Obligations d'État RWA : un pilier important pour la Finance décentralisée de demain

Récemment, les projets RWA liés aux obligations d'État se sont développés rapidement, avec des actifs obligataires tokenisés atteignant près de 700 millions de dollars, soit une augmentation d'environ 240 % par rapport au début de l'année. En tant que segment RWA le plus susceptible d'atteindre une échelle et une explosion d'utilisateurs à court et moyen terme, les RWA obligataires ont une signification importante.

Signification des RWA d'obligations gouvernementales

1. Fournir aux investisseurs en U une place relativement sûre et stable pour générer des revenus, en particulier en période de marché baissier.

2. Promouvoir le lancement de produits de gestion de patrimoine hybrides, favoriser l'innovation dans le domaine de la Finance décentralisée.

3. Améliorer le niveau de rentabilité des projets de Finance décentralisée, pour fournir aux projets une source de revenus stable.

Modèle commercial principal

Actuellement, les RWA des obligations d'État présentent principalement 5 modèles d'affaires :

1. Modèle de vente en consignation : axé sur le marketing commercial, l'obtention de fonds et l'expansion de l'écosystème

2. Modèle de plateforme : offre une série de solutions de services telles que la mise en chaîne, la vente, KYC, etc.

3. Mode d'infrastructure : fournir des services de mise en chaîne des RWA, d'achat d'actifs, de gestion d'actifs, etc.

4. Modèle d'auto-entreprise : l'équipe du projet recherche elle-même des actifs et établit une structure commerciale.

5. Mode hybride : combinaison des différents modes ci-dessus

Architecture des actifs

Type d'actif sous-jacent

1. ETF sur les obligations américaines
2. Obligations d'État américaines
3. Un mélange d'obligations d'État américaines, d'obligations des agences gouvernementales et de liquidités/rapports inversés

Architecture des affaires principale

1. Structure de fiducie
2. Structure de SPV de partenariat limité
3. Plateforme de prêt + architecture SPV
4. Tokenisation des parts de fonds

Exigences côté utilisateur

1. Montant minimum d'investissement : certains projets n'ont pas de restrictions, d'autres ont un seuil de 100 000 dollars.

2. Exigences KYC : trois types : pas de KYC, KYC léger, KYC lourd

3. Restrictions géographiques : certains projets limitent les zones de service.

Distribution des revenus et combinabilité

Stratégie de distribution des revenus

1. Distribution directe par le biais de relations de créance
2. Distribution de ( par le biais du taux d'intérêt sur les dépôts comme MakerDAO )

combinabilité

La combinabilité des projets KYC stricts est limitée, tandis que celle des projets sans KYC est plus élevée.

Tendances de développement futur

1. Les actifs sous-jacents pourraient davantage utiliser des ETF d'obligations d'État.

2. L'architecture des affaires doit avoir une extensibilité.

3. Les projets sans KYC et sans seuil de financement attirent un public plus large.

4. La distribution des revenus est plus avantageuse lorsqu'elle est alignée sur le rendement des obligations d'État.

5. Étendre les cas d'utilisation des jetons aide au développement à long terme

6. À moyen et long terme, ou en raison de l'intervention réglementaire, les projets KYC légers pourraient avoir un avantage.