Tokenización de activos: lógica subyacente y ruta de aplicación a gran escala
El tema más destacado en el ámbito de la blockchain en 2023 es sin duda la tokenización de activos del mundo real. Este concepto no solo ha suscitado un gran debate en el mundo de Web3, sino que también ha recibido la atención de muchas instituciones financieras tradicionales y organismos reguladores gubernamentales de diversos países, considerándose una dirección de desarrollo estratégica. Por ejemplo, varias instituciones financieras de renombre han publicado sucesivamente sus propios informes de investigación sobre tokenización y están promoviendo activamente proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong destacó en su informe anual de 2023 que la tokenización jugará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur, junto con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y varios gigantes financieros, lanzó una iniciativa llamada "Plan Guardián" para explorar profundamente el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en su apogeo, existe una divergencia en la comprensión de RWA dentro de la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas también son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que creen que RWA es solo una especulación de mercado, que no puede soportar un examen más profundo;
Por otro lado, hay quienes tienen plena confianza en RWA y ven un futuro prometedor.
Al mismo tiempo, han surgido artículos que analizan diferentes perspectivas sobre RWA como champiñones después de la lluvia.
Este artículo espera compartir una perspectiva de conocimiento sobre RWA, y realizar un análisis y discusión más profunda sobre el estado actual y futuro de RWA.
Puntos clave:
La dirección de desarrollo clave para la tokenización de activos del mundo real en el futuro será un nuevo sistema financiero basado en una cadena de permisos impulsado por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales, utilizando tecnología DeFi. Para lograr este sistema se necesita un sistema computacional ( tecnología blockchain ) + un sistema no computacional ( como el marco legal ) + un sistema de identidad en cadena y tecnologías de protección de la privacidad + moneda fiduciaria en cadena ( CBDC, depósitos tokenizados, monedas estables fiduciarias ) + infraestructura completa ( billeteras de bajo umbral, oráculos, tecnología de cadena cruzada, etc. ).
La blockchain es el primer medio técnico que apoya efectivamente la digitalización de contratos tras el desarrollo de las computadoras y redes. Por lo tanto, se puede decir que la blockchain es esencialmente una plataforma para contratos digitalizados, y el contrato es la forma básica de expresión de activos. El token (Token) es el portador digital de los activos una vez que se forma el contrato. Así, la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital de activos / la tokenización de activos, es decir, activos digitales / activos tokenizados.
La cadena de bloques, como un sistema distribuido mantenido por múltiples partes, apoya la creación, verificación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo el problema de la transmisión de la confianza. Además, como un "sistema computacional", la cadena de bloques puede satisfacer la demanda humana de "repetibilidad del proceso y verificabilidad del resultado", por lo que DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" dentro del sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras. La ejecución automática no solo ha logrado reducir costos y aumentar la eficiencia, sino que también permite la programabilidad. Sin embargo, la parte "no computacional", que se basa en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la cadena de bloques. Por lo tanto, el sistema DeFi actual aún no abarca el crédito, y los préstamos sin garantía basados en el crédito aún no se han realizado en el sistema DeFi actual. Las razones de este fenómeno incluyen la falta de un sistema de identidad en la cadena de bloques que exprese "identidad relacional" y la ausencia de un sistema legal que proteja los derechos de ambas partes.
En el sistema financiero tradicional, la tokenización de activos del mundo real ( Real World Asset Tokenization ) significa crear representaciones digitales de activos del mundo real ( como acciones, derivados financieros, moneda, derechos, etc., en la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libro mayor distribuido a una amplia gama de clases de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras mejoran aún más la eficiencia al adoptar tecnologías DeFi, utilizando contratos inteligentes para reemplazar los elementos "calculativos" en las finanzas tradicionales, ejecutando automáticamente diversas transacciones financieras de acuerdo con reglas y condiciones preestablecidas, aumentando las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas, puede otorgar nuevas posibilidades a las empresas, especialmente proporcionando soluciones innovadoras a los problemas de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas )SMSE(, lo que abre una puerta de gran potencial para el sistema financiero.
Con el creciente interés y reconocimiento por parte del sector financiero tradicional y los gobiernos de diversos países hacia la tecnología blockchain y la tokenización, así como la mejora continua de la infraestructura tecnológica blockchain, esta tecnología avanza hacia la integración con la arquitectura del mundo tradicional y busca resolver los verdaderos puntos de dolor en escenarios de aplicación del mundo real, proporcionando soluciones prácticas para situaciones reales, en lugar de estar limitada a un "mundo paralelo" desconectado de la realidad.
En un futuro con múltiples jurisdicciones y sistemas regulatorios de cadenas permitidas, la tecnología de cadena cruzada será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y la fragmentación de la liquidez. Los activos tokenizados en la cadena existirán en blockchains públicas y en cadenas permitidas operadas por instituciones financieras, y a través de protocolos de cadena cruzada como CCIP se podrán conectar activos tokenizados de cualquier blockchain para lograr interoperabilidad y una conexión entre todas las cadenas.
Actualmente, numerosos países en todo el mundo están promoviendo activamente marcos legales y regulatorios relacionados con la blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de blockchain, como billeteras, protocolos de cadena cruzada, oráculos, varios middleware, etc., se está perfeccionando rápidamente. La moneda digital del banco central (CBDC) también está siendo aplicada continuamente, y estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos, como ERC-3525, están surgiendo constantemente. Además, con el desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente la continua evolución de las pruebas de conocimiento cero y la madurez creciente de los sistemas de identidad en cadena, parece que estamos al borde de la aplicación a gran escala de la tecnología blockchain.
![Explicación detallada de la tokenización de activos RWA: organización de la lógica subyacente y ruta de implementación a gran escala])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
I. Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en plataformas de blockchain programables, comúnmente los activos que se pueden tokenizar se dividen en activos tangibles, como bienes raíces, coleccionables, etc., y activos intangibles, como activos financieros, créditos de carbono, etc. Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas de contabilidad tradicionales a una plataforma de contabilidad programable compartida es una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional, e incluso afectará al futuro sistema financiero y monetario de toda la humanidad.
Primero se debe plantear un fenómeno observado: "Sobre la tokenización de activos RWA, existen principalmente dos grupos con opiniones diametralmente opuestas", a los que se denomina RWA de Crypto y RWA de TradFi, y el RWA del que se habla en este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
) RWA desde la perspectiva de Crypto
Primero hablemos de los RWA de Crypto: los RWA de Crypto se denominan la demanda unilateral del mundo Crypto hacia los rendimientos de los activos financieros del mundo real. El contexto principal es el continuo aumento de tasas de interés y la reducción del balance de la Reserva Federal, que afecta significativamente la valoración del mercado de riesgos, y la reducción del balance ha extraído en gran medida la liquidez del mercado de criptomonedas, lo que ha llevado a que los rendimientos del mercado DeFi sigan disminuyendo. En este momento, el rendimiento sin riesgo de alrededor del 5% de los bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en un atractivo para el mercado de criptomonedas, con el comportamiento más destacado siendo la compra masiva de bonos del Tesoro por parte de MakerDAO este año. Hasta el 20 de septiembre de 2023, MakerDAO ha comprado más de 2.9 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos del mundo real.
La importancia de que MakerDAO compre bonos del gobierno de EE. UU. radica en que DAI puede diversificar los activos que lo respaldan gracias a su capacidad de crédito externo, y los ingresos adicionales a largo plazo que proporcionan los bonos del gobierno de EE. UU. pueden ayudar a estabilizar el tipo de cambio de DAI, aumentar la flexibilidad en la emisión y, al incluir bonos del gobierno de EE. UU. en el balance general, se puede reducir la dependencia de DAI en USDC, disminuyendo así el riesgo de un único punto de fallo. Además, dado que los ingresos de los bonos del gobierno de EE. UU. fluirán completamente al tesoro de MakerDAO, recientemente MakerDAO también ha compartido parte de sus ingresos de los bonos del gobierno de EE. UU., elevando la tasa de interés de DAI al 8% para aumentar la demanda de DAI.
La práctica de MakerDAO claramente no es algo que todos los proyectos puedan replicar. Con el aumento explosivo del precio del token MRK y el auge del entusiasmo del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas de bloques RWA más grandes que siguen la ruta de la regulación, han surgido todo tipo de proyectos de concepto RWA. Se están trasladando al blockchain diversos activos del mundo real para su tokenización y venta, incluyendo algunos activos bastante absurdos, lo que ha llevado a una mezcla de buenas y malas prácticas en toda la pista de RWA.
La lógica de RWA en Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de los activos generadores de ingresos (, como los bonos del gobierno de EE.UU., ingresos fijos, acciones, etc., a la cadena, poner activos fuera de la cadena en la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena a través de préstamos colaterales, así como trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar ), como arena, minerales, bienes raíces, oro, etc. (.
Por lo tanto, podemos observar que el RWA de Crypto refleja la demanda unidireccional del mundo de las criptomonedas hacia los activos del mundo real, lo que todavía presenta muchos obstáculos en términos de cumplimiento. La práctica de MakerDAO es, de hecho, que el equipo de MakerDAO utiliza métodos de cumplimiento para depositar y retirar fondos, y compra bonos del gobierno de EE. UU. a través de vías formales para obtener sus rendimientos, en lugar de vender estos rendimientos en la cadena. Es importante señalar que los supuestos RWA de bonos del gobierno de EE. UU. en la cadena no son en sí mismos bonos del gobierno de EE. UU., sino derechos sobre sus rendimientos, y este proceso también implica pasos para convertir los ingresos en moneda fiduciaria generados por los bonos del gobierno de EE. UU. en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad de la operación y los costos de fricción.
El rápido auge del concepto RWA no se debe únicamente a MakerDAO. De hecho, un informe de investigación publicado por un banco del sector financiero tradicional también ha generado una fuerte repercusión en la industria. Este informe revela el gran interés de muchas instituciones financieras tradicionales en los RWA, al mismo tiempo que ha despertado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Estos difunden rumores sobre la inminente entrada de diversas instituciones financieras en este campo, lo que a su vez ha elevado aún más las expectativas del mercado y el ambiente de especulación.
) RWA desde la perspectiva de TradFi
Desde la perspectiva de Crypto, RWA expresa principalmente la demanda unilateral del mundo de las criptomonedas hacia los rendimientos de activos del mundo financiero tradicional. Si se establece en esta lógica y se observa desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, el tamaño del capital en el mercado cripto es prácticamente insignificante en comparación con los mercados de miles de millones de dólares de las finanzas tradicionales, ya sean bonos del Tesoro de EE. UU. u otros activos financieros. Si es solo para tener una vía de venta adicional en blockchain, no es necesario.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales (TradFi), RWA es un viaje bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas ###DeFi(. Para el mundo financiero tradicional, los servicios financieros DeFi que se ejecutan automáticamente mediante contratos inteligentes son una herramienta innovadora de tecnología financiera. El RWA en el ámbito de las finanzas tradicionales se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, con el fin de empoderar el sistema financiero tradicional, logrando así reducir costos, aumentar la eficiencia y resolver los puntos críticos que existen en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque desde diferentes perspectivas, la lógica subyacente y los caminos de implementación de RWA son muy diferentes. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen diferentes caminos de implementación. El RWA de las finanzas tradicionales sigue la ruta de la cadena de permisos )Permission Chain(, mientras que el RWA del mundo cripto sigue la ruta de la cadena pública )Public Chain###.
Debido a las características de las cadenas públicas, como la ausencia de requisitos de entrada, la descentralización y el anonimato, las RWA en las finanzas criptográficas no solo enfrentarán grandes obstáculos regulatorios por parte de los emisores de proyectos, sino que los usuarios tampoco tienen protección legal ante eventos adversos como el Rug, y mucho menos, la proliferación de comportamientos de hackers exige una alta conciencia de seguridad por parte de los usuarios. Por lo tanto, es posible que las cadenas públicas no sean adecuadas para la emisión y el comercio de activos del mundo real en forma de tokens.
Las cadenas de permisos basadas en RWA en las finanzas tradicionales proporcionan las condiciones básicas para el cumplimiento legal en diferentes países y regiones. Al mismo tiempo, el establecimiento de un sistema de identidad en la cadena a través de KYC es un requisito necesario para implementar RWA. Con la garantía de un marco legal, las instituciones que poseen activos pueden emitir/comerciar activos tokenizados de manera legal y conforme. A diferencia de los RWA de Crypto, los activos emitidos por las instituciones en la cadena de permisos pueden ser activos nativos de la cadena en lugar de estar mapeados a activos ya existentes fuera de la cadena. El potencial de transformación que trae este RWA de activos financieros nativos de la cadena será enorme.
Resumir los puntos clave de este artículo, la tokenización de activos del mundo real ( Real World Asset Tokenization ) se centrará en el futuro en el desarrollo de instituciones financieras tradicionales,
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
8 me gusta
Recompensa
8
7
Compartir
Comentar
0/400
HashBard
· hace20h
rwa parece el verano defi de 2021... demasiado ambiente de hopium y copium, para ser honesto
Ver originalesResponder0
NewPumpamentals
· hace20h
¡Otra vez hablando de RWA! ¡Ya estoy cansado de escucharlo!
Ver originalesResponder0
ZenZKPlayer
· hace20h
No importa qué token se convierta, al final no es más que un regreso a los activos.
Ver originalesResponder0
OPsychology
· hace20h
Otra vez RWA, están recalentando la comida.
Ver originalesResponder0
PriceOracleFairy
· hace20h
no voy a mentir, otro pump de narrativa rwa... tradfi simplemente está fomo'ing en nuestras filtraciones de alpha smh
Ver originalesResponder0
OnChainSleuth
· hace20h
¡Llegó, llegó, mira el mundo Cripto!
Ver originalesResponder0
ZenChainWalker
· hace20h
Levanta un argumento y ya está~ ¿Qué hay de nuevo? Solo saben hacer estos conceptos viejos.
Tokenización de activos: el camino de la fusión entre TradFi y Finanzas descentralizadas
Tokenización de activos: lógica subyacente y ruta de aplicación a gran escala
El tema más destacado en el ámbito de la blockchain en 2023 es sin duda la tokenización de activos del mundo real. Este concepto no solo ha suscitado un gran debate en el mundo de Web3, sino que también ha recibido la atención de muchas instituciones financieras tradicionales y organismos reguladores gubernamentales de diversos países, considerándose una dirección de desarrollo estratégica. Por ejemplo, varias instituciones financieras de renombre han publicado sucesivamente sus propios informes de investigación sobre tokenización y están promoviendo activamente proyectos piloto relacionados.
Al mismo tiempo, la Autoridad Monetaria de Hong Kong destacó en su informe anual de 2023 que la tokenización jugará un papel clave en el futuro financiero de Hong Kong. Además, la Autoridad Monetaria de Singapur, junto con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y varios gigantes financieros, lanzó una iniciativa llamada "Plan Guardián" para explorar profundamente el enorme potencial de la tokenización de activos.
A pesar de que el tema de RWA está en su apogeo, existe una divergencia en la comprensión de RWA dentro de la industria, y las discusiones sobre su viabilidad y perspectivas también son bastante controvertidas.
Por un lado, hay opiniones que creen que RWA es solo una especulación de mercado, que no puede soportar un examen más profundo;
Por otro lado, hay quienes tienen plena confianza en RWA y ven un futuro prometedor.
Al mismo tiempo, han surgido artículos que analizan diferentes perspectivas sobre RWA como champiñones después de la lluvia.
Este artículo espera compartir una perspectiva de conocimiento sobre RWA, y realizar un análisis y discusión más profunda sobre el estado actual y futuro de RWA.
Puntos clave:
La dirección de desarrollo clave para la tokenización de activos del mundo real en el futuro será un nuevo sistema financiero basado en una cadena de permisos impulsado por instituciones financieras tradicionales, organismos reguladores y bancos centrales, utilizando tecnología DeFi. Para lograr este sistema se necesita un sistema computacional ( tecnología blockchain ) + un sistema no computacional ( como el marco legal ) + un sistema de identidad en cadena y tecnologías de protección de la privacidad + moneda fiduciaria en cadena ( CBDC, depósitos tokenizados, monedas estables fiduciarias ) + infraestructura completa ( billeteras de bajo umbral, oráculos, tecnología de cadena cruzada, etc. ).
La blockchain es el primer medio técnico que apoya efectivamente la digitalización de contratos tras el desarrollo de las computadoras y redes. Por lo tanto, se puede decir que la blockchain es esencialmente una plataforma para contratos digitalizados, y el contrato es la forma básica de expresión de activos. El token (Token) es el portador digital de los activos una vez que se forma el contrato. Así, la blockchain se convierte en la infraestructura ideal para la expresión digital de activos / la tokenización de activos, es decir, activos digitales / activos tokenizados.
La cadena de bloques, como un sistema distribuido mantenido por múltiples partes, apoya la creación, verificación, almacenamiento, circulación y ejecución de contratos digitales, así como otras operaciones relacionadas, resolviendo el problema de la transmisión de la confianza. Además, como un "sistema computacional", la cadena de bloques puede satisfacer la demanda humana de "repetibilidad del proceso y verificabilidad del resultado", por lo que DeFi se ha convertido en una innovación "computacional" dentro del sistema financiero, reemplazando la parte "computacional" de las actividades financieras. La ejecución automática no solo ha logrado reducir costos y aumentar la eficiencia, sino que también permite la programabilidad. Sin embargo, la parte "no computacional", que se basa en la cognición humana, no puede ser reemplazada por la cadena de bloques. Por lo tanto, el sistema DeFi actual aún no abarca el crédito, y los préstamos sin garantía basados en el crédito aún no se han realizado en el sistema DeFi actual. Las razones de este fenómeno incluyen la falta de un sistema de identidad en la cadena de bloques que exprese "identidad relacional" y la ausencia de un sistema legal que proteja los derechos de ambas partes.
En el sistema financiero tradicional, la tokenización de activos del mundo real ( Real World Asset Tokenization ) significa crear representaciones digitales de activos del mundo real ( como acciones, derivados financieros, moneda, derechos, etc., en la blockchain, extendiendo los beneficios de la tecnología de libro mayor distribuido a una amplia gama de clases de activos para facilitar el intercambio y la liquidación.
Las instituciones financieras mejoran aún más la eficiencia al adoptar tecnologías DeFi, utilizando contratos inteligentes para reemplazar los elementos "calculativos" en las finanzas tradicionales, ejecutando automáticamente diversas transacciones financieras de acuerdo con reglas y condiciones preestablecidas, aumentando las características programables. Esto no solo reduce los costos laborales, sino que en situaciones específicas, puede otorgar nuevas posibilidades a las empresas, especialmente proporcionando soluciones innovadoras a los problemas de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas )SMSE(, lo que abre una puerta de gran potencial para el sistema financiero.
Con el creciente interés y reconocimiento por parte del sector financiero tradicional y los gobiernos de diversos países hacia la tecnología blockchain y la tokenización, así como la mejora continua de la infraestructura tecnológica blockchain, esta tecnología avanza hacia la integración con la arquitectura del mundo tradicional y busca resolver los verdaderos puntos de dolor en escenarios de aplicación del mundo real, proporcionando soluciones prácticas para situaciones reales, en lugar de estar limitada a un "mundo paralelo" desconectado de la realidad.
En un futuro con múltiples jurisdicciones y sistemas regulatorios de cadenas permitidas, la tecnología de cadena cruzada será especialmente importante para resolver los problemas de interoperabilidad y la fragmentación de la liquidez. Los activos tokenizados en la cadena existirán en blockchains públicas y en cadenas permitidas operadas por instituciones financieras, y a través de protocolos de cadena cruzada como CCIP se podrán conectar activos tokenizados de cualquier blockchain para lograr interoperabilidad y una conexión entre todas las cadenas.
Actualmente, numerosos países en todo el mundo están promoviendo activamente marcos legales y regulatorios relacionados con la blockchain. Al mismo tiempo, la infraestructura de blockchain, como billeteras, protocolos de cadena cruzada, oráculos, varios middleware, etc., se está perfeccionando rápidamente. La moneda digital del banco central (CBDC) también está siendo aplicada continuamente, y estándares de tokens que pueden expresar tipos de activos más complejos, como ERC-3525, están surgiendo constantemente. Además, con el desarrollo de tecnologías de protección de la privacidad, especialmente la continua evolución de las pruebas de conocimiento cero y la madurez creciente de los sistemas de identidad en cadena, parece que estamos al borde de la aplicación a gran escala de la tecnología blockchain.
![Explicación detallada de la tokenización de activos RWA: organización de la lógica subyacente y ruta de implementación a gran escala])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
I. Introducción al contexto de la tokenización de activos
La tokenización de activos se refiere al proceso de expresar activos en forma de tokens en plataformas de blockchain programables, comúnmente los activos que se pueden tokenizar se dividen en activos tangibles, como bienes raíces, coleccionables, etc., y activos intangibles, como activos financieros, créditos de carbono, etc. Esta tecnología que transfiere activos registrados en sistemas de contabilidad tradicionales a una plataforma de contabilidad programable compartida es una innovación disruptiva para el sistema financiero tradicional, e incluso afectará al futuro sistema financiero y monetario de toda la humanidad.
Primero se debe plantear un fenómeno observado: "Sobre la tokenización de activos RWA, existen principalmente dos grupos con opiniones diametralmente opuestas", a los que se denomina RWA de Crypto y RWA de TradFi, y el RWA del que se habla en este artículo es el RWA desde la perspectiva de TradFi.
) RWA desde la perspectiva de Crypto
Primero hablemos de los RWA de Crypto: los RWA de Crypto se denominan la demanda unilateral del mundo Crypto hacia los rendimientos de los activos financieros del mundo real. El contexto principal es el continuo aumento de tasas de interés y la reducción del balance de la Reserva Federal, que afecta significativamente la valoración del mercado de riesgos, y la reducción del balance ha extraído en gran medida la liquidez del mercado de criptomonedas, lo que ha llevado a que los rendimientos del mercado DeFi sigan disminuyendo. En este momento, el rendimiento sin riesgo de alrededor del 5% de los bonos del Tesoro de EE. UU. se ha convertido en un atractivo para el mercado de criptomonedas, con el comportamiento más destacado siendo la compra masiva de bonos del Tesoro por parte de MakerDAO este año. Hasta el 20 de septiembre de 2023, MakerDAO ha comprado más de 2.9 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos del mundo real.
La importancia de que MakerDAO compre bonos del gobierno de EE. UU. radica en que DAI puede diversificar los activos que lo respaldan gracias a su capacidad de crédito externo, y los ingresos adicionales a largo plazo que proporcionan los bonos del gobierno de EE. UU. pueden ayudar a estabilizar el tipo de cambio de DAI, aumentar la flexibilidad en la emisión y, al incluir bonos del gobierno de EE. UU. en el balance general, se puede reducir la dependencia de DAI en USDC, disminuyendo así el riesgo de un único punto de fallo. Además, dado que los ingresos de los bonos del gobierno de EE. UU. fluirán completamente al tesoro de MakerDAO, recientemente MakerDAO también ha compartido parte de sus ingresos de los bonos del gobierno de EE. UU., elevando la tasa de interés de DAI al 8% para aumentar la demanda de DAI.
La práctica de MakerDAO claramente no es algo que todos los proyectos puedan replicar. Con el aumento explosivo del precio del token MRK y el auge del entusiasmo del mercado por el concepto de RWA, además de algunos proyectos de cadenas de bloques RWA más grandes que siguen la ruta de la regulación, han surgido todo tipo de proyectos de concepto RWA. Se están trasladando al blockchain diversos activos del mundo real para su tokenización y venta, incluyendo algunos activos bastante absurdos, lo que ha llevado a una mezcla de buenas y malas prácticas en toda la pista de RWA.
La lógica de RWA en Crypto se centra principalmente en cómo transferir los derechos de los activos generadores de ingresos (, como los bonos del gobierno de EE.UU., ingresos fijos, acciones, etc., a la cadena, poner activos fuera de la cadena en la cadena para obtener liquidez de activos en la cadena a través de préstamos colaterales, así como trasladar diversos activos del mundo real a la cadena para comerciar ), como arena, minerales, bienes raíces, oro, etc. (.
Por lo tanto, podemos observar que el RWA de Crypto refleja la demanda unidireccional del mundo de las criptomonedas hacia los activos del mundo real, lo que todavía presenta muchos obstáculos en términos de cumplimiento. La práctica de MakerDAO es, de hecho, que el equipo de MakerDAO utiliza métodos de cumplimiento para depositar y retirar fondos, y compra bonos del gobierno de EE. UU. a través de vías formales para obtener sus rendimientos, en lugar de vender estos rendimientos en la cadena. Es importante señalar que los supuestos RWA de bonos del gobierno de EE. UU. en la cadena no son en sí mismos bonos del gobierno de EE. UU., sino derechos sobre sus rendimientos, y este proceso también implica pasos para convertir los ingresos en moneda fiduciaria generados por los bonos del gobierno de EE. UU. en activos en la cadena, lo que aumenta la complejidad de la operación y los costos de fricción.
El rápido auge del concepto RWA no se debe únicamente a MakerDAO. De hecho, un informe de investigación publicado por un banco del sector financiero tradicional también ha generado una fuerte repercusión en la industria. Este informe revela el gran interés de muchas instituciones financieras tradicionales en los RWA, al mismo tiempo que ha despertado el entusiasmo de numerosos especuladores en el mercado. Estos difunden rumores sobre la inminente entrada de diversas instituciones financieras en este campo, lo que a su vez ha elevado aún más las expectativas del mercado y el ambiente de especulación.
) RWA desde la perspectiva de TradFi
Desde la perspectiva de Crypto, RWA expresa principalmente la demanda unilateral del mundo de las criptomonedas hacia los rendimientos de activos del mundo financiero tradicional. Si se establece en esta lógica y se observa desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, el tamaño del capital en el mercado cripto es prácticamente insignificante en comparación con los mercados de miles de millones de dólares de las finanzas tradicionales, ya sean bonos del Tesoro de EE. UU. u otros activos financieros. Si es solo para tener una vía de venta adicional en blockchain, no es necesario.
Por lo tanto, desde la perspectiva de las finanzas tradicionales (TradFi), RWA es un viaje bidireccional entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas ###DeFi(. Para el mundo financiero tradicional, los servicios financieros DeFi que se ejecutan automáticamente mediante contratos inteligentes son una herramienta innovadora de tecnología financiera. El RWA en el ámbito de las finanzas tradicionales se centra más en cómo combinar la tecnología DeFi para lograr la tokenización de activos, con el fin de empoderar el sistema financiero tradicional, logrando así reducir costos, aumentar la eficiencia y resolver los puntos críticos que existen en las finanzas tradicionales. El enfoque está en los beneficios que la tokenización aporta al sistema financiero tradicional, y no solo en encontrar un nuevo canal de venta de activos.
Es necesario distinguir la lógica de RWA. Porque desde diferentes perspectivas, la lógica subyacente y los caminos de implementación de RWA son muy diferentes. Primero, en la elección del tipo de blockchain, ambos tienen diferentes caminos de implementación. El RWA de las finanzas tradicionales sigue la ruta de la cadena de permisos )Permission Chain(, mientras que el RWA del mundo cripto sigue la ruta de la cadena pública )Public Chain###.
Debido a las características de las cadenas públicas, como la ausencia de requisitos de entrada, la descentralización y el anonimato, las RWA en las finanzas criptográficas no solo enfrentarán grandes obstáculos regulatorios por parte de los emisores de proyectos, sino que los usuarios tampoco tienen protección legal ante eventos adversos como el Rug, y mucho menos, la proliferación de comportamientos de hackers exige una alta conciencia de seguridad por parte de los usuarios. Por lo tanto, es posible que las cadenas públicas no sean adecuadas para la emisión y el comercio de activos del mundo real en forma de tokens.
Las cadenas de permisos basadas en RWA en las finanzas tradicionales proporcionan las condiciones básicas para el cumplimiento legal en diferentes países y regiones. Al mismo tiempo, el establecimiento de un sistema de identidad en la cadena a través de KYC es un requisito necesario para implementar RWA. Con la garantía de un marco legal, las instituciones que poseen activos pueden emitir/comerciar activos tokenizados de manera legal y conforme. A diferencia de los RWA de Crypto, los activos emitidos por las instituciones en la cadena de permisos pueden ser activos nativos de la cadena en lugar de estar mapeados a activos ya existentes fuera de la cadena. El potencial de transformación que trae este RWA de activos financieros nativos de la cadena será enorme.
Resumir los puntos clave de este artículo, la tokenización de activos del mundo real ( Real World Asset Tokenization ) se centrará en el futuro en el desarrollo de instituciones financieras tradicionales,