Aave : pilier central de la Finance décentralisée et de l'économie off-chain

Le marché du prêt sur chaîne est une partie importante de l'industrie de la cryptographie, et Aave, en tant que leader dans ce domaine, possède un fort avantage concurrentiel et une grande fidélité des utilisateurs. La valeur d'Aave est gravement sous-estimée, avec un énorme potentiel de croissance, mais le marché ne l'a pas encore pleinement reconnu.

Aave a été lancé sur la chaîne principale Ethereum en janvier 2020 et est maintenant dans sa cinquième année. Actuellement, Aave est le plus grand protocole de prêt, avec un montant total de prêts actifs atteignant 7,5 milliards de dollars, soit cinq fois plus que le deuxième.

Les indicateurs de protocole continuent de croître, dépassant le sommet du cycle précédent

Aave est l'un des rares protocoles de Finance décentralisée à avoir dépassé les niveaux de marché haussier de 2021. Ses revenus trimestriels ont dépassé le pic du marché haussier du quatrième trimestre 2021. Il est à noter que même pendant la période de consolidation du marché de novembre 2022 à octobre 2023, les revenus d'Aave ont continué à croître de manière accélérée. Avec le redressement du marché au premier et au deuxième trimestre 2024, l'élan d'Aave reste fort, avec un taux de croissance séquentielle de 50 à 60 %.

Depuis le début de l'année, grâce à l'augmentation des dépôts et à la hausse des prix des actifs sous-jacents, la valeur totale verrouillée (TVL) d'Aave a presque doublé, atteignant 51 % du pic du cycle de 2021. Cela montre qu'Aave est plus résilient par rapport à d'autres protocoles de Finance décentralisée de premier plan.

Une performance bénéficiaire solide reflète une forte adéquation entre le produit et le marché

Les revenus d'Aave ont atteint un pic au cours du dernier cycle, coïncidant avec le fait que plusieurs plateformes de contrats intelligents ont distribué massivement des incitations en tokens pour attirer les utilisateurs et la liquidité. Cela a entraîné un capital spéculatif et des niveaux de levier non durables, amplifiant les chiffres de revenus de la plupart des protocoles.

Aujourd'hui, les incitations en jetons de la chaîne principale ont épuisé, et les incitations en jetons d'Aave elles-mêmes ont également chuté à un niveau négligeable. Cela indique que la croissance des indicateurs au cours des derniers mois est organique et durable, avec comme moteur principal un regain d'activité spéculative sur le marché, ce qui a fait monter les taux de prêts et d'emprunts actifs.

Même pendant les périodes de réduction des activités spéculatives, Aave a démontré sa capacité à stimuler la croissance fondamentale. Alors que le marché mondial des actifs risqués s'effondre, les revenus d'Aave restent solides, grâce à sa capacité à percevoir des frais de liquidation lors des remboursements de prêts. Cela prouve qu'Aave possède la capacité de résister aux fluctuations du marché dans différents environnements de garanties et multi-chaînes.

Bien que les fondamentaux se soient fortement redressés, le ratio cours/ventes d'Aave est toujours à son plus bas niveau en trois ans.

Bien que les indicateurs aient fortement rebondi ces derniers mois, le ratio prix/ventes d'Aave n'est que de 17 fois, son niveau le plus bas en 3 ans, bien en dessous de la médiane de 62 fois pour la même période.

Aave est sur le point de renforcer sa position de leader dans le domaine de la Finance décentralisée.

L'avantage concurrentiel d'Aave se manifeste principalement par quatre points :

1. Les enregistrements de gestion de la sécurité du protocole sont bons : jusqu'à présent, Aave n'a connu aucun incident de sécurité majeur au niveau des contrats intelligents.
2. Effet de réseau bilatéral : Le prêt DeFi est un marché typique à deux faces, où les déposants et les emprunteurs constituent les deux côtés de l'offre et de la demande.
3. Gestion efficace du DAO : Le protocole Aave a pleinement mis en œuvre un modèle de gestion basé sur le DAO.
4. Positionnement de l'écosystème multichaîne : Aave a été déployé sur presque toutes les principales L1/L2 EVM, et sur toutes les chaînes déployées sauf une, le TVL reste en tête.

Réformer l'économie des jetons, favoriser l'accumulation de valeur, éliminer les risques de réduction

La communauté Aave a récemment lancé une proposition visant à réformer l'économie des tokens AAVE, espérant introduire un mécanisme de partage des revenus pour renforcer l'utilité des tokens. Les principaux changements incluent :

1. Éliminer le risque de réduction de AAVE lors de la mobilisation du module de sécurité.
2. Introduction d'un nouveau mécanisme de jetons "anti-GHO".
3. Mettre en œuvre un plan de destruction et de distribution, permettant de redistribuer les revenus nets excédentaires des protocoles aux stakers de jetons.

De plus, la circulation d'AAVE est presque à un état totalement dilué, et il n'y aura pas de déblocage massif de l'approvisionnement à l'avenir.

Aave devrait connaître une croissance significative

Aave a plusieurs facteurs de croissance à venir :

1. Aave v4 : va améliorer sa compétitivité, construire une couche de liquidité unifiée, simplifiant le processus de prêt inter-chaînes.
2. Croissance corrélée positivement avec BTC et ETH en tant que classes d'actifs : Le lancement des ETF Bitcoin et Ethereum devrait attirer d'importants capitaux sur le marché des actifs numériques.
3. Lié à l'offre de stablecoins : les banques centrales du monde pourraient entrer dans un cycle de baisse des taux d'intérêt, les investisseurs pourraient chercher à faire du farming de stablecoins dans le domaine de la Finance décentralisée pour obtenir des rendements plus élevés.

Résumé

Aave, en tant que leader dans le domaine des prêts décentralisés, a un avenir prometteur. Grâce à de puissants effets de réseau ainsi qu'à une excellente liquidité et interopérabilité des tokens, Aave continuera de consolider et d'étendre sa position de leader sur le marché. La prochaine mise à niveau de l'économie des tokens renforcera encore la sécurité du protocole et améliorera sa capacité à capturer de la valeur.

Actuellement, le marché a généralement une évaluation basse des protocoles de Finance décentralisée, tandis que la TVL et les revenus d'Aave sont en hausse constante, contrastant fortement avec la baisse de leur multiple d'évaluation. Ce décalage entre l'évaluation et les fondamentaux pourrait ne pas durer longtemps. AAVE offre actuellement de bonnes opportunités d'investissement ajustées au risque dans l'industrie de la crypto.