Informe Semanal de Observación del Mercado【6.9 - 6.13】：La perturbación geopolítica y la cautela de los fondos resuenan, las monedas convencionales experimentan ajustes y el mercado acumula fuerza en niveles altos.

La reparación de fondos está limitada, las criptomonedas convencionales están en una fase de ajuste, las monedas de segunda línea han dejado de subir y retroceden, el mercado se está consolidando en niveles altos

Factores macroeconómicos influyen en el aumento, la emoción fluctúa repetidamente:

• La tensión en la región de Oriente Medio provoca un breve refugio en el mercado, la volatilidad disminuye, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal aumentan, y la actitud de los inversores es cautelosa y de espera.

Mejora marginal en la entrada de capital, pero falta impulso:

• El ETF de criptomonedas vuelve a tener entradas netas, pero el impulso se está desacelerando, la velocidad de emisión de stablecoins está disminuyendo, la prima de USDT se debilita y los fondos son cautelosos y están a la espera.

El desempeño de los Token convencionales se diversifica, el impulso de Bitcoin se debilita, Ethereum ajusta después de un repunte:

• Bitcoin enfrenta resistencia y retrocede tras un aumento, Ethereum también se recupera pero con una disminución en el impulso, las instituciones y los poseedores a largo plazo continúan acumulando, la estructura general sigue siendo neutra-fuerte.

Mejora marginal de la liquidez de las monedas de segunda línea, pero se encuentra obstaculizada en su avance:

• La capitalización total de las monedas de baja capitalización se ve obstaculizada por el retroceso, la proporción de capitalización se estabiliza y oscila, la actividad en la cadena reporta 53, aún no ha salido de la debilidad.
• Actualmente se encuentra en la fase de consolidación, a corto plazo se necesita esperar a que los fondos superen la resistencia, observar pacientemente el fortalecimiento de la estructura de las monedas de segunda línea y los signos de retorno de fondos de las Token convencional.

Uno. Entorno macroeconómico y de mercado

• Geopolítica: La situación en el Medio Oriente es tensa, pero no ha escalado a una guerra total, ha continuado durante aproximadamente dos semanas, y los principales países no han intervenido directamente.
• Dinámica del mercado: los precios del petróleo suben por el sentimiento, Bitcoin retrocede a 105,000 dólares, las acciones estadounidenses repuntan, la volatilidad disminuye y el mercado tiende a estabilizarse.
• Política económica: Aumento de la probabilidad de recortes de tasas en julio, mayor presión política, la Reserva Federal equilibra inflación/economía, la situación geopolítica puede involucrar una lucha de grandes potencias.

Dos, análisis del flujo de fondos & estructura del mercado de Token convencional

Flujos de fondos externos

• Fondos ETF: Esta semana se han invertido 2800 millones de dólares, el flujo de fondos ha aumentado significativamente.
• Stablecoins: Esta semana se emitieron 2.3 mil millones de dólares, con un promedio diario de 321 millones, un nivel de emisión relativamente alto.

Indicador de sentimiento del mercado

• Prima fuera de bolsa: La prima de las monedas estables continúa aumentando ligeramente.

Bitcoin (BTC)

• Análisis técnico: El mercado se encuentra en un rango de oscilación ascendente.
• Distribución de fichas en la cadena: aumento de fichas por encima de 103,000 dólares

Ethereum (ETH)

• El rendimiento es más débil que el BTC, ETH/BTC se mantiene en consolidación, los fondos continúan fluyendo de vuelta hacia el BTC dominante.
• Movimiento en cadena: El aumento de direcciones activas puede indicar que se ha completado una fase de consolidación.

Revisión de la macroeconomía

Enfoque en la situación geopolítica

• Contexto geopolítico:

La topografía de la región de Oriente Medio es compleja, y las diferencias en la población y la cantidad de armas convencionales entre los países vecinos son significativas, lo que dificulta que ocurran conflictos terrestres directos; a menos que las grandes potencias intervengan directamente, los conflictos se limitarán a ataques de precisión.

• Escala y duración del conflicto:

Varios países han expresado que continuarán las hostilidades durante dos semanas, y se espera que el conflicto sea una confrontación de baja intensidad a largo plazo, en lugar de una guerra convencional a gran escala o nuclear. Los países vecinos, como zona de amortiguamiento, han limitado aún más el contacto directo en tierra.

• Evaluación de impacto：

En la situación actual, la preocupación del mercado por una guerra total es baja, y el riesgo geopolítico se manifiesta más como fluctuaciones emocionales que como una escalada militar sustantiva.

• Dinámica de precios del petróleo:

El aumento actual de los precios del petróleo se debe a una reacción emocional, y no a interrupciones en el suministro, ya que no se han dirigido a instalaciones energéticas importantes. El ataque está limitado a objetivos específicos y no tendrá un impacto directo en el suministro mundial de petróleo a corto plazo.

• Mercado de valores y criptomonedas：

A pesar de que el mercado de valores estadounidense está en negativo antes de la apertura, está rebotando. Bitcoin ha subido a 105,000 dólares, lo que indica que el sentimiento del mercado ha mejorado. La volatilidad ha retrocedido desde el máximo de la mañana, oscilando en un rango de 1,000 dólares por la tarde.

• Cambio de volatilidad:

En comparación con los eventos macroeconómicos a principios de año, el mercado actual está desensibilizado ante la geopolítica, y la amplitud de la volatilidad ha disminuido.

• Impacto de las posiciones institucionales:

El aumento de las posiciones institucionales y la disminución de las monedas en circulación son similares a los patrones del mercado de valores (mercado alcista largo, mercado bajista corto). El efecto de bloqueo de ETF es significativo, con un equilibrio entre las salidas y entradas, pero con una gran parte bloqueada.

• Ritmo del mercado：

El movimiento de Bitcoin está cada vez más vinculado al mercado de valores, el ciclo de decisiones de las instituciones es largo, lo que provoca una reducción en la circulación de monedas y aumenta la estabilidad del mercado. Sin embargo, a corto plazo sigue siendo impulsado por las emociones, como la recuperación después de una caída por la mañana.

• Comparación con otras criptomonedas:

Ethereum y otras monedas convencionales mantienen un ritmo de alta volatilidad debido a la falta de ETF a gran escala y la participación profunda de instituciones.

Tasa de interés neutral

Desde el 30 de julio de 2025 hasta el 9 de diciembre de 2026, la distribución de probabilidades de recortes de tasas de interés cambia gradualmente.

Las reuniones del 29 de octubre y del 10 de diciembre de 2025 muestran que la probabilidad de una reducción de tasas de interés de 50 puntos básicos a un rango de 375-400 puntos básicos está aumentando gradualmente.

En particular, en la reunión del 10 de diciembre de 2025, la probabilidad de una reducción de tasas de interés de 225-250 puntos básicos es del 28.6%, mientras que la probabilidad de una reducción de 400-425 puntos básicos es del 21.3%. Las reuniones de 2026 muestran que la magnitud de la reducción de tasas podría estabilizarse, con una distribución de probabilidad más dispersa.

Eventos clave de la próxima semana

Eventos clave de la próxima semana

Tabla de publicación de datos macroeconómicos

Publicación de datos

Dos. Análisis de datos en la cadena

1. Cambios en los datos de mercado a corto y medio plazo que afectan el mercado esta semana

1.1 Situación del flujo de fondos de moneda estable

Los datos de capital de las monedas estables de esta semana, en comparación con la semana pasada, muestran que la cantidad de emisión de monedas estables aumentó de 1,005 millones a 1,149 millones, un aumento del 14% respecto a la semana anterior. La emisión diaria promedio aumentó de 143 millones a 164 millones, también un aumento del 14%. Se puede ver que, aunque la cantidad de emisión de monedas estables esta semana sigue aumentando en comparación con la semana pasada, la velocidad de aumento de la emisión ha comenzado a desacelerarse. En comparación con la recuperación del aumento de la emisión de la semana pasada, la velocidad de aumento de la emisión esta semana ha vuelto a enfriarse. El flujo de capital de las monedas estables está estrechamente relacionado con la tendencia de precios de BTC y otras monedas convencionales; los cambios en el sentimiento del mercado afectan directamente la emisión y circulación de monedas estables. Por lo tanto, en relación con el precio de BTC, la desaceleración de la velocidad de emisión de monedas estables esta semana también podría ser una de las razones por las que el precio de BTC ha probado niveles altos esta semana pero no ha logrado superarlos.

En general, el papel de las stablecoins como "piscina de fondos" del mercado de criptomonedas merece nuestra atención. Actualmente, la cantidad total de stablecoins sigue en aumento, pero el ritmo de emisión presenta fluctuaciones. Por lo tanto, aún no es el momento de un fortalecimiento completo del mercado, por lo que se sugiere mantener una actitud cautelosamente optimista.

1.2 Situación del flujo de fondos ETF

Desde este sábado 6/6 hasta el 6/13, el ETF de Bitcoin ha recuperado flujos netos de entrada, con un monto neto de 1,02 mil millones de dólares, lo que representa un aumento de 1,718 millones de dólares en comparación con la semana pasada, reflejando que el sentimiento de inversión de los inversores institucionales y estadounidenses se ha calentado a corto plazo. En términos de días específicos, se puede ver en la imagen que en los primeros dos días de esta semana, la velocidad de entrada neta del ETF de Bitcoin mostró un aumento acelerado, y el precio de Bitcoin también rebotó el martes alcanzando el punto más alto de la semana, volviendo a probar la zona de precios máximos anteriores. En los días siguientes, el ETF de Bitcoin todavía mostró un estado de entrada neta, pero la velocidad de entrada ha comenzado a disminuir, lo que también se refleja en el precio de BTC, que comenzó a formar un techo y a retroceder desde el miércoles. El sentimiento de inversión de los inversores institucionales comenzó a enfriarse en la segunda mitad de esta semana, por lo tanto, en general, antes de que se revierta la tendencia de disminución de la velocidad de entrada neta del ETF de Bitcoin, se debe tener cuidado con el riesgo de que el precio de BTC continúe cayendo aquí.

Los datos que vale la pena destacar esta semana son los del ETF de ETH. Esta semana, el ETF de ETH ha experimentado entradas significativas y continuas, lo que sugiere que hay factores relativamente favorables en el medio y largo plazo. Sin embargo, después de una entrada de 240 millones el 11 de junio, el mercado también ha sufrido una corrección. También se debe prestar atención a si el mercado de ETF está experimentando situaciones irracionales a corto plazo.

1.3 Prima y descuento en el mercado extrabursátil

En la última semana (del 7 al 13 de junio), el precio al contado de USDT y USDC inicialmente mostró un aumento sincrónico, lo que refleja que en la primera mitad de esta semana hubo un movimiento de retorno de capital en el mercado. La tendencia general de rebote del mercado en la primera mitad de esta semana también evidencia este punto. A partir del miércoles, el precio al contado de USDT y USDC comenzó a descender después de tocar 99.79% y 100% respectivamente. En general, el mercado casi comenzó una nueva corrección el miércoles. Sin embargo, el jueves, el precio al contado de USDC volvió a subir y se separó de USDT. Hasta hoy, el precio al contado de USDC ha vuelto a alcanzar 100%, mientras que USDT ha seguido cayendo hasta 99.65%. Aunque USDC ha tenido un repunte, su precio al contado no ha superado 100%, y desde principios de este año hasta ahora, la tendencia general del precio al contado de USDC y USDT sigue mostrando una tendencia a la baja. En condiciones normales o en una fase de mercado alcista, los stablecoins a menudo muestran un ligero sobreprecio, lo que indica que hay capital dispuesto a comprar stablecoins a un precio más alto para entrar al mercado. Por lo tanto, a partir de las tasas de sobreprecio actuales de USDC y USDT, se puede observar que el mercado en general todavía tiende a ser conservador, y el sentimiento general sigue siendo de espera.

1.4 Compra institucional

Desde el comportamiento de compra de cierta institución, se puede observar que, aunque esta institución ha continuado aumentando su participación en Bitcoin este año, con el crecimiento del precio de Bitcoin, a medida que el precio de Bitcoin entró en 100,000, el ritmo de compra ha disminuido notablemente. Además, el 2 de junio de la semana pasada, cuando el precio de Bitcoin estaba cerca de 106,495, la cantidad de Bitcoin comprada disminuyó de 4,020 monedas el 26 de mayo a 705 monedas. Sin embargo, esta semana, cuando el precio de Bitcoin estaba cerca de 105,426, compraron 1,040 monedas de Bitcoin. La cantidad de compra ha aumentado ligeramente con la caída del precio, por lo tanto, se puede ver que actualmente esta institución tiene una actitud más cautelosa hacia la compra de Bitcoin por encima de 100,000, pero está dispuesta a aumentar su cantidad de compra cuando el precio de Bitcoin retrocede.

1.5 Cantidad de tenedores a corto y largo plazo

Hasta principios de junio de 2025, los datos en la cadena de BTC muestran que la oferta de los poseedores a largo plazo (LTH) ha seguido aumentando, alcanzando un nuevo máximo en casi seis meses, llegando a aproximadamente 14.4 millones de BTC, lo que indica que la confianza de los fondos a medio y largo plazo en el mercado sigue aumentando. Una gran cantidad de BTC está bloqueada en billeteras inactivas, lo que reduce aún más la liquidez. Al mismo tiempo, la oferta de los poseedores a corto plazo (STH) ha estado disminuyendo desde el pico a principios de año, tocando fondo a finales de mayo, lo que representa una disminución constante de la presión de venta en los últimos meses. La semana pasada hubo un ligero repunte, lo que puede reflejar que algunos traders a corto plazo han comenzado a comprar en la parte inferior, pero esta semana la oferta de poseedores a corto plazo ha comenzado a bajar nuevamente, mientras que la oferta de poseedores a largo plazo sigue alcanzando nuevos máximos. Esto sugiere que la corrección en la segunda mitad de esta semana puede estar impulsada principalmente por la presión de venta de los poseedores a corto plazo, mientras que los poseedores a largo plazo siguen acumulando. Por lo tanto, incluso si hay una corrección en el precio, podría ser una buena oportunidad para comprar en la parte inferior.

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