Labubu et Moutai : la collision et la fusion de la consommation ancienne et moderne

Une grande institution financière américaine a récemment publié un rapport comparant en profondeur le nouvel IP de jouets tendance Labubu avec un géant traditionnel de la vodka, tentant d'explorer s'il s'agit d'une répétition historique du cycle de consommation ou d'un profond changement de paradigme.

Les analystes de l'agence ont souligné que, bien que Labubu et Moutai possèdent des attributs de monnaie sociale, leurs fonctions sociales présentent des différences essentielles. Les attributs sociaux de Labubu reposent davantage sur les intérêts et les valeurs communs des jeunes, tandis que Moutai s'appuie davantage sur le pouvoir et les relations hiérarchiques. Cette différence reflète la distinction fondamentale entre "nouvelle consommation" et "consommation traditionnelle".

Les analystes estiment qu'à l'instar de Moutai, Pop Mart est également confronté à un double défi lié au cycle IP et aux attributs d'investissement. Si Labubu connaît une longue période de vide avant le prochain IP à succès, la croissance mondiale de l'entreprise pourrait ralentir.

De plus, le risque réglementaire et la congestion du marché sont deux facteurs de risque que les investisseurs ne peuvent pas ignorer. Le rapport rappelle que le phénomène actuel de concentration des capitaux dans le secteur de la "nouvelle consommation" est très similaire à la précédente tendance des fonds à se regrouper autour des actions de consommation de premier plan représentées par Maotai. La vulnérabilité de cette transaction encombrée pourrait avoir un impact énorme sur l'évaluation.

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Différences générationnelles des monnaies sociales

L'équipe de recherche pense que Labubu et Moutai, bien qu'ils possèdent tous deux des caractéristiques de monnaie sociale, présentent des différences générationnelles évidentes :

1. Différences des attributs sociaux : Les attributs sociaux de Moutai dépendent davantage du pouvoir et du système de hiérarchie, servant principalement des occasions professionnelles ; Labubu représente la jeune génération qui s'engage dans des interactions sociales basées sur les intérêts et les valeurs, mettant en avant la valeur émotionnelle et la satisfaction instantanée.

2. Motifs de consommation : Moutai peut être considéré comme un "outil de productivité" (lubrifiant commercial), tandis que Labubu répond à la quête des jeunes pour la valeur émotionnelle et la consommation de type "dopamine" dans un environnement social numérique, reflétant la tendance de la Chine à passer d'un modèle de croissance basé sur l'investissement à un modèle de consommation.

3. Processus de mondialisation : Moutai est profondément enraciné dans la culture traditionnelle chinoise, la mondialisation en est encore à ses débuts ; Labubu, en revanche, a déjà connu un succès significatif à l'échelle mondiale, s'alignant sur les tendances mondiales.

Le double tranchant du risque de cycle IP et des attributs d'investissement

Tout en connaissant une croissance rapide, les analystes ont également souligné les défis similaires auxquels font face Bubble Mart et Moutai, à savoir les épreuves doubles posées par le cycle de vie de la propriété intellectuelle et les attributs d'investissement des produits.

1. Risque lié au cycle de vie de l'IP : Moutai, qui a une histoire de cent ans et un soutien officiel, a prouvé sa capacité à traverser les cycles. En revanche, Bubble Mart et LABUBU n'ont respectivement que 15 et 10 ans d'histoire, et le cycle de vie de l'IP reste un risque central.

2. Avantages et inconvénients de l'attribut d'investissement : L'histoire de Moutai montre que la "capacité d'investissement" est une épée à double tranchant, elle agit comme un propulseur en période de hausse et devient un amplificateur en période de baisse.

Le rapport note que Pop Mart gère activement les prix du marché de l'occasion afin de garantir son attrait pour les jeunes consommateurs et de créer un environnement favorable au lancement de nouveaux IP et produits. La récente baisse des prix de revente de la série de peluches LABUBU est considérée comme le résultat de la gestion proactive par Pop Mart des dynamiques de l'offre et de la demande.

La régulation et la saturation du marché ne doivent pas être ignorées

Le rapport souligne enfin que la réglementation et le sentiment du marché sont deux autres facteurs de risque que les investisseurs doivent prendre en compte.

1. Risque de réglementation : Moutai est toujours affecté par des politiques telles que le contrôle des prix et la campagne contre la corruption. De même, Pop Mart ne se trouve pas non plus dans un vide réglementaire. Les analystes estiment qu'avec la diversification croissante de la clientèle de Pop Mart, la "mainstreamisation" réduit son exposition au risque lié aux mineurs sur le marché chinois. En outre, la croissance continue de l'activité à l'étranger aide à couvrir le risque réglementaire d'un marché unique. Cependant, ce risque peut toujours avoir un impact négatif sur les fondamentaux de l'entreprise ou provoquer des "bruits de gros titres" qui entraînent des fluctuations des prix des actions.

2. La vulnérabilité du trading en "groupe" : Chaque cycle du marché des capitaux peut connaître des opérations dominantes de "trading en masse". L'afflux de fonds vers les actions de consommation de premier plan représentées par Moutai de 2016 à 2021 est assez similaire à la concentration actuelle des fonds sur la piste de "nouvelle consommation" centrée sur Pop Mart. Les changements de flux de fonds et de positions peuvent avoir un impact énorme sur les valorisations. Bien que les récents changements dans les flux de fonds aient exercé une certaine pression sur des actions de "nouvelle consommation" comme Pop Mart, le rapport estime qu'en raison de la rareté des sujets d'investissement de qualité, cette situation de "congestion" pourrait persister pendant un certain temps.