La réglementation des stablecoins se renforce, la conformité devient la nouvelle direction de développement de l'industrie.

Les stablecoins, en tant qu'infrastructure clé du marché des Cryptoactifs, présentent un potentiel immense grâce à leurs innovations technologiques, mais les risques potentiels ne doivent pas être négligés. Selon les données, entre 2022 et 2023, le montant total des transactions illégales réalisées via des stablecoins a atteint 40 milliards de dollars. Parmi celles-ci, 70 % des activités criminelles liées aux fraudes en Cryptoactifs et plus de 80 % des activités commerciales visant à échapper aux sanctions ont utilisé des stablecoins.

Pour équilibrer l'innovation et le risque, les régulateurs mondiaux accélèrent la construction d'un cadre de régulation systémique pour les stablecoins. Les États-Unis poursuivent le processus législatif connexe, tandis que Hong Kong a adopté la "Loi sur les stablecoins" et a établi un mécanisme de régulation "sandbox stablecoin". Cet équilibre dynamique entre neutralité technologique et prévention des risques façonne le paradigme de développement de la prochaine étape des stablecoins, marquant également l'évolution de l'industrie des stablecoins d'une croissance sauvage vers une phase de conformité.

Les stablecoins présentent deux principaux risques : le premier est le risque endogène, le second est le risque externe. Le risque endogène provient principalement du fait que la stabilité de la valeur des stablecoins n'est pas une garantie absolue, mais repose sur l'équilibre entre le consensus du marché et le mécanisme de confiance. Une fois que la base de confiance montre des fissures, la stabilité des stablecoins s'effondrera rapidement. Le risque externe provient principalement de l'anonymat des stablecoins et de leur liquidité transfrontalière, qui sont exploités par des activités criminelles et des secteurs illicites.

Ces dernières années, le cadre de régulation des stablecoins a connu une évolution rapide à l'échelle mondiale. Des pays ou régions tels que Hong Kong, les États-Unis, Singapour, l'Union européenne et les Émirats arabes unis avancent rapidement et mettent progressivement en œuvre des lois et réglementations connexes. Dans l'ensemble, les cadres de régulation des stablecoins dans différents pays se concentrent principalement sur les critères d'admission des émetteurs, les mécanismes de stabilité de la valeur des jetons et le maintien des actifs de réserve, ainsi que sur la conformité des étapes de circulation.

La "Réglementation sur les stablecoins" de Hong Kong définit clairement ce qu'est un stablecoin, les activités réglementées connexes, les critères d'admission pour les émetteurs, les mécanismes de stabilisation de la valeur des jetons, les exigences de maintien des actifs de réserve et les exigences de conformité pour les étapes de circulation. De plus, Hong Kong a également mis en place un mécanisme de "sandbox pour les stablecoins" afin de fournir un environnement de test et un soutien à la conformité pour les émetteurs de stablecoins concernés.

Le cadre de réglementation des stablecoins aux États-Unis se manifeste principalement dans le projet de loi GENIUS et le projet de loi STABLE. Ces deux lois clarifient le cadre réglementaire auparavant complexe et confus, établissant un système de réglementation fédéral et un système de réglementation au niveau des États en parallèle. Le projet de loi STABLE précise la définition des stablecoins, les critères d'admission des émetteurs, le mécanisme de stabilité des jetons, le maintien des actifs de réserve et la conformité des étapes de circulation.

Avec l'optimisation continue des mécanismes de réglementation des stablecoins dans divers pays, l'industrie des stablecoins entrera inévitablement dans une nouvelle phase de développement équilibré entre normalisation et innovation. Cela exige non seulement que les émetteurs de stablecoins améliorent encore leur capacité de conformité dans le cadre réglementaire, mais aussi que cela leur fournisse un espace institutionnel pour explorer de nouveaux modèles commerciaux. L'avenir du développement de l'industrie des stablecoins cherchera de nouveaux moteurs de croissance et des points de création de valeur dans le système de réglementation financière mondial grâce à l'itération technologique et à l'adaptation institutionnelle.