Explorer la tendance des jetons d'actions : perspectives et défis des nouveaux produits financiers

Récemment, certaines entreprises de technologie financière bien connues et des plateformes d'échange de cryptomonnaies ont lancé des services de jetons d'actions, suscitant un large intérêt sur le marché. Quel est donc ce produit financier innovant ? Pourquoi mérite-t-il l'attention des investisseurs ? Explorons cela ensemble.

Innovation des jetons d'actions de certaines sociétés cotées en bourse américaines

Une célèbre entreprise de technologie financière a récemment lancé un service de jeton d'actions très attendu sur le marché européen, offrant aux utilisateurs européens une nouvelle façon de trader des actions.

Ce service permet aux utilisateurs d'acheter et de vendre des dérivés dont le prix est indexé sur les actions en dollars. La plateforme effectue automatiquement l'échange en euros, mais facture des frais de conversion de 0,1 %.

Le mécanisme central des jetons d'actions de l'entreprise réside dans sa méthode unique de garde et de cartographie. Ces jetons sont des dérivés qui suivent le prix, et non une cartographie directe des valeurs mobilières. Les actifs sous-jacents sont sécurisés par une institution agréée aux États-Unis et gardés dans le compte européen de l'entreprise. La branche européenne de l'entreprise est responsable de l'émission de ces contrats et de leur enregistrement sur la blockchain. Il convient de noter qu'en raison de la nature dérivée des jetons d'actions, les valeurs mobilières correspondantes ne peuvent être gardées que dans le compte de l'entreprise, et les utilisateurs ne peuvent pas les racheter directement.

En matière de conformité réglementaire, ces jetons d'actions sont offerts en tant que contrats dérivés sous le cadre de la MiFID II (Directive sur les marchés d'instruments financiers II) de l'Union européenne. La société a précédemment acquis une bourse détenant une licence MFT (système de négociation multilatéral), conforme aux exigences de licence de l'Union européenne pour les entreprises fournissant des services de négociation de dérivés. Cela signifie que ce service est soumis à une réglementation appropriée dans la région de l'Union européenne, offrant ainsi une certaine garantie de conformité aux utilisateurs. Cependant, il convient de noter que ces jetons d'actions ne sont actuellement disponibles que dans la région de l'Union européenne et ne peuvent pas être négociés aux États-Unis.

En termes de temps de négociation, la première phase est disponible pour le trading cinq jours par semaine, de lundi 02:00 à samedi 02:00, heure normale d'Europe centrale/heure d'été.

Pour les situations impliquant des actions d'entreprise (telles que les distributions, les dividendes, les fractionnements, etc.), la plateforme agira en tant que mandataire :

• Ajustement de position : Pour les opérations telles que les fusions d'actions, les scissions inversées, les changements de code de l'action ou les fractionnements, le nombre de jetons d'actions des utilisateurs peut être automatiquement ajusté dans leur compte pour refléter les changements des actions sous-jacentes.
• Distribution en espèces : En cas d'événements tels que des fusions, des acquisitions, des liquidations ou des radiations, les utilisateurs peuvent recevoir une distribution en espèces libellée en euros en fonction de l'événement.
• Dividendes : Les dividendes en espèces seront traités automatiquement. Les utilisateurs recevront des dividendes payés en euros, qui s'afficheront dans l'historique des transactions comme des distributions en espèces. Les paiements de dividendes ne sont pas soumis à des frais de change, mais des impôts à la source peuvent être appliqués en fonction de la région de l'utilisateur.

En matière de rotation de capital, les fonds obtenus en vendant des jetons d'actions peuvent être utilisés immédiatement pour le trading, et peuvent être retirés au T+1.

L'émission de jetons d'actions de cette entreprise utilise la technologie blockchain, initialement basée sur la blockchain Arbitrum, avec un plan de migration ultérieure vers la blockchain Layer2 construite par l'entreprise. Cela indique que l'entreprise s'engage à utiliser la technologie blockchain pour améliorer l'efficacité et la transparence des transactions.

Dans le cadre de son programme de promotion des cryptomonnaies à plus grande échelle, l'entreprise a réalisé pour la première fois l'accès à des actions de capital-investissement via la technologie blockchain, en lançant des actions tokenisées de certaines entreprises technologiques renommées pour les utilisateurs européens. Ce geste historique est rendu possible grâce à un environnement réglementaire plus flexible de l'Union européenne, permettant aux investisseurs ordinaires d'accéder à ces actions d'entreprises non cotées généralement réservées aux initiés et aux investisseurs de haute valeur nette.

Conception ouverte d'une plateforme d'échange de cryptomonnaies

Une autre plateforme de trading de cryptomonnaie bien connue a lancé des jetons d'actions avec une approche de conception plus ouverte.

En ce qui concerne le mécanisme de garde et de mapping, ses jetons d'actions sont achetés et gardés par une société de technologie financière, stockés dans une institution de garde tierce conforme. Chaque jeton est ancré 1:1 à l'actif sous-jacent, le processus de garde étant soumis à une réglementation stricte pour garantir la sécurité et la transparence des actifs. Le mécanisme de preuve de réserve est vérifié régulièrement par Chainlink pour garantir que les jetons correspondent aux actifs réels.

Ces jetons d'actions sont des jetons SPL basés sur la blockchain Solana, représentant une part de propriété des actions ou ETF sous-jacents. Le processus de tokenisation est réalisé par des contrats intelligents, et le prix est synchronisé en temps réel avec le marché traditionnel via l'oracle Chainlink. Les utilisateurs peuvent transférer les jetons vers un portefeuille compatible Solana, les utiliser comme moyen d'échange, d'exploitation de liquidités ou de garantie dans des protocoles de finance décentralisée (DeFi). Les jetons peuvent être échangés à tout moment contre la valeur en espèces de l'actif sous-jacent, et le processus de règlement est rapide et efficace.

La plateforme prend en charge l'investissement fractionné en jetons d'actions, avec un seuil d'investissement minimum de seulement 1 dollar, ce qui la rend adaptée aux investisseurs particuliers. La tokenisation élimine les processus complexes des courtiers traditionnels, réduisant ainsi les coûts et les délais d'investissement transfrontaliers.

En matière de conformité réglementaire, la plateforme collabore activement avec ses partenaires et les régulateurs mondiaux pour s'assurer que les jetons d'actions sont conformes aux lois et règlements locaux. La plateforme met en œuvre des processus stricts de KYC et d'AML, tous les utilisateurs doivent passer par une vérification d'identité. L'émission et le commerce des jetons d'actions sont soumis au cadre réglementaire pertinent.

Actuellement, ce jeton d'action n'est ouvert qu'aux clients non américains, et n'est pas disponible pour les utilisateurs des marchés tels que les États-Unis, le Canada, le Royaume-Uni, l'Union européenne et l'Australie. Les principaux marchés cibles incluent l'Europe (certaines régions), l'Amérique latine, l'Afrique et l'Asie.

La plateforme détient une licence MiCA (Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques) dans l'Union européenne, ce qui soutient son fonctionnement conforme en Europe et pourrait jeter les bases d'une expansion future dans certaines régions d'Europe.

En termes de temps de négociation, la plateforme prend en charge le trading de jetons d'actions 24/5 (tous les jours de la semaine, du lundi au vendredi), dépassant ainsi les limites du marché boursier américain traditionnel de 9h30 à 16h00 (heure de l'Est). Les jetons peuvent être échangés sur la plateforme ou sur la chaîne Solana via des portefeuilles compatibles. Pendant les heures de fermeture (week-ends et jours fériés aux États-Unis), le trading sur la chaîne peut toujours avoir lieu, les prix étant basés sur le dernier prix de clôture fourni par les oracles et l'offre et la demande du marché, pouvant entraîner des fluctuations de prix similaires à celles des "marchés prédictifs". La plateforme prévoit de réaliser un trading 7/24 à l'avenir.

En ce qui concerne la gestion des actions de l'entreprise, les détenteurs de jetons d'actions ne bénéficient pas des droits de vote des actionnaires traditionnels ni du droit de participer aux assemblées générales. Les dividendes sont répartis indirectement par le biais d'un mécanisme d'ajustement du prix des jetons, équivalant à un airdrop de jetons d'une valeur équivalente aux utilisateurs en fonction de leur proportion de détention, afin d'assurer le transfert des intérêts économiques. Les autres actions de l'entreprise (comme les scissions ou les fusions d'actions) sont gérées par l'émetteur, et le nombre ou la valeur des jetons est ajusté en conséquence pour refléter les changements des actifs sous-jacents.

La plateforme prend en charge le règlement instantané (T+0) des jetons d'actions, ce qui améliore considérablement l'efficacité par rapport au cycle de règlement traditionnel T+2. La participation à l'écosystème DeFi renforce davantage la flexibilité des jetons, mais la profondeur des pools de liquidité peut être limitée pendant les périodes de fermeture, il est donc nécessaire de rester vigilant face au risque de slippage.

En ce qui concerne le soutien et l'émission des jetons, les jetons d'actions de cette plateforme sont actuellement basés sur la blockchain Solana et utilisent la norme de jeton SPL. Solana a été choisi comme plateforme de lancement en raison de son haut débit, de ses faibles coûts de transaction et de son écosystème mature. La plateforme prévoit d'étendre à l'avenir les jetons d'actions à d'autres blockchains haute performance pour améliorer l'interopérabilité et la couverture du marché.

La première série de 60 actions américaines et ETF, y compris plusieurs grandes entreprises technologiques et le SPDR S&P 500 ETF, a été lancée. La plateforme prévoit d'augmenter continuellement le nombre de types d'actifs pris en charge. Ces jetons d'actions peuvent également être échangés sur d'autres échanges de cryptomonnaies et sur des plateformes DeFi Solana, élargissant ainsi la couverture du marché.

L'émission de jetons d'actions ajuste dynamiquement en fonction de l'achat et du rachat des actifs sous-jacents. Les utilisateurs peuvent échanger des jetons d'actions sur la plateforme contre des devises fiat, des cryptomonnaies ou des stablecoins, avec un seuil d'investissement aussi bas que 1 dollar, ce qui convient aux petits investisseurs du monde entier.

Comparaison et perspectives des deux modes

En comparaison, la première entreprise a une meilleure conformité et une couverture plus large des populations mainstream, et propose des actions non cotées ; tandis que la deuxième plateforme couvre davantage de régions et prend en charge les transactions sur chaîne native et les protocoles DeFi, se rapprochant ainsi davantage de l'écosystème des crypto-monnaies.

Ces deux modes ont leurs caractéristiques, pouvant être comparés à différents types de stablecoins, l'un mettant davantage l'accent sur la conformité et le marché mainstream, tandis que l'autre est plus proche de l'écosystème des cryptomonnaies et des utilisateurs du monde entier.

Pour les équipes de start-up, participer à l'émission de nouveaux actifs en jetons peut être difficile pour rivaliser directement avec de grandes entreprises, mais il existe actuellement deux types d'opportunités potentielles :

1. Fournir des services ciblés à des segments de population ou des régions spécifiques, similaire à la logique de remplacement des courtiers traditionnels, visant des régions et des populations que la finance traditionnelle a du mal à atteindre, mais que les cryptomonnaies peuvent toucher.

2. Innovation des produits financiers, une fois que les jetons d'actions sont inclus dans le pool d'actifs, les équipes de startup peuvent proposer de nouveaux actifs dérivés et des stratégies de trading pour se différencier des grandes plateformes, tels que des contrats à effet de levier, des produits ETF à effet de levier, etc.

Dans l'ensemble, les jetons d'actions, en tant que produit financier émergent, offrent aux investisseurs des choix et des opportunités plus diversifiés. Cependant, les investisseurs doivent bien comprendre les mécanismes, les risques et la réglementation associée avant de participer à ce type de produit innovant, afin de prendre des décisions d'investissement prudentes.