Interpretación de datos on-chain de junio de 2025: Ethereum recupera el primer lugar en ingresos, la tendencia a la institucionalización de Bitcoin se fortalece

Resumen

• Solana sigue liderando en volumen de transacciones y direcciones activas, mientras que Base lo sigue de cerca; Ethereum, por su parte, recupera el primer lugar en ingresos por tarifas gracias a interacciones de alto valor.

• Ethereum lidera la captación de capital, Polygon expande la narrativa DeFi con Katana, mientras que Base, aunque tiene una corrección a corto plazo, aún tiene un potencial de crecimiento a largo plazo en sus fundamentos ecológicos.

• El volumen de transacciones en la cadena de BTC ha disminuido drásticamente, y la proporción de transacciones de alto valor ha aumentado al 89%. En un patrón de "precio en alza y volumen en disminución", la actividad en la cadena se acelera hacia una institucionalización.

• La distribución de la base de costos de BTC revela un soporte clave, con 93,000-100,000 USDT convirtiéndose en la línea de defensa en la cadena.

• El volumen de transacciones de PumpSwap supera los 38 mil millones y el número de usuarios supera los 9 millones, liderando continuamente un nuevo patrón en el mercado DEX de Solana.

• El volumen de transacciones en la cadena Sei explota junto con el TVL, creando una resonancia entre la expansión ecológica, las ventajas técnicas y los beneficios del capital político.

Resumen de datos en cadena

Resumen de actividades on-chain y flujo de fondos

Además del análisis general del flujo de fondos en la cadena, seleccionamos algunos indicadores clave de actividad en la cadena para evaluar la verdadera popularidad y actividad de los ecosistemas de blockchain. Estos indicadores incluyen el volumen de transacciones diarias, las tarifas de Gas diarias, el número de direcciones activas diarias y el flujo neto de puentes cruzados, cubriendo múltiples dimensiones como el comportamiento del usuario, la intensidad de uso de la red y la liquidez de los activos. En comparación con la simple observación de las entradas y salidas de fondos, estos datos nativos en la cadena pueden reflejar de manera más completa los cambios fundamentales en el ecosistema de la cadena pública, ayudando a determinar si el flujo de capital está acompañado de una demanda real de uso y crecimiento de usuarios, identificando así una base de red con desarrollo sostenible.

Comparación del volumen de transacciones on-chain: Solana y Base tienen una actividad significativamente superior.

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la primera posición entre las principales cadenas públicas con un volumen de transacciones mensual superior a 29.7 mil millones, mostrando una fuerte capacidad de procesamiento on-chain y un alto nivel de interacción en su ecosistema. Su comercio de alta frecuencia ya no se limita a aplicaciones populares como Meme y Bot, sino que se está extendiendo continuamente a escenarios más profundos como stablecoins, RWA y herramientas financieras. En la última semana, las instituciones han acelerado su despliegue en los campos de RWA y stablecoins: Fiserv, con un valor de mercado de 90 mil millones de dólares, anunció que desplegará stablecoins en Solana; Republic Crypto lanzó un producto de tokenización de acciones de rSpaceX, ampliando aún más la aplicación de Solana en el mercado privado.

Aparte de Solana, Base también ha mantenido una fuerte tendencia de crecimiento, con un volumen de transacciones acumulado de 292 millones en junio, superando claramente a Arbitrum (62.7 millones) y Polygon PoS (101 millones), manteniéndose en la parte superior de la segunda fila de Layer 2. Recientemente, Base ha seguido expandiendo escenarios de aplicación en la realidad. En junio, una plataforma de comercio electrónico anunció el soporte para pagos en USDC en la cadena Base, abarcando comerciantes en más de 30 países alrededor del mundo, marcando su entrada formal en el sistema de pagos mainstream. Al mismo tiempo, un importante banco también ha iniciado un piloto de despliegue de tokens de depósito en Base, promoviendo la tokenización de activos bancarios, y reforzando aún más su utilidad en escenarios de RWA y financieros.

En comparación, las cadenas de bloques tradicionales de Layer 1 como Ethereum y Bitcoin mantienen un ritmo de transacciones sólido, con un volumen mensual de 41.95 millones y 10.28 millones de transacciones, respectivamente. Aunque en términos de frecuencia no son comparables a las cadenas de alto rendimiento, todavía tienen una posición importante en la carga de activos de alto valor y en la interacción central de DeFi.

En general, los datos de transacciones de Solana y Base en junio muestran una ventaja significativa, consolidando de manera constante su posición dominante en el ecosistema de interacciones de alta frecuencia. En contraste, la dinámica de algunas soluciones de escalado de Ethereum está disminuyendo, y el capital y la atención de los usuarios se están desplazando gradualmente hacia nuevas cadenas de alto rendimiento. La evolución del volumen de transacciones on-chain no solo refleja la capacidad técnica y la actividad de los usuarios, sino que también indica la dirección de la competencia en el futuro del ecosistema. En adelante, será necesario combinar la calidad de la interacción con datos reales de usuarios para seguir verificando su sostenibilidad y profundidad en el ecosistema.

El patrón de ingresos on-chain se reconfigura nuevamente: Ethereum recupera el primer lugar, Base disminuye su velocidad de crecimiento.

Según los datos de la plataforma, hasta el 30 de junio de 2025, Ethereum ha recuperado la primera posición en ingresos por comisiones en la cadena, alcanzando un ingreso mensual de 39,07 millones de dólares, consolidando su posición de liderazgo en el campo de las interacciones de alto valor. Solana, por su parte, registró ingresos de 30,54 millones de dólares este mes, ligeramente por debajo de Ethereum, ocupando el segundo lugar. Sin embargo, al revisar mayo, Solana superó brevemente a Ethereum, con comisiones mensuales que alcanzaron los 53,06 millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública con mayores ingresos del mes, mostrando su fuerte impulso de transacciones y explosión de aplicaciones en etapas específicas.

Bitcoin ocupa el tercer lugar con 14.75 millones de dólares, a pesar de que el número de transacciones y las direcciones activas son inferiores a las de Solana. Sin embargo, como una red principal que actúa como almacenamiento de valor y donde el ecosistema BTC L2 está comenzando a germinar, todavía posee una fuerte capacidad de generación de tarifas. Los ingresos de Base este mes han mostrado una disminución en comparación mensual, bajando de 5.87 millones de dólares en mayo a 4.87 millones de dólares en junio. A pesar de que aún supera significativamente a Arbitrum (1.68 millones de dólares) y Polygon PoS (aproximadamente 230 mil dólares), el impulso de crecimiento ha mostrado un ligero desaceleramiento, por lo que se debe observar la sostenibilidad de su aplicación real y la entrada de capital.

Desde la observación de tendencias, la curva de tarifas de Ethereum y Bitcoin es relativamente estable, lo que representa su principal servicio para la demanda de interacciones de alto valor; las tarifas de Solana, en cambio, muestran una tendencia de aumento fluctuante, estrechamente relacionada con la actividad de los escenarios de alta frecuencia en su ecosistema. El retroceso a corto plazo de Base también refleja que su crecimiento de usuarios y la inyección de capital aún se encuentran en una etapa temprana de integración.

En general, los ingresos por comisiones no solo son un reflejo de la actividad económica en cadena, sino que también reflejan la transformación de la estructura ecológica y las rutas de comportamiento de los usuarios. El fuerte rebote de Ethereum y la corrección a corto plazo de Base revelan las variables y la presión competitiva que enfrentan las nuevas cadenas públicas al desafiar la posición dominante de ingresos de Ethereum y Bitcoin.

Análisis de direcciones activas: Solana lidera, Base le sigue de cerca

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la cima de las cadenas de bloques públicas con un promedio diario de 4,8 millones de direcciones activas, no solo superando a otras Layer 1, sino también superando significativamente a la mayoría de las redes Layer 2. La actividad de los usuarios de Solana se beneficia principalmente de los Meme monedas, los bots de comercio automatizado, los pagos con monedas estables y la alta frecuencia de interacción en los emergentes escenarios de RWA. Su interacción on-chain ha evolucionado de aplicaciones especulativas a la implementación de activos reales y un ecosistema de pagos, mostrando una clara ventaja en la retención de usuarios.

Base ocupa el segundo lugar con 1.71 millones de direcciones activas diarias, mostrando un fuerte potencial de crecimiento. Su número de usuarios continuó aumentando en junio, principalmente debido a tres aspectos: la expansión del ecosistema nativo L2; la incorporación de usuarios de pago tras la implementación de stablecoins (USDC) en escenarios comerciales reales; y la migración estructural de fondos y aplicaciones impulsada por las pruebas de instituciones financieras tradicionales en la cadena. El crecimiento de usuarios de Base no solo se refleja en la cantidad, sino también en el aumento de la frecuencia de interacción y el número de contratos activos en la cadena, formando gradualmente una forma inicial de ecosistema de pila completa que abarca desde las finanzas hasta las redes sociales.

Polygon PoS y Bitcoin ocupan el tercer y cuarto lugar, respectivamente, con 570,000 y 500,000 direcciones activas diarias. El primero, como una cadena lateral estable de Ethereum, aún conserva una base sólida en comunidades de NFT, juegos y desarrolladores de pequeñas y medianas empresas; el segundo, por su característica de bajo volumen de transacciones y su enfoque en la conservación de valor, muestra un crecimiento de direcciones relativamente estable.

La actividad de usuarios de Ethereum y Arbitrum está relativamente rezagada, con direcciones promedio diarias de 440,000 y 320,000, respectivamente, lo que muestra que la voluntad de interacción de los usuarios ha disminuido bajo la presión de altos costos de Gas y la falta de nuevas aplicaciones impulsoras. Especialmente en temas como Meme, Bot y RWA, los usuarios han ido trasladándose gradualmente a cadenas emergentes con costos más bajos y aplicaciones más ricas, reflejando un cambio en el panorama competitivo entre cadenas.

En general, los datos de direcciones activas diarias de junio reflejan claramente que la tendencia de diferenciación entre Layer 1 y Layer 2 se está acelerando, con las cadenas principales de alta frecuencia y L2 impulsadas por aplicaciones reales reemplazando a las cadenas fuertes tradicionales como el foco de atención del ecosistema. La actividad de los usuarios no solo es un requisito previo para el crecimiento de las transacciones, sino que también representa la dirección de la concentración futura de fondos ecológicos y recursos de desarrolladores, lo que merece un seguimiento continuo de la calidad de su desarrollo posterior y el rendimiento de la retención de usuarios.

Análisis del flujo de fondos en la cadena pública: Ethereum lidera, Base retrocede, Polygon se posiciona en la pista DeFi.

Según datos de la plataforma, hasta el mes pasado, Ethereum se mantuvo en una posición dominante con una entrada neta de fondos de 5.1 mil millones de dólares, mostrando una fuerte capacidad de atracción de capital; Polygon PoS le sigue de cerca, registrando una entrada neta de 263 millones de dólares, continuando una tendencia de crecimiento moderado. En comparación, la red Layer 2 Base experimentó una salida neta de fondos de hasta 5 mil millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública más notable en esta ronda de retirada de capital. La dirección de los flujos de capital ha continuado la tendencia estructural de las semanas anteriores: Ethereum se benefició de la actualización de Pectra, la entrada neta continua de ETF de ETH al contado, y la acumulación constante por parte de instituciones, sumado a la reactivación del sector DeFi y el leve alivio de las políticas regulatorias, consolidando aún más su posición central de "alta liquidez + alto consenso".

El retorno de fondos de Polygon podría estar relacionado con su reciente disposición ecológica. Polygon Labs, en colaboración con un creador de mercado en criptomonedas, lanzó la red Layer2 Katana enfocada en DeFi, que se centra en resolver la fragmentación de activos y la insostenibilidad de los rendimientos. Katana utiliza un mecanismo de filtrado centralizado y, a través de VaultBridge, devuelve los fondos a la red principal después de los préstamos, creando un ciclo cerrado eficiente que atrae a instituciones y usuarios de alto patrimonio. Esta acción no solo refuerza la posición de Polygon en el campo de DeFi, sino que también trae una narrativa Layer2 más diferenciada. Los 263 millones de dólares netos de entrada que Polygon ha registrado recientemente podrían reflejar las expectativas positivas del mercado sobre el modelo de Katana y su potencial futuro.

A pesar de que Base ha registrado recientemente una gran salida neta de fondos, esto probablemente se deba a una corrección temporal en lugar de un debilitamiento del ecosistema. De hecho, a mediados de junio, Base experimentó una fuerte entrada de fondos, beneficiándose de la profunda integración con una plataforma de intercambio, la colaboración con una plataforma de comercio electrónico para expandir los escenarios de pago con USDC, así como varias medidas favorables como la prueba de depósitos de tokens por parte de un gran banco en la cadena, lo que hizo que el ecosistema se calentara rápidamente. Actualmente, el TVL de Base alcanza los 3,4 mil millones de dólares, la capitalización de mercado de las monedas estables es de 4,1 mil millones de dólares y el rendimiento de los protocolos principales es sólido. Los flujos de fondos a corto plazo pueden estar influenciados por la rotación del mercado y el arbitraje, pero a mediano y largo plazo, Base sigue teniendo el potencial de expansión continua y retorno de fondos.

La dirección del flujo de fondos en esta ronda refleja una diferenciación estructural entre las principales cadenas públicas. Ethereum continúa consolidando su posición central gracias a las actualizaciones tecnológicas y los beneficios institucionales. Polygon, aprovechando Katana, refuerza su influencia en el ámbito DeFi, mientras que Base, a pesar de experimentar una salida neta a corto plazo, sigue teniendo una base ecológica sólida gracias a múltiples aplicaciones reales y colaboraciones institucionales, lo que le otorga potencial para la reaparición de fondos y una nueva expansión en el futuro. En general, los fondos están girando en torno a las tres grandes claves: "fuerza tecnológica + implementación escénica + integración de capital" para llevar a cabo una nueva ronda de asignación y rotación.

Mientras los fondos rotan entre cadenas, el Bitcoin, como activo central del mercado, también libera múltiples señales clave a través de sus indicadores de estructura on-chain. Este artículo se centrará en tres indicadores representativos: el número de transacciones y el monto de las transacciones, la estructura de transferencias ajustada por entidad, y la distribución de la base de costos (CBD), para evaluar si la situación actual del mercado cuenta con un soporte estructural, y observar si el comportamiento institucional que domina la tendencia sigue profundizándose.

Análisis de indicadores clave de Bitcoin

En un momento en que el precio de Bitcoin se mantiene en un rango alto histórico, los datos on-chain muestran varios cambios estructurales que reflejan un profundo ajuste en la estructura de participación del mercado y el comportamiento de los fondos. Para comprender de manera más integral el contexto actual del mercado y las posibles direcciones de riesgo, este artículo se centrará en tres indicadores clave on-chain: el número de transacciones on-chain y el cambio en el monto promedio de las transacciones, la estructura del monto de transferencia ajustada por entidades (Entity-adjusted Volume Breakdown) y la distribución de la base de costos (Cost