Interprétation des données off-chain de juin 2025 : Ethereum reprend la première place en termes de revenus, la tendance à l'institutionnalisation de Bitcoin s'intensifie

Résumé

• Solana continue de dominer en volume de transactions et en adresses actives, suivie de près par Base ; Ethereum reprend la première place des revenus de frais grâce à des interactions de haute valeur.

• Ethereum attire des fonds en tête, Polygon s'appuie sur Katana pour élargir le récit DeFi, tandis que Base, bien qu'en correction à court terme, présente toujours un potentiel de croissance à long terme dans ses fondamentaux écologiques.

• Le volume des transactions BTC off-chain a fortement diminué, la part des transactions de haute valeur atteignant 89 %, dans un contexte de "hausse des prix et réduction des volumes", les activités off-chain se dirigent rapidement vers une institutionnalisation.

• La distribution de la base de coût du BTC révèle un soutien clé, 93 000-100 000 USDT devient la ligne de défense essentielle off-chain.

• Le volume de transactions de PumpSwap a dépassé 38 milliards, le nombre d'utilisateurs a franchi la barre des 9 millions, continuant à façonner un nouveau paysage pour le marché DEX de Solana.

• Le volume des transactions sur la chaîne Sei explose en synchronisation avec la TVL, l'expansion de l'écosystème, les avantages technologiques et les politiques favorables créent une résonance.

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Aperçu des activités off-chain et des flux de fonds

En plus d'analyser les flux de fonds globaux sur la chaîne, nous avons sélectionné quelques indicateurs d'activité clés sur la chaîne pour évaluer la véritable utilisation et l'activité des différents écosystèmes de blockchain. Ces indicateurs comprennent le volume des transactions quotidiennes, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives quotidiennes et le flux net des ponts inter-chaînes, couvrant plusieurs dimensions telles que le comportement des utilisateurs, l'intensité d'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à une simple observation des flux de capitaux entrants et sortants, ces données natives sur la chaîne peuvent refléter de manière plus exhaustive les changements fondamentaux de l'écosystème des chaînes publiques, aidant à déterminer si les flux de capitaux sont accompagnés d'une demande d'utilisation réelle et d'une croissance des utilisateurs, afin d'identifier les réseaux ayant une base de développement durable.

Volume des transactions on-chain : Solana et Base affichent une activité nettement supérieure.

Selon les données de la plateforme, à la date du 30 juin 2025, Solana se maintient en tête des chaînes publiques majeures avec un volume de transactions mensuel dépassant 2,97 milliards, montrant une forte capacité de traitement on-chain et un niveau d'interaction écologique actif. Ses transactions à haute fréquence ne se limitent plus aux applications tendance comme les Meme et les Bot, mais s'étendent continuellement à des scénarios plus profonds tels que les stablecoins, les RWA et les instruments financiers. Au cours de la dernière semaine, les institutions ont accéléré leur déploiement dans les domaines des RWA et des stablecoins : Fiserv, dont la capitalisation boursière est de 90 milliards de dollars, a annoncé qu'elle déploiera des stablecoins sur Solana ; Republic Crypto a lancé un produit de tokenisation d'actions rSpaceX, élargissant ainsi les frontières d'application de Solana sur le marché des placements privés.

À part Solana, Base continue de montrer une forte tendance de croissance, avec un volume de transactions cumulées atteignant 292 millions en juin, surpassant nettement Arbitrum (62,7 millions) et Polygon PoS (101 millions), se maintenant fermement en tête du deuxième échelon des Layer 2. Récemment, Base a continué à élargir ses scénarios d'application dans le monde réel. En juin, une plateforme de commerce électronique a annoncé qu'elle soutenait les paiements en USDC sur la chaîne Base, couvrant plus de 30 pays à travers le monde, marquant son entrée dans le système de paiement mainstream. Parallèlement, une grande banque a également lancé un projet pilote de déploiement de jetons de dépôt sur Base, favorisant la tokenisation des actifs bancaires, renforçant ainsi leur utilité dans les scénarios RWA et financiers.

En comparaison, les chaînes de blocs traditionnelles de type Layer 1 comme Ethereum et Bitcoin maintiennent un rythme de transaction stable, avec un volume de transactions mensuel respectif de 41,95 millions et 10,28 millions. Bien qu'elles soient moins fréquentes que les chaînes de blocs à haute performance, elles conservent néanmoins une position importante en matière de support d'actifs de grande valeur et d'interactions au cœur de la DeFi.

Dans l'ensemble, les données de transaction de Solana et de Base en juin montrent un avantage significatif, consolidant progressivement leur position dominante dans l'écosystème des interactions à haute fréquence. En revanche, certaines solutions d'extension d'Éthereum montrent un ralentissement de leur dynamique, et les fonds ainsi que l'attention des utilisateurs se déplacent progressivement vers de nouvelles chaînes haute performance. L'évolution du volume des transactions off-chain reflète non seulement la puissance technique et l'activité des utilisateurs, mais prédit également la direction de la concurrence écologique future. Il sera nécessaire de continuer à combiner la qualité des interactions avec les données réelles des utilisateurs pour valider en continu leur durabilité et la profondeur de l'écosystème.

Le modèle de revenus off-chain est de nouveau redéfini : Ethereum reprend la première place, la croissance de Base ralentit.

Selon les données de la plateforme, à la date du 30 juin 2025, Ethereum a repris la première place en matière de revenus de frais de transaction sur la chaîne, avec des revenus mensuels atteignant 39,07 millions de dollars, consolidant ainsi sa position de leader dans le domaine des interactions à forte valeur. Solana a enregistré ce mois-ci des revenus de 30,54 millions de dollars, légèrement inférieurs à ceux d'Ethereum, se classant au deuxième rang. Cependant, en revenant sur mai, Solana avait brièvement dépassé Ethereum, avec des frais de transaction mensuels atteignant 53,06 millions de dollars, devenant ainsi la blockchain publique avec les revenus les plus élevés du mois, montrant sa forte dynamique de transaction et son potentiel d'application à des moments spécifiques.

Bitcoin se classe troisième avec 14,75 millions de dollars, bien que le nombre de transactions et d'adresses actives soit inférieur à celui de Solana. Cependant, en tant que réseau principal pour le stockage de valeur et l'écosystème BTC L2 qui émerge progressivement, il conserve une forte capacité de création de frais. Les revenus de Base ont diminué ce mois-ci, passant de 5,87 millions de dollars en mai à 4,87 millions de dollars en juin. Bien que cela reste significativement supérieur à Arbitrum (1,68 million de dollars) et Polygon PoS (environ 230 000 dollars), la dynamique de croissance montre un léger ralentissement, et il est nécessaire d'observer la durabilité de ses applications réelles et de l'influx de capitaux.

En observant les tendances, la courbe des frais de transaction d'Ethereum et de Bitcoin est relativement stable, ce qui représente leur service principal aux demandes d'interaction de haute valeur ; les frais de Solana montrent une tendance à la hausse et volatile, étroitement liée à l'activité des scénarios à haute fréquence dans son écosystème. Le recul à court terme de Base reflète également le fait que sa croissance des utilisateurs et l'injection de fonds sont encore dans une phase d'intégration précoce.

Dans l'ensemble, les revenus des frais de transaction ne sont pas seulement le reflet de l'activité économique off-chain, mais aussi le reflet des changements dans la structure écologique et les parcours comportementaux des utilisateurs. Le fort rebond de l'Ethereum et le léger repli de Base révèlent les variables et la pression concurrentielle auxquelles les nouvelles chaînes publiques sont confrontées lorsqu'elles défient la position dominante des revenus de l'Ethereum et du Bitcoin.

Analyse des adresses actives : Solana en tête, Base juste derrière.

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Solana reste en tête des blockchains publiques avec une moyenne quotidienne de 4,8 millions d'adresses actives, non seulement loin devant les autres Layer 1, mais aussi largement au-dessus de la plupart des réseaux Layer 2. L'activité des utilisateurs de Solana bénéficie principalement des jetons Memes, des robots de trading automatisés (Bot), des paiements en stablecoins et des interactions fréquentes dans les nouveaux scénarios RWA. Ses interactions off-chain se sont étendues des applications spéculatives à l'ancrage d'actifs réels et à l'écosystème de paiement, offrant un avantage évident en matière de fidélisation des utilisateurs.

Base se classe au deuxième rang avec 1,71 million d'adresses actives quotidiennes, montrant une forte dynamique de croissance. Le nombre d'utilisateurs a continué d'augmenter en juin, principalement en raison de trois facteurs : l'expansion de l'écosystème natif de L2 ; l'importation d'utilisateurs de paiement suite à la mise en œuvre de la monnaie stable (USDC) dans des scénarios commerciaux réels ; et la migration de fonds et d'applications structurelles entraînée par les essais des institutions financières traditionnelles sur la chaîne. La croissance des utilisateurs de Base se manifeste non seulement par le nombre, mais également par l'augmentation de la fréquence des interactions et du nombre de contrats actifs sur la chaîne, formant progressivement une ébauche d'écosystème complet allant de la finance au social.

Polygon PoS et Bitcoin occupent respectivement les troisième et quatrième places avec 570 000 et 500 000 adresses actives quotidiennes. Le premier, en tant que chaîne latérale stable d'Ethereum, conserve encore une certaine base dans les communautés NFT, de jeux et de développeurs de petite et moyenne taille ; le second, quant à lui, est limité par sa nature de transfert peu fréquente et son positionnement axé sur la valeur de stockage, entraînant une croissance relativement stable des adresses.

L'activité des utilisateurs d'Ethereum et d'Arbitrum est relativement à la traîne, avec des adresses moyennes quotidiennes respectives de 440 000 et 320 000, ce qui montre qu'en raison des coûts élevés des Gas et du manque d'applications émergentes, la volonté d'interaction des utilisateurs a diminué. En particulier dans les thèmes des Meme, Bot et RWA, les utilisateurs se sont progressivement tournés vers de nouvelles chaînes à coût plus bas et à applications plus riches, reflétant un changement dans la dynamique de concurrence entre les chaînes.

Dans l'ensemble, les données sur les adresses actives quotidiennes de juin reflètent clairement que la tendance de différenciation entre Layer 1 et Layer 2 s'accélère. Les chaînes principales à haute fréquence et les L2 drivés par des applications réelles remplacent les chaînes techniquement fortes traditionnelles en tant que point focal de l'écosystème. L'activité des utilisateurs n'est pas seulement un prérequis à la croissance des transactions, mais représente également la direction de l'accumulation future de fonds et de ressources pour les développeurs dans l'écosystème, ce qui mérite un suivi continu de la qualité de son développement ultérieur et de la performance de la fidélité des utilisateurs.

Analyse des flux de fonds de la blockchain publique : Ethereum en tête, Base en correction, Polygon se positionne dans le secteur DeFi.

Selon les données de la plateforme, à la fin du mois dernier, Ethereum a conservé sa position dominante avec un flux net de 5,1 milliards de dollars, montrant une forte capacité d'attraction de capitaux ; Polygon PoS suit de près avec un flux net de 263 millions de dollars, poursuivant une tendance de croissance modérée. En revanche, le réseau Layer 2 Base a enregistré un flux net de sortie de 5 milliards de dollars, devenant la blockchain publique la plus marquée par ce retrait de capitaux. Cette tendance de flux de capitaux se poursuit dans la structure observée au cours des semaines précédentes : Ethereum a bénéficié de la mise à niveau de Pectra, de l'entrée nette continue d'ETF au comptant ETH, de l'accumulation croissante des institutions, et d'autres facteurs favorables, combinés à un regain d'intérêt pour le secteur DeFi et un assouplissement marginal des politiques réglementaires, consolidant davantage sa position centrale de "haute liquidité + haut consensus".

Le retour des fonds de Polygon pourrait être lié à son récent déploiement écologique. Polygon Labs a lancé en collaboration avec un certain teneur de marché en cryptomonnaie un réseau Layer2 axé sur la DeFi, Katana, qui vise à résoudre les problèmes de fragmentation des actifs et de durabilité des rendements. Katana utilise un mécanisme de filtrage centralisé et renvoie les fonds au réseau principal après emprunt via VaultBridge, formant un cycle fermé efficace, attirant ainsi les institutions et les utilisateurs à haute valeur nette. Cette initiative renforce non seulement la position de Polygon dans le domaine de la DeFi, mais apporte également une narration Layer2 plus différenciée. Les 263 millions de dollars de flux nets récemment enregistrés par Polygon pourraient refléter les attentes positives du marché vis-à-vis du modèle Katana et de son potentiel futur.

Bien que Base ait récemment connu d'importants flux nets de capitaux sortants, cela est plus probablement dû à une correction temporaire qu'à un affaiblissement de l'écosystème. En fait, à la mi-juin, Base avait enregistré un fort afflux de capitaux, bénéficiant d'une intégration approfondie avec une plateforme de trading, d'une collaboration avec une plateforme de commerce électronique pour étendre les scénarios de paiement USDC, ainsi que de plusieurs avantages liés à une grande banque testant des jetons de dépôt en chaîne, ce qui a rapidement intensifié l'engouement pour l'écosystème. Actuellement, la TVL de Base atteint 3,4 milliards de dollars, la capitalisation des jetons stables est de 4,1 milliards de dollars, et les protocoles principaux tels qu'Aerodrome, Spark, StarGate et Moonwell affichent de solides performances. Les flux de capitaux à court terme peuvent être influencés par le roulement du marché et l'arbitrage, mais à moyen et long terme, Base possède toujours un potentiel d'expansion continue et de retour de capitaux.

Le flux de fonds de ce tour reflète une différenciation structurelle entre les principales blockchains publiques. Ethereum continue de consolider sa position centrale grâce à des mises à jour technologiques et des avantages institutionnels, tandis que Polygon renforce son pouvoir de parole dans le domaine de la DeFi grâce à l'initiative Katana. Bien que Base ait connu une sortie nette à court terme, les fondamentaux de l'écosystème restent solides grâce à plusieurs applications réelles et collaborations institutionnelles, et elle possède un potentiel de retour de fonds et de réexpansion à l'avenir. Dans l'ensemble, les fonds s'organisent autour de ces trois axes principaux : "force technologique + mise en œuvre de scénarios + intégration de capital" pour un nouveau cycle de configuration et de rotation.

Alors que les fonds circulent entre les chaînes, le Bitcoin, en tant qu'actif central du marché, libère également plusieurs signaux clés à travers ses indicateurs de structure on-chain. Cet article se concentrera sur trois indicateurs représentatifs : le nombre de transactions et le montant des transactions, la structure des transferts ajustée aux entités, ainsi que la distribution de la base de coût (CBD) - afin d'évaluer si le marché actuel bénéficie d'un soutien structurel, et d'observer si le comportement des institutions continue de renforcer la tendance.

Analyse des indicateurs clés du Bitcoin

Alors que le prix du Bitcoin continue de se stabiliser dans une fourchette historique élevée, les données off-chain présentent plusieurs changements structurels, reflétant un ajustement profond de la structure des participants au marché et des comportements de financement. Pour mieux comprendre le contexte actuel du marché et les directions des risques potentiels, cet article se concentrera sur trois indicateurs clés off-chain : le nombre de transactions off-chain et les changements dans le montant moyen des transactions, la structure des montants de transfert ajustés par entité (Entity-adjusted Volume Breakdown), ainsi que la carte thermique de la distribution des coûts de base (Cost Basis Distribution, CBD). Grâce à l'observation croisée de ces trois indicateurs, il est possible de clarifier la situation actuelle off-chain.