Décryptage de la semaine du chiffrement au Congrès américain : contenu des trois projets de loi, tendances du marché et points de vue de l'industrie

Deng Tong, Jin Se Cai Jin

La Commission des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis a annoncé que la "Semaine de la crypto" commencera le 14 juillet et se terminera le 18. Les législateurs débattront de trois projets de loi sur les cryptomonnaies et pourraient voter : le "Projet de loi CLARITY", qui définira la supervision réglementaire du marché des cryptomonnaies ; le "Projet de loi GENIUS", qui établit un cadre pour les stablecoins et a été approuvé par le Sénat ; et le "Projet de loi sur l'interdiction de la surveillance de la CBDC", qui interdira la création d'une monnaie numérique de banque centrale aux États-Unis.

Que disent les trois projets de loi ? Comment influencent-ils le marché des cryptomonnaies ? Quel est l'avis des professionnels du secteur ? Quel est le programme spécifique de la "Semaine des Cryptos" ?

I. Revue du contenu des trois grands projets de loi

1. Loi sur la CLARTÉ

La loi CLARITY est une législation sur la structure du marché basée sur la loi sur l'innovation et la technologie financière du 21e siècle.

Le 29 mai 2025, le président de la Commission des services financiers de la Chambre des représentants, French Hill, a proposé le "Digital Asset Market Clarification Act", visant à éliminer l'ambiguïté de longue date en matière de réglementation des actifs numériques en clarifiant les responsabilités de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Le 23 juin, la Commission des services financiers et la Commission de l'agriculture de la Chambre des représentants ont soumis ce projet de loi, qui définit les biens numériques comme des actifs numériques dont la valeur est "intrinsèquement liée" à l'utilisation de la blockchain.

• La loi « CLARITY » exige que la valeur des biens numériques associés à une blockchain mature « provienne principalement de l'utilisation et du fonctionnement de la blockchain », sans limiter ou conférer de privilèges à aucun utilisateur, et en restreignant la détention par des titulaires spécifiques à moins de 20 % des unités en circulation. La maturité (ou la maturité attendue) deviendra une condition préalable à certaines caractéristiques du cadre de cette loi. Cette loi fournira une exemption des exigences d'enregistrement de la loi sur les valeurs mobilières de 1933 pour les contrats d'investissement impliquant des biens numériques sur une blockchain mature répondant à des conditions spécifiques.
• Le projet de loi permettra aux participants traditionnels du marché des valeurs mobilières déjà enregistrés auprès de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) de participer aux transactions sur le marché secondaire après notification à la Commission des contrats à terme sur marchandises des États-Unis (CFTC) (mais sans obligation d'enregistrement), à condition que la réglementation des deux agences soit "cohérente". Ce projet de loi conférera à la Commission des contrats à terme sur marchandises (CFTC) la compétence exclusive pour réglementer les transactions de biens numériques (y compris sur le marché au comptant ou en espèces) effectuées par toute entité enregistrée auprès d'elle ou devant s'y enregistrer.

Pour plus de contenu, veuillez consulter : « Analyse complète du projet de loi CLARITY : contenu, signification et évaluation de l'industrie »

2. Loi GENIUS

Le 17 juin 2025, le Sénat américain a adopté la loi historique sur le "GENIUS", qui a stimulé les efforts du gouvernement fédéral américain pour réguler les stablecoins.

• Cette loi interdit à tout émetteur de stablecoin de paiement non "approuvé" d'émettre des stablecoins de paiement aux États-Unis.
• Cette loi définit le « stablecoin de paiement » comme un actif numérique dont la valeur fixe est maintenue par un soutien en monnaie fiduciaire ou d'autres réserves sûres.
• La législation impose des normes fédérales aux institutions autorisées à émettre des stablecoins de paiement, y compris des exigences de réserves entièrement soutenues, d'isolement des réserves, de certification mensuelle ainsi que des exigences en matière de capital et de liquidité, et interdit le refinancement.
• Le projet de loi permet aux émetteurs de stablecoins réglementés par l'État d'émettre des stablecoins, à condition que le régime réglementaire applicable soit fondamentalement similaire au régime fédéral.
• Cette loi donne aux agences bancaires fédérales le pouvoir d'appliquer la loi concernant l'émission de stablecoins de paiement approuvés, similaire au pouvoir accordé par l'article 8 de la loi sur l'assurance des dépôts fédéraux aux institutions de dépôts assurés et à leurs sociétés mères et parties affiliées.
• Le projet de loi établit des normes de protection des clients pour les personnes fournissant des services de garde pour les stablecoins autorisés à être payés, y compris la supervision et la réglementation, la séparation des fonds, les normes d'interdiction de mélange et des rapports d'audit mensuels sur les réserves légales.
• Cette loi interdit aux institutions bancaires fédérales, à la NCUA et à la SEC d'exiger que les actifs détenus en garde soient considérés comme des passifs. Cette loi modifie également la loi fédérale sur les valeurs mobilières pour préciser que les stablecoins adossés à des paiements ne sont pas des valeurs mobilières.

Pour plus de contenu, consultez : « La loi GENIUS adopte par le Sénat américain, quel impact sur l'industrie de la cryptographie ? »

3. Loi sur le contrôle des États contre les CBDC

Le 25 mars 2025, le Sénat a proposé le "Projet de loi sur la surveillance anti-CBDC".

• Il est interdit à la Réserve fédérale de fournir certains produits ou services aux particuliers, ainsi que d'émettre directement des monnaies numériques de banque centrale.
• Interdiction de la Réserve fédérale d'émettre indirectement une monnaie numérique de banque centrale.
• Le Congrès considère que le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale n'a pas le pouvoir d'émettre une monnaie numérique de banque centrale, ou d'émettre tout autre actif numérique essentiellement similaire sous un autre nom ou étiquette, et qu'il ne disposera pas de ce pouvoir à moins que le Congrès ne lui confère ce pouvoir en vertu de l'article 8, section 1 de la Constitution américaine.

II. L'impact sur le marché des cryptomonnaies

1. Impact à court terme : stimuler la hausse du marché des cryptomonnaies

Avec l'arrivée de la "Semaine des Cryptomonnaies", le marché des cryptomonnaies a déjà montré une forte attente. Le BTC a aujourd'hui franchi un nouveau sommet à 122 000 dollars, atteignant 122 096 dollars au moment de la rédaction, avec une augmentation de 3,5 % sur la journée. D'autres cryptomonnaies connaissent également une hausse généralisée.

La "Semaine des Cryptomonnaies" n'apporte pas seulement des nouvelles positives à court terme pour le marché des cryptomonnaies, mais à long terme, l'amélioration de la certitude réglementaire attirera davantage de capitaux institutionnels, propulsant des cryptomonnaies majeures comme le Bitcoin dans un canal de "slow bull". En même temps, des segments de marché tels que DeFi et NFT pourraient connaître un pic d'innovation grâce aux clauses d'exemption de la loi "CLARITY".

2. Impact à long terme : attirer les investisseurs institutionnels.

Les ETF Bitcoin au comptant et les ETF Ethereum au comptant ont enregistré plusieurs jours consécutifs d'entrées nettes.

Du 7 au 11 juillet, heure de l'Est, les flux nets hebdomadaires d'ETF Bitcoin au comptant ont atteint 2,72 milliards de dollars. L'ETF Bitcoin au comptant avec le plus grand flux net hebdomadaire la semaine dernière était l'ETF Bitcoin IBIT de BlackRock, avec un flux net hebdomadaire de 1,76 milliard de dollars, portant le flux net total historique d'IBIT à 54,4 milliards de dollars. Vient ensuite l'ETF FBTC de Fidelity, avec un flux net hebdomadaire de 400 millions de dollars, portant le flux net total historique de FBTC à 12,61 milliards de dollars.

Les entrées nettes hebdomadaires des ETF spot sur Ethereum s'élèvent à 908 millions de dollars, sans sorties nettes pour les neuf ETF. Parmi eux, l'ETHA de BlackRock a enregistré des entrées nettes de 675 millions de dollars, atteignant un total historique de 6,29 milliards de dollars ; le FETH de Fidelity a enregistré des entrées nettes de 87,04 millions de dollars, pour un total de 1,83 milliard de dollars. La valeur nette d'actifs totale des ETF spot sur Ethereum est de 13,53 milliards de dollars, représentant 3,77 % de la capitalisation boursière d'Ethereum. Les entrées nettes cumulées historiques ont atteint 5,31 milliards de dollars.

Les données ci-dessus indiquent que les investisseurs institutionnels "votent avec leurs pieds". Ces investisseurs ont confiance dans le marché des cryptomonnaies et pensent que cela continuera à pousser à la hausse le prix des cryptomonnaies comme le BTC à long terme.

Trois, l'avis des professionnels du secteur

• Chairman of the House Financial Services Committee French Hill: "We are taking historic steps to ensure that the United States remains the world leader in innovation, and I look forward to the House's 'Cryptocurrency Week'. After years of focused work in Congress on digital assets, we are advancing landmark legislation to establish a clear regulatory framework for digital assets to protect the rights of consumers and investors, set rules for the issuance and operation of dollar-backed payment stablecoins, and permanently prohibit the creation of Central Bank Digital Currency (CBDC) to safeguard the financial privacy of Americans. I appreciate the cooperation and leadership of my Congressional colleagues and the Trump administration, and I am ready to work with the Senate to advance independent market structure legislation by the end of September."
• Président de la Chambre des représentants Mike Johnson : "Les républicains de la Chambre des représentants prennent des mesures décisives pour mettre en œuvre l'agenda du président Trump sur les actifs numériques et les cryptomonnaies. Pendant la 'semaine des cryptomonnaies', la Chambre des représentants attend avec impatience l'examen opportun de trois projets de loi historiques. J'apprécie la coopération étroite entre la Commission des services financiers et la Commission de l'agriculture, ainsi que le leadership du président French Hill et de GT Thompson, et j'attends avec impatience que le président Trump signe ces lois."
• Leader de la majorité Steve Scalise : "Pour tenir la promesse du président Trump de faire des États-Unis le leader mondial dans le domaine des actifs numériques, les républicains de la Chambre soumettront trois lois pendant la 'Semaine de la Cryptomonnaie'. Cette législation fera progresser l'agenda du président en matière de croissance et d'affaires, et fournira un cadre réglementaire clair pour les actifs numériques. Je tiens à remercier le président de la Commission des services financiers, French Hill, et le président de la Commission de l'agriculture, GT Thompson, pour leur leadership sur cette question, et j'attends avec impatience de soumettre cette législation au président."
• Le whip du parti majoritaire Tom Emmer : "C'est une opportunité historique pour l'Amérique. Après des années d'efforts, les innovateurs américains sont à un pas de la construction d'un cadre clair nécessaire sur le sol national, tout en veillant à ce que l'avenir de l'économie numérique puisse refléter nos valeurs de vie privée, de souveraineté individuelle et de compétitivité du marché libre. En soumettant ces trois législations au président Trump, nous protégerons le droit à la vie privée financière des Américains et tiendrons notre promesse de faire des États-Unis la capitale mondiale des cryptomonnaies. L'ère d'excellence de l'Amérique est enfin arrivée, il est temps de mener à bien ce travail.
• Président de la commission de l'agriculture de la Chambre des représentants GT Thompson : "Je suis heureux que la Chambre des représentants examinera ce mois-ci le projet de loi CLARITY ainsi que d'autres projets de loi liés aux actifs numériques. Comme je l'ai dit précédemment, la législation sur la structure du marché des actifs numériques aurait dû être mise en place depuis longtemps. Lors de nombreux audiences, tables rondes et autres événements, nous avons entendu les voix d'innombrables innovateurs, créateurs, professeurs, avocats et électeurs. Nous avons entendu maintes fois l'appel à une transparence et une certitude réglementaires dans cet écosystème. La commission de l'agriculture de la Chambre et la commission des services financiers ont travaillé ensemble pour faire adopter le projet de loi CLARITY, et la Chambre s'engagera bientôt à tenir ses promesses envers le peuple américain en soumettant le projet de loi CLARITY au Sénat pour examen. Je remercie la direction de la Chambre de reconnaître que le projet de loi CLARITY est essentiel pour consolider le leadership des États-Unis dans le domaine des actifs numériques."
• Président de la Chambre des représentants Tim Scott :** "L'action de la Chambre des représentants marque une étape historique dans nos efforts pour construire un cadre clair et favorable à l'innovation pour les actifs numériques.** Je félicite mes collègues de la Chambre pour leurs efforts visant à faire avancer la législation sur les stablecoins et j'attends avec impatience que la loi GENIUS soit promulguée. Sous la direction du président Trump, nous avons une véritable opportunité de consolider la position de l'Amérique en tant que leader de l'innovation dans le domaine des actifs numériques, tout en protégeant les droits des consommateurs et en maintenant la liberté financière. J'attends avec impatience de collaborer avec la Chambre pour faire adopter la législation sur la structure du marché au Sénat et garantir que l'Amérique mène l'avenir des actifs numériques."
• Sénatrice Cynthia Lummis du Parti républicain du Wyoming : "Pour la première fois dans l'histoire américaine, nous avons un président qui voit la valeur de l'adoption des actifs numériques, et nous avons déjà travaillé pour en tirer parti. Dans le Wyoming, nous avons lutté pendant près de dix ans pour adopter les actifs numériques, et je suis heureuse de voir le gouvernement fédéral commencer à suivre l'exemple du 'Cowboy State'. À l'occasion de la semaine des cryptomonnaies, je suis ravie de collaborer avec le président Hill et le président Thompson, pour établir des règles claires de structure de marché par le biais d'une législation complète sur les stablecoins, et garantir que toute monnaie numérique de banque centrale respecte la vie privée et la liberté financière des Américains. Nous allons ensemble préserver l'avantage concurrentiel des États-Unis, en veillant à ce que le pays reste en tête du secteur de la fintech, tout en défendant les principes qui font de notre économie l'une des plus puissantes au monde."
• Le représentant Brian Steil :** "L'âge d'or des actifs numériques est arrivé, et les États-Unis vont mener la danse. En légiférant sur les stablecoins et la structure du marché, et en interdisant les CBDC, nous garantirons que les États-Unis remportent la compétition Web3.** Ce plan encourage l'innovation et le développement des entreprises Web3 américaines, protège les consommateurs contre la fraude, et nous permet de dépasser nos concurrents, assurant ainsi la domination des États-Unis dans le futur de la technologie blockchain."
• Mason Lynaugh, directeur communautaire de Stand With Crypto :** L'industrie des cryptomonnaies considère ce moment comme très urgent et décisif.** "Nous avons vu un élan incroyable autour du sujet des cryptomonnaies, une attention incroyable et un soutien bipartisan."
• Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck :** Le projet de loi « GENIUS » est le plus susceptible d'être adopté, car les entreprises de fintech, les banques et les entreprises Internet s'efforcent déjà de lancer des jetons soutenus par le dollar.**
• Eugene Cheung, directeur commercial de la plateforme de cryptomonnaie OSL :** d'ici la fin de l'année, le BTC pourrait atteindre entre 130 000 et 150 000 dollars.**
• Analyste de la bourse de cryptomonnaies BTC Markets en Australie, Rachael Lucas :** "Le fait que le Bitcoin ait franchi les 120 000 dollars n'est pas seulement une étape, cela marque aussi à quel point les actifs numériques sont ancrés dans les portefeuilles institutionnels.** Nous prévoyons qu'avec les traders diversifiant leurs portefeuilles et prenant plus de risques, les altcoins continueront de suivre la tendance du Bitcoin."

En plus de la "Semaine des Cryptomonnaies", les facteurs influençant le marché des cryptomonnaies ce mois-ci à surveiller :

• Le groupe de travail sur les actifs numériques de Trump publiera un rapport sur la politique cryptographique le 22 juillet, qui pourrait inclure une proposition stratégique de réserve de bitcoins.
• La Réserve fédérale tiendra une réunion le 30 juillet, où une baisse des taux d'intérêt est prévue.

Quatre, Annexe : Quel est le programme spécifique de la "Semaine de la Cryptographie" ?

• Heure de l'Est des États-Unis, lundi 14 juillet à 16h00 : le comité des règles de la Chambre des représentants tiendra une réunion pour discuter du projet de loi CLARITY, du projet de loi GENIUS et du projet de loi sur la surveillance anti-CBDC.
• Heure de l'Est des États-Unis, le mardi 15 juillet à 15h00 : le Comité de l'agriculture du Sénat tiendra une audience sur la législation relative à la structure du marché.
• Heure de l'Est des États-Unis, mardi 15 juillet (heure précise à déterminer) : la Chambre des représentants pourrait tenir une réunion et commencer à voter sur les trois projets de loi mentionnés ci-dessus.
• Heure de l'Est des États-Unis, le mercredi 16 juillet à 9h00 : le Comité des finances de la Chambre des représentants tiendra une audience sur la fiscalité des cryptomonnaies.
• Heure de l'Est des États-Unis, jeudi 17 juillet : Aucune arrangement pour le moment.
• Heure de l'Est des États-Unis, vendredi 18 juillet : si la Chambre des représentants vote mardi pour faire avancer le projet de loi GENIUS, une loi pourrait être signée.