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El mercado de criptomonedas se recuperará en el segundo trimestre de 2025, con el cumplimiento y los ingresos reales impulsando un nuevo patrón en la industria.
Revisión del mercado de criptomonedas del segundo trimestre de 2025: Cumplimiento y ganancias reales impulsan el cambio en la industria
En el segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas presenta una tendencia general de recuperación. El entorno macroeconómico global se estabiliza y las políticas arancelarias se suavizan, lo que proporciona un contexto más amigable para el flujo de capital. Varios países han implementado políticas favorables, y el mercado financiero tradicional comienza a adoptar activamente las criptomonedas, vinculando la estructura de tokens con activos financieros tradicionales para lograr la "financiarización" de la estructura de capital.
El sector de las stablecoins es especialmente activo. La expansión de USDT/USDC, la implementación de marcos de Cumplimiento en varios países, y la exitosa salida a bolsa de Circle están impulsando la narrativa de las criptomonedas hacia los mercados de capitales tradicionales. Los derivados en cadena continúan calentándose, con Hyperliquid convirtiéndose en un líder, y el volumen diario de transacciones acercándose o superando en varias ocasiones a ciertos intercambios centralizados. El mercado de derivados está acelerando su transición estructural de "replicación fuera de la cadena" a "nativo en la cadena", lo que impulsa aún más el desarrollo de DeFi.
Regulación de monedas estables a nivel global y oportunidades potenciales
La "Ley de Genios" impulsa la aceleración de la regulación de las stablecoins a nivel global.
En el segundo trimestre de 2025, el mercado global de stablecoins continúa creciendo, y el marco regulatorio se implementa a un ritmo acelerado. Hasta el 24 de junio, la capitalización total del mercado de stablecoins a nivel mundial alcanzó los 240,000 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 20% en comparación con el inicio del año. Las stablecoins respaldadas por el dólar representan más del 95% de la cuota de mercado, y USDT y USDC combinados representan el 89.4%. En los últimos 3 meses, el volumen de transacciones en la cadena de stablecoins superó los 10 billones de dólares, con un volumen de transacciones efectivas ajustadas de 2.2 billones de dólares. Las stablecoins están evolucionando gradualmente de herramientas de comercio encriptado a medios de pago principales.
En este contexto, el "Proyecto de Ley de Genios" de EE. UU. fue aprobado el 17 de junio por una abrumadora mayoría en el Senado, estableciendo un marco regulatorio federal integral para las stablecoins basadas en pagos. Esta ley complementa la legislación más amplia del mercado de activos digitales, construyendo conjuntamente un nuevo marco regulatorio para los activos digitales en EE. UU.
La "Ley de Genius" lleva la estrategia de Estados Unidos para impulsar la modernización de los sistemas de pago y financieros, y consolidar la posición global dominante del dólar. La ley establece que las criptomonedas de cumplimiento deben tener reservas completas de dólares 1:1, realizar auditorías frecuentes y divulgaciones de información, y establecer un "fondo de absorción de deuda pública" profundamente vinculado a los sistemas de pago en cadena. Al mismo tiempo, se establece claramente que las criptomonedas de cumplimiento se posicionan como herramientas de pago, excluyendo su clasificación como valores, lo que resuelve problemas como la falta de claridad en la regulación. La ley adopta un modelo de regulación dual "federal + estatal", logrando la conexión entre la regulación financiera tradicional y el nuevo ecosistema de criptomonedas.
Para la industria de la encriptación, el "Proyecto de Ley de Genios" tiene un significado profundo. El sistema de reservas del 100% forzado mejora enormemente la confianza del mercado. El sistema de autorización de cumplimiento en múltiples niveles reduce la barrera de entrada para la participación institucional. Las monedas estables y las actividades financieras en la cadena pasarán de la "zona gris" a la vía de cumplimiento principal, atrayendo más capital tradicional.
Aparte de Estados Unidos, Corea del Sur, Hong Kong y otros lugares también están promoviendo activamente un marco regulatorio para las monedas estables. El partido gobernante de Corea del Sur propuso la "Ley Básica de Activos Digitales", que permite a las empresas locales que cumplan con los requisitos emitir monedas estables. Hong Kong implementará la "Reglamento de Monedas Estables", estableciendo un sistema de licencias para monedas estables. Empresas chinas como JD.com y Ant Group también han comenzado a posicionarse en la industria de las monedas estables.
Cumplimiento de stablecoins trae enormes oportunidades al mercado de criptomonedas
La "Ley de Genios" trae oportunidades de desarrollo sin precedentes para la industria de encriptación:
Cumplimiento de monedas estables y la profunda integración con el ecosistema DeFi liberan un gran potencial de financiamiento. La entrada de fondos institucionales reduce la barrera de entrada al ecosistema DeFi, impulsando a DeFi de un experimento a la corriente principal.
Las monedas estables traen oportunidades revolucionarias al ámbito de los pagos. Stripe, Binance y otros están acelerando el desarrollo de tarjetas de pago con monedas estables. La ventaja de liquidación de bajo costo y alta eficiencia de las monedas estables es adecuada para pagos transfronterizos, liquidaciones instantáneas y micropagos en mercados emergentes.
RWA se combina con blockchain anclado en stablecoins, impulsando la digitalización de activos y la innovación en liquidez. Transformar activos físicos en activos digitales negociables, expandir la liquidez y reducir los costos de intermediación.
Por supuesto, la "Ley de Genios" también presenta desafíos. Amplió la definición de proveedores de servicios de activos digitales, exigiendo a desarrolladores, validadores, entre otros, cumplir con las regulaciones contra el lavado de dinero. Los proyectos descentralizados enfrentan una mayor presión de cumplimiento, lo que podría obligarlos a salir de la regulación estadounidense, causando una fragmentación del mercado.
La salida a bolsa de Circle marca un nuevo paradigma: la hoja de balance de las empresas se dirige hacia la cadena de bloques
A principios del segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas entra en una fase de consolidación, la Dominancia de Bitcoin alcanza su máximo en cuatro años. El entusiasmo de los institucionales sigue siendo fuerte, con flujos continuos a través de canales de cumplimiento como ETF y stablecoins.
Circle, como emisor de USDC, se ha listado con éxito en la Bolsa de Nueva York, con un precio de emisión de 31 dólares, recaudando 1.1 mil millones de dólares, y una valoración de IPO de 6.9 mil millones de dólares, alcanzando una capitalización de mercado de 68 mil millones en un mes. El fuerte desempeño de Circle representa la entrada oficial de empresas de encriptación que cumplen con la normativa en el mercado de capitales mainstream.
Varias empresas que cotizan en bolsa están dando pasos sustanciales en la asignación de activos digitales:
La estrategia de activos encriptados de las empresas presenta características de globalización y multichain, ya no se limita a la tenencia pasiva de monedas, sino que se construye un balance y un modelo de ingresos centrados en activos encriptados.
A nivel regulatorio, la IPO de Circle representa el cumplimiento regulatorio, la SEC ha derogado el SAB 121 y ha establecido un "grupo de trabajo de encriptación", la posición política de EE. UU. tiende a ser más clara. Kraken, aunque enfrenta demandas, avanza activamente con su IPO, Animoca Brands planea salir a bolsa en Hong Kong o Medio Oriente, lo que refleja que la elección del entorno regulatorio se ha convertido en una parte importante de la estrategia de las empresas de encriptación.
La industria de la encriptación está entrando en una nueva fase de "reestructuración estructural institucional" y "tokenización del balance general de las empresas". Los VC nativos de encriptación deben enfocarse en: primero, proyectos que tengan la capacidad de monedas estables, staking y monetización DeFi; segundo, proveedores de servicios que ayuden a las empresas a ejecutar configuraciones de activos complejas; tercero, empresas líderes que abracen el cumplimiento y estén dispuestas a ingresar al mercado de capitales públicos.
Hyperliquid, derivados en cadena y el auge de DeFi con rendimientos reales
En el segundo trimestre de 2025, el protocolo de derivados descentralizados Hyperliquid logró un avance, consolidando su posición dominante en el mercado de derivados en la cadena. Su token nativo HYPE ha aumentado más del 400% desde su punto más bajo en abril, alcanzando un nuevo máximo histórico de aproximadamente 45 dólares a mediados de junio.
El volumen de transacciones de Hyperliquid ha crecido de manera explosiva. El volumen de transacciones mensual de abril fue de aproximadamente 187.5 mil millones de dólares, y en mayo se disparó un 51.5% hasta alcanzar los 248 mil millones de dólares. El volumen total de transacciones acumuladas en el segundo trimestre alcanzó los 621.5 mil millones de dólares. En el mercado de contratos perpetuos descentralizados, la cuota de mercado alcanza el 80%, y el volumen mensual de contratos perpetuos en mayo fue del 10.54% del volumen total de derivados de Binance en el mismo período.
La fuente principal de ingresos de Hyperliquid depende del volumen de transacciones en la plataforma, acumulando ingresos a través de la cobranza de tarifas de transacción. El 97% de los ingresos se destina a la recompra de tokens HYPE, formando un fuerte mecanismo de retorno de valor. En los últimos siete meses, las tarifas totales alcanzaron 450 millones de dólares, y el fondo de ayuda posee más de 25.5 millones de HYPE, con un valor de mercado superior a 1,000 millones de dólares.
Hyperliquid está diseñado con una estructura de tarifas centrada en la motivación del usuario y la orientación comunitaria, fomentando el comercio de alta frecuencia y a los creadores de mercado que proporcionen liquidez. Todos los ingresos del protocolo pertenecen a la comunidad, y el fondo de ayuda está completamente custodiado en la cadena, garantizando la transparencia en la gobernanza.
El éxito de Hyperliquid se atribuye a un innovador modelo económico de tokens y a una arquitectura técnica única. Funciona en una cadena Layer-1 propietaria, capaz de procesar 100,000 órdenes por segundo, ofreciendo un rendimiento similar al de los intercambios centralizados.
Hyperliquid ha logrado reavivar el interés de la industria en el concepto de "ingresos reales". "Ingresos reales" se refiere a los ingresos generados a partir de actividades económicas reales, en lugar de la emisión inflacionaria de tokens. Este cambio es crucial para la viabilidad a largo plazo de los protocolos DeFi.
Las instituciones de inversión deben priorizar los protocolos que tengan actividades económicas reales y modelos comerciales defensibles, que posean una sólida economía de tokens y un modelo de participación en los ingresos, como Hyperliquid, AAVE, y centrarse en su sostenibilidad a largo plazo.