Le démarrage des paiements aux créanciers d'FTX, le déverrouillage massif de SOL suscite l'attention du marché

Le 18 février 2025, le premier remboursement des créanciers d'FTX a officiellement commencé, marquant une étape clé dans la liquidation qui a duré deux ans. Cependant, l'attention du marché est concentrée sur un autre risque potentiel : le 1er mars, 11,2 millions de jetons SOL issus de la vente aux enchères d'FTX en faillite vont bientôt être débloqués, d'une valeur d'environ 1,9 milliard de dollars. Bien que le remboursement semble avoir un impact limité en monnaie fiduciaire, la prévision d'une circulation massive de SOL a suscité des inquiétudes sur le marché, la liquidation des actifs d'FTX pourrait à nouveau avoir un impact sur l'écosystème crypto. Est-ce une propagation excessive de la panique ou le risque n'a-t-il pas encore été pleinement évalué ?

Le premier round de paiement a encore d'énormes montants non remboursés

Selon les informations publiques, les créanciers de petite taille dont le montant des réclamations est de 50 000 dollars ou moins, appelés bénéficiaires initiaux, sont ceux qui recevront des paiements lors de ce tour. Selon le plan de restructuration d'FTX, ces créanciers recevront un remboursement intégral et bénéficieront d'un intérêt annuel de 9 %, ce qui pourrait conduire à un remboursement final de 119 % en valeur monétaire.

Le créancier d'FTX, Sunil, a indiqué que ce cycle de remboursement a payé environ 800 millions de dollars, impliquant 162 000 comptes, soit 35 % des 460 000 comptes de réclamations éligibles prévus. Les paiements supérieurs à 50 000 dollars devront attendre après le 30 mai.

Des rapports antérieurs indiquent que le plan de remboursement global de la première phase implique entre 6,5 et 7 milliards de dollars. On s'attend à ce que cette série de remboursements dure jusqu'au 4 mars. Cependant, FTX n'a pas encore annoncé le montant total réel des remboursements de la première série.

D'un point de vue de remboursement, le fait qu'FTX ait choisi de rembourser en monnaie fiduciaire ne devrait pas provoquer de grandes fluctuations sur le marché des cryptomonnaies, et pourrait même apporter de nouveaux flux de capitaux sur le marché.

Près de 2 milliards de dollars de jetons SOL vont être déverrouillés

Les inquiétudes du marché concernant FTX proviennent principalement des enchères d'actifs cryptographiques tels que Solana. Les documents de 2023 montrent que la valeur totale des actifs de FTX n'est que de 4,77 milliards de dollars, soit un écart de 6,8 milliards de dollars par rapport au montant d'indemnisation estimé à 11,5 milliards de dollars à l'époque. Avec l'arrivée du marché haussier des cryptomonnaies en 2024, les actifs cryptographiques détenus par FTX ont considérablement augmenté en valeur.

Solana est devenu le principal contributeur à l'appréciation des actifs d'FTX, le token SOL ayant connu une augmentation de plus de 28 fois depuis décembre 2022. En tant que l'un des principaux investisseurs dans Solana, FTX détient une grande quantité de tokens SOL verrouillés. Les données de surveillance montrent qu'FTX a vendu 41 millions de SOL lors de trois enchères jusqu'au 17 février, dont 11,2 millions seront débloqués le 1er mars.

Ces jetons n'ont pas été directement vendus sur le marché secondaire, mais ont été achetés par plusieurs institutions à des prix différents. Dans l'ensemble, ces transactions ont rapporté à FTX 2,932 milliards de dollars, devenant ainsi la plus grande opération de liquidation d'actifs cryptographiques de la société.

Les jetons SOL qui vont être déverrouillés ont déjà été vendus aux enchères, mais une fois déverrouillés, ils entreront en circulation. Étant donné que le coût pour les acheteurs est bien inférieur au prix actuel du marché, il existe une possibilité de vente à profit. Cependant, cette tranche de SOL déverrouillée ne représente que 2,3 % de l'offre en circulation actuelle.

Autres progrès dans la disposition des actifs cryptographiques

En mars 2024, FTX a vendu pour 95 millions de dollars ses parts et investissements en tokens dans Mysten Labs. À la fin de 2024, la valeur maximale de ces actifs avait atteint 4,6 milliards de dollars. Pour le marché, FTX ne détient plus cette partie des tokens, ce qui a réduit la pression potentielle sur le marché de SUI.

Aptos est un autre projet de blockchain sur lequel FTX a mis l'accent. En 2022, FTX Ventures a participé à un financement de 150 millions de dollars pour Aptos. À ce jour, Aptos n'a pas encore publié les résultats finaux de cette participation. Les données de mars 2023 montrent qu'à l'époque, FTX détenait 5 millions de jetons APT, d'une valeur d'environ 31,65 millions de dollars selon le prix du 19 février.

À la date du 19 février, le plus grand montant détenu dans les adresses de la chaîne FTX est le jeton FTT, avec un total de 257 millions d'unités, d'une valeur d'environ 505 millions de dollars. Étant donné que la capitalisation boursière totale de FTT n'est que de 657 millions de dollars, une vente massive pourrait avoir un impact considérable sur le prix. FTX a demandé aux utilisateurs de déclarer le prix d'achat de FTT, mais ce montant n'a pas encore été pris en compte dans l'indemnisation en devises fiduciaires, et les modalités d'indemnisation des détenteurs de FTT restent floues.

Les documents divulgués en 2023 montrent qu'FTX détenait également plusieurs actifs cryptographiques majeurs, y compris AVAX, BTC, ETH et XRP. Cependant, au 19 février, ces actifs ne sont plus visibles sur l'adresse de portefeuille publique d'FTX, et il est possible qu'ils aient été vendus pendant la période de liquidation. Actuellement, la valeur des avoirs sur l'adresse en chaîne d'FTX est d'environ 1,269 milliard de dollars.

Avec le début des remboursements par FTX, cet événement touche à sa fin. Après plus de deux ans de transformations, l'industrie de la cryptographie entre dans une nouvelle phase de développement, et l'impact de FTX sur le secteur devient progressivement une chose du passé. Les récentes fluctuations du marché causées par FTX semblent être une réaction excessive aux turbulences actuelles du marché, ou une manifestation de l'anxiété.