L'activité de points Ethena touche à sa fin, dernière chance d'analyse

Récemment, des informations ont montré que l'activité de points d'Ethena pourrait toucher à sa fin. Pendant ce temps, une plateforme de données indique que le rendement annualisé implicite de l'USDe sur un certain DEX a atteint un incroyable 170%, ce qui reflète la reconnaissance du marché pour son rendement élevé.

Dans ce contexte, il est nécessaire d'analyser comment participer de manière raisonnable à la dernière phase de l'activité de points Ethena afin de maximiser les bénéfices.

Tout d'abord, présentons brièvement le mécanisme de fonctionnement d'Ethena. Les utilisateurs fournissent des stablecoins au projet, qui utilise ces fonds pour acheter des produits dérivés de staking liquide comme stETH sur les échanges (LSD), tout en vendant à découvert de l'ETH pour couvrir les risques. Cela permet à la fois de bénéficier des rendements du staking d'ETH et de gagner des revenus de taux de financement lors de la vente à découvert. Pendant un marché haussier, en raison des taux de financement plus élevés, les rendements d'Ethena augmentent également.

Ethena propose deux produits de tokens :

1. sUSDe : un jeton qui permet de bénéficier d'un intérêt natif. Son taux de change avec USDe augmentera continuellement au fil du temps, reflétant les intérêts accumulés. Un délai de déverrouillage de 7 jours est nécessaire pour être converti en USDe.

2. USDe : un jeton sans intérêt, principalement utilisé pour construire des pools de liquidité dans l'écosystème DeFi, etc. Les rendements des actifs sous-jacents vont augmenter le retour de sUSDe, tandis que la plupart des récompenses de points sont également concentrées ici. Les utilisateurs ordinaires ne peuvent généralement échanger USDe qu'avec USDC/USDT sur l'échange décentralisé (DEX), donc il peut y avoir une légère perte lors des entrées et sorties.

Voici les meilleures options de participation pour différents besoins de rendement et exigences de liquidité :

1. Zircuit+USDe : actuellement, il s'agit de l'option avec le rendement le plus élevé sans période de blocage et il reste des quotas. Déposer des USDe dans Zircuit permet d'obtenir 7 fois plus de points Ethena ainsi que des points Zircuit supplémentaires. Les fonds peuvent être retirés à tout moment, Zircuit est une solution Layer 2 soutenue par des institutions d'investissement réputées.

2. Verrouiller USDe : montant suffisant, rendement et liquidité équilibrés. Le verrouillage direct de USDe permet d'obtenir 10 fois plus de points, mais nécessite une période de déverrouillage de 7 jours. Il reste actuellement un montant assez important disponible.

3. Verrouillage des LP Curve USDe : rendements élevés mais liquidité limitée, montant restreint. Le verrouillage de LP tokens spécifiés permet d'obtenir 15 fois des points, mais nécessite une période de déverrouillage de 21 jours, sans gains pendant cette période. Étant donné que l'activité de points touche à sa fin, le coût d'opportunité est élevé. Les quotas sont presque épuisés, il est conseillé de rester attentif et de participer rapidement lorsque de nouveaux quotas seront disponibles.

4. Détenir des sUSDe : Les revenus basés sur des stablecoins sont élevés, mais les récompenses en points sont faibles. Un seul point de fidélité, mais un rendement natif pouvant atteindre 67 % (c'est-à-dire un rendement basé sur des stablecoins). Le déverrouillage nécessite 7 jours, la liquidité est moyenne. Il est également possible de vendre à prix réduit via DEX.

5. Pendle/Gearbox USDe stratégie : Rendement théorique très élevé mais presque aucune limite.
   • Sur Pendle, l'utilisation de YT permet d'obtenir 200 fois des points, mais le quota est déjà atteint.
   • Sur Gearbox, le prêt circulaire de USDe peut rapporter jusqu'à 90 fois plus de points, mais les limites sont extrêmement rares et il faut prendre en compte le coût du prêt.

Ces deux options présentent un risque de perte élevé et ne sont recommandées qu'aux professionnels expérimentés.

Les autres options non mentionnées, comparées aux stratégies ci-dessus, ont soit une meilleure liquidité mais des rendements plus faibles, soit des rendements élevés mais une liquidité inférieure à celle des options ci-dessus. Par conséquent, les utilisateurs peuvent choisir la méthode de participation la plus appropriée parmi les options ci-dessus en fonction de leurs besoins en liquidité.