Les attentes du marché changent : les craintes de récession dominent la logique de trading

Logique de trading actuelle sur le marché : Les attentes de ralentissement économique dominent

Le marché des taux d'intérêt envoie des signaux clairs : le rendement des obligations américaines à 2 ans a rapidement diminué, élargissant l'écart avec les taux de financement à court terme, tandis que le rendement à 10 ans est tombé en dessous du niveau des taux à court terme. Cela reflète que le marché anticipe un ralentissement de la croissance économique, s'attendant à ce que la Réserve fédérale soit contrainte de réduire les taux d'intérêt. L'inversion des taux à long terme renforce encore l'avertissement sur le risque de récession.

La liquidité présente une situation contradictoire : bien que la consommation des comptes gouvernementaux entraîne une amélioration marginale de la liquidité en dollars, le sentiment d'aversion au risque sur le marché provoque un retrait des fonds des actifs à haut risque, au profit du marché obligataire. Cela crée une situation contradictoire de "liquidité accommodante mais réduction de l'appétit pour le risque".

Origine des turbulences des actifs à risque : juxtaposition de données économiques faibles et d'incertitudes politiques

Les fissures économiques se font progressivement sentir : l'indice de confiance des consommateurs chute fortement, et les signes de refroidissement du marché de l'emploi sont évidents. De plus, avec le risque potentiel des politiques tarifaires, les inquiétudes du marché concernant un "atterrissage brutal" de l'économie s'intensifient.

L'intelligence artificielle fait face à des interrogations : un rapport financier d'une entreprise de semi-conducteurs bien connue a suscité des débats sur les voies de développement technologique, et en raison des itérations technologiques d'une certaine entreprise d'IA, le marché remet en question la faisabilité de la commercialisation de l'IA, entraînant une vente massive des actions technologiques, en particulier dans le secteur lié à la puissance de calcul.

Réaction en chaîne sur le marché des cryptomonnaies : le marché des futures présente une structure de futures inversée, ce qui réduit l'attrait de l'arbitrage. S'ajoutant à cela, les sorties de fonds des produits d'investissement ont conduit à une chute synchronisée des actifs numériques et du marché boursier, les indicateurs de sentiment du marché entrant dans une zone de peur extrême.

Points clés de la bataille de la semaine prochaine : les données sur l'emploi détermineront l'intensité du "trade de récession"

Focal point des données : Si les données sur l'emploi de février continuent de dépasser les attentes ou si l'ISM PMI manufacturier continue de diminuer, cela renforcera les attentes de tarification de la récession et poussera les rendements obligataires à la baisse, mettant sous pression les actifs risqués. En revanche, des données supérieures aux attentes pourraient temporairement réparer les prévisions du marché sur un "atterrissage en douceur" de l'économie.

Risques politiques : les détails potentiels des politiques tarifaires et les déclarations des responsables de la Réserve fédérale sur le chemin de la baisse des taux pourraient déclencher de fortes fluctuations sur le marché.

Conseils stratégiques : privilégier la défense et saisir les opportunités de contre-attaque. La pression de vente à court terme dans l'industrie de la cryptographie provient du retrait des fonds à effet de levier, mais l'amélioration de l'environnement réglementaire et l'innovation technologique soutiennent toujours l'espace de croissance à long terme.

Stagnation ou récession : Analyse de la logique de trading du marché

Revue de l'environnement macroéconomique

1. Liquidité et variations des taux d'intérêt

L'amélioration marginale de la liquidité est principalement due à la consommation des comptes gouvernementaux. La liquidité de base en dollars a augmenté de 39 milliards de dollars par rapport à la semaine dernière, mais reste inférieure aux niveaux de l'année dernière. Les comptes gouvernementaux sont passés de 800 milliards de dollars à la mi-février à un peu plus de 530 milliards de dollars actuellement.

Le marché des taux d'intérêt commence à anticiper une baisse des taux, les rendements des obligations d'État à long terme reflétant les attentes de ralentissement économique. L'écart entre le rendement des obligations d'État à 2 ans et le taux de financement à court terme s'élargit ; le rendement des obligations d'État à 10 ans est nettement inférieur au taux de financement à court terme. Cela reflète le fait suivant :

• Dans un contexte de détérioration des données économiques, les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale pour cette année ont rapidement augmenté.
• Le taux d'intérêt à court terme non fixé sur les prêts indique que la Réserve fédérale maintient toujours une certaine rigueur par le biais d'opérations sur le marché ouvert.
• La pente des taux de rendement des obligations d'État est relativement importante, reflétant une forte aversion au risque sur le marché.

Dans l'ensemble, le marché évalue les attentes selon lesquelles "le ralentissement économique oblige la Réserve fédérale à baisser les taux d'intérêt".

2. Revue du marché des risques

Les fluctuations du marché boursier s'intensifient, l'indice VIX reste à un niveau élevé. Des données économiques faibles et une forte baisse de l'indice de confiance des consommateurs exacerbent les craintes du marché concernant une récession. Ce n'est qu'après la publication des données sur l'inflation vendredi que certaines inquiétudes du marché ont été atténuées.

Les actions technologiques font face à des défis liés à la narration de l'IA. Les résultats financiers d'une entreprise leader dans les puces ont suscité des controverses sur la trajectoire de développement technologique, ajoutées à l'itération technologique des entreprises d'IA, soulevant des doutes sur la faisabilité de la commercialisation de l'IA.

Le marché des cryptomonnaies est confronté à une vente massive. La baisse de l'appétit pour le risque sur le marché boursier américain a conduit des fonds vers des actifs refuges, entraînant un fort recul de l'industrie des cryptomonnaies. Le marché des futures a montré une structure de futures inversée, ce qui a réduit l'attractivité des arbitrages, entraînant des sorties de fonds des produits d'investissement et exacerbant la vente massive sur le marché.

Perspectives pour la semaine prochaine

Le marché est en période d'ajustement violent des attentes, avec des facteurs de jeu complexes. Il est nécessaire de suivre de près les dernières données et d'ajuster les attentes en temps utile.

Une institution a rare ment prévu que le PIB du premier trimestre 2025 sera de -1,5 %. Bien que cela soit en partie dû à des facteurs saisonniers, cela reflète un risque accru de ralentissement économique sous la menace de politiques tarifaires potentielles.

Le marché est à un moment clé d'ajustement des attentes avec "le renforcement des attentes de récession" et "l'impact des politiques". Les données sur l'emploi non agricole de la semaine prochaine détermineront si le marché renforce davantage le "trade de récession".

Conseils d'investissement :

• Restez prudent avec les risques et évitez de poursuivre les hausses.
• Diversification des actifs, augmentation des actifs défensifs / produits d'arbitrage quantitatif.
• Suivre de près les données économiques, les taux d'intérêt macroéconomiques, la liquidité et les ajustements des attentes du marché liés aux politiques.

Bien que le sentiment du marché à court terme soit affecté, à long terme, l'assouplissement de la réglementation apporte une dynamique et un espace de croissance à l'industrie de la cryptographie. La baisse à court terme provient principalement de l'évitement des fonds et des mesures de gestion des risques, et ne signifie pas un pessimisme quant aux perspectives de l'industrie. Nous restons confiants dans le développement à long terme du bitcoin et de l'industrie de la cryptographie.