Les dirigeants des géants de la gestion d'actifs révèlent la stratégie future des actifs numériques

Aux yeux des acteurs clés de la gestion d'actifs mondiale, les marchés financiers sont en période de transformation cruciale. Lors d'un dialogue approfondi, cette dirigeante, qui gère 66 000 milliards de dollars d'actifs, a partagé ses perspectives uniques sur les ETF d'actifs numériques, le processus de modernisation du marché et l'intégration des technologies blockchain dans la finance traditionnelle.

Promouvoir la modernisation du marché

Cet exécutif, avant de rejoindre l'industrie des ETF, a travaillé dans une grande banque d'investissement en se concentrant sur les activités de revenu fixe et de produits dérivés. Elle se décrit comme une "promotrice de la modernisation du marché", s'engageant à renforcer la résilience du marché, à améliorer la transparence et à élargir la participation des investisseurs. Dans son entreprise actuelle, elle collabore étroitement avec le responsable du département des actifs numériques pour explorer ensemble le potentiel des cryptomonnaies et des actifs numériques.

Elle considère que l'ETF lui-même est une technologie disruptive, en accord avec les objectifs de la technologie blockchain : moderniser le marché et réaliser l'innovation et la transformation des marchés financiers. Elle souligne que l'innovation technologique a toujours été la pierre angulaire de la modernisation du marché, et cette règle n'a jamais changé au cours des milliers d'années passées.

La fusion de la blockchain et des marchés traditionnels

Le dirigeant a déclaré que nous sommes actuellement à un stade de fusion entre les actifs numériques et les marchés financiers traditionnels. Elle a souligné que le lancement de l'ETP Bitcoin aux États-Unis marque un moment charnière important, mais n'est en réalité que le début.

L'importance de ces ETP Bitcoin réside dans le fait qu'ils établissent un pont entre le monde des cryptomonnaies et le monde de la finance traditionnelle. Fait surprenant, ce pont a eu un impact positif sur les participants des deux mondes :

• Les investisseurs traditionnels peuvent accéder au Bitcoin par le biais d'outils d'investissement familiers.
• Les investisseurs natifs numériques ont également découvert que les ETP peuvent répondre à leurs besoins.

Les données montrent que de nombreux investisseurs découvrent cette catégorie de produits via les ETP Bitcoin, puis s'étendent à d'autres ETP. Cette fusion n'implique actuellement qu'un petit nombre d'actifs numériques et dépend des infrastructures financières traditionnelles. Elle estime que la direction idéale du développement est de créer des ponts, en tirant parti des meilleures pratiques de chaque côté, plutôt que de complètement renverser le système existant.

Évolution technologique et transformation du marché

Ce dirigeant compare la transition de la connexion par modem à l'Internet haut débit au développement actuel des actifs numériques. Il existe deux perspectives sur l'avenir des actifs numériques :

1. Phase actuelle ("Phase de connexion par numérotation") :

• Les ETF Bitcoin, les ETF Ethereum, etc. sont des "versions simulées" des actifs numériques.
• Équivalent à forcer la technologie cryptographique dans le cadre financier traditionnel

2. Vision future ("ère de la bande large") :

• Les activités des institutions financières traditionnelles pourraient être transférées sur la blockchain.
• Il pourrait y avoir des blockchains d'institutions financières spécialisées

Mais elle a soulevé une question clé : cette vision entièrement décentralisée est-elle vraiment la mieux adaptée au marché et aux investisseurs actuels ? Elle analyse la question sous l'angle de la nécessité d'équilibre :

• Reconnaître les avantages de la technologie blockchain en matière de transparence et d'auditabilité
• Remettre en question la nécessité d'une décentralisation totale
• Mettre en évidence la valeur historique des intermédiaires : permettre aux gens de se concentrer sur leur domaine d'expertise.
• Il est conseillé d'utiliser la technologie cryptographique pour améliorer les mécanismes de confiance, plutôt que de remplacer complètement les intermédiaires.

Développement du marché des options

Les ETF Bitcoin et ETP Ethereum d'une plateforme d'échange dominent en termes de volume de transactions d'options. L'entreprise a établi un écosystème d'options en collaboration avec d'autres institutions, où les options sur les ETF Bitcoin sont lancées un jour avant les produits similaires.

La plateforme de l'entreprise couvre plusieurs catégories d'actifs et marchés nationaux, établissant des liens étendus avec l'écosystème de trading. Dans le marché du Bitcoin, les caractéristiques suivantes sont au centre de l'attention du marché :

• Haute volatilité
• La volatilité de la volatilité (fluctuation de la volatilité) est élevée
• Présente une caractéristique de asymétrie positive (la volatilité a tendance à augmenter lorsque le prix augmente)

Le développement du marché des options a apporté de nouveaux mécanismes de négociation aux ETF de cryptomonnaies. Bien que les sources d'information sur les prix du marché des cryptomonnaies soient nombreuses, l'introduction d'outils de volatilité sur les bourses et leur cotation a permis au marché de réaliser :

• Normalisation des modes d'investissement
• Mesurabilité de la tendance de la volatilité
• Surveillance en temps réel de l'état des transactions

Les données montrent que le marché des ETF a connu une croissance significative au cours des 20 dernières années, une part importante des investisseurs institutionnels entrant initialement sur le marché par le biais des options sur ETF. Le marché des options offre aux investisseurs un moyen supplémentaire de participer au marché, leur permettant d'ajuster leur exposition au risque en fonction de leurs besoins.

Le développement du marché des options a élargi la diversité des modes de participation au marché, ce qui se manifeste par :

• Standardisation des méthodes de transaction
• Amélioration du mécanisme de découverte des prix
• Augmentation des outils de gestion des risques
• Amélioration de la liquidité du marché

L'éducation est le meilleur marketing

Du point de vue de l'entreprise, l'éducation est le meilleur moyen de marketing pour le Bitcoin. Cette éducation tourne principalement autour de la gestion des risques, de la manière d'utiliser les risques pour diversifier un portefeuille d'investissement, ainsi que de l'étude des interactions entre les portefeuilles.

Bien que le Bitcoin ait atteint un nouveau sommet à la fin de l'année, les investisseurs doivent rester lucides : même si la volatilité du prix du Bitcoin a diminué ces dernières années, il reste un actif à haut risque et à forte volatilité par rapport aux autres actifs du portefeuille des investisseurs. C'est précisément cette caractéristique de volatilité qui confère au Bitcoin une valeur unique en tant qu'outil de diversification de portefeuille. Sans ces caractéristiques de volatilité, le Bitcoin ne pourrait peut-être pas avoir l'argument d'investissement qu'il a aujourd'hui.

Pour les institutions principalement axées sur les investisseurs à long terme, il est plus important de communiquer ces facteurs fondamentaux aux investisseurs que de se concentrer sur l'évolution des prix du Bitcoin. Cela révèle également un malentendu courant dans le domaine des crypto-monnaies : beaucoup pensent que le succès des ETF est directement lié à la hausse des prix des actifs sous-jacents. Cependant, cela est complètement différent des critères réels de mesure du succès des produits ETF.

Le critère de succès de l'ETP pour l'entreprise est :

• Le produit répond-il aux besoins des investisseurs
• Est-ce qu'un mécanisme d'accès au marché efficace a été mis en place
• Est-ce que cela a une bonne liquidité
• Est-il possible d'atteindre une découverte de prix efficace

Critères de mesure du succès d'un ETF

Le dirigeant a particulièrement souligné que de nombreuses personnes pensent que l'ETF Ethereum n'est pas aussi réussi que l'ETF Bitcoin, mais du point de vue des normes professionnelles de l'industrie des ETF, le lancement de l'ETF Ethereum est en réalité assez réussi. Elle a insisté sur le fait que le principal critère pour évaluer le succès d'un ETF est de savoir s'il peut atteindre les objectifs escomptés.

Critères de succès d'un ETF :

1. Précision de suivi

• Doit suivre précisément l'indice sous-jacent
• L'importance du Bitcoin ETF réside dans la résolution des problèmes auxquels les investisseurs étaient confrontés auparavant.
• Offre une nouvelle option en plus de l'auto-hébergement et des échanges.
• Évite le problème des limites de position des ETF à terme

2.Qualité du marché

• Nécessite un soutien complet de l'écosystème
• Comprend le volume des transactions, la liquidité, l'accès aux échanges
• Autoriser le participant (AP) à établir un mécanisme de rachat.
• Les ETF Bitcoin et Ethereum ont montré une bonne qualité de marché.

Analyse des différences de trafic :

• L'ETF lui-même ne stimule pas directement les flux de capitaux.
• L'humeur des investisseurs et les philosophies d'investissement sont la clé
• En 2020, la philosophie d'investissement en Bitcoin est plus spécifique et claire que celle d'Ethereum.
• Cela explique la différence dans les flux de capitaux des deux.

Performance réelle :

• Le ETF Bitcoin a battu des records historiques
• L'ETF Ethereum reste dans le top 20 % des émissions d'ETF aux États-Unis cette année.
• Les deux sont considérés comme des produits réussis.

Découverte clé :

• L'histoire marketing du Bitcoin est plus simple et directe (21 millions d'unités limitées, or numérique)
• Le succès d'un produit dépend non seulement des performances techniques, mais nécessite également un récit clair et un positionnement identitaire.

Tendance des ETF

Concernant l'histoire du développement des ETF Ethereum :

• Les régulateurs ont surpris en approuvant un ETF Ethereum en mai 2023
• L'industrie a été confrontée à une incertitude concernant le moment du lancement des transactions entre juin et juillet.
• Il est nécessaire de préparer simultanément des portefeuilles d'investissement, des opérations de trading et des stratégies éducatives.

Analyse des tendances actuelles du marché :

1. Caractéristiques des investisseurs

• Des petits investisseurs aux investisseurs complexes, il y en a pour tous.
• Les investisseurs autonomes sont le principal moteur
• Les investisseurs comprennent généralement la différence entre le Bitcoin et l'Ethereum.

2. Les avantages du sujet d'investissement en Bitcoin

• S'adaptant à la tension géopolitique actuelle
• Répondre aux inquiétudes concernant le déficit du dollar
• En tant qu'outil de diversification pour les portefeuilles d'investissement traditionnels
• Cela semble d'autant plus précieux dans le contexte de l'année 2022 où les actions et les obligations ont souffert.

3. Les défis auxquels Ethereum est confronté

• Pour les investisseurs américains qui détiennent déjà des actions technologiques
• Ethereum ressemble davantage à un "amplificateur" des investissements existants qu'à un "dispersateur".
• présente une forte corrélation avec les grandes actions technologiques

Processus d'éducation du marché :

• La compréhension des investisseurs concernant les deux types d'actifs s'approfondit.
• Le Bitcoin correspond actuellement mieux aux besoins de configuration du portefeuille d'investissement.
• L'éducation du marché est toujours en cours

Mise à niveau du protocole ETF

Concernant les mises à niveau protocolaires potentielles futures des blockchains Ethereum et Bitcoin, la position et les points de vue de l'entreprise en tant qu'émetteur d'ETF reposent principalement sur les principes suivants :

• Se concentrer sur la manière dont l'écosystème peut servir au mieux les besoins de l'entreprise et des clients.
• Tendre à soutenir l'architecture ouverte et l'interopérabilité
• Considérer les besoins opérationnels réels en fonction de la taille de l'institution.

En raison de l'ampleur des opérations de l'entreprise, fonctionner dans un écosystème fermé entraîne souvent de nombreuses restrictions. C'est aussi pourquoi, en matière de tokenisation, l'entreprise s'est clairement tournée ces dernières années vers le soutien aux blockchains publiques plutôt qu'aux blockchains privées. Ce changement reflète l'importance accordée par les institutions à l'ouverture et à l'évolutivité.

En ce qui concerne les positions spécifiques, l'entreprise préfère se concentrer sur :

• Scalabilité du système
• Conditions de participation des contreparties
• Le degré d'ouverture de l'écosystème global, plutôt que de se prononcer sur une plateforme cryptographique spécifique.

Prévisions de développement des ETF

En ce qui concerne les perspectives de développement des ETF en 2025, l'entreprise a proposé plusieurs points d'observation clés et attentes.

• Tout d'abord, ils souhaitent voir la recherche sur le Bitcoin en matière de construction de portefeuille continuer à se approfondir. L'accent de la discussion devrait passer de "devrait-on investir dans le Bitcoin" à "comment utiliser raisonnablement le Bitcoin dans un portefeuille".
• Le deuxième développement important est le lancement des options sur ETP Bitcoin. Cette innovation a déjà montré son importance en novembre 2023. En général, l'écosystème des options aide à créer une dynamique de trading plus équilibrée, avec des achats lors des baisses du marché et des ventes lors des hausses. Cependant, l'innovation s'accompagne souvent de complexité. Bien que de nombreuses institutions soient désireuses de lancer et de commercialiser des stratégies basées sur les options, toutes les stratégies ne sont pas faciles à comprendre pour les investisseurs. Par conséquent, il deviendra de plus en plus important de renforcer l'éducation des investisseurs.

Autres plans d'ETF

Concernant les projets futurs de l'entreprise en matière d'actif numérique ETF, l'entreprise adopte une attitude relativement prudente et pragmatique. Voici une analyse des principaux points :

Différence entre la perception du marché et la réalité :

• Il existe un malentendu général sur le marché selon lequel le lancement d'un ETF entraînera nécessairement une hausse des prix des actifs sous-jacents.
• Le succès des ETF Bitcoin renforce dans une certaine mesure cette perception.
• La performance de l'ETF Ethereum montre que cette corrélation n'est pas nécessairement évidente.

L'impact réel des ETF sur les actifs :

• A fourni des canaux d'investissement plus pratiques
• Apporter un certain degré de reconnaissance légale
• Réduit les risques de réglementation
• Peut attirer de nouveaux pools de fonds

Les principes de décision d'investissement de l'entreprise :

• Basé sur une argumentation d'investissement claire
• Suivre l'évaluation des flux de trésorerie des actifs sous-jacents
• Accordez de l'importance à la mesure des risques
• Considérer les besoins du portefeuille client

Observation sur les flux de capitaux :

• L'ETF Bitcoin a accumulé environ 36 milliards de dollars de flux nets.
• Le volume des transactions sur le marché secondaire est 9 fois celui du marché primaire.
• Les investisseurs institutionnels participent par divers canaux, l'ETF n'est qu'un parmi d'autres.

La stratégie actuelle de l'entreprise en matière d'actif numérique :

• Fonctionnement et développement des ETF Bitcoin et Ethereum
• Projets de tokenisation, en particulier la tokenisation des fonds d'obligations d'État
• Activités liées aux actifs numériques stables

Perspectives d'avenir :

• L'entreprise se concentre principalement sur les ETF Bitcoin et Ethereum
• La stratégie des actifs numériques couvre trois grands piliers : les cryptomonnaies, les stablecoins et la tokenisation.
• Le développement de nouveaux produits continuera d'être axé sur les besoins des clients.

Impact du nouveau gouvernement

Le nouveau gouvernement s'apprête à prendre ses fonctions, avec une orientation plus marquée vers le marché libre et des politiques favorables au marché. Pour l'industrie des actifs numériques, un changement important est la démission du président de l'organisme de régulation. Ce changement affecte non seulement les entreprises natives des actifs numériques, mais cette société, en tant qu'institution financière traditionnelle, suit également de près la situation. Il est à noter que l'influence de l'organisme de régulation ne se limite pas au marché américain, mais s'étend également à d'autres marchés.