Le marché des stablecoins générant des intérêts devient de plus en plus actif, avec de nouveaux projets émergents en concurrence.

Ces dernières années, bien que le marché des cryptomonnaies ait connu de fortes fluctuations, le secteur des stablecoins a connu un développement rapide, avec une capitalisation totale dépassant 200 milliards de dollars. Actuellement, les stablecoins dominants USDT et USDC représentent encore environ 90% de la part de marché, mais de plus en plus de nouveaux projets commencent à entrer dans ce domaine, essayant de tirer profit de ce gros gâteau.

Contrairement aux stablecoins centralisés traditionnels, les stablecoins décentralisés mettent davantage l'accent sur le rendement, le mécanisme d'ancrage et la combinabilité DeFi. Le USDe lancé par Ethena a ouvert un modèle de génération de rendement à travers l'arbitrage des contrats à terme et le staking, avec une capitalisation boursière atteignant 5,9 milliards de dollars, se classant troisième au monde. Récemment, Ethena a également collaboré avec BlackRock pour lancer le USDtb, offrant un rendement stable via les RWA.

Inspiré par le succès d'Ethena, le marché voit émerger de plus en plus de projets de stablecoin générant des revenus. Cet article se concentrera sur trois protocoles émergents : Usual, Anzen et Resolv, en analysant leurs mécanismes de ancrage et leurs sources de revenus.

Usuel : stablecoin d'intérêt RWA avec un solide arrière-plan

Le stablecoin USD0 émis par Usual est soutenu par des revenus provenant de bons du Trésor à court terme. Les utilisateurs qui mettent en jeu des USD0 peuvent obtenir des USD0++, et reçoivent $USUAL en tant que récompense supplémentaire. Ce projet vise à redistribuer 90 % de la valeur aux utilisateurs.

L'équipe Usual a une réputation bien établie et des liens étroits avec le monde politique et économique français. Cet avantage facilite le transfert d'actifs réels sur la blockchain, ce qui constitue une barrière importante pour le projet.

Dans la conception de l'économie des jetons, le modèle d'inflation USUAL est lié au TVL du protocole, mais l'émission sera ajustée en fonction de la croissance des revenus du protocole. L'APY pour le staking de 0 USD atteint jusqu'à 50 %, tandis que l'APY pour le staking de USUAL atteint même 730 %.

Récemment, Usual a conclu un partenariat avec Ethena, acceptant le USDtb comme garantie, et transférera certains actifs soutenus par USD0 vers le USDtb. Les deux parties vont également collaborer en profondeur sur plusieurs aspects, y compris l'établissement d'un coffre-fort sUSDe et l'augmentation de la liquidité entre les actifs principaux.

Anzen : stablecoin multichaîne pour la tokenisation des actifs de crédit

Le USDz émis par Anzen prend en charge plusieurs chaînes publiques, avec des actifs sous-jacents constitués d'un portefeuille d'actifs de crédit privés. En collaboration avec le courtier américain agréé Percent, le portefeuille d'Anzen se concentre principalement sur le marché américain, avec une part d'actif unique ne dépassant pas 15 %, et un APY actuel d'environ 10 %.

Anzen a également établi des partenariats avec plusieurs institutions financières de renom, notamment BlackRock, JPMorgan et Goldman Sachs. En ce qui concerne le financement, Anzen a complété un tour de seed de 4 millions de dollars et une levée de fonds publique de 3 millions de dollars.

Le jeton ANZ adopte un modèle ve, permettant aux détenteurs de verrouiller et de miser pour obtenir veANZ, afin de partager les revenus du protocole.

Resolv : stablecoin delta neutre basé sur l'ETH

Resolv a lancé deux produits : USR et RLP. USR est un stablecoin émis par surcautionnement d'ETH, qui peut être mis en jeu pour obtenir stUSR et profiter des rendements. RLP est soutenu par une partie surcautionnée de USR, avec un prix fluctuant.

Resolv utilise une stratégie neutre Delta pour gérer les garanties, la plupart des ETH étant directement stakés sur la chaîne, une partie étant utilisée comme marge pour les contrats à terme. Plus précisément, 100 % des garanties sur la chaîne sont déposées chez Lido, tandis que la partie à découvert est répartie sur des plateformes telles que Binance, Deribit et Hyperliquid.

Les revenus proviennent principalement du staking en chaîne et des taux de financement, 70 % étant distribués comme récompense de base aux détenteurs de stUSR et RLP, et 30 % étant distribués comme prime de risque aux RLP. Il est important de noter que les RLP assument un risque plus élevé et doivent supporter des pertes lorsque le taux de financement est négatif.

Récemment, Resolv a été lancé sur le réseau Base et a lancé une activité de points pour préparer un éventuel lancement de jeton à l'avenir. Actuellement, l'APY de stUSR est de 12,53 %, celui de RLP est de 21,7 %, le TVL total atteint 183 millions de dollars et le taux de collatéral est de 126 %.