El auge de la moneda estable: un eslabón clave en la industria de la encriptación

En el actual campo de las monedas encriptadas, las monedas estables se han convertido en una parte importante e indispensable. Su valor único no solo se refleja en la función de medio para el comercio de activos encriptados, sino que también muestra un potencial revolucionario en escenarios financieros tradicionales como los pagos transfronterizos. Los últimos datos de la industria muestran que, hasta el 9 de abril de 2025, la capitalización de mercado circulante de las monedas estables a nivel mundial ha alcanzado los 236,700 millones de dólares. Instituciones de gestión de activos de primer nivel y principales economías están acelerando sus esfuerzos en este sector. Un conocido emisor de monedas estables también ha presentado oficialmente su prospecto a la SEC de EE. UU., con una valoración esperada de entre 5,000 y 7,000 millones de dólares, lo que se ha convertido en un reflejo del próspero desarrollo de la industria.

Uno, la esencia y la aplicación de la moneda estable

La moneda estable es una criptomoneda que teóricamente puede mantener a largo plazo un precio específico, y su característica central radica en mantener la estabilidad relativa del valor de la moneda a través de mecanismos específicos. Es importante distinguir que la moneda digital del banco central no pertenece a la categoría de monedas estables. La moneda digital del banco central mantiene una relación de intercambio equivalente de 1:1 con la moneda fiduciaria tradicional, y en esencia es una innovación de la forma digital de la moneda legal. En el contexto de la industria de la encriptación, las monedas estables son emitidas principalmente por entidades privadas, y su valor anclado depende del crédito comercial, activos colaterales o protocolos algorítmicos para su mantenimiento.

La aparición de las monedas estables resolvió el problema de almacenamiento de valor en el mundo de la encriptación. Los inversores pueden comprar otras encriptaciones utilizando monedas estables y, tras la inversión, cambiarlas de nuevo por monedas estables, asegurando así ganancias o pérdidas. Este es uno de los escenarios de aplicación inicial de las monedas estables en el mercado de encriptaciones.

Además del mercado de criptomonedas, las monedas estables se utilizan ampliamente en DeFi, pagos transfronterizos y otros campos. En el ámbito de los pagos transfronterizos tradicionales, el flujo de fondos aún depende en gran medida del sistema bancario, enfrentándose a desafíos como procesos complicados y altos costos. En comparación, los pagos con monedas estables muestran una notable eficiencia y ventaja de costos. Una transferencia transfronteriza generalmente se puede completar en menos de 2 minutos, logrando una liquidación instantánea T+0. Los costos de transacción también son muy inferiores a los del sistema bancario tradicional.

En el campo de las finanzas descentralizadas ( DeFi ), la moneda estable se ha convertido en el activo fundamental para el funcionamiento de su ecosistema. Como un importante medio de valor en los protocolos DeFi, la moneda estable proporciona un soporte de liquidez estable y suficiente a diversas plataformas descentralizadas, optimizando los modelos económicos de comercio y préstamo.

Dos, tipos y características de las monedas estables principales

Actualmente, las principales monedas estables en el mercado se pueden clasificar en: colateralizado por moneda fiduciaria, colateralizado por encriptación, colateralizado por activos físicos y monedas estables basadas en algoritmos.

( una ) moneda estable vinculada a moneda fiduciaria

1. USDC

• El emisor y operador es la empresa Circle, con una capitalización de mercado en circulación de aproximadamente 60 mil millones de dólares.
• A través de reservas excesivas de efectivo en dólares y activos como bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, se apoya la estabilidad del valor de la moneda.
• Informe de auditoría mensual emitido por una entidad de auditoría de terceros
• Instituciones de remesas con licencia reguladas por las leyes estatales de EE. UU. han recibido autorización para emitir bajo la legislación MiCA de la UE.

2. USDT

• El emisor y operador es la empresa Tether, con una capitalización de mercado circulante de aproximadamente 60 mil millones de dólares.
• Mantener la estabilidad del valor de la moneda mediante reservas de efectivo y activos no en efectivo en una proporción de 1:1
• Informe trimestral de reservas emitido por una entidad auditora externa
• La conformidad es controvertida, fue multada por la falta de transparencia en las reservas y aún no ha obtenido la licencia MiCA de la UE.

A pesar de las deficiencias de USDT en términos de cumplimiento, su completa red de efectos de red construida en el ecosistema de encriptación le permite mantener un alto valor de mercado. La capacidad de USDT para penetrar tanto en escenarios de comercio legítimos como en aplicaciones no tradicionales es clave para su éxito.

( dos ) activos encriptados vinculados a moneda estable

DAI

• Emitido por MakerDAO, con un valor de mercado circulante de aproximadamente 31 mil millones de dólares.
• Lograr la estabilidad del valor de la moneda a través del mecanismo de sobrecolateralización de activos encriptados.
• Basado en la operación de la organización autónoma descentralizada (DAO), carece de un sujeto legal claro.

( tres ) activos físicos vinculados a moneda estable

PAXG

• Moneda estable respaldada por oro emitida por Paxos, con un valor de mercado de aproximadamente 18.7 mil millones de dólares.
• Las reservas de oro están custodiadas por Paxos Trust Company y se almacenan en bóvedas profesionales.
• Supervisión de la Oficina de Servicios Financieros del Estado de Nueva York, logrando la completa separación de las reservas de oro y los activos del emisor.

( cuatro ) basado en algoritmos de moneda estable

Las monedas estables algorítmicas mantienen la estabilidad del valor de la moneda a través de algoritmos de contratos inteligentes, sin depender de reservas físicas. Sin embargo, debido a la excesiva dependencia del diseño algorítmico, pueden perder su anclaje de precio en condiciones extremas del mercado. El colapso de UST en 2022 expuso los defectos fatales de las monedas estables algorítmicas, lo que llevó a estos proyectos a una larga fase de baja.

Tres, la base de valor y los riesgos de la moneda estable

El valor de la moneda estable se basa en un doble respaldo: primero, activos físicos o digitales anclados como garantía subyacente, y segundo, la liquidez y el mecanismo de confianza impulsados por el consenso del mercado. El consenso determina el ámbito de uso y la liquidez, y la suficiencia de los activos de reserva está directamente relacionada con la capacidad de resistencia al riesgo. El equilibrio dinámico entre ambos constituye la estabilidad central del sistema de monedas estables.

Sin embargo, la propiedad de "estabilidad" de las monedas estables no es absoluta. Cuando hay fisuras en el consenso del mercado o los activos de reserva enfrentan riesgos sistémicos, es muy probable que se enfrenten a la volatilidad de los precios de las monedas e incluso al riesgo de desacoplamiento. Para hacer frente a posibles riesgos extremos y proteger los derechos de los titulares, los marcos regulatorios y los mecanismos de garantía técnica relacionados aún necesitan ser mejorados.