Con el desarrollo de los activos cripto y las criptomonedas, las monedas estables, como activos cripto, han evolucionado como herramientas de precios y negociación. Las monedas estables, como token de fiat, tienen características de cuasi-moneda, son la infraestructura de las finanzas encriptadas y son un puente entre las finanzas encriptadas y las finanzas tradicionales. Sin las monedas estables, estas dos clases de finanzas se desarrollarían de manera aislada, las finanzas encriptadas no tendrían impacto en la economía real, y la mayoría de las criptomonedas solo podrían utilizarse como herramientas especulativas, mientras que las monedas estables pueden conectar estos dos mercados. Las monedas estables, como puente, amplían el alcance de uso de las finanzas encriptadas, pero al mismo tiempo pueden transferir el riesgo de las finanzas encriptadas al sistema financiero tradicional. A su vez, el riesgo generado por el sistema financiero tradicional también puede afectar al espacio de las finanzas encriptadas.
La aplicación de las monedas estables proviene de la demanda de comercio de activos cripto, pero con la introducción de las monedas estables, estas han comenzado a entrar más en los espacios físicos de pagos transfronterizos, y en el futuro podrían ingresar aún más en el comercio minorista, B2B y otras finanzas de la cadena de suministro. Ya ha comenzado a pasar de los pagos en cadena a los pagos fuera de la cadena, y su importancia se está volviendo cada vez más evidente. Además, a medida que más activos fuera de la cadena se incorporan a la cadena, lo que se conoce como RWA, la demanda de transacciones en cadena que utilizan monedas estables como herramientas de pago y de comercio también aumentará. Por lo tanto, debemos considerar el impacto y los riesgos que las monedas estables traen al sistema financiero.
moneda estable y el sistema bancario
A pesar de que las monedas estables son tokens de las monedas existentes, en ciertos países con niveles de desarrollo financiero más bajos o con alta inflación, la población ya utiliza ampliamente las monedas estables como herramienta de pago en actividades comerciales. Al mismo tiempo, las monedas estables también desempeñan funciones de medida de valor y almacenamiento de valor, convirtiéndose en moneda en la práctica. Con el aumento de la aplicación de monedas estables fuera de la cadena, especialmente en la aplicación gradual en pagos transfronterizos, la función monetaria de las monedas estables se vuelve cada vez más significativa. Esta tendencia representa un cierto impacto en el sistema de pagos de los bancos tradicionales.
Las monedas estables también pueden tener un impacto estructural en los bancos, impulsando la conversión de depósitos de pequeños a grandes depósitos, y concentrando los depósitos de bancos pequeños a grandes. En este proceso, aunque el volumen total de depósitos se mantiene constante, la estructura de los depósitos ha cambiado. Los grandes bancos obtendrán más grandes depósitos y oportunidades de negocio, mientras que los bancos pequeños y medianos pueden estar en desventaja en la competencia. Este cambio no solo afecta el modelo de negocio de los bancos, sino que también puede tener un impacto profundo en la estabilidad del mercado financiero.
La relación entre moneda estable y moneda digital del banco central
Las monedas estables y las monedas digitales de los bancos centrales no son necesariamente una relación de competencia, sino que pueden tener funciones de división y colaboración. Por ejemplo, las transacciones de empresas estatales y grandes empresas pueden depender más de un sistema de monedas digitales de bancos centrales más seguro, mientras que muchas pequeñas y medianas empresas y particulares tienden a preferir las monedas estables emitidas de manera comercial, ya que tienen mayores exigencias en cuanto a la velocidad y conveniencia de las transacciones. Esta relación de división permite que las monedas estables y las monedas digitales de los bancos centrales se complementen entre sí. Además, pueden tener un papel coordinador. Por ejemplo, se podría requerir que los emisores de monedas estables mantengan monedas digitales de bancos centrales CBDC como reservas, vinculándose directamente a la moneda digital del banco central, en lugar de depender únicamente de bonos del gobierno a corto plazo.
En economías con alta inflación y bajo nivel de desarrollo financiero, las monedas estables en dólares podrían reemplazar a las monedas locales, dando lugar a lo que se conoce como la dolarización. Esto beneficia la posición internacional del dólar y aumenta la hegemonía del dólar, pero también conlleva grandes riesgos para Estados Unidos. Si Estados Unidos emite dólares en la cadena a nivel global, sería similar al desarrollo del dólar en el extranjero en años anteriores. Actualmente, el tamaño del dólar en el extranjero es muy grande, lo que representa un desafío para la Reserva Federal en el control de la masa monetaria y los niveles de interés. En el futuro, el tamaño de los dólares en la cadena también podría ser considerable, similar al enorme dólar en el extranjero, y las monedas estables en dólares también influirán en las decisiones de las autoridades monetarias de Estados Unidos.
moneda estable y política macroeconómica
Con la diversificación de los emisores de moneda estable, las empresas de tecnología financiera se han convertido gradualmente en participantes importantes en la emisión de moneda. Esta tendencia tiene tanto un lado positivo como nuevos riesgos. Si la base de emisión de la moneda estable son los bonos del gobierno que poseen las empresas de tecnología financiera, el derecho de emisión de moneda podría transferirse en cierta medida del banco central al ministerio de finanzas, debilitando así el poder del banco central.
La emisión de monedas estables tiene un impacto en la política monetaria y la política fiscal. Con la emisión de monedas estables y el desarrollo de las finanzas en la cadena, puede presionar la función de intermediación de los bancos, afectando el mecanismo de transmisión de la política monetaria, similar a la función de la banca en la sombra. Los requisitos de activos de reserva de las monedas estables aumentan la demanda de bonos del gobierno a corto plazo, afectando el control del banco central sobre las tasas de interés a corto plazo, y también cambiará la estructura de plazos de los bonos del gobierno, lo que genera problemas de deuda a corto plazo y inversión a largo plazo del gobierno.
moneda estable y la internacionalización del renminbi
La internacionalización del renminbi no puede lograr grandes avances a través de la moneda estable renminbi; al final, aún necesitará depender de la apertura del proyecto de capital y la plena convertibilidad de la moneda. La apertura del proyecto de capital es el "dao", mientras que la moneda estable es solo la "shu", no se puede resolver el problema del "dao" a través de la "shu".
Sin embargo, con el aumento de la moneda estable en renminbi, la demanda de activos en renminbi en el extranjero aumentará significativamente, impulsando el desarrollo del mercado de renminbi en el extranjero. Cuando el tamaño del mercado de renminbi en el extranjero alcance un cierto nivel, se formará una diferencia entre las tasas de interés y los tipos de cambio del renminbi en el país y en el extranjero, provocando grandes arbitrajes de capital transfronterizo, lo que podría impactar en el control de los proyectos de capital, y así acelerar la apertura de los proyectos de capital en el interior.
Conclusión
Las monedas estables, como una infraestructura financiera emergente, tienen un papel positivo en la mejora de la eficiencia de los pagos y en la conexión entre las finanzas cripto en cadena y las finanzas TradFi, pero también han traído nuevos riesgos y desafíos. Debemos prestar gran atención a los riesgos de las monedas estables, aprovechando plenamente la tecnología digital para fortalecer la supervisión de la emisión y el comercio de monedas estables, y promover el desarrollo de la moneda estable en renminbi offshore. Solo así podremos disfrutar de las comodidades y eficiencias que traen las monedas estables, al mismo tiempo que prevenimos eficazmente los posibles riesgos financieros que puedan surgir, garantizando la estabilidad y el desarrollo saludable del sistema financiero.
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Riesgos y regulación de las monedas estables: desafíos a la soberanía monetaria y la política financiera
Con el desarrollo de los activos cripto y las criptomonedas, las monedas estables, como activos cripto, han evolucionado como herramientas de precios y negociación. Las monedas estables, como token de fiat, tienen características de cuasi-moneda, son la infraestructura de las finanzas encriptadas y son un puente entre las finanzas encriptadas y las finanzas tradicionales. Sin las monedas estables, estas dos clases de finanzas se desarrollarían de manera aislada, las finanzas encriptadas no tendrían impacto en la economía real, y la mayoría de las criptomonedas solo podrían utilizarse como herramientas especulativas, mientras que las monedas estables pueden conectar estos dos mercados. Las monedas estables, como puente, amplían el alcance de uso de las finanzas encriptadas, pero al mismo tiempo pueden transferir el riesgo de las finanzas encriptadas al sistema financiero tradicional. A su vez, el riesgo generado por el sistema financiero tradicional también puede afectar al espacio de las finanzas encriptadas.
La aplicación de las monedas estables proviene de la demanda de comercio de activos cripto, pero con la introducción de las monedas estables, estas han comenzado a entrar más en los espacios físicos de pagos transfronterizos, y en el futuro podrían ingresar aún más en el comercio minorista, B2B y otras finanzas de la cadena de suministro. Ya ha comenzado a pasar de los pagos en cadena a los pagos fuera de la cadena, y su importancia se está volviendo cada vez más evidente. Además, a medida que más activos fuera de la cadena se incorporan a la cadena, lo que se conoce como RWA, la demanda de transacciones en cadena que utilizan monedas estables como herramientas de pago y de comercio también aumentará. Por lo tanto, debemos considerar el impacto y los riesgos que las monedas estables traen al sistema financiero.
moneda estable y el sistema bancario
A pesar de que las monedas estables son tokens de las monedas existentes, en ciertos países con niveles de desarrollo financiero más bajos o con alta inflación, la población ya utiliza ampliamente las monedas estables como herramienta de pago en actividades comerciales. Al mismo tiempo, las monedas estables también desempeñan funciones de medida de valor y almacenamiento de valor, convirtiéndose en moneda en la práctica. Con el aumento de la aplicación de monedas estables fuera de la cadena, especialmente en la aplicación gradual en pagos transfronterizos, la función monetaria de las monedas estables se vuelve cada vez más significativa. Esta tendencia representa un cierto impacto en el sistema de pagos de los bancos tradicionales.
Las monedas estables también pueden tener un impacto estructural en los bancos, impulsando la conversión de depósitos de pequeños a grandes depósitos, y concentrando los depósitos de bancos pequeños a grandes. En este proceso, aunque el volumen total de depósitos se mantiene constante, la estructura de los depósitos ha cambiado. Los grandes bancos obtendrán más grandes depósitos y oportunidades de negocio, mientras que los bancos pequeños y medianos pueden estar en desventaja en la competencia. Este cambio no solo afecta el modelo de negocio de los bancos, sino que también puede tener un impacto profundo en la estabilidad del mercado financiero.
La relación entre moneda estable y moneda digital del banco central
Las monedas estables y las monedas digitales de los bancos centrales no son necesariamente una relación de competencia, sino que pueden tener funciones de división y colaboración. Por ejemplo, las transacciones de empresas estatales y grandes empresas pueden depender más de un sistema de monedas digitales de bancos centrales más seguro, mientras que muchas pequeñas y medianas empresas y particulares tienden a preferir las monedas estables emitidas de manera comercial, ya que tienen mayores exigencias en cuanto a la velocidad y conveniencia de las transacciones. Esta relación de división permite que las monedas estables y las monedas digitales de los bancos centrales se complementen entre sí. Además, pueden tener un papel coordinador. Por ejemplo, se podría requerir que los emisores de monedas estables mantengan monedas digitales de bancos centrales CBDC como reservas, vinculándose directamente a la moneda digital del banco central, en lugar de depender únicamente de bonos del gobierno a corto plazo.
En economías con alta inflación y bajo nivel de desarrollo financiero, las monedas estables en dólares podrían reemplazar a las monedas locales, dando lugar a lo que se conoce como la dolarización. Esto beneficia la posición internacional del dólar y aumenta la hegemonía del dólar, pero también conlleva grandes riesgos para Estados Unidos. Si Estados Unidos emite dólares en la cadena a nivel global, sería similar al desarrollo del dólar en el extranjero en años anteriores. Actualmente, el tamaño del dólar en el extranjero es muy grande, lo que representa un desafío para la Reserva Federal en el control de la masa monetaria y los niveles de interés. En el futuro, el tamaño de los dólares en la cadena también podría ser considerable, similar al enorme dólar en el extranjero, y las monedas estables en dólares también influirán en las decisiones de las autoridades monetarias de Estados Unidos.
moneda estable y política macroeconómica
Con la diversificación de los emisores de moneda estable, las empresas de tecnología financiera se han convertido gradualmente en participantes importantes en la emisión de moneda. Esta tendencia tiene tanto un lado positivo como nuevos riesgos. Si la base de emisión de la moneda estable son los bonos del gobierno que poseen las empresas de tecnología financiera, el derecho de emisión de moneda podría transferirse en cierta medida del banco central al ministerio de finanzas, debilitando así el poder del banco central.
La emisión de monedas estables tiene un impacto en la política monetaria y la política fiscal. Con la emisión de monedas estables y el desarrollo de las finanzas en la cadena, puede presionar la función de intermediación de los bancos, afectando el mecanismo de transmisión de la política monetaria, similar a la función de la banca en la sombra. Los requisitos de activos de reserva de las monedas estables aumentan la demanda de bonos del gobierno a corto plazo, afectando el control del banco central sobre las tasas de interés a corto plazo, y también cambiará la estructura de plazos de los bonos del gobierno, lo que genera problemas de deuda a corto plazo y inversión a largo plazo del gobierno.
moneda estable y la internacionalización del renminbi
La internacionalización del renminbi no puede lograr grandes avances a través de la moneda estable renminbi; al final, aún necesitará depender de la apertura del proyecto de capital y la plena convertibilidad de la moneda. La apertura del proyecto de capital es el "dao", mientras que la moneda estable es solo la "shu", no se puede resolver el problema del "dao" a través de la "shu".
Sin embargo, con el aumento de la moneda estable en renminbi, la demanda de activos en renminbi en el extranjero aumentará significativamente, impulsando el desarrollo del mercado de renminbi en el extranjero. Cuando el tamaño del mercado de renminbi en el extranjero alcance un cierto nivel, se formará una diferencia entre las tasas de interés y los tipos de cambio del renminbi en el país y en el extranjero, provocando grandes arbitrajes de capital transfronterizo, lo que podría impactar en el control de los proyectos de capital, y así acelerar la apertura de los proyectos de capital en el interior.
Conclusión
Las monedas estables, como una infraestructura financiera emergente, tienen un papel positivo en la mejora de la eficiencia de los pagos y en la conexión entre las finanzas cripto en cadena y las finanzas TradFi, pero también han traído nuevos riesgos y desafíos. Debemos prestar gran atención a los riesgos de las monedas estables, aprovechando plenamente la tecnología digital para fortalecer la supervisión de la emisión y el comercio de monedas estables, y promover el desarrollo de la moneda estable en renminbi offshore. Solo así podremos disfrutar de las comodidades y eficiencias que traen las monedas estables, al mismo tiempo que prevenimos eficazmente los posibles riesgos financieros que puedan surgir, garantizando la estabilidad y el desarrollo saludable del sistema financiero.