La demanda de usuarios nativos ha aumentado, los bonos del Tesoro de EE. UU. impulsan el crecimiento de activos físicos generadores de ingresos en la Cadena de bloques.
Activos físicos generadores de ingresos en la Cadena de bloques: la deuda estadounidense impulsa el subir, la demanda de usuarios nativos se dispara
Existen varios tipos de activos físicos en la cadena de bloques ( RWA ), cada uno con características distintas, adecuados para diferentes escenarios. Aunque algunos RWA como las stablecoins y el oro tokenizado han existido durante años, otros tipos de RWA como los bonos del Tesoro de EE. UU. han surgido recientemente en el contexto del aumento de las tasas de interés. Este artículo ofrecerá una breve descripción de las siguientes clases de RWA generadores de ingresos:
Bienes raíces
Crédito privado
Bonos del Estado
Nota: el siguiente análisis se centra en estos activos tokenizados y su capitalización de mercado, sin incluir información sobre los protocolos de cadena de bloques subyacentes o servicios auxiliares. Para evitar ocultar el crecimiento de otros RWA de baja capitalización, el informe no incluye la stablecoin ( de aproximadamente 125 mil millones de dólares, que representa la mayor proporción ).
Integración del mundo real y el mundo digital
RWA es creado por el emisor a través de una o más de las siguientes actividades:
Obtener activos en el mundo real
Tokenizar activos en la cadena de bloques
Distribuir tokens RWA a usuarios on-chain
Si no hay un emisor (, una empresa centralizada, un protocolo descentralizado o una combinación de ambos ), RWA no existirá en la cadena de bloques.
Algunos emisores principales de RWA incluyen:
Centrifuge( ha emitido activamente 238 millones de dólares en RWA): el mayor emisor privado de crédito on-chain.
Franklin Templeton( activa la emisión de 310 millones de dólares en RWA): una institución financiera tradicional que emite bonos gubernamentales tokenizados.
Wisdom Tree( emite activamente 11 millones de dólares en RWA): instituciones que emiten fondos de seguimiento de bonos del gobierno.
Esto destaca la situación en la que las entidades fuera de la cadena respaldan los RWA en la cadena. Franklin Templeton y WisdomTree son dos empresas tradicionales de finanzas con experiencia, cuyo negocio principal no está relacionado con las criptomonedas. Franklin Templeton fue fundada hace 76 años y ofrece una variedad de productos de fondos a individuos e instituciones, gestionando activos por un valor de 1.5 billones de dólares. WisdomTree fue fundada en 1985 y ofrece productos de intercambio diversificados, gestionando activos por un valor de 95.9 mil millones de dólares.
En los últimos años, estas empresas han comenzado a probar RWA, satisfaciendo las necesidades de los clientes institucionales mediante la tokenización de instrumentos financieros tradicionales. Aunque aún se encuentra en una etapa temprana, la emisión de RWA por parte de empresas de finanzas tradicionales tiene el potencial de atraer a una gran cantidad de nuevos usuarios al campo de las criptomonedas.
Subida de RWA de tipo rendimiento
Hasta el 30 de septiembre, la capitalización de mercado de RWA alcanzó los 2,49 mil millones de dólares, una disminución del 9,6% en comparación con el pico de 2,75 mil millones de dólares del 19 de abril. Aunque los RWA relacionados con bonos del estado han crecido de manera fuerte, la actividad de los emisores de crédito privado ha disminuido drásticamente en los últimos 18 meses, lo que ha llevado a que la capitalización de mercado de RWA esté por debajo de su máximo histórico.
En los tres primeros trimestres de este año, el valor de RWA no estableció creció en 1,050 millones de dólares, de los cuales 855.7 millones de dólares provienen de bonos del gobierno y otros bonos, bienes raíces y crédito privado.
crédito privado
El crédito privado es la financiación proporcionada por instituciones no bancarias. Tras la crisis financiera de 2008, se fortalecieron las regulaciones bancarias, y el mercado de crédito privado creció de manera significativa. Actualmente, bajo el ciclo de tasas de interés, esta tendencia se ha ampliado aún más. El crédito privado ofrece flexibilidad a los prestatarios y protección de tasas de interés a los prestamistas. Hasta agosto de 2023, el mercado global de crédito privado está valorado en 1.5 billones de dólares.
En los primeros tres trimestres de este año, el valor activo de los préstamos privados on-chain creció 2.105 millones de dólares (84%). Centrifuge fue el mayor contribuyente, con un saldo de préstamos no pagados que aumentó en 1.557 millones de dólares. Clearpool creció más rápido, con un aumento del saldo de préstamos del 966% hasta 23.96 millones de dólares.
A pesar de que este año ha habido un crecimiento, el valor total de los préstamos privados en cadena es aún un 70% inferior al pico de 15.4 millones de dólares del 15 de mayo de 2022. Después de un fuerte aumento en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, los préstamos activos han disminuido significativamente.
El rendimiento de los préstamos privados en la cadena es significativamente más alto que el de los protocolos de préstamos DeFi. En los tres primeros trimestres de este año, la diferencia promedio de interés diario entre ambos fue del 7.7%. Sin embargo, las condiciones de riesgo son diferentes, la mayoría de los préstamos DeFi son sobrecolateralizados, mientras que los préstamos privados pueden no estar colateralizados.
bienes raíces
El sector inmobiliario es un activo tangible, que incluye viviendas, edificios comerciales y terrenos. Atrae a los inversores a través de ingresos pasivos como los alquileres. En 2023, el valor del mercado inmobiliario global es de aproximadamente 613 billones de dólares.
En los tres primeros trimestres de este año, la inversión inmobiliaria on-chain creció 1.78 millones de dólares, siendo el incremento más bajo entre los RWA generadores de ingresos. RealT es el mayor emisor, con una participación de mercado del 49%. Tangible ha crecido más rápido este año, con un valor total bloqueado que aumentó de 100,000 dólares a 64 millones de dólares.
bonos del gobierno y otros bonos
Los bonos del gobierno de Estados Unidos se consideran los activos de rendimiento más seguros y confiables. En comparación, los bonos corporativos tienen un riesgo más alto pero pueden ofrecer un rendimiento mayor. En 2022, la valoración del mercado de bonos global fue de 133 billones de dólares, y solo las empresas estadounidenses emitieron 1,02 billones de dólares en bonos corporativos en los primeros tres trimestres de este año.
En los tres primeros trimestres de este año, el valor de los bonos tokenizados, como los bonos del gobierno, ha subido 557 millones de dólares. Ondo Finance, Franklin Templeton y Matrixdock son los tres principales emisores de RWA de bonos del gobierno, con un total de 572 millones de dólares de activos ( que representan el 85% ), con 468.5 millones de dólares añadidos este año.
Frigg.eco emite bonos relacionados con desarrolladores de infraestructura sostenible, más parecido a bonos corporativos. stUSDT es otro activo de deuda tokenizado con un valor de mercado de alrededor de 1.8 mil millones de dólares, pero se cuestiona por la falta de transparencia.
Durante los últimos 18 meses, el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo ha estado continuamente por encima de la tasa de interés de los depósitos en monedas estables on-chain, con un diferencial promedio diario de aproximadamente 3% este año. El diferencial entre el rendimiento de los bonos corporativos de grado AAA y el rendimiento de las monedas estables on-chain es de 2.7%.
Perspectiva
La demanda de los usuarios nativos de criptomonedas por ganancias ha impulsado el crecimiento de RWA on-chain. Este año, aproximadamente el 82% del nuevo valor de RWA proviene de activos que generan ingresos. En el valor total de mercado de RWA, la proporción de RWA de ingresos ha casi duplicado desde el 31% a principios de año hasta el 53%.
Entre 2021 y 2023, el agresivo aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal llevó la tasa de referencia a su nivel más alto desde 2007, creando una nueva demanda de RWA de alto rendimiento para los usuarios nativos de DeFi.
La mayoría de los usuarios de RWA son usuarios nativos de criptomonedas, y no nuevos entrantes o inversores tradicionales. La fecha de creación de la dirección promedio de los usuarios que interactúan con RWA es anterior al tiempo en que estos activos están en la cadena.
Hasta finales de agosto, 3232 direcciones independientes poseían activos RWA principales. La edad promedio de estas direcciones es de 882 días (2.42 años ), mientras que la edad promedio de los activos RWA es de 375 días. El 20% de las direcciones de usuarios de RWA comenzaron a realizar transacciones on-chain antes de 2023.
Sin embargo, algunos nuevos usuarios (34%, 188 direcciones ) poseen activos emitidos por Franklin Templeton y WisdomTree, lo que indica que los productos RWA de las empresas financieras tradicionales podrían estar atrayendo nuevos usuarios.
RWA enfrenta riesgos y limitaciones del mundo real
A pesar de que muchos RWA se emiten en la cadena de bloques, los usuarios aún deben completar KYC/AML o la verificación de la lista blanca para participar. Esto significa que RWA no ha ampliado la accesibilidad de las herramientas financieras.
RWA también enfrenta riesgos únicos. Por ejemplo, los RWA de crédito privado pueden estar sin garantía, y el incumplimiento de prestatarios fuera de la cadena puede resultar en pérdidas para los depositantes en la cadena. Los emisores de RWA deben hacer frente a esto mediante un ajuste de riesgo/beneficio y una gobernanza transparente.
La política de la Reserva Federal es crucial
Las acciones de la Reserva Federal han impulsado enormemente la popularidad de RWA este año. El aumento de las tasas de interés ha hecho que los rendimientos fuera de la cadena sean más atractivos para los usuarios en la cadena. En el segundo trimestre de 2022, el RWA de crédito privado representaba el 56% del TVL total, mientras que el RWA de bonos del gobierno era 0. En el tercer trimestre de 2023, la participación del RWA de crédito privado se redujo al 18%, y el RWA de bonos del gobierno aumentó al 27%. La política de la Reserva Federal está afectando la expansión y la disposición del área DeFi de RWA.
Conclusión
El crecimiento de RWA está impulsado principalmente por la demanda de usuarios nativos de criptomonedas, y no por nuevos usuarios. Sin embargo, la adopción de RWA por parte de gigantes financieros tradicionales como Franklin Templeton muestra el potencial para atraer nuevos usuarios. En 2023, RWA tiene un fuerte impulso, con muchos activos alcanzando casi nuevos máximos. Los cambios en el entorno macroeconómico y la demanda de los usuarios seguirán afectando el desarrollo de este campo.
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SandwichDetector
· hace3h
¿Es realmente la industria tradicional?
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BearMarketSurvivor
· hace9h
¿Qué tal este juego on-chain?
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BlockImposter
· hace9h
La moneda estable es demasiado cara, juguemos un poco con los bonos.
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CryptoWageSlave
· hace9h
¡Ahá! RWA finalmente va a To the moon~
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MechanicalMartel
· hace9h
¡Di adiós a los bancos tradicionales~
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DaisyUnicorn
· hace9h
En la realidad solo hay tontos, en el on-chain florecen pequeñas flores~
La demanda de usuarios nativos ha aumentado, los bonos del Tesoro de EE. UU. impulsan el crecimiento de activos físicos generadores de ingresos en la Cadena de bloques.
Activos físicos generadores de ingresos en la Cadena de bloques: la deuda estadounidense impulsa el subir, la demanda de usuarios nativos se dispara
Existen varios tipos de activos físicos en la cadena de bloques ( RWA ), cada uno con características distintas, adecuados para diferentes escenarios. Aunque algunos RWA como las stablecoins y el oro tokenizado han existido durante años, otros tipos de RWA como los bonos del Tesoro de EE. UU. han surgido recientemente en el contexto del aumento de las tasas de interés. Este artículo ofrecerá una breve descripción de las siguientes clases de RWA generadores de ingresos:
Nota: el siguiente análisis se centra en estos activos tokenizados y su capitalización de mercado, sin incluir información sobre los protocolos de cadena de bloques subyacentes o servicios auxiliares. Para evitar ocultar el crecimiento de otros RWA de baja capitalización, el informe no incluye la stablecoin ( de aproximadamente 125 mil millones de dólares, que representa la mayor proporción ).
Integración del mundo real y el mundo digital
RWA es creado por el emisor a través de una o más de las siguientes actividades:
Si no hay un emisor (, una empresa centralizada, un protocolo descentralizado o una combinación de ambos ), RWA no existirá en la cadena de bloques.
Algunos emisores principales de RWA incluyen:
Esto destaca la situación en la que las entidades fuera de la cadena respaldan los RWA en la cadena. Franklin Templeton y WisdomTree son dos empresas tradicionales de finanzas con experiencia, cuyo negocio principal no está relacionado con las criptomonedas. Franklin Templeton fue fundada hace 76 años y ofrece una variedad de productos de fondos a individuos e instituciones, gestionando activos por un valor de 1.5 billones de dólares. WisdomTree fue fundada en 1985 y ofrece productos de intercambio diversificados, gestionando activos por un valor de 95.9 mil millones de dólares.
En los últimos años, estas empresas han comenzado a probar RWA, satisfaciendo las necesidades de los clientes institucionales mediante la tokenización de instrumentos financieros tradicionales. Aunque aún se encuentra en una etapa temprana, la emisión de RWA por parte de empresas de finanzas tradicionales tiene el potencial de atraer a una gran cantidad de nuevos usuarios al campo de las criptomonedas.
Subida de RWA de tipo rendimiento
Hasta el 30 de septiembre, la capitalización de mercado de RWA alcanzó los 2,49 mil millones de dólares, una disminución del 9,6% en comparación con el pico de 2,75 mil millones de dólares del 19 de abril. Aunque los RWA relacionados con bonos del estado han crecido de manera fuerte, la actividad de los emisores de crédito privado ha disminuido drásticamente en los últimos 18 meses, lo que ha llevado a que la capitalización de mercado de RWA esté por debajo de su máximo histórico.
En los tres primeros trimestres de este año, el valor de RWA no estableció creció en 1,050 millones de dólares, de los cuales 855.7 millones de dólares provienen de bonos del gobierno y otros bonos, bienes raíces y crédito privado.
crédito privado
El crédito privado es la financiación proporcionada por instituciones no bancarias. Tras la crisis financiera de 2008, se fortalecieron las regulaciones bancarias, y el mercado de crédito privado creció de manera significativa. Actualmente, bajo el ciclo de tasas de interés, esta tendencia se ha ampliado aún más. El crédito privado ofrece flexibilidad a los prestatarios y protección de tasas de interés a los prestamistas. Hasta agosto de 2023, el mercado global de crédito privado está valorado en 1.5 billones de dólares.
En los primeros tres trimestres de este año, el valor activo de los préstamos privados on-chain creció 2.105 millones de dólares (84%). Centrifuge fue el mayor contribuyente, con un saldo de préstamos no pagados que aumentó en 1.557 millones de dólares. Clearpool creció más rápido, con un aumento del saldo de préstamos del 966% hasta 23.96 millones de dólares.
A pesar de que este año ha habido un crecimiento, el valor total de los préstamos privados en cadena es aún un 70% inferior al pico de 15.4 millones de dólares del 15 de mayo de 2022. Después de un fuerte aumento en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, los préstamos activos han disminuido significativamente.
El rendimiento de los préstamos privados en la cadena es significativamente más alto que el de los protocolos de préstamos DeFi. En los tres primeros trimestres de este año, la diferencia promedio de interés diario entre ambos fue del 7.7%. Sin embargo, las condiciones de riesgo son diferentes, la mayoría de los préstamos DeFi son sobrecolateralizados, mientras que los préstamos privados pueden no estar colateralizados.
bienes raíces
El sector inmobiliario es un activo tangible, que incluye viviendas, edificios comerciales y terrenos. Atrae a los inversores a través de ingresos pasivos como los alquileres. En 2023, el valor del mercado inmobiliario global es de aproximadamente 613 billones de dólares.
En los tres primeros trimestres de este año, la inversión inmobiliaria on-chain creció 1.78 millones de dólares, siendo el incremento más bajo entre los RWA generadores de ingresos. RealT es el mayor emisor, con una participación de mercado del 49%. Tangible ha crecido más rápido este año, con un valor total bloqueado que aumentó de 100,000 dólares a 64 millones de dólares.
bonos del gobierno y otros bonos
Los bonos del gobierno de Estados Unidos se consideran los activos de rendimiento más seguros y confiables. En comparación, los bonos corporativos tienen un riesgo más alto pero pueden ofrecer un rendimiento mayor. En 2022, la valoración del mercado de bonos global fue de 133 billones de dólares, y solo las empresas estadounidenses emitieron 1,02 billones de dólares en bonos corporativos en los primeros tres trimestres de este año.
En los tres primeros trimestres de este año, el valor de los bonos tokenizados, como los bonos del gobierno, ha subido 557 millones de dólares. Ondo Finance, Franklin Templeton y Matrixdock son los tres principales emisores de RWA de bonos del gobierno, con un total de 572 millones de dólares de activos ( que representan el 85% ), con 468.5 millones de dólares añadidos este año.
Frigg.eco emite bonos relacionados con desarrolladores de infraestructura sostenible, más parecido a bonos corporativos. stUSDT es otro activo de deuda tokenizado con un valor de mercado de alrededor de 1.8 mil millones de dólares, pero se cuestiona por la falta de transparencia.
Durante los últimos 18 meses, el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo ha estado continuamente por encima de la tasa de interés de los depósitos en monedas estables on-chain, con un diferencial promedio diario de aproximadamente 3% este año. El diferencial entre el rendimiento de los bonos corporativos de grado AAA y el rendimiento de las monedas estables on-chain es de 2.7%.
Perspectiva
La demanda de los usuarios nativos de criptomonedas por ganancias ha impulsado el crecimiento de RWA on-chain. Este año, aproximadamente el 82% del nuevo valor de RWA proviene de activos que generan ingresos. En el valor total de mercado de RWA, la proporción de RWA de ingresos ha casi duplicado desde el 31% a principios de año hasta el 53%.
Entre 2021 y 2023, el agresivo aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal llevó la tasa de referencia a su nivel más alto desde 2007, creando una nueva demanda de RWA de alto rendimiento para los usuarios nativos de DeFi.
La mayoría de los usuarios de RWA son usuarios nativos de criptomonedas, y no nuevos entrantes o inversores tradicionales. La fecha de creación de la dirección promedio de los usuarios que interactúan con RWA es anterior al tiempo en que estos activos están en la cadena.
Hasta finales de agosto, 3232 direcciones independientes poseían activos RWA principales. La edad promedio de estas direcciones es de 882 días (2.42 años ), mientras que la edad promedio de los activos RWA es de 375 días. El 20% de las direcciones de usuarios de RWA comenzaron a realizar transacciones on-chain antes de 2023.
Sin embargo, algunos nuevos usuarios (34%, 188 direcciones ) poseen activos emitidos por Franklin Templeton y WisdomTree, lo que indica que los productos RWA de las empresas financieras tradicionales podrían estar atrayendo nuevos usuarios.
RWA enfrenta riesgos y limitaciones del mundo real
A pesar de que muchos RWA se emiten en la cadena de bloques, los usuarios aún deben completar KYC/AML o la verificación de la lista blanca para participar. Esto significa que RWA no ha ampliado la accesibilidad de las herramientas financieras.
RWA también enfrenta riesgos únicos. Por ejemplo, los RWA de crédito privado pueden estar sin garantía, y el incumplimiento de prestatarios fuera de la cadena puede resultar en pérdidas para los depositantes en la cadena. Los emisores de RWA deben hacer frente a esto mediante un ajuste de riesgo/beneficio y una gobernanza transparente.
La política de la Reserva Federal es crucial
Las acciones de la Reserva Federal han impulsado enormemente la popularidad de RWA este año. El aumento de las tasas de interés ha hecho que los rendimientos fuera de la cadena sean más atractivos para los usuarios en la cadena. En el segundo trimestre de 2022, el RWA de crédito privado representaba el 56% del TVL total, mientras que el RWA de bonos del gobierno era 0. En el tercer trimestre de 2023, la participación del RWA de crédito privado se redujo al 18%, y el RWA de bonos del gobierno aumentó al 27%. La política de la Reserva Federal está afectando la expansión y la disposición del área DeFi de RWA.
Conclusión
El crecimiento de RWA está impulsado principalmente por la demanda de usuarios nativos de criptomonedas, y no por nuevos usuarios. Sin embargo, la adopción de RWA por parte de gigantes financieros tradicionales como Franklin Templeton muestra el potencial para atraer nuevos usuarios. En 2023, RWA tiene un fuerte impulso, con muchos activos alcanzando casi nuevos máximos. Los cambios en el entorno macroeconómico y la demanda de los usuarios seguirán afectando el desarrollo de este campo.