Rapport sur le développement du secteur de l'exploitation minière de Bitcoin : croissance de l'échelle et tendance à la durabilité

Selon le dernier rapport d'enquête, l'industrie du minage de Bitcoin évolue vers un modèle d'affaires axé sur les centres de données, intensif en capital et centré sur l'énergie. L'augmentation rapide de l'efficacité des circuits intégrés spécifiques (ASIC), l'afflux continu de capitaux institutionnels et la tendance à la verdisation de la structure énergétique sont devenus de nouvelles caractéristiques de ce secteur.

Taille et croissance de l'industrie

En 2024, la consommation d'électricité cumulée de l'industrie du minage de Bitcoin atteindra 138 térawattheures ( TWh ). La consommation d'énergie par unité de travail a diminué de 24 %, tombant à 28,2 joules/terahash ( J/TH ). La puissance de calcul mondiale a grimpé à 796 EH/s, confirmant la motivation continue des mineurs à investir.

Accélération du processus de décarbonation

L'énergie durable ( comprend les énergies renouvelables et l'énergie nucléaire ) qui ont satisfait 52,4 % de la charge de minage. Les émissions annuelles de gaz à effet de serre de l'industrie s'élèvent à 39,8 millions de tonnes équivalent CO₂ (, ne représentant qu'environ 0,08 % des émissions mondiales. On estime qu'en 2027, l'intensité carbone de l'industrie pourrait descendre en dessous de 200 grammes d'équivalent CO₂ par kilowattheure.

Changement de répartition régionale

Les États-Unis représentent environ 75 % de la puissance de calcul des rapports d'enquête. Le Paraguay, les Émirats Arabes Unis, la Norvège et le Bhoutan sont devenus de nouveaux hubs secondaires émergents.

Analyse des coûts et des profits

Le coût médian de la livraison d'électricité est de 45 dollars/MWh). En incluant tous les coûts d'exploitation(, le coût total moyen est de 55,5 dollars/MWh. Le prix du Bitcoin a augmenté au quatrième trimestre 2024, propulsant les "bénéfices de puissance de calcul"), revenus moins le coût direct de l'électricité(, à un niveau historique.

Évaluation des risques sectoriels

Les principaux risques comprennent :

1. Augmentation des prix de l'énergie
2. Incertitude politique
3. La concentration de l'approvisionnement en ASIC dépasse 99% de part de marché )

Les mesures courantes d'atténuation des risques incluent la couverture électrique à long terme, la diversification géographique et la propriété énergétique verticale.

Environnement et performance ESG

• La part de l'énergie durable atteint 52,4 %, en hausse de 15 points de pourcentage par rapport à l'année précédente.
• L'intensité carbone a été réduite à 288 grammes équivalent CO2 par kilowattheure, soit une baisse de 34 % par rapport à 2021.
• Les émissions totales de gaz à effet de serre s'élèvent à 39,8 millions de tonnes d'équivalent CO2, soit une baisse de 21 % par rapport aux prévisions du modèle de 2021.

70,8 % des entreprises ont adopté des mesures d'atténuation environnementale, y compris l'utilisation de certificats d'énergie renouvelable, la compensation carbone, la réutilisation de la chaleur résiduelle et des projets de gaz de combustion.

Analyse des coûts d'exploitation

Le coût de l'extraction d'un Bitcoin se situe entre 14 000 et 36 000 dollars. Les opérateurs à coût minimum ( avec un faible coût d'électricité + des équipements à haute efficacité ) peuvent rester rentables même en période de baisse du marché, tandis que les opérateurs à coût élevé seront les premiers à faire face au risque de fermeture lorsque les prix chutent.

Tendances de développement futur

1. Fusion AI/HPC : Transformer les installations de Mining pour des tâches d'entraînement AI, augmenter la hausse.
2. Intégration énergétique verticale : collaboration avec les producteurs d'énergie pour réduire les coûts d'électricité et générer des revenus supplémentaires
3. Prime de Bitcoin vert : participez au programme de certification pour vendre à prime des jetons "pouvant être prouvés verts".

Conseils d'investissement

• Accroître l'intégration verticale des mineurs, exigeant un coût de l'électricité <0,05 dollar/kWh, une efficacité des équipements <25 J/TH, et une part d'énergie renouvelable >50%
• Après clarification de la politique, envisager d'augmenter la détention de fournisseurs de services de garde ou d'opérateurs dans une seule juridiction.
• Réduire ou éviter les effets de levier élevés, les coûts d'électricité élevés ( > 0,07 USD/kWh ) ou utiliser des équipements inefficaces ( > 40 J/TH ) pour les mineurs

Les catalyseurs à surveiller au cours des 12 prochains mois comprennent les flux nets d'ETF, le lancement en grande quantité de la nouvelle génération de ASIC, la décision de la FERC américaine concernant le paiement de la charge flexible, ainsi que la finalisation des règles de durabilité MiCA de l'Union européenne.