El mercado de criptomonedas de agosto de 2025 se asemeja a la superficie del mar antes de la llegada de un tifón; aparentemente en calma, pero en realidad lleno de corrientes ocultas. Las líneas de precios en el gráfico se han convertido en una línea horizontal que provoca ansiedad, pero esto no es un breve respiro de un mercado alcista, sino un equilibrio extremadamente frágil. La razón por la que el crecimiento de Bitcoin y Ethereum se ha estancado no proviene de un único choque externo, sino de cuatro poderosas y conflictivas fuerzas internas del mercado que han mantenido los precios firmemente "bloqueados" en un rango estrecho.
Estas cuatro fuerzas son como cuatro paredes invisibles que construyen conjuntamente el actual estancamiento del mercado: Wall Street, a través de la afluencia de miles de millones en compras por ETF, se encuentra con la "pared de realización de beneficios épicos" de los primeros tenedores; dentro del ecosistema DeFi de Ethereum, un motor de desapalancamiento impulsado por algoritmos está generando continuamente presión de venta; el mercado de derivados muestra un estado de "esquizofrenia", donde la locura especulativa de los minoristas y la cobertura profunda de las instituciones profesionales coexisten sin problemas; y lo más fundamental es el alto rendimiento de las stablecoins en dólares, que actúa como un enorme imán, atrayendo la nueva liquidez que debería estar fluyendo hacia los activos de riesgo.
Este delicado equilibrio hace que todo el mercado sea excepcionalmente sensible a cualquier movimiento macroeconómico, y cualquier expectativa inesperada podría detonar todo el "barril de pólvora". La siguiente tabla resume los indicadores cuantitativos clave que sustentan el análisis de este artículo, que son las frías notas al pie de esta batalla entre fuerzas opuestas.
Tabla 1: Indicadores clave de presión estructural del mercado (agosto de 2025)
Ilusión tranquila: una advertencia sobre un lavado de apalancamiento de mil millones de dólares
Antes de mediados de agosto, el mercado estaba impregnado de una extraña calma. Sin embargo, bajo esa calma, había una estructura de apalancamiento que ya había perdido el equilibrio. El 14 de agosto, esta fragilidad fue instantáneamente atravesada por un informe de inflación que superó las expectativas. El índice de precios al productor (IPP) de julio, publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., superó con creces las expectativas, y esta clara señal macroeconómica negativa se convirtió en la última gota que colmó el vaso.
La transmisión de noticias al altamente apalancado mercado de criptomonedas ha tenido consecuencias desastrosas. En 24 horas, se liquidaron más de 1.02 mil millones de dólares en posiciones de derivados en todo el mercado, afectando a más de 220,000 comerciantes. El precio de Bitcoin cayó rápidamente desde un máximo histórico de más de 124,000 dólares.
Pero la clave de esta liquidación no radica en la magnitud, sino en su extrema asimetría. En las posiciones liquidadas, las posiciones largas alcanzaron los 872 millones de dólares, mientras que las cortas solo fueron de 145 millones de dólares, lo que demuestra una discrepancia abismal. Esto prueba indiscutiblemente que, antes de que ocurriera el evento, el mercado ya estaba secuestrado por un exceso de optimismo unilateral. Los operadores establecieron grandes posiciones largas apalancadas, pero carecían de una cobertura de riesgo suficiente, lo que generó una estructura de mercado "pesada en la parte superior y ligera en la parte inferior". El informe del PPI solo apretó el gatillo, mientras que la bala ya estaba en la chamber. Este colapso repentino es una corrección inevitable y brutal de este desequilibrio interno.
Transición histórica: la demanda de ETF se encuentra con el muro de venta de los "veteranos"
El primer conflicto central de la paralización del mercado radica en una histórica transferencia de activos entre el viejo y el nuevo capital.
Primero, necesitamos tener una comprensión precisa de los flujos de capital en los ETF. A pesar de que el sentimiento del mercado es optimista, según los datos de Glassnode, el flujo neto semanal de ETFs de Bitcoin en efectivo en EE. UU. se mantiene en niveles sólidos de varios cientos de millones de dólares en agosto. Esta ola de compras institucionales provenientes de Wall Street es real y continua, pero enfrenta una venta igualmente enorme.
Entonces, ¿quién es este "oponente misterioso"? La respuesta está profundamente oculta en los datos en la cadena. El informe de Glassnode revela que julio de 2025 fue uno de los meses con mayores ventas en la historia de Bitcoin, con los titulares a largo plazo (Long-Term Holders) realizando beneficios a una velocidad de hasta 1,000 millones de dólares al día. Estos primeros participantes y constructores del mercado están vendiendo su Bitcoin a nuevas instituciones que ingresan a través de ETF.
Al juntar estos dos conjuntos de datos, la estancamiento del mercado se explica perfectamente. No se trata de un apagón del motor del mercado alcista, sino de una rotación de capital sin precedentes. Esta es la primera vez en la historia de Bitcoin que, por un lado, hay compradores institucionales estrictamente regulados, con el objetivo de la asignación de activos, y por el otro, vendedores que han pasado por múltiples ciclos, con el objetivo de alcanzar una riqueza de nivel vital.
El precio actual está en un rango lateral, lo que refleja el equilibrio dinámico entre estas dos fuerzas. La entrada de capital en el ETF ha absorbido con éxito la gran presión de venta de inversores maduros, evitando el colapso de los precios. Desde esta perspectiva, la stagnación del mercado es precisamente un signo de su madurez. Esta gran transferencia de activos de "impulsada por la fe" a "impulsada por la asignación" será un proceso largo y lleno de fricciones, lo que ha llevado a una falta de fuerza en el aumento de precios a corto plazo.
Motor de desapalancamiento DeFi: vientos en contra continuos desde el núcleo de Ethereum
La segunda presión estructural del mercado proviene del ecosistema DeFi de Ethereum, una gran desapalancamiento impulsada por mecanismos de protocolo.
A mediados de agosto, el tamaño de la cola de salida de los validadores de la cadena de señal de Ethereum alcanzó un pico histórico. Aproximadamente 3.1 mil millones de dólares en ETH están en espera de ser descongelados, mientras que solo hay alrededor de 480 millones de dólares en ETH esperando ser apostados. Este grave desequilibrio en el flujo de fondos ha creado una fuerte presión de venta potencial.
Su origen es el colapso de una estrategia de rendimiento apalancada de DeFi que fue muy popular. En el pasado, los inversores amplificaban sus rendimientos depositando ETH (como stETH) en protocolos de préstamo como Aave, tomando prestado más ETH para volver a estacar. El núcleo de esta estrategia reside en que la tasa de interés de los préstamos de ETH es inferior a su rendimiento de estaca. Sin embargo, la reciente volatilidad del mercado ha provocado un aumento en las tasas de interés de los préstamos, que en un momento superaron el rendimiento de la estaca, lo que hizo que toda la estrategia pasara de ser rentable a ser una pérdida.
Esto obliga a todos los participantes a cerrar posiciones, y la única forma de hacerlo es: liberar el staking, recuperar el ETH nativo y devolver el préstamo. Esta serie de acciones forzadas llevó directamente a un "gran embotellamiento" en la cola de salida de los validadores.
A diferencia de la venta impulsada por el sentimiento del mercado, esta presión de venta tiene dos características destacadas: mecánica y no elástica. Es una decisión económica fría y dura basada en las tasas de interés del protocolo, sin relación con el sentimiento del mercado. Además, dado que la venta se realiza para saldar deudas, esta demanda es rígida y no desaparecerá con un rebote en los precios. Por lo tanto, esta cola de salida valorada en 3.1 mil millones de dólares, es como un motor de ejecución de órdenes de venta programado, que continuará liberando suministro de ETH al mercado a un ritmo predecible en los próximos días, convirtiéndose en una resistencia estructural difícil de superar para el precio de Ethereum.
Mercado dividido: especulación y cobertura en el comercio de derivados
La tercera presión se manifiesta en las señales altamente contradictorias que se transmiten en el mercado de derivados, revelando un estado de "esquizofrenia" en el mercado.
Por un lado, el entusiasmo especulativo del mercado se manifiesta a la perfección en el ámbito de las altcoins. El volumen de contratos no liquidados de Litecoin (LTC) alcanzó un máximo histórico de 1,270 millones de dólares, mientras que el de Ripple (XRP) se disparó a más de 3,000 millones de dólares. El aumento del volumen de contratos no liquidados refleja la afluencia de grandes fondos apalancados a estos activos de alta volatilidad, llevando la aversión al riesgo del mercado a su extremo.
Sin embargo, en el otro extremo del mercado, los jugadores profesionales, considerados como "dinero inteligente", muestran una cautela diametralmente opuesta. En el mercado de opciones sobre Bitcoin, el volumen de las opciones de venta (Put Options) con precios de ejercicio entre 80,000 y 100,000 dólares es casi cinco veces mayor que el de las opciones de compra (Call Options) en el mismo rango. Esto significa que las instituciones y los operadores profesionales están invirtiendo dinero real en la compra de "seguros" para protegerse contra una posible caída significativa del mercado.
Este estado de contradicción en el que coexisten la especulación y la cobertura constituye una típica estructura de mercado "en forma de barra". El riesgo del mercado se distribuye en dos extremos: por un lado, están los especuladores de altcoins que persiguen altos rendimientos, y por el otro, los profesionales de cobertura que buscan una protección extrema contra riesgos. Sin embargo, la "zona intermedia" que representa una confianza amplia, sólida y alcista a medio plazo está excepcionalmente vacía. Esta división interna hace que la estructura del mercado sea extremadamente frágil y carezca de un consenso unificado que impulse el precio a superar niveles clave de resistencia.
El costo de la liquidez: cuando los rendimientos "sin riesgo" son demasiado altos
La cuarta, y más fundamental, presión proviene del alto costo de liquidez en dólares en todo el ecosistema criptográfico.
Actualmente, tanto en plataformas centralizadas como en protocolos descentralizados, la tasa de rendimiento anualizada (APY) de los depósitos en stablecoins respaldadas por el dólar se mantiene generalmente entre el 5% y el 14%. Obtener un retorno tan alto en un activo vinculado 1:1 al dólar es difícil de imaginar en el mundo financiero tradicional. Solo significa una cosa: el mercado está extremadamente "falta de dinero", y la demanda de liquidez en dólares es extremadamente alta.
Este entorno de alta rentabilidad ha creado un poderoso "agujero negro de liquidez". Para los fondos y los inversores maduros, cuando pueden obtener un rendimiento anual cercano a dos dígitos en un activo de bajo riesgo, estacionar fondos en este puerto seguro se convierte en una elección extremadamente racional.
Esto ha llevado a un problema clave: la nueva liquidez no puede convertirse efectivamente en combustible para el aumento de precios. Una gran cantidad de capital que podría haber fluido hacia Bitcoin o Ethereum ha sido atraída por las altas tasas de interés y ha entrado directamente en estrategias de arbitraje de bajo riesgo (o sin riesgo). Este capital ha quedado atrapado en la capa de "mercados monetarios" del ecosistema cripto y no ha logrado penetrar en la capa de "mercados de capital", debilitando fundamentalmente la dinámica de ascenso del mercado.
Conclusión: Esté atento a la bota llamada "reducción de tasas"
En resumen, la actual paralización del mercado es un equilibrio frágil bajo la influencia conjunta de cuatro presiones estructurales. La compra institucional se ve contrarrestada por las ventas de los primeros tenedores y la cobertura de los inversores profesionales; el motor de desapalancamiento de DeFi sigue presionando; y el alto costo del capital en dólares está reprimiendo la disposición a ingresar nuevas compras apalancadas.
Bajo una estructura interna tan frágil, el mercado parece haber depositado su única esperanza en las expectativas macroeconómicas de que la Reserva Federal iniciará pronto un ciclo de recortes de tasas. Sin embargo, la antigua sabiduría de los mercados financieros nos advierte repetidamente: "compra el rumor, vende la noticia".
Cuando la bajada de tipos de interés finalmente se materialice, el mercado podría no estar ante una nueva ronda de euforia. Dada la presión inflacionaria persistente, la reducción de tipos por parte de la Reserva Federal probablemente será interpretada por el mercado como una confirmación oficial de una posible recesión económica. En ese momento, la bajada de tipos podría transformarse de una narrativa positiva sobre "aumento de la liquidez" a una narrativa negativa sobre "deterioro de los fundamentos económicos".
Este cambio narrativo podría convertirse en el detonante de todas las contradicciones estructurales internas actuales. En ese momento, la reducción de tasas no solo no podría proporcionar un nuevo impulso al alza, sino que podría convertirse en la última gota que colme el vaso, desencadenando una limpieza estructural más profunda.
En este barco de criptomonedas que está temporalmente varado, la verdadera prueba puede que apenas esté comenzando.
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¿Bitcoin y Ethereum no pueden subir? Revelando las cuatro cadenas que mantienen bloqueado el mercado de criptomonedas.
Escrito por: Luke, Mars Finance
El mercado de criptomonedas de agosto de 2025 se asemeja a la superficie del mar antes de la llegada de un tifón; aparentemente en calma, pero en realidad lleno de corrientes ocultas. Las líneas de precios en el gráfico se han convertido en una línea horizontal que provoca ansiedad, pero esto no es un breve respiro de un mercado alcista, sino un equilibrio extremadamente frágil. La razón por la que el crecimiento de Bitcoin y Ethereum se ha estancado no proviene de un único choque externo, sino de cuatro poderosas y conflictivas fuerzas internas del mercado que han mantenido los precios firmemente "bloqueados" en un rango estrecho.
Estas cuatro fuerzas son como cuatro paredes invisibles que construyen conjuntamente el actual estancamiento del mercado: Wall Street, a través de la afluencia de miles de millones en compras por ETF, se encuentra con la "pared de realización de beneficios épicos" de los primeros tenedores; dentro del ecosistema DeFi de Ethereum, un motor de desapalancamiento impulsado por algoritmos está generando continuamente presión de venta; el mercado de derivados muestra un estado de "esquizofrenia", donde la locura especulativa de los minoristas y la cobertura profunda de las instituciones profesionales coexisten sin problemas; y lo más fundamental es el alto rendimiento de las stablecoins en dólares, que actúa como un enorme imán, atrayendo la nueva liquidez que debería estar fluyendo hacia los activos de riesgo.
Este delicado equilibrio hace que todo el mercado sea excepcionalmente sensible a cualquier movimiento macroeconómico, y cualquier expectativa inesperada podría detonar todo el "barril de pólvora". La siguiente tabla resume los indicadores cuantitativos clave que sustentan el análisis de este artículo, que son las frías notas al pie de esta batalla entre fuerzas opuestas.
Tabla 1: Indicadores clave de presión estructural del mercado (agosto de 2025)
Ilusión tranquila: una advertencia sobre un lavado de apalancamiento de mil millones de dólares
Antes de mediados de agosto, el mercado estaba impregnado de una extraña calma. Sin embargo, bajo esa calma, había una estructura de apalancamiento que ya había perdido el equilibrio. El 14 de agosto, esta fragilidad fue instantáneamente atravesada por un informe de inflación que superó las expectativas. El índice de precios al productor (IPP) de julio, publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., superó con creces las expectativas, y esta clara señal macroeconómica negativa se convirtió en la última gota que colmó el vaso.
La transmisión de noticias al altamente apalancado mercado de criptomonedas ha tenido consecuencias desastrosas. En 24 horas, se liquidaron más de 1.02 mil millones de dólares en posiciones de derivados en todo el mercado, afectando a más de 220,000 comerciantes. El precio de Bitcoin cayó rápidamente desde un máximo histórico de más de 124,000 dólares.
Pero la clave de esta liquidación no radica en la magnitud, sino en su extrema asimetría. En las posiciones liquidadas, las posiciones largas alcanzaron los 872 millones de dólares, mientras que las cortas solo fueron de 145 millones de dólares, lo que demuestra una discrepancia abismal. Esto prueba indiscutiblemente que, antes de que ocurriera el evento, el mercado ya estaba secuestrado por un exceso de optimismo unilateral. Los operadores establecieron grandes posiciones largas apalancadas, pero carecían de una cobertura de riesgo suficiente, lo que generó una estructura de mercado "pesada en la parte superior y ligera en la parte inferior". El informe del PPI solo apretó el gatillo, mientras que la bala ya estaba en la chamber. Este colapso repentino es una corrección inevitable y brutal de este desequilibrio interno.
Transición histórica: la demanda de ETF se encuentra con el muro de venta de los "veteranos"
El primer conflicto central de la paralización del mercado radica en una histórica transferencia de activos entre el viejo y el nuevo capital.
Primero, necesitamos tener una comprensión precisa de los flujos de capital en los ETF. A pesar de que el sentimiento del mercado es optimista, según los datos de Glassnode, el flujo neto semanal de ETFs de Bitcoin en efectivo en EE. UU. se mantiene en niveles sólidos de varios cientos de millones de dólares en agosto. Esta ola de compras institucionales provenientes de Wall Street es real y continua, pero enfrenta una venta igualmente enorme.
Entonces, ¿quién es este "oponente misterioso"? La respuesta está profundamente oculta en los datos en la cadena. El informe de Glassnode revela que julio de 2025 fue uno de los meses con mayores ventas en la historia de Bitcoin, con los titulares a largo plazo (Long-Term Holders) realizando beneficios a una velocidad de hasta 1,000 millones de dólares al día. Estos primeros participantes y constructores del mercado están vendiendo su Bitcoin a nuevas instituciones que ingresan a través de ETF.
Al juntar estos dos conjuntos de datos, la estancamiento del mercado se explica perfectamente. No se trata de un apagón del motor del mercado alcista, sino de una rotación de capital sin precedentes. Esta es la primera vez en la historia de Bitcoin que, por un lado, hay compradores institucionales estrictamente regulados, con el objetivo de la asignación de activos, y por el otro, vendedores que han pasado por múltiples ciclos, con el objetivo de alcanzar una riqueza de nivel vital.
El precio actual está en un rango lateral, lo que refleja el equilibrio dinámico entre estas dos fuerzas. La entrada de capital en el ETF ha absorbido con éxito la gran presión de venta de inversores maduros, evitando el colapso de los precios. Desde esta perspectiva, la stagnación del mercado es precisamente un signo de su madurez. Esta gran transferencia de activos de "impulsada por la fe" a "impulsada por la asignación" será un proceso largo y lleno de fricciones, lo que ha llevado a una falta de fuerza en el aumento de precios a corto plazo.
Motor de desapalancamiento DeFi: vientos en contra continuos desde el núcleo de Ethereum
La segunda presión estructural del mercado proviene del ecosistema DeFi de Ethereum, una gran desapalancamiento impulsada por mecanismos de protocolo.
A mediados de agosto, el tamaño de la cola de salida de los validadores de la cadena de señal de Ethereum alcanzó un pico histórico. Aproximadamente 3.1 mil millones de dólares en ETH están en espera de ser descongelados, mientras que solo hay alrededor de 480 millones de dólares en ETH esperando ser apostados. Este grave desequilibrio en el flujo de fondos ha creado una fuerte presión de venta potencial.
Su origen es el colapso de una estrategia de rendimiento apalancada de DeFi que fue muy popular. En el pasado, los inversores amplificaban sus rendimientos depositando ETH (como stETH) en protocolos de préstamo como Aave, tomando prestado más ETH para volver a estacar. El núcleo de esta estrategia reside en que la tasa de interés de los préstamos de ETH es inferior a su rendimiento de estaca. Sin embargo, la reciente volatilidad del mercado ha provocado un aumento en las tasas de interés de los préstamos, que en un momento superaron el rendimiento de la estaca, lo que hizo que toda la estrategia pasara de ser rentable a ser una pérdida.
Esto obliga a todos los participantes a cerrar posiciones, y la única forma de hacerlo es: liberar el staking, recuperar el ETH nativo y devolver el préstamo. Esta serie de acciones forzadas llevó directamente a un "gran embotellamiento" en la cola de salida de los validadores.
A diferencia de la venta impulsada por el sentimiento del mercado, esta presión de venta tiene dos características destacadas: mecánica y no elástica. Es una decisión económica fría y dura basada en las tasas de interés del protocolo, sin relación con el sentimiento del mercado. Además, dado que la venta se realiza para saldar deudas, esta demanda es rígida y no desaparecerá con un rebote en los precios. Por lo tanto, esta cola de salida valorada en 3.1 mil millones de dólares, es como un motor de ejecución de órdenes de venta programado, que continuará liberando suministro de ETH al mercado a un ritmo predecible en los próximos días, convirtiéndose en una resistencia estructural difícil de superar para el precio de Ethereum.
Mercado dividido: especulación y cobertura en el comercio de derivados
La tercera presión se manifiesta en las señales altamente contradictorias que se transmiten en el mercado de derivados, revelando un estado de "esquizofrenia" en el mercado.
Por un lado, el entusiasmo especulativo del mercado se manifiesta a la perfección en el ámbito de las altcoins. El volumen de contratos no liquidados de Litecoin (LTC) alcanzó un máximo histórico de 1,270 millones de dólares, mientras que el de Ripple (XRP) se disparó a más de 3,000 millones de dólares. El aumento del volumen de contratos no liquidados refleja la afluencia de grandes fondos apalancados a estos activos de alta volatilidad, llevando la aversión al riesgo del mercado a su extremo.
Sin embargo, en el otro extremo del mercado, los jugadores profesionales, considerados como "dinero inteligente", muestran una cautela diametralmente opuesta. En el mercado de opciones sobre Bitcoin, el volumen de las opciones de venta (Put Options) con precios de ejercicio entre 80,000 y 100,000 dólares es casi cinco veces mayor que el de las opciones de compra (Call Options) en el mismo rango. Esto significa que las instituciones y los operadores profesionales están invirtiendo dinero real en la compra de "seguros" para protegerse contra una posible caída significativa del mercado.
Este estado de contradicción en el que coexisten la especulación y la cobertura constituye una típica estructura de mercado "en forma de barra". El riesgo del mercado se distribuye en dos extremos: por un lado, están los especuladores de altcoins que persiguen altos rendimientos, y por el otro, los profesionales de cobertura que buscan una protección extrema contra riesgos. Sin embargo, la "zona intermedia" que representa una confianza amplia, sólida y alcista a medio plazo está excepcionalmente vacía. Esta división interna hace que la estructura del mercado sea extremadamente frágil y carezca de un consenso unificado que impulse el precio a superar niveles clave de resistencia.
El costo de la liquidez: cuando los rendimientos "sin riesgo" son demasiado altos
La cuarta, y más fundamental, presión proviene del alto costo de liquidez en dólares en todo el ecosistema criptográfico.
Actualmente, tanto en plataformas centralizadas como en protocolos descentralizados, la tasa de rendimiento anualizada (APY) de los depósitos en stablecoins respaldadas por el dólar se mantiene generalmente entre el 5% y el 14%. Obtener un retorno tan alto en un activo vinculado 1:1 al dólar es difícil de imaginar en el mundo financiero tradicional. Solo significa una cosa: el mercado está extremadamente "falta de dinero", y la demanda de liquidez en dólares es extremadamente alta.
Este entorno de alta rentabilidad ha creado un poderoso "agujero negro de liquidez". Para los fondos y los inversores maduros, cuando pueden obtener un rendimiento anual cercano a dos dígitos en un activo de bajo riesgo, estacionar fondos en este puerto seguro se convierte en una elección extremadamente racional.
Esto ha llevado a un problema clave: la nueva liquidez no puede convertirse efectivamente en combustible para el aumento de precios. Una gran cantidad de capital que podría haber fluido hacia Bitcoin o Ethereum ha sido atraída por las altas tasas de interés y ha entrado directamente en estrategias de arbitraje de bajo riesgo (o sin riesgo). Este capital ha quedado atrapado en la capa de "mercados monetarios" del ecosistema cripto y no ha logrado penetrar en la capa de "mercados de capital", debilitando fundamentalmente la dinámica de ascenso del mercado.
Conclusión: Esté atento a la bota llamada "reducción de tasas"
En resumen, la actual paralización del mercado es un equilibrio frágil bajo la influencia conjunta de cuatro presiones estructurales. La compra institucional se ve contrarrestada por las ventas de los primeros tenedores y la cobertura de los inversores profesionales; el motor de desapalancamiento de DeFi sigue presionando; y el alto costo del capital en dólares está reprimiendo la disposición a ingresar nuevas compras apalancadas.
Bajo una estructura interna tan frágil, el mercado parece haber depositado su única esperanza en las expectativas macroeconómicas de que la Reserva Federal iniciará pronto un ciclo de recortes de tasas. Sin embargo, la antigua sabiduría de los mercados financieros nos advierte repetidamente: "compra el rumor, vende la noticia".
Cuando la bajada de tipos de interés finalmente se materialice, el mercado podría no estar ante una nueva ronda de euforia. Dada la presión inflacionaria persistente, la reducción de tipos por parte de la Reserva Federal probablemente será interpretada por el mercado como una confirmación oficial de una posible recesión económica. En ese momento, la bajada de tipos podría transformarse de una narrativa positiva sobre "aumento de la liquidez" a una narrativa negativa sobre "deterioro de los fundamentos económicos".
Este cambio narrativo podría convertirse en el detonante de todas las contradicciones estructurales internas actuales. En ese momento, la reducción de tasas no solo no podría proporcionar un nuevo impulso al alza, sino que podría convertirse en la última gota que colme el vaso, desencadenando una limpieza estructural más profunda.
En este barco de criptomonedas que está temporalmente varado, la verdadera prueba puede que apenas esté comenzando.