A principios de 2025, análisis de la encriptación del mercado de VC y oportunidades de inversión

Con la llegada del nuevo año, la encriptación del sector está alcanzando un nuevo punto de desarrollo. En 2024, el mercado ha pasado por una recuperación, innovación y ajustes, los proyectos líderes continúan consolidando su posición, mientras que nuevas áreas emergentes surgen sigilosamente, sentando las bases para el futuro. En los altibajos de este año, el VC, como indicador del desarrollo de la industria, no solo ha sido testigo de los cambios en el mercado, sino que también está moldeando la dirección de la industria en la intersección de capital, comunidad y tecnología.

Desde el punto de partida de 2025, hemos invitado a varios VC de primer nivel a compartir sus observaciones y reflexiones sobre la industria de la encriptación. Ellos revisaron los momentos destacados del año pasado, analizaron las oportunidades y desafíos actuales del mercado, y hicieron predicciones sobre las tendencias de desarrollo futuro. En este campo en constante cambio, ¿qué proyectos y sectores están captando la atención de los VC? Acompáñanos a entrar en la perspectiva de los VC y explorar la "ayer, hoy y mañana" de la industria de la encriptación.

Proyectos más memorables de 2024

En el último año, la industria de la encriptación ha experimentado una nueva ola de crecimiento impulsada por la recuperación del mercado y la innovación tecnológica. Desde la actualización de infraestructuras hasta los avances en nuevas áreas, innumerables proyectos han destacado en este año, mostrando una fuerte vitalidad y potencial innovador. Algunos de estos proyectos, gracias a sus caminos tecnológicos o modelos comerciales únicos, no solo han atraído una gran cantidad de atención, sino que también han dejado una profunda huella tanto dentro como fuera de la industria.

El fundador y CEO de DFG, James Wo, señaló que Hyperliquid comenzó como un intercambio descentralizado de contratos perpetuos de alto rendimiento, atrayendo a una gran cantidad de usuarios, mientras mantenía la velocidad de ejecución de transacciones y la liquidez. Además, el token lanzado por Hyperliquid no tiene VC ni está listado en intercambios centralizados, convirtiéndose en uno de los airdrops más exitosos de la historia encriptación. La plataforma está expandiendo su producto, lanzando su propio ecosistema HyperEVM, que contiene muchas aplicaciones descentralizadas nativas, para aumentar la utilidad de su ecosistema de spot. La plataforma genera grandes tarifas a través de la liquidación y el market making en la cadena, erosionando gradualmente la cuota de mercado de los principales DEX y CEX.

El cofundador de Web3Port, Chris, también elogió altamente a Hyperliquid, impresionado por su cuota de mercado, los airdrops comunitarios y los mecanismos de distribución, así como por el efecto riqueza. Además, mencionó a Pump.fun ------ la plataforma de lanzamiento de Meme más exitosa de este año. En comparación con las plataformas existentes en el mercado, Pump.fun ha logrado llevar el concepto de "plataforma de lanzamiento de Meme" a una narrativa de primer nivel y ha desatado la ola del mercado de Meme. Chris afirmó que la lección de Pump.fun es que los proyectos de Web3 pueden lograr el éxito construyendo productos que realmente tengan utilidad, una alta experiencia de usuario y un buen ajuste al mercado.

El CEO y cofundador de Wallfacer Labs, Ryan Rodenbaugh, expresó que el renacimiento de protocolos de préstamos maduros como AAVE y Compound en el campo de DeFi, así como la aparición de nuevos participantes de alta calidad como Morpho, Euler y Ajna, es emocionante. A pesar de que DeFi no ha recibido la misma atención que en ciclos anteriores, el éxito discreto de estos protocolos sigue siendo muy digno de atención y seguimiento.

Entre las respuestas dadas por varios VC, Pudgy Penguin es uno de los proyectos más mencionados. Joanna, fundadora y CEO de Jsquare, elogió ampliamente a Pudgy Penguin, considerándolo como un impulsor clave de la revitalización de todo el sector de NFT. Como inversor de la primera ronda y titular de Pudgy NFT, he sentido plenamente la poderosa energía que emana de Luca como representante de la nueva generación de emprendedores, lo que también ha reafirmado uno de mis principios fundamentales: Invest in next generation.

El socio de Jsquare, Dinghan, afirmó que Ethena se destaca en el ámbito DeFi gracias a su stablecoin USDE, obteniendo ganancias de altas tasas de financiamiento al establecer posiciones largas y cortas de 1x en intercambios centralizados. La colaboración de Ethena con un fondo asegura que, incluso en situaciones de tasas de financiamiento negativas, USDE pueda mantener rendimientos estables, consolidando aún más su viabilidad a largo plazo.

¿Cómo se desarrollará el mercado de Bitcoin?

El Bitcoin mostró un asombroso impulso de crecimiento en 2024. Hasta el 31 de diciembre de 2024, el precio del Bitcoin ha aumentado un 119.1%. Este aumento se debe principalmente a la adopción institucional del ETF al contado, el evento de reducción a la mitad en abril y el optimismo del mercado tras las elecciones en Estados Unidos. De cara a 2025, Chris, cofundador de Web3Port, cree que el mercado alcista del Bitcoin puede continuar, y que es muy probable que supere los 200,000 dólares el próximo año. Afirmó que a medida que el mercado madura, la relación de oferta y demanda del Bitcoin se fortalecerá aún más, y que los Bitcoins por debajo de 50,000 dólares podrían convertirse en una historia del pasado en futuros ciclos de mercado.

Sobre el límite que podría alcanzar el Bitcoin el próximo año, el analista de investigación de Ryze Labs, Allen, también sostiene una opinión similar, juzgando el pico principalmente a través de los indicadores técnicos Pi Cycle y 2Y MA Multiplier. Él señala que, históricamente, los momentos de resonancia de estos dos indicadores fueron: 5 de diciembre de 2013, 16 de diciembre de 2017, y la última aparición de la señal de pico de Pi Cycle------12 de abril de 2021. Según los datos históricos, el valor de referencia de estos indicadores es bastante alto. Allen señala que, según la estimación del 2Y MA Multiplier, el pico de Bitcoin podría estar cerca de 200,000 VC. Estos dos señales tienen indicadores listos en TradingView, donde se pueden configurar alertas, lo que facilita el juicio del pico y las decisiones de reducción de posiciones.

El gerente de inversiones de Waterdrip Capital, Evan Lu, afirmó que, si se adopta una perspectiva cautelosa, creo que el siguiente pico de Bitcoin podría alcanzar entre 120,000 y 150,000 dólares, y luego oscilar entre 100,000 y 150,000 dólares. Basado en ciertos comentarios políticos, asumiendo que la capitalización de mercado del oro se mantenga constante, mientras la capitalización de mercado de Bitcoin no supere la del oro, Bitcoin puede considerarse un activo en crecimiento, cuyo precio podría alcanzar los 600,000 dólares cada uno, pero este proceso podría tardar entre 5 y 10 años.

Evan dijo que en el último ciclo de reducción a la mitad, Bitcoin experimentó un aumento lento y alcanzó su primer pico en abril de 2021, subiendo de aproximadamente 0.9万美元 a 6.5万美元. Durante el período de abril a julio, el precio de Bitcoin sufrió un retroceso significativo debido a ciertos eventos. Sin embargo, luego el mercado experimentó una segunda ola de aumento, alcanzando finalmente el punto más alto del ciclo anterior. Si tomamos el precio del día de la reducción a la mitad de este ciclo como referencia, esto podría marcar el comienzo de una nueva ronda de aumentos. Se espera que entre finales de 2024 y el primer trimestre de 2025, Bitcoin pueda experimentar una ligera caída o consolidación, seguido de una segunda ola de aumentos, momento en el cual el precio podría alcanzar entre 12万 y 15万美元.

A diferencia de antes, la dinámica del mercado en esta ronda se verá profundamente afectada por múltiples factores, siendo los más clave la liquidez externa que aporta el ETF de Bitcoin al contado y el flujo continuo de capital impulsado por la futura política de reservas de Bitcoin. Evan cree que esto significa que, desde el momento actual hasta el pico del próximo año, el mercado de Bitcoin podría no experimentar una gran corrección, sino que mantendrá una tendencia de oscilación ascendente, avanzando gradualmente hacia niveles de precios más altos.

¿Continuará la disputa entre Meme y "VC币"? ¿Cuál es la solución para resolver la crisis?

Las series de controversias sobre "VC币" han sido un tema importante que no se puede evitar en el último año. Will Wang, socio de Generative Ventures, ha propuesto una perspectiva y un punto de vista novedosos, afirmando que una vez que el tamaño de los fondos VC en el mercado primario supera los 30-50 millones de dólares, es difícil para los LP generar rendimientos extraordinarios. Will Wang cree que solo un tamaño lo suficientemente ágil puede obligar a los VC a profundizar en las etapas tempranas, apoyando verdaderamente a los emprendedores que necesitan ayuda, lo que da lugar a verdaderos "mitos". Al mirar hacia atrás en esos grandes fondos VC, a menudo caen en la trampa de la expansión de la gestión de tamaño, participando en rondas posteriores y lanzando el "VC币" criticado por el mercado. Esta práctica es en realidad un viejo problema de los VC de Web2, y en los últimos años, los VC de Web3 tampoco han escapado de ello.

Will Wang cree que esta situación se corregirá gradualmente. Tanto en la innovación tecnológica como en la financiera, siempre habrá fases de no consenso, y ese es precisamente el momento en que los VC deben actuar. El mercado finalmente recompensará a aquellos VC que se atrevan a actuar en tiempos de no consenso.

El cofundador de Web3Port, Chris, señaló que la esencia de la disputa entre Meme y la moneda VC se reduce a la competencia entre los fondos existentes en el mercado y la liquidez. En un entorno con fondos limitados, la moneda VC, debido a su bajo volumen de circulación y alto FDV, así como la constante aparición de nuevos proyectos de moneda VC, dificulta que los fondos del mercado se mantengan, lo que reduce drásticamente la disposición de los inversores minoristas a comprar. La ventaja de la moneda Meme radica en su circulación total y su mecanismo de distribución justa, lo que se alinea con la psicología de los inversores del mercado, convirtiéndose en una "nueva arma" para que los minoristas contrarresten la ventaja de las instituciones.

Sin embargo, la naturaleza PVP de los Meme coins es esencialmente insostenible, ya que, aparte de unos pocos proyectos de Meme de primer nivel, la mayoría de los Meme coins tienen dificultades para contar con un soporte de valor a largo plazo. Chris señala que, desde la perspectiva general del mercado de encriptación, aparte de BTC y ETH, así como de unos pocos proyectos de infraestructura DeFi con fuentes de ingresos estables, la mayoría de los tokens de otros proyectos son PVP, compitiendo entre sí los participantes del mercado, con ganancias y pérdidas de la misma fuente. En cuanto a la situación actual de los VC coins, él considera que no hay una solución viable a corto plazo. En un contexto de escasez de liquidez en el mercado y de la creciente ventaja de la inversión institucional, la solución a los problemas de los VC coins requiere pasar por un ciclo completo de mercado alcista y bajista, permitiendo que el mercado se limpie naturalmente y restaurando la confianza y la equidad.

Evan Lu, gerente de inversiones de Waterdrip Capital, considera que emitir tokens no es el final, sino el verdadero punto de partida de la operación del proyecto. Los promotores del proyecto no pueden pensar que "financiarse es igual a obtener ganancias, emitir tokens es igual a entregar productos". Más bien, deben reflexionar seriamente sobre si realmente pueden tener escenarios de aplicación viables, si pueden contar con ingresos de flujo de caja más estables y si, después de emitir tokens, el proyecto seguirá teniendo usuarios activos y una comunidad real.

El principal de inversión de IOSG Ventures, Jiawei, admitió que el proyecto "VC币" necesita pensar mejor en el ajuste del mercado de tokens, si hay necesidad de lanzar el token, cuál es su uso, qué tipo de token estará dispuesto a comprar la comunidad, involucrar a una comunidad más amplia y descentralizar las fichas para fortalecer la vinculación de intereses.

¿Cuáles ecosistemas, pistas, proyectos o tienen un rendimiento destacado, se convertirán en las estrellas del mañana en la industria?

A medida que el mercado de encriptación se eleva, las nuevas narrativas de innovación como la IA y DeSci están impulsando a la industria hacia una nueva etapa de desarrollo. Después de haber pasado por el ciclo del mercado, los ecosistemas líderes continúan consolidando sus muros defensivos, mientras que nuevas pistas y proyectos están surgiendo silenciosamente, acumulando fuerzas para una futura explosión. Mirando hacia el próximo año, ¿qué ecosistemas, pistas y proyectos tienen el potencial de destacar y convertirse en las "estrellas del mañana" que lideren la industria? Muchas instituciones han ofrecido perspectivas únicas.

Will Wang, socio de Generative Ventures, considera que muchas personas no comprenden bien la naturaleza de RWA. Él afirma que RWA es esencialmente una sola cosa: hacer que la blockchain lleve la contabilidad de los activos financieros convencionales a nivel mundial. Actualmente, la tasa de penetración de esta "contabilidad en cadena" es de menos del 0.1%. Incluso si la tasa de penetración solo aumenta en un orden de magnitud, podría dar lugar a múltiples activos secundarios similares a ONDO y USUAL.

El principal de inversión de IOSG Ventures, Jiawei, indicó que la rehipoteca es la gran narrativa para 2024, la cual aún no se ha reflejado en el precio de las monedas. Con el lanzamiento continuo de AVS, podría alcanzar su clímax en 2025; además, los proyectos de la serie ZK también empezarán a mostrar su potencial en el mercado.

El analista de investigación de Ryze Labs, Allen, afirma que el Agente AI tiene el potencial de convertirse en la estrella del mañana en la industria de la encriptación. El Agente AI tiene la capacidad de procesar una gran cantidad de datos del mercado, y en el futuro podrá tomar decisiones de trading precisas en tiempo real, con una velocidad de respuesta muy superior a la de los traders humanos tradicionales; en el ámbito de DeFi, el Agente AI puede optimizar las tasas de interés de préstamos y el mecanismo de precios de los fondos de liquidez, lo que mejora significativamente la eficiencia en el uso de capital; además, también abre nuevas posibilidades para la gestión inteligente de activos en la encriptación, redefiniendo los límites de la gestión de activos.

En este tema, la pista de PayFi ha sido mencionada en múltiples ocasiones por varias instituciones, y sin duda es el foco de atención del mercado. Con la popularización de las criptomonedas, el ecosistema que puede lograr pagos sin problemas y de bajo costo está experimentando un rápido desarrollo. Dinghan, socio de Jsquare, predice que los proyectos que conecten las finanzas tradicionales con las criptomonedas recibirán una atención generalizada en el futuro. Aquellos protocolos de pago que puedan integrarse a fondo con los servicios principales y facilitar la conversión entre criptomonedas y monedas fiduciarias se convertirán en la fuerza clave para impulsar la integración de las criptomonedas en la vida cotidiana.

La fusión de la IA y la encriptación también se considera una dirección de desarrollo importante para el futuro.