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Cambio en el sentimiento del mercado: las preocupaciones sobre la recesión dominan el comercio, los datos de empleo podrían definir la tendencia futura.
Expectativas del mercado cambian: preocupaciones sobre la recesión dominan la lógica de negociación
Lógica de negociación actual del mercado: Las expectativas de desaceleración económica dominan
El mercado de tasas de interés envía señales claras: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años ha caído rápidamente, ampliándose la diferencia con las tasas de financiamiento a corto plazo, y el rendimiento a 10 años ha caído por debajo del nivel de tasas a corto plazo. Esto refleja que el mercado está anticipando una desaceleración en el crecimiento económico, con la expectativa de que la Reserva Federal se verá obligada a recortar tasas. La inversión de las tasas a largo plazo refuerza aún más la advertencia sobre el riesgo de recesión.
La liquidez presenta una situación contradictoria: a pesar de que el consumo de las cuentas gubernamentales impulsa una mejora marginal en la liquidez del dólar, el sentimiento de aversión al riesgo en el mercado provoca la retirada de fondos de activos de alto riesgo, fluyendo hacia el mercado de bonos del gobierno. Esto ha creado una situación contradictoria de "liquidez expansiva pero reducción de la preferencia por el riesgo".
Orígenes de la turbulencia en los activos de riesgo: la debilidad de los datos económicos y la incertidumbre política se superponen
Las grietas en la economía se hacen cada vez más evidentes: el índice de confianza del consumidor ha caído drásticamente y hay señales claras de enfriamiento en el mercado laboral. Además, los riesgos potenciales de políticas arancelarias han intensificado las preocupaciones del mercado sobre un "aterrizaje brusco" de la economía.
La narrativa de la inteligencia artificial enfrenta cuestionamientos: un conocido informe financiero de una empresa de chips ha generado controversia sobre la trayectoria del desarrollo tecnológico, sumado a que la iteración tecnológica de una empresa de IA ha suscitado dudas en el mercado sobre la viabilidad de la comercialización de la IA, lo que ha llevado a una venta masiva de acciones tecnológicas, especialmente en el sector relacionado con la capacidad de cómputo.
Reacción en cadena del mercado de criptomonedas: el mercado de futuros presenta una estructura de futuros inversa, lo que debilita el atractivo de arbitraje. La salida de fondos de productos de inversión ha llevado a una caída sincronizada de los activos digitales y el mercado de valores, y los indicadores de sentimiento del mercado han entrado en una zona de pánico extremo.
Puntos clave de la próxima semana: los datos de empleo determinarán la intensidad del "comercio de recesión"
Enfoque de datos: si los datos de empleo de febrero continúan superando las expectativas, o si el PMI manufacturero sigue cayendo, esto reforzará las expectativas de precios de recesión, empujando los rendimientos de los bonos a la baja y presionando los activos de riesgo. Por otro lado, los datos que superen las expectativas podrían reparar temporalmente las expectativas del mercado sobre un "aterrizaje suave" de la economía.
Riesgo de políticas: Los posibles detalles sobre políticas arancelarias y las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas de interés pueden provocar una fuerte volatilidad en el mercado.
Sugerencias estratégicas: enfocarse en la defensa y esperar el momento para contraatacar. La presión de venta a corto plazo en la industria de las criptomonedas proviene de la retirada de fondos apalancados, pero la mejora en el entorno regulatorio y la innovación tecnológica siguen apoyando el espacio de crecimiento a largo plazo.
Estancamiento o recesión: Análisis de la lógica de negociación del mercado
Revisión del entorno macroeconómico
La mejora marginal de la liquidez se debe principalmente al consumo de cuentas gubernamentales. La liquidez en dólares ha aumentado en 39,000 millones de dólares en comparación con la semana pasada, pero sigue siendo inferior a los niveles del año pasado. Las cuentas gubernamentales han disminuido de 800,000 millones de dólares a mediados de febrero a más de 530,000 millones de dólares en la actualidad.
El mercado de tasas de interés comienza a fijar precios para recortes en las tasas, y los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo reflejan las expectativas de desaceleración económica. La diferencia entre el rendimiento de los bonos del gobierno a 2 años y las tasas de financiamiento a corto plazo se amplía; el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años es claramente inferior a las tasas de financiamiento a corto plazo. Esto refleja el siguiente hecho:
En general, el mercado está valorando la expectativa de que "la desaceleración económica obligue a la Reserva Federal a bajar las tasas de interés".
La volatilidad del mercado de valores se ha intensificado, y el índice VIX se mantiene en niveles altos. Los datos económicos débiles y la caída significativa del índice de confianza del consumidor han aumentado la preocupación del mercado por una recesión. Solo hasta la publicación de los datos de inflación el viernes se aliviaron algunas de las preocupaciones del mercado.
Las acciones tecnológicas enfrentan desafíos en la narrativa de la IA. Los resultados financieros de una empresa líder en chips han generado controversia sobre la trayectoria de desarrollo tecnológico, sumado a la iteración tecnológica de las empresas de IA, lo que ha suscitado dudas en el mercado sobre la viabilidad de la comercialización de la IA.
El mercado de criptomonedas enfrenta una venta masiva. La disminución de la aversión al riesgo en el mercado de valores de EE. UU. ha llevado a que los fondos fluyan hacia activos de refugio, provocando un fuerte retroceso en la industria de criptomonedas. Se ha observado una estructura de futuros inversa en el mercado de futuros, lo que debilita la atracción de arbitraje y lleva a la salida de fondos de productos de inversión, exacerbando la venta masiva en el mercado.
Perspectivas de la próxima semana
El mercado se encuentra en un período de ajuste severo según lo esperado, y los factores de especulación son complejos. Es necesario prestar atención a los últimos datos y ajustar las expectativas a tiempo.
Una institución ha pronosticado raramente un crecimiento del PIB del -1.5% para el primer trimestre de 2025. Aunque parte de esto se debe a factores estacionales, refleja un aumento en el riesgo de desaceleración económica bajo la amenaza de políticas arancelarias potenciales.
El mercado se encuentra en un período crítico de ajuste de expectativas debido a la "reforzación de la expectativa de recesión" y "impacto de políticas". Los datos no agrícolas de la próxima semana determinarán si el mercado refuerza aún más el "comercio de recesión".
Consejo de inversión:
A pesar de que el sentimiento del mercado a corto plazo se ha visto afectado, a largo plazo, la flexibilización de la regulación trae impulso y espacio para el crecimiento de la industria de las criptomonedas. La caída a corto plazo se debe principalmente a la búsqueda de refugio de capital y la activación de medidas de gestión de riesgos, lo que no implica una visión pesimista sobre el futuro de la industria. Mantenemos la confianza en el desarrollo a largo plazo de Bitcoin y la industria de las criptomonedas.