Stablecoin : Bruxelles adopte une approche douce sur la réglementation de l'UE

La position adoptée par la Commissione Europea (EU) concernant la réglementation des stablecoins se distingue par une approche résolument plus douce par rapport aux récentes préoccupations exprimées par la Banca Centrale Europea (ECB).

L'orientation de la Commission a généré de l'optimisme parmi les opérateurs du secteur, qui voient de nouvelles perspectives de croissance et d'innovation dans l'écosystème numérique de l'Union.

Stablecoin et la réaction de l'Union Européenne (EU)

La question de la regolamentazione stablecoin a reçu des réponses mitigées parmi les institutions à Bruxelles.

D'une part, la Banque centrale européenne a déclaré dans un non-document d'avril que le modèle de multi-émission entre les détenteurs de stablecoins de l'UE et de non-UE pourrait affaiblir considérablement le régime prudentiel pour les émetteurs de jetons électroniques sur le continent.

Selon la BCE, le principal risque concerne la possibilité d'une ruée bancaire, les émetteurs européens n'étant pas en mesure de répondre aux demandes de rachat des détenteurs de l'UE et étrangers.

Cependant, la Commission Européenne a adopté une position moins alarmiste. En réponse aux préoccupations concernant la sécurité financière et la conformité réglementaire, la Commission a déclaré que le risque d'une ruée vers les banques est "très peu probable".

Selon les analyses présentées, si un tel scénario se produisait, les remboursements par les détenteurs étrangers auraient principalement lieu sur des marchés comme les États-Unis, où la plupart des stablecoins circulent et où les plus grandes réserves sont détenues.

En détail, la position de la BCE est fondée sur plusieurs problèmes potentiels découlant de l'émission conjointe de stablecoins avec des pays tiers.

L'autorité de régulation craint que ces opérations puissent :

Affaiblir les mesures de protection prudente : Difficultés possibles à mettre en œuvre un contrôle efficace sur les réserves des émetteurs dans l'espace UE.

Menacer la stabilité financière : La possibilité que des émetteurs étrangers prétendent à une fausse conformité aux règles de l'UE sans réelle supervision locale.

Contourner les réglementations MiCA : Éviter les normes établies par la réglementation sur le marché des crypto-actifs, permettant l'accès au marché unique européen sans répondre à toutes les exigences.

Selon la BCE, tout cela pourrait entraîner une perte de garanties fondamentales pour les consommateurs et réduire le contrôle des autorités européennes sur les produits financiers numériques circulant dans les frontières de la communauté.

La Commission européenne minimise les risques des stablecoins

En réponse directe aux avertissements de la BCE, la Commission européenne a publié en juin une étude détaillée intitulée « Stablecoins et euro numérique : amis ou ennemis de la politique monétaire européenne ? »

Le document présente une analyse approfondie des effets de l'émission conjointe de stablecoins entre l'UE et les pays tiers.

Dans le rapport, la Commission souligne la présence d'obstacles institutionnels et réglementaires solides qui limitent déjà aujourd'hui la propagation des stablecoins étrangers dans la zone euro.

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Sous la loupe du régulateur européen se trouvent les règles introduites par le MiCA, la réglementation européenne sur les crypto-actifs. Ce cadre réglementaire a découragé de nombreux grands émetteurs étrangers de s'enregistrer sur le marché de l'UE.

Le cas de Tether, gestionnaire du principal stablecoin par capitalisation boursière (USDt), est cité en particulier, car il a refusé l'enregistrement européen en partie en raison de l'exigence de détenir au moins 60 % des réserves auprès de banques européennes.

Selon la Commission, la présence d'un mécanisme de rééquilibrage—c'est-à-dire l'équilibrage des réserves en fonction des émissions en Europe—garantit que les problèmes potentiels sont facilement gérables avec les réglementations actuelles.

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L'approche plus douce adoptée par Bruxelles représente, selon les observateurs locaux, un véritable tournant pour le secteur de la cryptomonnaie et des actifs numériques.

L'Alliance Crypto MiCA, par l'intermédiaire de Juan Ignacio Ibañez, a exprimé sa satisfaction quant à la décision de ne pas forcer les émetteurs comme Circle à faire la distinction entre le USDC émis aux États-Unis et dans l'Union européenne.

De cette manière, la Commission promeut une vision dans laquelle les jetons sont traités comme fongibles à l'échelle mondiale. C'est-à-dire qu'une seule entité garantit la convertibilité et le rachat des jetons, quel que soit le lieu d'émission.

Ce choix, selon Ibañez, protège une caractéristique clé des stablecoins : l'utilisabilité transfrontalière rendue possible par la blockchain.

Imposer des barrières juridictionnelles aurait risqué de fragmenter le marché et d'aggraver l'expérience des utilisateurs européens. Privant ainsi le continent de l'un des aspects innovants les plus significatifs des cryptomonnaies.

Stablecoin et politique monétaire européenne : équilibres et perspectives

Malgré les distances entre BCE et Commissione Europea, une stratégie claire émerge : maximiser les avantages de l'intégration technologique sans négliger la supervision et la transparence.

Les émetteurs étrangers continueront à se heurter à des barrières réglementaires, mais la Commission reconnaît qu'avec les outils disponibles, les risques demeurent modérés et gérables.

Cet équilibre favorise le développement du marché des stablecoins en Europe. Ainsi, il garde la porte ouverte à l'innovation financière et aux échanges mondiaux, sans relâcher la supervision nécessaire sur les ressources cryptographiques.

L'approche prudente mais ouverte de Bruxelles pourrait devenir une référence pour d'autres marchés cherchant à attirer des investissements internationaux dans les actifs numériques sans exposer les consommateurs à des risques excessifs.

En fin de compte, la position de la Commission européenne reflète le désir d'harmoniser la sécurité et l'innovation dans un secteur en évolution rapide. Ainsi, cela protège à la fois la stabilité monétaire européenne et la capacité de l'Union à rester compétitive au niveau mondial. Avec une surveillance constante des mécanismes de réserve et un renforcement des régulations anti-abus, l'UE se prépare à faire face aux futurs défis des stablecoins.

Les prochaines actions des autorités européennes seront cruciales pour définir le rôle de ces actifs financiers dans le nouvel ordre monétaire numérique.