Rapport spécial sur le marché des cryptomonnaies en Corée du Sud : le sous-continent numérique sous le Kimchi Premium

1. Introduction

Alors que la chaleur du marché mondial des cryptomonnaies tend à se stabiliser, la Corée du Sud continue de connaître une "prospérité alternative" avec une activité de trading élevée et un engouement croissant. Selon le rapport annuel sur les paiements et les règlements publié par la Banque centrale de Corée, d'ici la fin de 2024, la capitalisation totale du marché coréen dépassera 1 000 trillions de wons (environ 748 milliards de dollars), et les cinq principales bourses locales géreront au total 73 milliards de dollars d'actifs. Le volume moyen quotidien des transactions en décembre est passé de 2,38 milliards de dollars en octobre à 10,7 milliards de dollars, dépassant en seulement deux mois les deux principales bourses de valeurs mobilières de Corée. Les revenus annuels du marché des cryptomonnaies en Corée devraient passer de 264,3 millions de dollars en 2024 à 635,4 millions de dollars en 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 16,1 %. D'ici avril 2025, 25 millions de personnes ont déjà ouvert des comptes sur les bourses pour investir dans les cryptomonnaies. Environ la moitié des 51 millions d'habitants de la Corée du Sud ont investi dans le marché des cryptomonnaies.

Ce qui est encore plus frappant, c'est le phénomène unique du "Kimchi Premium" sur le marché des cryptomonnaies en Corée du Sud, qui fait référence au fait que les prix des cryptomonnaies (comme le Bitcoin, l'Ethereum, etc.) sur les bourses coréennes sont nettement plus élevés que sur d'autres grandes bourses mondiales. En mars 2024, ce premium a atteint 8,5 %, et en novembre, il a grimpé jusqu'à 10 %, bien au-dessus de la moyenne mondiale, reflétant l'enthousiasme extrême des investisseurs locaux et la demande d'arbitrage sous contrôle des capitaux.

Un flux de capitaux massif, une base d'utilisateurs étendue et un effet unique de différence de prix sur le marché ont façonné l'activité intense et l'exceptionnelle effervescence du marché des cryptomonnaies en Corée du Sud, qui apparaît comme un "pays d'or" à l'ère numérique dans le paysage cryptographique mondial. Pourquoi le marché des cryptomonnaies en Corée du Sud a-t-il explosé si rapidement ? Nous allons analyser la logique profonde derrière cette terre numérique à travers trois dimensions principales : quels sont les facteurs moteurs, le portrait actuel et les opportunités futures ? Comment la structure politique et économique a-t-elle engendré une forte demande de couverture et de spéculation ? Comment l'écosystème local est-il passé de "Kimchi Premium" à un volume de transactions quotidien de 10 milliards de dollars, créant une vitalité commerciale de premier plan au niveau mondial ? Quelles pistes et innovations alimenteront l'avenir et permettront au marché coréen de rester en tête ? Passons maintenant à une exploration approfondie de cette prospérité phénoménale.

2. Analyse des raisons de l'engouement du marché des cryptomonnaies en Corée

2.1 Raisons économiques

Canaux d'investissement limités

Les canaux d'investissement traditionnels en Corée sont relativement limités. Dans le cadre de la théorie du choix du consommateur, les individus, lorsqu'ils font face à une allocation de ressources limitée, pèsent l'utilité entre différentes catégories d'actifs afin de maximiser le rendement attendu.

Lorsque des actifs d'investissement traditionnels tels que l'immobilier et les actions sont confrontés à des prix élevés, à une baisse des rendements, à une faible liquidité et à des barrières à l'entrée élevées, les investisseurs ont naturellement tendance à rechercher des actifs alternatifs présentant une utilité marginale plus élevée.

En Corée, les canaux d'investissement traditionnels font face à des difficultés structurelles. Prenons exemple sur l'immobilier et les actions :

• Immobilier :

En 2023, la croissance économique de la Corée du Sud n'est que de 1,4 %, bien qu'elle remonte à 2 % en 2024, mais la confiance des consommateurs et des investissements reste néanmoins faible.

Dans ce contexte, les prix de l'immobilier restent à un niveau élevé, présentant des contradictions structurelles. Depuis 2010, la région de la capitale a augmenté de 47,1 %, tandis que les cinq grandes villes métropolitaines ont enregistré une hausse de 76,5 %. En 2024, le volume des transactions dans la région de la capitale a diminué de 7,5 % par rapport à l'année précédente, et la ville de Séoul a connu une baisse continue pendant trois mois entre août et octobre (20,1 %, 34,9 %, 19,2 %).

Face à la situation des "trois hauts et un bas" avec des prix immobiliers élevés, des taux de prêt élevés, des taux d'intérêt élevés et un faible volume de transactions, l'immobilier traditionnel ne possède plus les attributs d'investissement largement adaptables, et l'enthousiasme des participants sur le marché a clairement diminué. Les jeunes et les personnes à revenu moyen ou faible sont limités dans leur accès à la propriété, ce qui les pousse à se tourner vers des canaux d'investissement émergents tels que les actifs chiffrés, qui présentent une forte volatilité et des attentes de rendement élevé.

• Actions

Sur le plan boursier, l'indice KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, 韩国综合股价指数) a chuté de 8,03 % en 2024, bien en dessous de l'indice composite de Shanghai +12,68 % et de l'indice Nikkei 225 +17,06 % sur la même période. Pendant ce temps, le S&P 500 a augmenté, ce qui a entraîné un écart de rendement de 32,3 % entre les deux marchés et le marché sud-coréen, le plus élevé depuis 2000. Alors que les marchés boursiers mondiaux se réchauffent généralement, le marché sud-coréen montre une situation de "baisse isolée (고립된 약세)". La confiance des investisseurs a été considérablement ébranlée.

Dans un contexte où le marché boursier traditionnel en Corée du Sud continue d'être morose et où les attentes de bénéfices sont faibles, certains investisseurs sud-coréens commencent à tourner leur attention vers le domaine des actifs chiffrés, qui présentent une volatilité plus élevée et un potentiel de rendement plus important.

taux d'intérêt bas et environnement monétaire accommodant

Une politique monétaire accommodante à long terme et un environnement de taux d'intérêt bas ont incité les investisseurs sud-coréens à se tourner plus rapidement vers des actifs à haut rendement. Depuis la pandémie, le taux d'intérêt directeur de la banque centrale sud-coréenne est resté longtemps à 3,5 %, bien en dessous du niveau de taux supérieur à 5 % de la Réserve fédérale, ce qui a entraîné une baisse de l'attractivité de l'épargne et des rendements réels difficiles à résister à la pression de l'inflation.

Dans ce contexte, la demande de capitaux pour des actifs à forte volatilité et à hauts rendements s'intensifie. Les cryptomonnaies, en raison de leur fort potentiel de rendement, de leurs faibles barrières à l'entrée et de leur grande liquidité, deviennent la direction de choix pour les investisseurs à risque, en particulier parmi les jeunes. Dans l'ensemble, la politique de taux d'intérêt bas, tout en affaiblissant l'attractivité des instruments financiers traditionnels, a également favorisé le flux de capitaux vers les actifs cryptographiques.

Prévisions de dévaluation du won

Ces dernières années, le won sud-coréen a continué de se déprécier, atteignant en avril 2025 un taux de change de 1473,75 wons pour un dollar, le niveau le plus bas depuis 2009. La dépréciation du won, combinée à la hausse des prix du pétrole et à l'augmentation des coûts de la chaîne d'approvisionnement, exerce une pression sur l'inflation domestique. Les données montrent qu'en mars 2025, l'IPC de la Corée du Sud a augmenté de 2,1 % par rapport à l'année précédente, avec des hausses de prix de 15,3 % pour le kimchi et de 8,3 % pour le café, ce qui nuit au pouvoir d'achat réel des ménages et met sous pression la reprise économique.

La cryptomonnaie, en tant qu'actif libellé en dollars, circulant mondialement et décentralisé, est devenue un nouveau chemin pour les investisseurs afin de se couvrir contre la dévaluation de leur monnaie locale et de rechercher la préservation de la valeur des actifs.

2.2 Raisons psychologiques sociales

Selon la théorie "bonheur = utilité / désir" proposée par l'économiste Samuelson, lorsque le désir augmente rapidement et que l'acquisition d'utilité est limitée, le bien-être individuel diminue considérablement.

• La rigidité des classes sociales à long terme, la pression concurrentielle élevée et les fluctuations économiques exacerbent l'anxiété financière des jeunes, faisant de "l'argent" l'objectif de vie dominant. Les données de la Banque de Corée de 2024 montrent que 72,4 % des répondants estiment que "la situation économique" est le principal facteur déterminant du bonheur. Parallèlement, un rapport du Bureau des statistiques de Corée au début de 2025 indique que 69,1 % des personnes âgées de 20 à 39 ans placent "la liberté financière" comme leur principal objectif de vie.
• Dans une telle ambiance sociale, des slogans comme "돈이 최고야（l'argent est le plus important）" et "현실이 개차반이야（la réalité est trop pourrie）" sont populaires.
• Sous la pression d'un chemin traditionnel tel que l'emploi, l'épargne, et les rendements boursiers qui peinent à satisfaire le désir de richesse, les jeunes se tournent vers le chiffrement comme un choix d'investissement efficace, capable de briser les barrières sociales, considéré comme un potentiel canal pour réaliser le bonheur et inverser le destin.

En parallèle, autour de l'objectif de "liberté financière", les concepts de consommation des jeunes en Corée du Sud subissent également des changements profonds, influençant encore plus leurs préférences d'investissement.

Selon des médias tels que "Asia Economy", les jeunes en Corée du Sud montrent une polarisation typique de la psychologie de consommation en deux types :

• D'une part, le groupe "YOLO (You Only Live Once)" met l'accent sur le plaisir immédiat et une forte appétence pour le risque ;
• Deuxièmement, le groupe "YONO (You Only Need One)" a tendance à une consommation rationnelle et accorde de l'importance à l'accumulation d'actifs.

Dans la famille YOLO, face à la pression de la réalité et à l'anxiété de classe, de nombreux jeunes ont tendance à considérer le marché des cryptomonnaies comme une "opportunité de s'enrichir rapidement" dépassant celui des actions, afin de briser les chemins traditionnels de la richesse et d'accomplir une ascension de classe. En revanche, la génération YONO, en raison de la préservation de la valeur des actifs et de l'incertitude économique, se tourne progressivement vers l'augmentation de l'épargne et de l'investissement. Selon une enquête sur les tendances de consommation de la génération Z de 2024, environ 71,7 % des jeunes interrogés ont déclaré donner la priorité à l'épargne et à la répartition des actifs. Les actifs cryptographiques, en raison de leurs rendements élevés, deviennent un nouveau choix d'investissement.

Bien que les attitudes de consommation soient différentes, les deux convergent sur la motivation d'investir dans des actifs à haut rendement, le chiffrement répondant parfaitement à leur quête de retour et de croissance de la richesse.

2.3 Pourquoi la Corée est-elle si prospère, et pas le Japon

2.3.1 Perspective économique : le won sud-coréen est relativement faible, nécessitant davantage de voies de substitution

• Yen : En raison de ses taux d'intérêt très bas et de ses énormes réserves de devises, le yen est considéré comme une monnaie refuge au niveau international. Même lorsque le taux de change du yen fluctue, son avantage de financement demeure inchangé, et le marché est plus enclin à détenir des actifs en yen pour se protéger contre le risque de baisse d'autres marchés en cas de risques géopolitiques ou de turbulences financières.
• Won sud-coréen : taille de marché petite, liquidité faible, fluctuation en phase avec le sentiment de risque mondial. De plus, la position de réserve de change est relativement faible, avec certaines restrictions sur les capitaux, rendant difficile de supporter une position similaire à celle du yen.

Ainsi, par rapport aux investisseurs japonais, les investisseurs sud-coréens manquent davantage de confiance et de sécurité à long terme envers les actifs en monnaie locale, et ont tendance à rechercher des actifs libellés dans des devises non locales et pouvant circuler à l'échelle mondiale ; le chiffrement répond parfaitement aux besoins des investisseurs.

2.3.2 Perspective économique : les rendements des investissements traditionnels sont plus faibles, à la recherche de rendements plus élevés

• Immobilier : L'investissement immobilier en Corée du Sud représente plus de 50 %, bien au-dessus des 37 % du Japon, mais le rendement réel global est cependant plus faible, et des restrictions supplémentaires s'appliquent à l'investissement immobilier :

• Marché boursier : ces dernières années, le marché boursier coréen a été relativement faible par rapport au Japon. Mais en 2024, cela est particulièrement évident :

2.3.3 Perspective politique : la Corée du Sud est ouverte, le Japon est conservateur et restrictif

2.3.4 Perspective culturelle : la Corée du Sud recherche la richesse rapide, tandis que le Japon met l'accent sur l'accumulation stable.

• Japon : Accorde une plus grande importance à "l'accumulation progressive" et "la gestion financière prudente". Le proverbe "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (travailler dur toute sa vie et économiser petit à petit), et "家宝は寝て待て" (les trésors de la famille doivent attendre d'eux-mêmes), reflètent la tendance des Japonais à l'accumulation à long terme et à la valorisation prudente, en soulignant les valeurs de retenue, d'accumulation et de patience.
• Corée du Sud : Met l'accent sur "succès rapide" et "suivre la tendance", où des concepts comme "빨리빨리（快快）" sont populaires dans la société. Les gens ont tendance à rechercher des rendements élevés à court terme, désireux de s'enrichir rapidement par le biais de la bourse, des cryptomonnaies, de l'immobilier, etc.

La prospérité du marché des cryptomonnaies en Corée du Sud est essentiellement le résultat d'un arbitrage optimal des investisseurs en ce qui concerne l'économie macroéconomique, les actifs traditionnels, l'attitude du gouvernement et la culture de pensée. Bien que le Japon, en tant que pays développé de l'Est asiatique, ait un sol relativement similaire, il reste légèrement en retrait par rapport à la Corée du Sud, qui se distingue dans le marché mondial des cryptomonnaies.

2.4 L'inspiration du modèle coréen pour le marché des cryptomonnaies mondial

Alors que le paysage du marché des cryptomonnaies en Asie subit des changements discrets, la "voie du juste milieu" adoptée par la Corée du Sud met en évidence sa valeur stratégique. Par rapport à certaines régions qui ont récemment renforcé la réglementation sur la fourniture de services des projets locaux à l'étranger, ainsi qu'à la lenteur des approbations et des fiscalités à Hong Kong et au Japon, la flexibilité du système, la compatibilité culturelle et l'environnement capitalistique de la Corée du Sud constituent un nouvel avantage comparatif.

Les dernières politiques des autorités de gestion financière dans certaines régions exigent que les projets locaux cessent de fournir des services de tokens à l'étranger avant la fin juin, et annulent le soutien de la période de transition, brisant ainsi leur image réglementaire "amicale" à l'égard de l'extérieur. Ce virage politique a conduit de nombreuses entreprises de chiffrement à réévaluer leur déploiement sur le marché asiatique, en se tournant vers des pays où le cadre réglementaire est plus flexible et où les opportunités sont plus nombreuses. Bien que Hong Kong s'ouvre également activement, en raison de la complexité de la réglementation et d'un rythme prudent, il est encore difficile d'accueillir un grand nombre de projets dans un avenir proche.

Dans ce contexte, la Corée du Sud s'appuie sur sa capacité à intégrer des ressources locales et sur l'efficacité de la mise en œuvre technologique.