Exploración multidimensional del camino de desarrollo de la moneda estable renminbi

Recientemente, el tema de la moneda estable ha generado un amplio debate. Con la inminente implementación de nuevas regulaciones sobre monedas estables en Hong Kong, la industria ha llevado a cabo una profunda discusión sobre el modelo de desarrollo de la moneda estable en renminbi.

La opinión tradicional sostiene que se debe primero pilotar la moneda estable en RMB offshore en Hong Kong y, una vez que las condiciones sean maduras, explorar su uso en zonas de libre comercio nacionales. Sin embargo, la moneda estable construida sobre Web3.0 ha superado los conceptos tradicionales de offshore y onshore. Para lograr una planificación estratégica y una regulación proactiva, se sugiere adoptar un modelo de desarrollo interconectado entre el interior y el exterior.

Este enfoque tiene tres consideraciones: primero, frente al rápido desarrollo de la moneda estable en dólares y los cambios regulatorios en diversas regiones, nuestro país debe investigar y responder proactivamente desde la perspectiva de la seguridad financiera y la soberanía monetaria. En segundo lugar, el mercado offshore de yuan en Hong Kong es limitado, lo que puede dificultar que la moneda estable en yuan alcance efectos de escala de manera independiente. Por último, la regulación de las monedas estables implica numerosos desafíos, como la verificación de identidad y la lucha contra el lavado de dinero, que requieren la dirección de los departamentos centrales y coordinación con las autoridades regulatorias de Hong Kong.

La zona de libre comercio de Shanghái ha establecido en gran medida un sistema institucional alineado con las reglas internacionales, y el gobierno central también apoya enérgicamente la construcción del centro financiero internacional de Shanghái. Por lo tanto, se puede considerar promover la innovación en moneda estable de renminbi en la zona de libre comercio de Shanghái junto con Hong Kong.

Para la moneda estable en RMB offshore (CNYC), se pueden explorar dos modelos: uno es establecer entidades de emisión especial por parte de diversas instituciones financieras en la Zona de Libre Comercio de Shanghái; el otro es emitir directamente a través de las sucursales de las entidades operadoras de RMB digital en la Zona de Libre Comercio. Independientemente del modelo adoptado, es necesario asegurar una reserva de activos adecuada, mejorar los mecanismos de gestión de riesgos y limitar los sujetos participantes calificados.

Al mismo tiempo, se puede desarrollar una moneda estable en RMB offshore en Hong Kong (CNHC). Puede ser iniciada conjuntamente por instituciones tanto nacionales como extranjeras, o permitir que algunas instituciones nacionales emitan a través de sucursales en Hong Kong. Esto formará un sistema dual de monedas estables en RMB tanto en el interior como en el exterior, y se explorará un mecanismo de interconexión entre ambos.

CNYC se puede utilizar a corto plazo para mejorar la eficiencia de las liquidaciones de comercio transfronterizo, mientras que CNHC tiene como objetivo fortalecer la posición de Hong Kong en la internacionalización del renminbi y apoyar la tokenización de activos físicos basados en activos en renminbi (RWA). Las autoridades reguladoras y las entidades emisoras deben colaborar estrechamente para fortalecer la supervisión y gestión de las actividades en el mercado secundario.

A pesar de que el Banco de Pagos Internacionales señala que las monedas estables tienen deficiencias en algunos aspectos, la exploración de la moneda estable en renminbi aún debe avanzar de manera constante. En el futuro, se puede tomar como referencia la idea de "internet financiero" para promover el desarrollo colaborativo del renminbi digital, los depósitos tokenizados de los bancos y las monedas estables, logrando una complementariedad y beneficios mutuos.