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Les actions américaines se maintiennent bien, afflux de capitaux vers des actions et secteurs en retard

• Le S&P500 a atteint un nouveau sommet historique le 27 juin. Cela dépasse le pic enregistré le 19 février, avant l'imposition des tarifs par l'administration Trump, pour la première fois en environ quatre mois. Depuis lors, la tendance haussière s'est poursuivie après le 27 juin, avec cinq nouveaux sommets historiques atteints jusqu'à présent. Récemment, un nouveau sommet a été atteint le 10 juillet, et bien qu'il y ait eu un léger ajustement par la suite, le retour depuis le début de l'année est de +6,6 %, ce qui montre que les actions américaines se maintiennent bien.

• Le NASDAQ Composite a atteint un nouveau record historique le 14 juillet, avec une augmentation de +6,9 % depuis le début de l'année, malgré la politique tarifaire agressive du président américain Trump.

Parmi ceux-ci, l'attention s'est portée sur Nvidia [NVDA]. La semaine dernière (la semaine du 7 juillet), sa capitalisation boursière a dépassé 4 trillions de dollars (environ 600 trillions de yens). Elle a surpassé la capitalisation boursière record d'Apple [AAPL] atteinte à la fin de 2024. Le prix des actions d'Nvidia a augmenté de 22 % depuis le début de 2025. Alors que les droits de douane de Trump attirent à nouveau l'attention et que l'ensemble du marché reste en mode d'attente avant la FOMC (Commission fédérale du marché ouvert des États-Unis), les actions d'Nvidia ont joué un rôle de leader sur le marché.

Un autre titre à surveiller est Netflix [NFLX]. La société a connu une hausse de 42 % depuis le début de l'année 2025 et une augmentation de 95 % au cours des 12 derniers mois, ce qui représente une performance incroyable, presque doublée. Ce bond s'explique par une augmentation rapide du nombre d'abonnés grâce aux mesures contre le partage de mots de passe et à l'introduction de plans avec publicité.

• Le fait que jusqu'à présent, seuls des titres de grande capitalisation comme les Magnificent Seven aient augmenté a été un sujet de préoccupation, mais depuis juillet, il y a une expansion dans l'ensemble du marché. L'indice S&P 500 a augmenté de +1 % en juillet, tandis que l'indice S&P 500 à poids égal a augmenté de +1,5 %, dépassant ainsi le retour de l'indice S&P 500 basé sur la capitalisation boursière. Cela signifie que non seulement des titres de grande capitalisation comme les Magnificent Seven, mais aussi des titres de capitalisation boursière normale augmentent de manière significative. De plus, l'indice S&P 600 (indice des petites capitalisations) a augmenté de +3,5 %, ce qui montre clairement que des fonds affluent vers des groupes de titres et des secteurs qui étaient auparavant en retard.

Annonce des résultats du deuxième trimestre, les prévisions étaient prudentes

• À partir d'aujourd'hui, le 15 juillet, la saison des résultats commence enfin sérieusement. Entre le 11 juillet et le 1er août, au cours des trois prochaines semaines, les entreprises représentant 73 % de la capitalisation boursière des composants du S&P 500 devraient publier leurs résultats. En examinant les prévisions de résultats par rapport à l'année précédente du quatrième trimestre 2021 au troisième trimestre 2026 du S&P 500. Lors de la dernière fois, pour le premier trimestre 2025, nous avions une forte augmentation de +13,6 % par rapport à l'année précédente, tandis que pour le deuxième trimestre 2025, nous prévoyons un léger ralentissement. Selon les prévisions actuelles du marché, le taux de croissance des résultats est de +2,5 % par rapport à l'année précédente.

• À première vue, cela peut sembler que "+2,5 % cette fois-ci est trop décevant par rapport à +13,6 % la dernière fois", mais la prévision précédente était de +6,7 %. En réalité, cela a donné un bon résultat de +13,6 %. Cela signifie que l'impact des mesures tarifaires de l'administration Trump a été pleinement intégré, mais en fin de compte, le résultat n'a pas été aussi mauvais que prévu. Cette fois encore, il semble que les prévisions du marché soient très prudentes, et il est très probable qu'elles soient en réalité supérieures.

Lors de cette saison des résultats, l'ensemble de l'S&P 500 prévoit une augmentation des bénéfices de +2,5 % par rapport à l'année précédente, mais en regardant par secteur, cette croissance varie considérablement. Parmi eux, le secteur informatique se distingue particulièrement avec une augmentation des bénéfices prévue de +16,6 % par rapport à l'année précédente. De plus, le secteur des services de communication devrait également connaître une augmentation des bénéfices de +12,8 %, et il est également considéré comme un secteur lié aux technologies de l'information, jouant un rôle moteur dans l'ensemble des annonces de résultats cette fois-ci.

• Dans le secteur IT, le secteur des semi-conducteurs en particulier devrait connaître une augmentation des bénéfices de +34 % par rapport à l'année précédente, ce qui a considérablement accru les attentes du marché. Jusqu'à présent, les actions liées aux semi-conducteurs, y compris celles d'NVIDIA, ont été les moteurs des prix des actions, en raison des attentes selon lesquelles "les résultats devraient également être bons cette fois-ci". Par conséquent, si les résultats annoncés sont légèrement en dessous des prévisions, il serait prudent de considérer la possibilité d'une baisse temporaire des prix des actions.

• À l'inverse, même si les résultats sont solides, si cela a déjà été en partie intégré dans le prix de l'action, la hausse peut être limitée. Il est nécessaire de prêter attention à la fois au "contenu de l'annonce actuelle" et au "écart entre les attentes".

Un autre point d'attention est de savoir dans quelle mesure les entreprises peuvent absorber les coûts supplémentaires liés aux politiques tarifaires du président américain Trump, sans les répercuter sur les prix des produits et services. Cela pourrait avoir un impact significatif sur les performances futures des entreprises, ce qui nécessite une attention particulière.

Le prochain catalyseur du marché est la publication des résultats financiers du secteur financier

• Cette semaine (semaine du 14 juillet), 38 entreprises composant l'indice S&P 500 doivent publier leurs résultats, dont la moitié sera constituée d'institutions financières. Le prochain catalyseur du marché sera probablement la publication des résultats du secteur financier. La récente pente accrue de la courbe des taux et l'élargissement des écarts entre les taux d'intérêt à court et à long terme peuvent constituer un vent favorable pour les banques, ce qui pourrait améliorer la rentabilité des banques commerciales et régionales.

• En ce qui concerne les banques, cette semaine, JP Morgan Chase [JPM], Citigroup [C] et Wells Fargo [WFC] publieront leurs résultats le mardi 15 juillet, suivis le mercredi 16 par Bank of America [BAC], Goldman Sachs [GS] et Morgan Stanley [MS]. Lors de cette annonce de résultats, il sera intéressant de voir dans quelle mesure la contraction des marges d'intérêt a eu un impact, ainsi que l'exposition aux biens immobiliers commerciaux et les risques associés qui devraient attirer une attention particulière.

• De plus, dans le secteur non financier, l'attention du marché se concentre également sur les résultats d'entreprises telles que Johnson & Johnson [JNJ] (16), GE Aerospace (General Electric) [GE] (17) et Netflix [NFLX] (17).