Auteur : Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise ; traduit par : Shaw Jinse Finance
Le prix de l'Ethereum a récemment augmenté. Voici les raisons pour lesquelles son prix pourrait continuer à augmenter.
Le prix de l'Ethereum a augmenté de plus de 65 % au cours du dernier mois, et depuis avril, l'augmentation a même dépassé 160 %. Mais je pense que dans les mois à venir, il continuera d'augmenter, et la raison est simple : la relation entre l'offre et la demande.
Laissez-moi expliquer.
L'asymétrie du Bitcoin
La raison de l'optimisme pour le Bitcoin est simple : depuis que les États-Unis ont lancé des produits négociés en bourse (ETP) sur le Bitcoin au comptant en janvier 2024, il existe un déséquilibre structurel entre l'offre et la demande.
Quel type de déséquilibre est-ce ? Les ETP, les entreprises et les gouvernements ont acquis plus de 1,5 million de bitcoins, tandis que la blockchain de Bitcoin n'a généré qu'environ 300 000 bitcoins pendant la même période. Depuis lors, le prix du Bitcoin a augmenté de 155 %, en faisant l'actif majeur ayant le mieux performé à l'échelle mondiale durant cette période.
La demande est cinq fois plus importante que l'offre. Parfois, les choses sont vraiment aussi simples que cela.
Comment va Ethereum ?
Jusqu'à récemment, Ethereum n'avait pas bénéficié de la même tendance.
D'ici le 15 mai 2025, soit environ 10 mois après le lancement des produits négociés en bourse (ETP) sur Ethereum, ces ETP n'ont acheté que 660 000 ETH, avec des flux de capitaux d'environ 2,5 milliards de dollars. Pendant ce temps, le volume d'achat des sociétés cotées est négligeable. Au cours de la même période, le réseau Ethereum a généré 543 000 ETH, ce qui est pratiquement stable.
Sans surprise, le prix de l'Ethereum est nettement en retard par rapport à celui du Bitcoin.
Rendement des prix : Bitcoin vs. Ethereum
Source des données : Bitwise Asset Management, période de données du 31 décembre 2023 au 20 juillet 2025
Mais la situation a changé à la mi-mai. Depuis le 15 mai, le marché des ETP spot d'Ethereum a grimpé en flèche, attirant plus de 5 milliards de dollars de fonds. Les entreprises ont également rejoint le mouvement, plusieurs d'entre elles annonçant le lancement de nouvelles stratégies de gestion des réserves de trésorerie en Ethereum. Par exemple :
Bitmine Immersion Technologies (BMNR) a commencé à acheter de l'ETH à la fin du mois de juin et détient actuellement 300,657 ETH (d'une valeur de 1,13 milliard de dollars). La société a annoncé que son objectif à long terme est d'obtenir 5% de l'offre totale d'ETH.
SharpLink Gaming (SBET) a commencé à acquérir de l'ETH depuis juillet, détenant actuellement 280 706 ETH (d'une valeur de 1,06 milliard de dollars). La société prévoit de refinancer 6 milliards de dollars pour acheter plus d'ETH.
Bit Digital (BTBT) a levé 170 millions de dollars et a vendu sa position en bitcoins pour financer l'achat de plus de 100 000 ETH (d'une valeur de plus de 375 millions de dollars).
Ether Machine (DYNX) a annoncé son intention d'entrer en bourse, avec une réserve d'ETH d'une valeur de 1,6 milliard de dollars, et son objectif ne s'arrête pas là.
En résumé, depuis la mi-mai, les ETP et les entreprises cotées ont acheté 2,83 millions d'ETH, ce qui représente plus de 10 milliards de dollars au prix actuel, soit 32 fois l'augmentation de l'offre d'ETH pendant la même période.
Pas étonnant que le prix de l'ETH ait grimpé.
Cette situation va-t-elle durer ?
La bonne question à poser ensuite est : cette situation va-t-elle se poursuivre ?
Nous pensons que la réponse est affirmative.
Les investisseurs restent déséquilibrés dans leur répartition des investissements entre Ethereum et Bitcoin : bien que la capitalisation boursière d'Ethereum soit d'environ 20 % de celle de Bitcoin, les actifs accumulés par l'ETP d'Ethereum sont encore inférieurs à 12 % de ceux de l'ETP de Bitcoin. Étant donné l'engouement autour des stablecoins et de la tokenisation (principalement construite sur Ethereum), nous pensons que cette situation va changer, avec des milliards de dollars de fonds qui afflueront dans les mois à venir.
En attendant, divers signes indiquent que la tendance des "sociétés de trésorerie ETH" va s'accélérer. La clé de la croissance des sociétés de trésorerie de cryptomonnaie réside dans le fait que le prix de leurs actions cotées en bourse soit supérieur à la valeur de leurs actifs en cryptomonnaie, et c'est précisément le cas pour les sociétés de trésorerie Ethereum actuellement. Par exemple, les prix des actions de BMNR et SBET sont presque le double de la valeur de leurs actifs en Ethereum. Tant que cette situation perdure, on peut être certain que les entreprises de Wall Street investiront davantage dans l'achat d'ETH.
En regardant vers l'avenir, si la société de gestion de réserve d'ETP et d'ETH achète 20 milliards de dollars d'ETH au cours de l'année à venir, cela correspond à environ 5,33 millions d'ETH au prix actuel, nous ne serions pas surpris. Pendant ce temps, il est prévu que le réseau Ethereum ajoutera environ 800 000 ETH au cours de la même période. Cela signifie que la demande est presque sept fois l'offre nouvelle, et ce ratio est même supérieur à celui observé pour le Bitcoin depuis le lancement de l'ETP au comptant en 2024.
Vous pourriez dire qu'Ethereum est différent de Bitcoin, que son prix n'est pas seulement déterminé par l'offre et la demande, et qu'il n'a pas de limite d'émission à long terme comme Bitcoin. En termes absolus, c'est vrai, mais cela n'a pas d'importance en ce moment.
À court terme, le prix de tout est déterminé par l'offre et la demande, et actuellement la demande pour l'ETH est supérieure à l'offre. Par conséquent, je pense que son prix continuera d'augmenter.
Parfois, les choses sont vraiment aussi simples que ça.
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Bitwise : la relation offre-demande soutiendra Ethereum dans sa hausse
Auteur : Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise ; traduit par : Shaw Jinse Finance
Le prix de l'Ethereum a récemment augmenté. Voici les raisons pour lesquelles son prix pourrait continuer à augmenter.
Le prix de l'Ethereum a augmenté de plus de 65 % au cours du dernier mois, et depuis avril, l'augmentation a même dépassé 160 %. Mais je pense que dans les mois à venir, il continuera d'augmenter, et la raison est simple : la relation entre l'offre et la demande.
Laissez-moi expliquer.
L'asymétrie du Bitcoin
La raison de l'optimisme pour le Bitcoin est simple : depuis que les États-Unis ont lancé des produits négociés en bourse (ETP) sur le Bitcoin au comptant en janvier 2024, il existe un déséquilibre structurel entre l'offre et la demande.
Quel type de déséquilibre est-ce ? Les ETP, les entreprises et les gouvernements ont acquis plus de 1,5 million de bitcoins, tandis que la blockchain de Bitcoin n'a généré qu'environ 300 000 bitcoins pendant la même période. Depuis lors, le prix du Bitcoin a augmenté de 155 %, en faisant l'actif majeur ayant le mieux performé à l'échelle mondiale durant cette période.
La demande est cinq fois plus importante que l'offre. Parfois, les choses sont vraiment aussi simples que cela.
Comment va Ethereum ?
Jusqu'à récemment, Ethereum n'avait pas bénéficié de la même tendance.
D'ici le 15 mai 2025, soit environ 10 mois après le lancement des produits négociés en bourse (ETP) sur Ethereum, ces ETP n'ont acheté que 660 000 ETH, avec des flux de capitaux d'environ 2,5 milliards de dollars. Pendant ce temps, le volume d'achat des sociétés cotées est négligeable. Au cours de la même période, le réseau Ethereum a généré 543 000 ETH, ce qui est pratiquement stable.
Sans surprise, le prix de l'Ethereum est nettement en retard par rapport à celui du Bitcoin.
Rendement des prix : Bitcoin vs. Ethereum
Mais la situation a changé à la mi-mai. Depuis le 15 mai, le marché des ETP spot d'Ethereum a grimpé en flèche, attirant plus de 5 milliards de dollars de fonds. Les entreprises ont également rejoint le mouvement, plusieurs d'entre elles annonçant le lancement de nouvelles stratégies de gestion des réserves de trésorerie en Ethereum. Par exemple :
En résumé, depuis la mi-mai, les ETP et les entreprises cotées ont acheté 2,83 millions d'ETH, ce qui représente plus de 10 milliards de dollars au prix actuel, soit 32 fois l'augmentation de l'offre d'ETH pendant la même période.
Pas étonnant que le prix de l'ETH ait grimpé.
Cette situation va-t-elle durer ?
La bonne question à poser ensuite est : cette situation va-t-elle se poursuivre ?
Nous pensons que la réponse est affirmative.
Les investisseurs restent déséquilibrés dans leur répartition des investissements entre Ethereum et Bitcoin : bien que la capitalisation boursière d'Ethereum soit d'environ 20 % de celle de Bitcoin, les actifs accumulés par l'ETP d'Ethereum sont encore inférieurs à 12 % de ceux de l'ETP de Bitcoin. Étant donné l'engouement autour des stablecoins et de la tokenisation (principalement construite sur Ethereum), nous pensons que cette situation va changer, avec des milliards de dollars de fonds qui afflueront dans les mois à venir.
En attendant, divers signes indiquent que la tendance des "sociétés de trésorerie ETH" va s'accélérer. La clé de la croissance des sociétés de trésorerie de cryptomonnaie réside dans le fait que le prix de leurs actions cotées en bourse soit supérieur à la valeur de leurs actifs en cryptomonnaie, et c'est précisément le cas pour les sociétés de trésorerie Ethereum actuellement. Par exemple, les prix des actions de BMNR et SBET sont presque le double de la valeur de leurs actifs en Ethereum. Tant que cette situation perdure, on peut être certain que les entreprises de Wall Street investiront davantage dans l'achat d'ETH.
En regardant vers l'avenir, si la société de gestion de réserve d'ETP et d'ETH achète 20 milliards de dollars d'ETH au cours de l'année à venir, cela correspond à environ 5,33 millions d'ETH au prix actuel, nous ne serions pas surpris. Pendant ce temps, il est prévu que le réseau Ethereum ajoutera environ 800 000 ETH au cours de la même période. Cela signifie que la demande est presque sept fois l'offre nouvelle, et ce ratio est même supérieur à celui observé pour le Bitcoin depuis le lancement de l'ETP au comptant en 2024.
Vous pourriez dire qu'Ethereum est différent de Bitcoin, que son prix n'est pas seulement déterminé par l'offre et la demande, et qu'il n'a pas de limite d'émission à long terme comme Bitcoin. En termes absolus, c'est vrai, mais cela n'a pas d'importance en ce moment.
À court terme, le prix de tout est déterminé par l'offre et la demande, et actuellement la demande pour l'ETH est supérieure à l'offre. Par conséquent, je pense que son prix continuera d'augmenter.
Parfois, les choses sont vraiment aussi simples que ça.