Ondo Finance : une nouvelle force émergente dans le domaine des RWA

Avec la difficulté de maintenir des projets à haut rendement dans un marché baissier et une forte baisse du volume total des actifs verrouillés dans le domaine de la DeFi, les actifs du monde réel (RWA), représentés par MakerDAO, deviennent le point focal du marché. Les investisseurs se tournent vers des actifs à faible risque, à rendement stable et évolutifs, en particulier les obligations d'État américaines.

Dans ce contexte, Ondo Finance émerge en tant que projet phare dans le domaine des RWA. Récemment, la fondation Ondo a annoncé le déblocage de la circulation des jetons ONDO le 18. Par la suite, une plateforme d'échange a annoncé l'inclusion d'Ondo Finance(ONDO) dans son plan de cotation. Cette décision apportera plus d'incitations et de liquidité à l'écosystème d'Ondo Finance.

Aperçu d'Ondo Finance

Ondo Finance est un protocole d'investissement en tokenisation RWA, qui a lancé en janvier 2023 le fonds obligataire tokenisé Ondo v2, visant à offrir des opportunités d'investissement de niveau institutionnel à tous les investisseurs. Ondo apporte sur la blockchain des produits de fonds à faible risque, à rendement stable et évolutifs ( tels que les obligations américaines et les fonds du marché monétaire ), offrant aux investisseurs sur la chaîne une alternative en dehors des stablecoins, permettant aux détenteurs plutôt qu'aux émetteurs de bénéficier de la majeure partie des rendements des actifs sous-jacents.

Selon les statistiques de la plateforme de données, la capitalisation boursière totale dans le domaine des obligations américaines RWA est passée de 110 millions de dollars à 863 millions de dollars aujourd'hui. Ondo a atteint une taille de 125 millions de dollars sur le marché des obligations américaines RWA, se classant troisième, juste derrière deux fonds leaders.

Produits tokenisés d'Ondo Finance

Ondo a lancé des produits de fonds tokenisés avec les tokens $OUSG pour les obligations américaines et $OMMF pour les fonds du marché monétaire, permettant aux détenteurs de stablecoins d'investir dans des obligations et des bons du Trésor américains. Les investisseurs recevront des certificats de droits sur les fonds tokenisés, et Ondo prélève des frais de gestion de 0,15 % par an.

En août 2023, Ondo a lancé un projet de billets tokenisés garantis par des obligations d'État américaines à court terme et des dépôts bancaires à vue – la stablecoin génératrice d'intérêts $USDY. L'innovation de USDY réside dans le fait qu'il n'est pas soumis à autorisation, offrant aux investisseurs du monde entier un outil d'investissement capable de stocker une valeur libellée en dollars tout en générant des revenus en dollars.

En raison des exigences de conformité réglementaire, les produits de fonds tokenisés ne sont accessibles qu'aux clients ayant effectué le KYC. Ondo collabore avec le protocole DeFi Flux Finance pour offrir des services de prêt collatéral en stablecoin pour des tokens comme le $OUSG, permettant ainsi une participation sans autorisation à l'arrière-plan du protocole.

Stablecoin à intérêt $USDY

$USDY est un produit de rendement en dollars destiné aux résidents et institutions non américains, avec des actifs sous-jacents composés de bons du Trésor américain à court terme et de dépôts à vue bancaires. Les investisseurs doivent passer par KYC avant de pouvoir participer, et peuvent obtenir des rendements des bons du Trésor américain sur une base libellée en dollars. Actuellement, le montant total des fonds bloqués s'élève à 65,37 millions de dollars.

$USDY est émis exclusivement par Ondo USDY LLC, une SPV indépendante à faillite isolée, qui émet $USDY en utilisant ses actifs/participations comme garantie et désigne les détenteurs de $USDY comme bénéficiaires finaux par le biais d'un trust.

Fonds de dette américaine tokenisée $OUSG

$OUSG est un fonds d'obligations américaines tokenisé destiné aux utilisateurs institutionnels mondiaux, avec comme actif sous-jacent le BlackRock iShares Short-Term Government Bond ETF. Les investisseurs doivent passer par le KYC pour pouvoir participer, et le montant total verrouillé atteint actuellement 114 millions de dollars.

$OUSG est émis par le fonds tokenisé Ondo, où les investisseurs agissent en tant que LP en investissant des USDC. Le fonds tokenisé Ondo retire des fonds via la plateforme de trading vers Clear Street pour la garde de la monnaie fiduciaire, et Clear Street agit en tant que courtier pour acheter des ETF. Les nouveaux revenus seront réinvestis, générant ainsi automatiquement un taux de rendement composé plus élevé.

fonds de marché monétaire tokenisé $OMMF

$OMMF est un fonds du marché monétaire adossé au dollar, avec un risque relativement faible. On peut supposer qu'il s'agit d'un fonds du marché monétaire conforme à la SEC, tokenisé et basé sur un modèle de rebase.

Flux Finance résout le problème des investissements sans autorisation

Flux Finance est un protocole de prêt décentralisé développé par l'équipe Ondo sur la base de Compound V2. Étant donné que les produits frontaux d'Ondo nécessitent une vérification KYC, Ondo collabore avec Flux Finance en arrière-plan pour fournir des services de prêt garantis en USDC, USDT, DAI et FRAX pour des jetons tels qu'OUSG qui nécessitent une approbation. De l'autre côté du protocole de prêt, aucune approbation n'est requise, tout utilisateur de DeFi peut participer.

À la date du 18 janvier, le montant total des fonds verrouillés d'Ondo s'élève à 179 millions de dollars, tandis que le montant total des fonds verrouillés de son protocole de prêt Flux Finance atteint 24,32 millions de dollars, avec un montant de prêt de 14,11 millions de dollars.

L'histoire d'Ondo Finance

Situation de financement

Ondo a été fondé en 2021 par deux anciens employés de Goldman Sachs. Le fondateur Pinku Surana était vice-président de l'équipe technologique de Goldman Sachs, où il a dirigé l'équipe de recherche et développement en blockchain de Goldman Sachs. Les membres de l'équipe ont une vaste expérience dans des institutions et des protocoles tels que Goldman Sachs, Fortress, Bridgewater et MakerDAO.

En août 2021, Ondo a terminé un tour de financement de 4 millions de dollars, dirigé par une certaine institution d'investissement, avec la participation de plusieurs institutions renommées. En avril 2022, Ondo a terminé un tour de financement de 20 millions de dollars de série A, co-dirigé par deux institutions d'investissement réputées, avec la participation de plusieurs institutions.

Le 12 mai 2022, Ondo a réalisé un financement ICO de plus de 10 millions de dollars via une certaine plateforme, représentant 2 % du total des jetons.

économie des jetons

L'offre totale d'ONDO est de 10 milliards de jetons, avec un volume initial en circulation d'environ 14,3 %. Plus de 85 % des jetons ONDO sont toujours verrouillés et seront débloqués 12, 24, 36, 48 et 60 mois après le déverrouillage initial des jetons.

Les investisseurs privés (à l'exclusion des investisseurs de la phase ICO) et les contributeurs clés doivent verrouiller leurs tokens pendant au moins 12 mois, avec un déblocage échelonné sur les quatre années suivantes ; les tokens des investisseurs de la phase ICO (2 %) seront entièrement déverrouillés, représentant une grande partie de l'offre en circulation initiale.

La répartition des tokens est la suivante : investisseurs de l'ICO (2 %), incitation écologique (52,1 %), développement du protocole (33 %), investisseurs en private equity (12,9 %).

Perspectives

L'équipe du projet Ondo a un solide background, bénéficiant du soutien de capitaux de premier plan, ce qui a établi sa position dans le domaine des obligations américaines RWA. La conformité du projet est élevée, ayant subi plusieurs audits, la structure de transaction de $USDY provient de solutions matures. Ondo est entré tôt dans le domaine des obligations américaines RWA, saisissant cette opportunité d'actifs à risque nul ou faible, avec des rendements stables et évolutifs.

Cependant, Ondo fait face à des défis. D'une part, il y a la concurrence des pairs, comme Mountain Protocol qui a déjà dépassé le volume total des fonds verrouillés d'Ondo en peu de temps, et Centrifuge qui collabore avec plusieurs protocoles grâce à un fonds de tokenisation des obligations américaines. D'autre part, les produits d'Ondo sont relativement uniques, et il est important de se demander comment élargir les canaux ou lancer des produits plus attractifs.

De plus, la capacité des équipes et des investisseurs ayant une période de déblocage plus longue à créer une dynamique de croissance grâce aux incitations en tokens est un point clé. En dehors des RWA des obligations américaines, Ondo doit également explorer davantage de possibilités pour maintenir sa compétitivité sur le marché.