Discussion sur le prix d'arrêt du Bitcoin et analyse du modèle économique PoS

Récemment, la volatilité du prix du Bitcoin a suscité des discussions sur le "prix d'arrêt". Lorsque le prix tombe à 54 000 dollars, seuls quelques mineurs efficaces peuvent encore réaliser des profits. Cette situation pourrait entraîner le retrait de certains mineurs, ce qui provoquerait un phénomène de "capitulation des mineurs", intensifiant la pression à la baisse sur les prix.

"Prix d'arrêt" est en réalité le prix de revient de l'extraction de Bitcoin. Pour comprendre ce concept, il est nécessaire de d'abord saisir le modèle économique du Bitcoin et le mécanisme de preuve de travail (PoW). La quantité totale de Bitcoin est fixée à 21 millions, un bloc est créé environ toutes les 10 minutes, et les mineurs reçoivent une certaine quantité de Bitcoin en récompense. La récompense par bloc est réduite de moitié tous les quatre ans, et après la dernière réduction en avril 2024, elle passera à 3,125 Bitcoin par bloc. Les mineurs peuvent également percevoir des revenus provenant des frais de transaction.

Le processus de minage nécessite que les mineurs effectuent de nombreux calculs pour trouver des valeurs de hachage conformes aux conditions. Plus la puissance de calcul du réseau est élevée, plus la difficulté de minage sera ajustée en conséquence. Actuellement, la puissance de calcul du réseau est d'environ 630 EH/s, et la production théorique quotidienne par unité de puissance est d'environ 8*10^(-7) jetons Bitcoin. Les coûts pour les mineurs comprennent principalement l'investissement dans le matériel et les frais d'électricité. Prenons pour exemple un mineur populaire, avec un prix de l'électricité de 0,055 dollar/kWh, le coût d'extraction d'un Bitcoin est d'environ 50 000 dollars.

Il est important de noter que le "prix d'arrêt" n'est pas fixe, mais s'ajuste dynamiquement en fonction des variations de la puissance de calcul du réseau. Une baisse des prix entraînant le retrait de certains mineurs réduira la puissance de calcul du réseau, ce qui diminuera les coûts de minage ; et vice versa. Ce mécanisme d'autorégulation est au cœur du modèle économique de Bitcoin.

Contrairement à PoW, les chaînes de blocs publiques comme Ethereum et Solana utilisant la preuve de participation ( PoS ) adoptent un modèle économique différent. Dans PoS, il n'y a pas de mineurs, mais des validateurs participent au consensus en mettant en jeu des jetons. La plateforme attribue des récompenses en jetons aux validateurs tout en devant équilibrer l'émission et la destruction de jetons pour maintenir la stabilité économique.

L'offre totale d'Ethereum est actuellement d'environ 120 millions. Après le passage au PoS en septembre 2022, le taux d'émission annuel a été réduit à environ 2,5 %. Cependant, en raison du mécanisme de brûlage des frais de transaction, il est en état de déflation la plupart du temps. Pour devenir validateurs d'Ethereum, il faut staker 32 ETH. Pour abaisser le seuil d'entrée, des protocoles de staking liquide ont vu le jour, dont Lido est un des représentants.

L'offre initiale de Solana est de 500 millions, actuellement environ 580 millions. Son taux d'inflation commence à 8 % et diminue progressivement chaque année, avec un objectif à long terme de 1,5 %. Solana n'impose pas de minimum de mise pour les validateurs et supporte le staking délégué. Actuellement, environ 80 % des SOL en circulation sont en état de staking.

En résumé, le modèle économique est la clé du fonctionnement à long terme de la blockchain. Comparé à PoW, le modèle économique des blockchains publiques PoS est généralement plus complexe et nécessite de prendre en compte plusieurs facteurs. La plupart des nouvelles blockchains publiques choisissent le mécanisme PoS, principalement en raison de ses avantages en termes de performance et de sécurité. Cependant, le PoS fait également face à des défis tels que la concentration de la richesse, et doit encore être continuellement optimisé dans la pratique.