Resumen de la industria de encriptación 2022: aparición frecuente de cisnes negros, el intercambio centralizado enfrenta el ocaso, Finanzas descentralizadas podrían convertirse en una nueva oportunidad.
En 2022, la industria de la encriptación enfrentó severas pruebas: desde el colapso de Luna hasta la quiebra de 3AC, y luego la caída del imperio FTX, una serie de eventos negativos arrojó una sombra sobre toda la industria.
En este año lleno de acontecimientos, aferrarse ciegamente a la fe no es una decisión sabia. Deberíamos aprender lecciones de estos eventos y analizar de manera racional la dirección futura del desarrollo de la industria.
Recientemente, algunos profesionales experimentados han llevado a cabo una profunda discusión sobre temas candentes como el evento FTX, abarcando la relación con eventos de cisne negro, los cambios en la toma de decisiones de las instituciones centralizadas, las tendencias del mercado futuro, entre otros aspectos, proporcionándonos valiosas perspectivas de reflexión.
A continuación se presenta una recopilación y compartición de puntos de vista relevantes:
Tres cisnes negros, agitando el ocaso de la bolsa
En 2022, la industria de la encriptación enfrentó un gran punto de inflexión. La devastación y el impacto de los tres grandes eventos de cisne negro, Luna, 3AC y FTX, superaron con creces los de años anteriores. Al rastrear la raíz, descubrimos que la crisis ya había sembrado sus semillas: los problemas de FTX se remontan al colapso de Luna, y la reciente documentación interna expuesta también confirma que el déficit de FTX proviene de un período aún más temprano.
Observando la fuente, quienes están familiarizados con los principios de DeFi pueden ver que el rápido colapso de Luna es un típico esquema Ponzi: una anomalía en el mercado provoca un rápido corralito, llevando a que el valor de Luna, que tenía una capitalización de cientos de miles de millones, se reduzca a cero en un instante. En este evento, muchas instituciones centralizadas estaban insuficientemente preparadas para los riesgos del mercado, lo que llevó a una enorme exposición al riesgo, como 3AC, que pasó de ser un fondo de cobertura neutral al riesgo a convertirse rápidamente en un apostador unidireccional.
Las crisis posteriores también se sucedieron. En junio, muchas instituciones tenían posiciones asimétricas, apalancándose en gran medida para comprar Bitcoin y Ethereum, creyendo ciegamente que ciertos precios no superarían, lo que llevó a préstamos entre instituciones y finalmente provocó el evento 3AC. En septiembre, después de la fusión de Ethereum, el mercado mostró signos de recuperación, pero un evento inesperado provocó el colapso de FTX.
Desde cierto punto de vista, el evento de FTX podría ser solo una competencia comercial normal, un ataque dirigido a la financiación de un competidor. Sin embargo, el desarrollo de la situación superó las expectativas, causando pánico en el mercado, los problemas financieros de Sam salieron a la luz, lo que provocó un retiro masivo y, finalmente, llevó al colapso rápido del imperio comercial de FTX.
Estos tres eventos de cisnes negros revelan algunas cuestiones que merecen reflexión:
Las instituciones también pueden quebrar. Las grandes instituciones occidentales tienen malentendidos sobre la gestión de riesgos y la comprensión del mundo de la encriptación, lo que provoca reacciones en cadena. La transferibilidad del crédito no garantizado entre las instituciones es extremadamente alta.
Los equipos de cuantificación y de creadores de mercado también sufrirán graves daños en condiciones de mercado extremas. La desconfianza hacia las instituciones durante las fuertes fluctuaciones del mercado provoca la fuga de capitales, lo que resulta en una grave falta de liquidez. Los equipos de creación de mercado se ven obligados a convertir activos de alta liquidez en activos de baja liquidez, enfrentándose a la dificultad de tener sus fondos bloqueados sin poder retirarlos.
El equipo de gestión de activos también enfrenta impactos. Necesitan buscar rendimientos de bajo riesgo en el mercado, principalmente a través de préstamos y emisión de tokens. La acumulación de una gran cantidad de activos de préstamos y derivados puede generar reacciones en cadena durante las crisis de las instituciones, sufriendo el impacto de condiciones extremas del mercado.
Esto recuerda a los mercados financieros tradicionales. El mercado de encriptación ha completado en más de 10 años el desarrollo de más de 200 años de las finanzas tradicionales, con experiencias de éxito, pero también ha repetido problemas de la historia financiera tradicional, como el comportamiento de malversación de fondos de clientes que surgió en el caso de FTX. Estos problemas apuntan a los problemas operativos de las instituciones centralizadas.
El evento de FTX marca la llegada del ocaso de los intercambios centralizados. Hay un pánico extremo a nivel mundial sobre la encriptación, especialmente por la falta de transparencia de los intercambios centralizados y las posibles reacciones en cadena que podrían provocar. Los datos muestran que en el último mes, ha habido una gran cantidad de usuarios trasladando activos en la cadena.
Antes de que llegue el crepúsculo, la clave privada fue derrotada en la lucha contra la naturaleza humana: aunque la propiedad de los activos subyacentes del mundo de la encriptación está garantizada por la clave privada, en los últimos 10 años de desarrollo, los intercambios centralizados carecen de instituciones de custodia de terceros razonables para ayudar a los usuarios y a los intercambios a gestionar los activos, lo que no puede contrarrestar eficazmente las debilidades humanas de los administradores de los intercambios, lo que siempre brinda a los intercambios la oportunidad de tocar los activos de los usuarios.
La influencia de la humanidad en el incidente de FTX ya se podía prever. Sam siempre ha sido una persona que no puede estar quieta, a menudo trabaja hasta tarde en la noche, sin permitirse a sí mismo ni a los fondos estar inactivos. Durante el auge de DeFi, Sam a menudo transfería grandes activos de la billetera caliente del intercambio para participar en la minería de varios proyectos DeFi.
Cuando la naturaleza humana anhela más oportunidades, también es difícil resistir la tentación. Una gran cantidad de activos de los usuarios se almacenan en carteras calientes de los intercambios, y utilizar estos activos para obtener ganancias sin riesgo o de bajo riesgo parece ser lo más lógico. Desde realizar Staking hasta participar en minería DeFi, y luego invertir en proyectos tempranos, a medida que las ganancias aumentan, el comportamiento de malversar fondos también puede intensificarse.
Estos eventos de cisnes negros han proporcionado profundas lecciones para la industria: para los reguladores y las grandes instituciones, deberían aprender de la experiencia de las finanzas tradicionales, buscando maneras adecuadas de evitar que los intercambios centralizados asuman simultáneamente los roles de intercambio, corredor y custodia de terceros. Al mismo tiempo, es necesario contar con medios técnicos para garantizar que la custodia de terceros y las transacciones sean independientes entre sí, logrando que los intereses no estén relacionados. En caso necesario, incluso se puede introducir regulación.
Además de los intercambios centralizados, otras instituciones centralizadas también necesitan adaptarse a los grandes cambios en la industria.
Instituciones centralizadas, del "demasiado grandes para caer" al camino de la reconstrucción
Los eventos de cisne negro no solo afectaron a los exchanges centralizados, sino que también impactaron a las instituciones centralizadas relacionadas. Una de las razones importantes por las que sufrieron el impacto es que ignoraron los riesgos de contrapartida (, especialmente los riesgos de los exchanges centralizados ). "Demasiado grande para caer" era la impresión que la gente tenía de FTX. Esta es la segunda vez que escucho este concepto: a principios de noviembre, en ciertos grupos de chat, la mayoría de las personas creían que FTX era "demasiado grande para caer".
Y la primera vez fue SuZhu quien lo dijo: "Luna es grande y no caerá, si cae, alguien vendrá a salvarla."
En mayo, Luna cayó.
En noviembre, le tocó a FTX.
En el mundo financiero tradicional, existe un prestamista de última instancia. Cuando las grandes instituciones financieras enfrentan una crisis, a menudo hay organizaciones de terceros e incluso instituciones respaldadas por el gobierno que realizan reestructuraciones bancarias para reducir el impacto del riesgo. Desafortunadamente, no existe tal mecanismo en el mundo de la encriptación. Debido a la transparencia subyacente, las personas pueden analizar los datos en la cadena mediante diversas técnicas, lo que lleva a que el colapso ocurra muy rápidamente. Tras las primeras pistas, viene el caos.
Este fenómeno es una espada de doble filo, con ventajas y desventajas. La ventaja es que acelera la ruptura de burbujas perjudiciales, permitiendo que las cosas que no deberían existir se desvanezcan rápidamente; la desventaja es que casi no deja ninguna ventana de oportunidad para los inversores insensibles.
En el proceso de desarrollo de este mercado, mantenemos nuestro juicio anterior: el evento de FTX marca básicamente la llegada del ocaso de los exchanges centralizados, en el futuro estos se degradarán gradualmente a ser un puente que conecta el mundo fiduciario y el mundo de encriptación, resolviendo problemas como KYC y depósitos a través de métodos tradicionales.
En comparación con los métodos tradicionales, preferimos un enfoque más público y transparente en la cadena. Ya en 2012, había discusiones en la comunidad sobre las finanzas en la cadena, pero en ese momento se limitaban por la tecnología y el rendimiento, careciendo de métodos adecuados de soporte. Con el desarrollo del rendimiento de la blockchain y la tecnología de gestión de claves privadas subyacentes, las finanzas descentralizadas en la cadena, incluidos los intercambios de derivados descentralizados, también irán surgiendo gradualmente.
El juego entra en la segunda mitad, las instituciones centralizadas necesitan reconstruirse en la estela de la crisis. La piedra angular de la reconstrucción sigue siendo mantener la propiedad de los activos.
Por lo tanto, en términos de métodos específicos, utilizar soluciones de billeteras basadas en MPC que son populares en la actualidad para interactuar con los intercambios es una buena opción. Controlar la propiedad de los activos de grandes instituciones y luego realizar transferencias seguras de activos y transacciones a través de la cooperación de terceros y la firma conjunta con los intercambios, llevando a cabo transacciones solo en ventanas de tiempo muy cortas, para minimizar el riesgo de contraparte y las reacciones en cadena provocadas por terceros.
Finanzas descentralizadas, encontrar oportunidades en la crisis
¿La situación de DeFi será mejor cuando los intercambios centralizados y las instituciones se vean muy afectados?
Con la gran fuga de fondos del mundo de la encriptación y el entorno macroeconómico enfrentando aumentos en las tasas de interés, DeFi está enfrentando un gran impacto: desde el punto de vista del rendimiento general, DeFi actualmente no es tan atractivo como los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Además, al invertir en DeFi, también se deben considerar los riesgos de seguridad de los contratos inteligentes. Teniendo en cuenta el riesgo y el rendimiento, la situación actual de DeFi no es optimista desde la perspectiva de los inversores maduros.
En un entorno general bastante pesimista, el mercado sigue gestando innovaciones. Por ejemplo, están surgiendo gradualmente intercambios descentralizados en torno a los derivados financieros, y la innovación en estrategias de ingresos fijos también está iterando rápidamente. A medida que se resuelven gradualmente los problemas de rendimiento de las cadenas de bloques públicas, creemos con optimismo que la forma de interacción en todo DeFi y las posibles formas que puede adoptar también experimentarán nuevas iteraciones.
Pero esta actualización y evolución no se logra de la noche a la mañana, el mercado actual sigue en una etapa delicada: debido a eventos de cisne negro, los encriptadores han sufrido pérdidas, lo que ha llevado a una grave falta de liquidez en todo el mercado, y al mismo tiempo significa que las situaciones extremas de manipulación del mercado ocurren con frecuencia.
Los activos que tenían buena liquidez en sus inicios ahora son fácilmente manipulables; una vez que el precio es manipulado, debido a la gran cantidad de combinaciones entre protocolos DeFi, muchas entidades se ven inexplicablemente afectadas por las fluctuaciones de precios de los tokens de terceros, lo que les causa deudas sin ser culpables.
En un entorno de mercado así, las operaciones de inversión correspondientes pueden volverse más conservadoras.
Actualmente, nos inclinamos más hacia la búsqueda de formas de inversión sólidas, obteniendo nuevos incrementos de activos a través del Staking. Al mismo tiempo, hemos desarrollado internamente un sistema llamado Argus, que se utiliza para monitorear en tiempo real diversas anomalías en la cadena, mejorando la eficiencia operativa general de forma automática a través de ( medio ). Cuando los veteranos de la industria adoptan una actitud cautelosamente optimista hacia el DeFi, también nos preguntamos cuándo el mercado en su conjunto experimentará un cambio.
Esperando una reversión del mercado, tanto las causas internas como externas son indispensables
Nadie disfrutará siempre de la crisis. Por el contrario, todos estamos esperando un cambio. Pero para prever cuándo cambiará el rumbo, es necesario entender de dónde viene el viento.
Creemos que la última ronda de volatilidad del mercado probablemente se originó en la entrada de inversores tradicionales en 2017. Debido al gran volumen de activos que trajeron y a un entorno macroeconómico relativamente laxo, se creó una ola de entusiasmo. En este momento, es posible que tengamos que esperar a que las tasas de interés bajen a un cierto nivel y que el dinero caliente vuelva a fluir al mercado de encriptación para que el mercado bajista experimente un giro.
Además, según estimaciones previas, el costo total diario de toda la encriptación, incluidos los mineros y los profesionales, está alrededor de decenas de millones a un cien millones de dólares; sin embargo, la situación actual del flujo de fondos en la cadena muestra que la escala de la entrada de fondos diaria está muy por debajo del costo estimado, por lo que todo el mercado sigue en una fase de juego de stock.
La contracción de la liquidez, junto con la competencia en el stock y un mal entorno tanto dentro como fuera de la industria, se puede considerar como un factor externo que impide que el mercado se invierta. Por otro lado, la fuerza interna que permite al sector de la encriptación desarrollarse hacia arriba proviene de los puntos de crecimiento generados por la explosión de aplicaciones de nivel asesino.
Después de que varias narrativas se apagaran gradualmente en el último ciclo alcista, actualmente no se han visto claramente nuevos puntos de crecimiento en la industria. A medida que se lanzan gradualmente las redes de segunda capa como ZK, sentimos vagamente los cambios que traen las nuevas tecnologías, el rendimiento de las cadenas públicas ha mejorado, pero en realidad aún no hemos visto aplicaciones realmente disruptivas; reflejándose en el nivel del usuario, aún no está claro qué forma de aplicación puede atraer a un gran número de usuarios comunes para que introduzcan sus activos en el mundo de la encriptación. Por lo tanto, el final del mercado bajista tiene dos condiciones previas: la primera es la eliminación del aumento de las tasas de interés en el entorno macroeconómico externo, y la segunda es encontrar el próximo nuevo punto de crecimiento que desencadene la explosión de una aplicación disruptiva.
Pero hay que tener en cuenta que la reversión de la tendencia del mercado también necesita coincidir con los ciclos inherentes de la industria de la encriptación. Considerando el evento de fusión de Ethereum en septiembre de este año, así como la próxima reducción a la mitad de Bitcoin en 2024, el primero ya ha ocurrido, y el segundo no está tan lejos desde el punto de vista de la industria. En este ciclo, en realidad queda poco tiempo para que haya avances en las aplicaciones y explosiones narrativas dentro de la industria.
Si el entorno macroeconómico externo y el ritmo de innovación interno no se mantienen al día, el conocimiento existente en la industria sobre un ciclo de 4 años podría romperse. Si el mercado bajista se vuelve más prolongado y atraviesa ciclos, aún está por verse y aprenderse. Cuando los factores internos y externos que permiten la reversión del mercado son indispensables, también debemos acumular paciencia gradualmente y ajustar nuestras estrategias de inversión y expectativas en el momento adecuado para enfrentar más incertidumbres.
Las cosas nunca son fáciles, deseo que cada participante de la encriptación sea un constructor sólido, y no un espectador que pierde la oportunidad.
Resumen de la sesión de preguntas y respuestas
encriptación mercado futuro principales direcciones de innovación
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WalletDoomsDay
· hace12h
Otra vez es el creador de mercado quien está detrás de esto.
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DaoTherapy
· 08-09 17:08
La inversión ha muerto, las Finanzas descentralizadas son inmortales.
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degenwhisperer
· 08-09 16:59
Solo es el último esfuerzo del mercado bajista.
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GraphGuru
· 08-09 16:53
Los fanáticos de los datos de la cadena de bloques están bien, ¿verdad?
Resumen de la industria de encriptación 2022: aparición frecuente de cisnes negros, el intercambio centralizado enfrenta el ocaso, Finanzas descentralizadas podrían convertirse en una nueva oportunidad.
El crepúsculo y el amanecer de la encriptación
En 2022, la industria de la encriptación enfrentó severas pruebas: desde el colapso de Luna hasta la quiebra de 3AC, y luego la caída del imperio FTX, una serie de eventos negativos arrojó una sombra sobre toda la industria.
En este año lleno de acontecimientos, aferrarse ciegamente a la fe no es una decisión sabia. Deberíamos aprender lecciones de estos eventos y analizar de manera racional la dirección futura del desarrollo de la industria.
Recientemente, algunos profesionales experimentados han llevado a cabo una profunda discusión sobre temas candentes como el evento FTX, abarcando la relación con eventos de cisne negro, los cambios en la toma de decisiones de las instituciones centralizadas, las tendencias del mercado futuro, entre otros aspectos, proporcionándonos valiosas perspectivas de reflexión.
A continuación se presenta una recopilación y compartición de puntos de vista relevantes:
Tres cisnes negros, agitando el ocaso de la bolsa
En 2022, la industria de la encriptación enfrentó un gran punto de inflexión. La devastación y el impacto de los tres grandes eventos de cisne negro, Luna, 3AC y FTX, superaron con creces los de años anteriores. Al rastrear la raíz, descubrimos que la crisis ya había sembrado sus semillas: los problemas de FTX se remontan al colapso de Luna, y la reciente documentación interna expuesta también confirma que el déficit de FTX proviene de un período aún más temprano.
Observando la fuente, quienes están familiarizados con los principios de DeFi pueden ver que el rápido colapso de Luna es un típico esquema Ponzi: una anomalía en el mercado provoca un rápido corralito, llevando a que el valor de Luna, que tenía una capitalización de cientos de miles de millones, se reduzca a cero en un instante. En este evento, muchas instituciones centralizadas estaban insuficientemente preparadas para los riesgos del mercado, lo que llevó a una enorme exposición al riesgo, como 3AC, que pasó de ser un fondo de cobertura neutral al riesgo a convertirse rápidamente en un apostador unidireccional.
Las crisis posteriores también se sucedieron. En junio, muchas instituciones tenían posiciones asimétricas, apalancándose en gran medida para comprar Bitcoin y Ethereum, creyendo ciegamente que ciertos precios no superarían, lo que llevó a préstamos entre instituciones y finalmente provocó el evento 3AC. En septiembre, después de la fusión de Ethereum, el mercado mostró signos de recuperación, pero un evento inesperado provocó el colapso de FTX.
Desde cierto punto de vista, el evento de FTX podría ser solo una competencia comercial normal, un ataque dirigido a la financiación de un competidor. Sin embargo, el desarrollo de la situación superó las expectativas, causando pánico en el mercado, los problemas financieros de Sam salieron a la luz, lo que provocó un retiro masivo y, finalmente, llevó al colapso rápido del imperio comercial de FTX.
Estos tres eventos de cisnes negros revelan algunas cuestiones que merecen reflexión:
Las instituciones también pueden quebrar. Las grandes instituciones occidentales tienen malentendidos sobre la gestión de riesgos y la comprensión del mundo de la encriptación, lo que provoca reacciones en cadena. La transferibilidad del crédito no garantizado entre las instituciones es extremadamente alta.
Los equipos de cuantificación y de creadores de mercado también sufrirán graves daños en condiciones de mercado extremas. La desconfianza hacia las instituciones durante las fuertes fluctuaciones del mercado provoca la fuga de capitales, lo que resulta en una grave falta de liquidez. Los equipos de creación de mercado se ven obligados a convertir activos de alta liquidez en activos de baja liquidez, enfrentándose a la dificultad de tener sus fondos bloqueados sin poder retirarlos.
El equipo de gestión de activos también enfrenta impactos. Necesitan buscar rendimientos de bajo riesgo en el mercado, principalmente a través de préstamos y emisión de tokens. La acumulación de una gran cantidad de activos de préstamos y derivados puede generar reacciones en cadena durante las crisis de las instituciones, sufriendo el impacto de condiciones extremas del mercado.
Esto recuerda a los mercados financieros tradicionales. El mercado de encriptación ha completado en más de 10 años el desarrollo de más de 200 años de las finanzas tradicionales, con experiencias de éxito, pero también ha repetido problemas de la historia financiera tradicional, como el comportamiento de malversación de fondos de clientes que surgió en el caso de FTX. Estos problemas apuntan a los problemas operativos de las instituciones centralizadas.
El evento de FTX marca la llegada del ocaso de los intercambios centralizados. Hay un pánico extremo a nivel mundial sobre la encriptación, especialmente por la falta de transparencia de los intercambios centralizados y las posibles reacciones en cadena que podrían provocar. Los datos muestran que en el último mes, ha habido una gran cantidad de usuarios trasladando activos en la cadena.
Antes de que llegue el crepúsculo, la clave privada fue derrotada en la lucha contra la naturaleza humana: aunque la propiedad de los activos subyacentes del mundo de la encriptación está garantizada por la clave privada, en los últimos 10 años de desarrollo, los intercambios centralizados carecen de instituciones de custodia de terceros razonables para ayudar a los usuarios y a los intercambios a gestionar los activos, lo que no puede contrarrestar eficazmente las debilidades humanas de los administradores de los intercambios, lo que siempre brinda a los intercambios la oportunidad de tocar los activos de los usuarios.
La influencia de la humanidad en el incidente de FTX ya se podía prever. Sam siempre ha sido una persona que no puede estar quieta, a menudo trabaja hasta tarde en la noche, sin permitirse a sí mismo ni a los fondos estar inactivos. Durante el auge de DeFi, Sam a menudo transfería grandes activos de la billetera caliente del intercambio para participar en la minería de varios proyectos DeFi.
Cuando la naturaleza humana anhela más oportunidades, también es difícil resistir la tentación. Una gran cantidad de activos de los usuarios se almacenan en carteras calientes de los intercambios, y utilizar estos activos para obtener ganancias sin riesgo o de bajo riesgo parece ser lo más lógico. Desde realizar Staking hasta participar en minería DeFi, y luego invertir en proyectos tempranos, a medida que las ganancias aumentan, el comportamiento de malversar fondos también puede intensificarse.
Estos eventos de cisnes negros han proporcionado profundas lecciones para la industria: para los reguladores y las grandes instituciones, deberían aprender de la experiencia de las finanzas tradicionales, buscando maneras adecuadas de evitar que los intercambios centralizados asuman simultáneamente los roles de intercambio, corredor y custodia de terceros. Al mismo tiempo, es necesario contar con medios técnicos para garantizar que la custodia de terceros y las transacciones sean independientes entre sí, logrando que los intereses no estén relacionados. En caso necesario, incluso se puede introducir regulación.
Además de los intercambios centralizados, otras instituciones centralizadas también necesitan adaptarse a los grandes cambios en la industria.
Instituciones centralizadas, del "demasiado grandes para caer" al camino de la reconstrucción
Los eventos de cisne negro no solo afectaron a los exchanges centralizados, sino que también impactaron a las instituciones centralizadas relacionadas. Una de las razones importantes por las que sufrieron el impacto es que ignoraron los riesgos de contrapartida (, especialmente los riesgos de los exchanges centralizados ). "Demasiado grande para caer" era la impresión que la gente tenía de FTX. Esta es la segunda vez que escucho este concepto: a principios de noviembre, en ciertos grupos de chat, la mayoría de las personas creían que FTX era "demasiado grande para caer".
Y la primera vez fue SuZhu quien lo dijo: "Luna es grande y no caerá, si cae, alguien vendrá a salvarla."
En mayo, Luna cayó.
En noviembre, le tocó a FTX.
En el mundo financiero tradicional, existe un prestamista de última instancia. Cuando las grandes instituciones financieras enfrentan una crisis, a menudo hay organizaciones de terceros e incluso instituciones respaldadas por el gobierno que realizan reestructuraciones bancarias para reducir el impacto del riesgo. Desafortunadamente, no existe tal mecanismo en el mundo de la encriptación. Debido a la transparencia subyacente, las personas pueden analizar los datos en la cadena mediante diversas técnicas, lo que lleva a que el colapso ocurra muy rápidamente. Tras las primeras pistas, viene el caos.
Este fenómeno es una espada de doble filo, con ventajas y desventajas. La ventaja es que acelera la ruptura de burbujas perjudiciales, permitiendo que las cosas que no deberían existir se desvanezcan rápidamente; la desventaja es que casi no deja ninguna ventana de oportunidad para los inversores insensibles.
En el proceso de desarrollo de este mercado, mantenemos nuestro juicio anterior: el evento de FTX marca básicamente la llegada del ocaso de los exchanges centralizados, en el futuro estos se degradarán gradualmente a ser un puente que conecta el mundo fiduciario y el mundo de encriptación, resolviendo problemas como KYC y depósitos a través de métodos tradicionales.
En comparación con los métodos tradicionales, preferimos un enfoque más público y transparente en la cadena. Ya en 2012, había discusiones en la comunidad sobre las finanzas en la cadena, pero en ese momento se limitaban por la tecnología y el rendimiento, careciendo de métodos adecuados de soporte. Con el desarrollo del rendimiento de la blockchain y la tecnología de gestión de claves privadas subyacentes, las finanzas descentralizadas en la cadena, incluidos los intercambios de derivados descentralizados, también irán surgiendo gradualmente.
El juego entra en la segunda mitad, las instituciones centralizadas necesitan reconstruirse en la estela de la crisis. La piedra angular de la reconstrucción sigue siendo mantener la propiedad de los activos.
Por lo tanto, en términos de métodos específicos, utilizar soluciones de billeteras basadas en MPC que son populares en la actualidad para interactuar con los intercambios es una buena opción. Controlar la propiedad de los activos de grandes instituciones y luego realizar transferencias seguras de activos y transacciones a través de la cooperación de terceros y la firma conjunta con los intercambios, llevando a cabo transacciones solo en ventanas de tiempo muy cortas, para minimizar el riesgo de contraparte y las reacciones en cadena provocadas por terceros.
Finanzas descentralizadas, encontrar oportunidades en la crisis
¿La situación de DeFi será mejor cuando los intercambios centralizados y las instituciones se vean muy afectados?
Con la gran fuga de fondos del mundo de la encriptación y el entorno macroeconómico enfrentando aumentos en las tasas de interés, DeFi está enfrentando un gran impacto: desde el punto de vista del rendimiento general, DeFi actualmente no es tan atractivo como los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Además, al invertir en DeFi, también se deben considerar los riesgos de seguridad de los contratos inteligentes. Teniendo en cuenta el riesgo y el rendimiento, la situación actual de DeFi no es optimista desde la perspectiva de los inversores maduros.
En un entorno general bastante pesimista, el mercado sigue gestando innovaciones. Por ejemplo, están surgiendo gradualmente intercambios descentralizados en torno a los derivados financieros, y la innovación en estrategias de ingresos fijos también está iterando rápidamente. A medida que se resuelven gradualmente los problemas de rendimiento de las cadenas de bloques públicas, creemos con optimismo que la forma de interacción en todo DeFi y las posibles formas que puede adoptar también experimentarán nuevas iteraciones.
Pero esta actualización y evolución no se logra de la noche a la mañana, el mercado actual sigue en una etapa delicada: debido a eventos de cisne negro, los encriptadores han sufrido pérdidas, lo que ha llevado a una grave falta de liquidez en todo el mercado, y al mismo tiempo significa que las situaciones extremas de manipulación del mercado ocurren con frecuencia.
Los activos que tenían buena liquidez en sus inicios ahora son fácilmente manipulables; una vez que el precio es manipulado, debido a la gran cantidad de combinaciones entre protocolos DeFi, muchas entidades se ven inexplicablemente afectadas por las fluctuaciones de precios de los tokens de terceros, lo que les causa deudas sin ser culpables.
En un entorno de mercado así, las operaciones de inversión correspondientes pueden volverse más conservadoras.
Actualmente, nos inclinamos más hacia la búsqueda de formas de inversión sólidas, obteniendo nuevos incrementos de activos a través del Staking. Al mismo tiempo, hemos desarrollado internamente un sistema llamado Argus, que se utiliza para monitorear en tiempo real diversas anomalías en la cadena, mejorando la eficiencia operativa general de forma automática a través de ( medio ). Cuando los veteranos de la industria adoptan una actitud cautelosamente optimista hacia el DeFi, también nos preguntamos cuándo el mercado en su conjunto experimentará un cambio.
Esperando una reversión del mercado, tanto las causas internas como externas son indispensables
Nadie disfrutará siempre de la crisis. Por el contrario, todos estamos esperando un cambio. Pero para prever cuándo cambiará el rumbo, es necesario entender de dónde viene el viento.
Creemos que la última ronda de volatilidad del mercado probablemente se originó en la entrada de inversores tradicionales en 2017. Debido al gran volumen de activos que trajeron y a un entorno macroeconómico relativamente laxo, se creó una ola de entusiasmo. En este momento, es posible que tengamos que esperar a que las tasas de interés bajen a un cierto nivel y que el dinero caliente vuelva a fluir al mercado de encriptación para que el mercado bajista experimente un giro.
Además, según estimaciones previas, el costo total diario de toda la encriptación, incluidos los mineros y los profesionales, está alrededor de decenas de millones a un cien millones de dólares; sin embargo, la situación actual del flujo de fondos en la cadena muestra que la escala de la entrada de fondos diaria está muy por debajo del costo estimado, por lo que todo el mercado sigue en una fase de juego de stock.
La contracción de la liquidez, junto con la competencia en el stock y un mal entorno tanto dentro como fuera de la industria, se puede considerar como un factor externo que impide que el mercado se invierta. Por otro lado, la fuerza interna que permite al sector de la encriptación desarrollarse hacia arriba proviene de los puntos de crecimiento generados por la explosión de aplicaciones de nivel asesino.
Después de que varias narrativas se apagaran gradualmente en el último ciclo alcista, actualmente no se han visto claramente nuevos puntos de crecimiento en la industria. A medida que se lanzan gradualmente las redes de segunda capa como ZK, sentimos vagamente los cambios que traen las nuevas tecnologías, el rendimiento de las cadenas públicas ha mejorado, pero en realidad aún no hemos visto aplicaciones realmente disruptivas; reflejándose en el nivel del usuario, aún no está claro qué forma de aplicación puede atraer a un gran número de usuarios comunes para que introduzcan sus activos en el mundo de la encriptación. Por lo tanto, el final del mercado bajista tiene dos condiciones previas: la primera es la eliminación del aumento de las tasas de interés en el entorno macroeconómico externo, y la segunda es encontrar el próximo nuevo punto de crecimiento que desencadene la explosión de una aplicación disruptiva.
Pero hay que tener en cuenta que la reversión de la tendencia del mercado también necesita coincidir con los ciclos inherentes de la industria de la encriptación. Considerando el evento de fusión de Ethereum en septiembre de este año, así como la próxima reducción a la mitad de Bitcoin en 2024, el primero ya ha ocurrido, y el segundo no está tan lejos desde el punto de vista de la industria. En este ciclo, en realidad queda poco tiempo para que haya avances en las aplicaciones y explosiones narrativas dentro de la industria.
Si el entorno macroeconómico externo y el ritmo de innovación interno no se mantienen al día, el conocimiento existente en la industria sobre un ciclo de 4 años podría romperse. Si el mercado bajista se vuelve más prolongado y atraviesa ciclos, aún está por verse y aprenderse. Cuando los factores internos y externos que permiten la reversión del mercado son indispensables, también debemos acumular paciencia gradualmente y ajustar nuestras estrategias de inversión y expectativas en el momento adecuado para enfrentar más incertidumbres.
Las cosas nunca son fáciles, deseo que cada participante de la encriptación sea un constructor sólido, y no un espectador que pierde la oportunidad.
Resumen de la sesión de preguntas y respuestas
encriptación mercado futuro principales direcciones de innovación