Repensar la posición de los Activos Cripto y el futuro de la tokenización de acciones

Hemos estado trabajando en la industria de Activos Cripto durante tanto tiempo que a menudo caemos en una mentalidad fija. Cualquiera que sea la situación, la primera reacción siempre es: ¿qué beneficios tiene esto para los Activos Cripto? ¿Necesitan esto los Activos Cripto? ¿Podemos hacer un poco de especulación?

Tomando como ejemplo la tokenización de acciones, desde la perspectiva de los Activos Cripto, parece no tener mucho sentido. Un Token de acciones con una fluctuación diaria de solo 1-3% es mucho menos atractivo que una moneda meme que puede fluctuar hasta un 300%. Además, la especulación en el mercado de acciones y en el mundo de las monedas es, en esencia, indistinguible. La narrativa de los Tokens de acciones también carece de atractivo, ya que solo se trata de competir por la liquidez. Por lo tanto, muchas personas creen que no se necesita este tipo de Token en el mundo de los Activos Cripto.

Pero no está de más pensar desde otra perspectiva: ¿quizás no son los Activos Cripto los que necesitan acciones, sino que son las acciones las que necesitan la tecnología de encriptación?

Imagina que eres el CEO de una empresa que va a salir a bolsa, y tienes dos opciones:

Uno es el mercado de acciones tradicional, que opera de 7 a 8 horas diarias, cierra los fines de semana y días festivos, y está limitado a la participación de inversores de regiones específicas.

En segundo lugar, el mercado global 7*24 basado en blockchain, cualquier usuario conectado puede comerciar tus acciones en cualquier momento.

¿Dónde elegirías listar?

Más allá, ¿qué pasaría si tus acciones en forma de Token no solo pudieran ser negociadas, sino también ser utilizadas como garantía para obtener Activos Cripto en un protocolo de préstamos? Si se tratara de acciones con dividendos, ¿podrían ser empaquetadas en diversos productos de rentabilidad? Todo esto bloquearía la liquidez de tus acciones, aumentando su utilidad y el espacio para la especulación.

Entonces, ¿cómo elegirías?

Solo el hecho de que haya transacciones globales 7*24 horas ya es extremadamente atractivo para los ejecutivos de empresas que dominan el comercio. Está claro que el segundo tipo de mercado es el ingreso de las acciones a la tokenización en el mundo blockchain.

Por lo tanto, quizás el mercado de Activos Cripto no necesite necesariamente acciones, pero las acciones pueden necesitar mucho la tecnología de encriptación, especialmente las empresas que cotizan en bolsa después de 2025. Porque no adoptar el comercio global 7*24 horas significa perder una gran cantidad de tiempo de negociación, usuarios y combinabilidad, lo que a su vez lleva a perder una enorme liquidez y cuota de mercado. A largo plazo, las acciones en cadena que tengan más tiempo de negociación y usuarios obtendrán más liquidez y, en última instancia, controlarán el poder de fijación de precios.

Esta es la influencia que la tokenización de acciones está teniendo en el mercado de acciones tradicional.

Alguien podría decir que la tokenización de acciones ha intentado durante años y que antes no había progreso, ¿por qué de repente es viable ahora? ¿No es otra vez lo mismo de siempre?

De hecho, desde 2017 ha habido numerosos proyectos explorando la tokenización de acciones, como la plataforma de emisión STO Polymath, el intercambio de tokens de acciones tZERO, e incluso los experimentos de tokens de acciones de cierta plataforma de intercambio, pero todos han terminado en fracaso. La razón más obvia es la limitación de las políticas de cumplimiento, y otra razón importante es que el momento y la identidad de los impulsores no son adecuados.

Anteriormente, los principales impulsores de la tokenización de acciones eran las fuerzas nativas de Activos Cripto que aún no se habían vuelto mainstream. Antes de la aprobación oficial del ETF de Bitcoin, antes de la entrada masiva de instituciones tradicionales y antes de que Estados Unidos implementara políticas amigables con los Activos Cripto, este seguía siendo un mercado nicho no mainstream.

Pero desde 2024, el mercado de Activos Cripto ha ido convirtiéndose gradualmente en un patrón liderado por el gobierno, guiado por políticas y dominado por instituciones. Se han aprobado ETF, los gigantes financieros tradicionales han entrado en el mercado y se han implementado continuamente políticas favorables a la encriptación lideradas por el gobierno de EE. UU., lo que ha cambiado las circunstancias y el entorno.

Entonces, ¿qué diferencia hay esta vez en la fuerza que impulsa la tokenización de acciones en comparación con antes?

Veamos dos grupos de algunas instituciones que actualmente están promoviendo fuertemente la tokenización de acciones:

Primer grupo: una aplicación de negociación de acciones, un intercambio de Activos Cripto A, un intercambio de Activos Cripto B

Segundo grupo: una gran compañía de gestión de activos, un banco de inversión A, un banco de inversión B

El primer grupo es bastante fácil de entender. Como una nueva plataforma de corretaje de acciones enfocada en inversores minoristas, ya está desviando usuarios del mercado de acciones tradicional. Promover la tokenización de acciones es continuar con la estrategia original y seguir comiendo participación en el mercado de transacciones de acciones tradicionales. Por otro lado, los intercambios de Activos Cripto están expandiendo el mercado de acciones tradicional a través de la tokenización de acciones, más allá de su propio ámbito.

Las instituciones en la primera lista son competidores visibles en el mercado de acciones tradicional, pero para mercados de intercambio de acciones tradicionales como Nasdaq y NYSE, su tamaño sigue siendo muy pequeño, incluso no representan una amenaza.

Pero el segundo grupo es diferente.

Una gran empresa de gestión de activos es el mayor gigante de la gestión de activos del mundo, gestionando más de 11.5 billones de dólares en activos; un banco de inversión A gestiona 3.5 billones de dólares en activos, y un banco de inversión B gestiona 2 billones de dólares en activos, sumando un total de más de 17 billones de dólares en activos. ¿Qué concepto representa 17 billones? La suma de las capitalizaciones de mercado de las diez principales acciones del mundo es de aproximadamente 20 billones, y el tamaño de los activos gestionados por las tres empresas se acerca al 85% de eso.

Tienen en sus manos grandes sumas de dinero, son los mayores clientes institucionales del mercado de acciones tradicional, solo el ETF administrado por una gran compañía de gestión de activos representa el 35% del tamaño total del mercado de ETF en Estados Unidos.

No solo eso, sino que también son los mayores bancos de inversión y corredores de bolsa.

Se puede decir que estos gigantes de la gestión de activos no solo controlan la liquidez, sino que también tienen derechos de emisión de acciones de numerosas empresas que están a punto de salir a bolsa y muchos clientes institucionales de trading; lo único que les falta es su propio mercado de acciones.

Como es bien sabido, el mercado de transacciones de activos es el centro de liquidez, es la parte más jugosa del mercado financiero, en la cúspide absoluta de la cadena alimentaria.

En el mercado financiero tradicional, aunque estos gigantes de la gestión de activos y bancos de inversión tengan mucho poder, les resulta difícil incursionar en el mercado de acciones. Sin embargo, la aparición de la blockchain y los activos cripto les ha proporcionado un nuevo mercado global de comercio 24/7. Con la gradual liberalización de las políticas en EE.UU. desde 2024, ¿cómo podrían estos gigantes dejar pasar la oportunidad de adelantar en esta curva?

Por supuesto que no.

La tokenización de acciones es el primer paso que estos gigantes de la gestión de activos están tomando para trasladar activos tradicionales de acciones a la cadena. Para ello, también construirán una cadena privada ( un banco de inversión está construyendo una cadena privada, pero al final es muy probable que regresen a cadenas públicas como Ethereum, Solana, etc. ), lanzando una serie de productos financieros en la cadena basados en acciones, construyendo un mercado de liquidez en la cadena, e incluso creando su propia bolsa de token de acciones.

Si se dice que ciertas aplicaciones de negociación de acciones y otras bolsas impulsan la tokenización de acciones, compitiendo directamente con el mercado de acciones tradicional, entonces ciertos gigantes de gestión de activos, como una gran empresa de gestión de activos, un banco de inversión A y un banco de inversión B, están llevando directamente la liquidez, los emisores de acciones e incluso a los usuarios de negociación, estableciendo un ecosistema nuevamente en la cadena. Esto representa un ataque gradual al mercado de acciones tradicional.

Frente a enormes beneficios, siempre que la política no obstaculice, no hay nada que pueda detener el avance de los gigantes.

Esta es la verdadera razón por la cual grandes empresas de gestión de activos, un banco de inversión A, un banco de inversión B y otros gigantes están impulsando la tokenización de acciones. Aunque actualmente solo está en sus inicios, una vez que comience, se desarrollará en una dirección irreversible.

Entonces, ¿en qué se diferencia esta ola de tokenización de acciones de las anteriores?

El momento ha cambiado ( las instituciones han entrado ), el entorno ha cambiado ( el apoyo político ), los impulsores también han cambiado ( los gigantes capaces de competir con el mercado de valores han entrado en acción ).

Por lo tanto, esta ola de tokenización de acciones es realmente diferente de las anteriores.

Entonces, ¿las acciones en cadena realmente tienen más ventajas que las acciones tradicionales?

¿O quizás, la financiación en cadena realmente tiene ventajas sobre la financiación tradicional?

En la cadena tiene realmente más ventajas.

Además del mercado global de transacciones 7*24 horas mencionado repetidamente anteriormente, las finanzas en cadena tienen otra ventaja muy importante: costos más bajos y mayor eficiencia, logrando la maximización de la eficiencia del capital.

Para saberlo, el mayor costo operativo del mercado financiero tradicional es la contabilidad y la liquidación. Solo en contabilidad, se deben proporcionar cuentas a múltiples partes, incluidos los organismos reguladores, las agencias fiscales, la gestión interna y los usuarios. Según estadísticas, el costo de contabilidad de Nasdaq y NYSE representa aproximadamente el 15%-20% de los costos operativos anuales, alrededor de 300-400 millones de dólares al año.

Y el proceso de liquidación requiere el pago de tarifas a las instituciones intermediarias. Se estima que los costos de liquidación y compensación de Nasdaq y NYSE representan aproximadamente entre el 20% y el 45% de los costos operativos anuales, alrededor de 400 a 600 millones de dólares al año. Además, el tiempo de liquidación de las instituciones intermediarias del mercado de valores estadounidense es T+2, lo que impide la liquidación en tiempo real T+0, lo que se puede considerar como un alto costo y baja eficiencia.

Y después de la tokenización de acciones, todo se vuelve simple, todos los registros son completamente públicos y confiables en la cadena, tanto los registros externos como internos están en la cadena, el costo de contabilidad es casi cero y la credibilidad es extremadamente alta; la liquidación y compensación también se realizan en tiempo real en la cadena, los usuarios solo necesitan pagar una pequeña tarifa de Gas. Los costos de contabilidad, los costos de liquidación y el tiempo de liquidación se reducen drásticamente, esto es lo que la encriptación aporta en términos de reducción de costos y aumento de eficiencia.

Las finanzas en la cadena, además de reducir costos y aumentar la eficiencia, además de un entorno de negociación global 24/7, también han traído un mercado financiero que maximiza la eficiencia del capital.

Debido a que las finanzas en cadena han roto completamente las limitaciones del tiempo de negociación del mercado financiero tradicional (, el acceso regional ) y la eficiencia de liquidación (, se ha liberado la energía del capital en las tres dimensiones de tiempo, espacio y velocidad.

Hagamos una estimación aproximada: supongamos que el tiempo promedio de transacción anterior era de 8 horas, ahora es de 24 horas, dimensión temporal *3; el acceso geográfico ha pasado de un mercado local a un mercado sin fronteras en la cadena, calculamos una expansión de 3 veces, dimensión espacial 3; la eficiencia de liquidación ha cambiado de T+2 a T+0, calculamos una mejora de 3 veces, velocidad 3. Entonces, la eficiencia de capital en las finanzas en la cadena es aproximadamente 333=27 veces la de las finanzas tradicionales.

Además, las finanzas en cadena tienen una flexibilidad extremadamente alta en su capacidad de combinación, lo que permite que varios protocolos financieros en cadena que se integran entre sí liberen aún más la eficiencia del capital.

Frente a un mercado financiero en cadena que puede reducir costos y aumentar la eficiencia mientras maximiza la eficiencia del capital, los gigantes tradicionales no pueden dejar de participar. No es de extrañar que el CEO de una gran empresa de gestión de activos dijera: "Las acciones y bonos del futuro funcionarán en un libro mayor único y universal ) blockchain (."

Impulsar la tokenización de acciones es solo el primer paso, para lograr un mercado financiero completamente en cadena, se necesita un movimiento financiero nuevo y completo, que podemos llamar "Movimiento de Activos Ultratemporales".

¿Qué es "movimiento de activos en el hiperespacio"?

Porque las finanzas en la cadena superan completamente las finanzas tradicionales en tres dimensiones: tiempo, espacio y velocidad, se está construyendo en la cadena un universo financiero paralelo, orientado a usuarios de todo el mundo, que nunca se detiene y trasciende el tiempo y el espacio.

Por lo tanto, llamamos al proceso de mover activos fuera de la cadena a la cadena, el movimiento de activos más allá del tiempo y el espacio, abreviado como "movimiento de activos más allá del tiempo".

La tokenización de acciones es una parte de este movimiento. Este movimiento también incluye stablecoins fiduciarias, la tokenización de bonos y una gran cantidad de activos alternativos, como la atención de las personas ) memecoins y similares (, etc.

Por supuesto, este movimiento de activos transdimensionales enfrenta actualmente una serie de desafíos:

Por ejemplo, los tokens de acciones actuales se parecen más a derivados de acciones en cadena, y aún carecen de derechos de voto y derechos de dividendos; la liquidez actual de los tokens de acciones es relativamente baja en comparación con el mercado tradicional de acciones; las leyes y regulaciones sobre la tokenización de acciones aún se están perfeccionando, etc., estos son algunos de los desafíos que enfrenta este movimiento.

Por supuesto, donde hay desafíos, hay oportunidades.

Por ejemplo, el token de un proyecto ha obtenido reconocimiento del sistema financiero tradicional a través de la codificación ISIN, lo que puede permitir que los tokens de acciones en el futuro tengan derechos equivalentes de acciones más completos; mientras que otro proyecto ha obtenido una licencia de agente de transferencia en EE. UU., lo que puede permitir que los tokens de acciones tengan liquidez directa en las bolsas de valores tradicionales. Todas estas son exploraciones muy valiosas.

Con la llegada y el impulso continuo de gigantes como una gran empresa de gestión de activos, un banco de inversión A, un banco de inversión B, entre otros, con activos de calidad y liquidez e incluso usuarios institucionales, se cree que estos problemas se resolverán uno por uno.

Cada revolución tecnológica es una revolución de reducción de costos y aumento de eficiencia. Las finanzas en cadena construidas sobre blockchain superan por completo a las finanzas fuera de la cadena en términos de reducción de costos y aumento de eficiencia. Una vez que esta ventaja y tendencia se establecen, los interesados naturalmente no escatimarán esfuerzos para impulsar.

En resumen, este movimiento de activos transdimensionales ya ha comenzado, y 2025 es solo el primer año.

Por último, volvamos a la perspectiva de los Activos Cripto.

¿Qué oportunidades ofrece este movimiento de activos transdimensionales para los profesionales de las Activos Cripto? ¿Qué proyectos merecen atención?

Primero, el movimiento de activos de espacio-tiempo requiere un entorno de emisión y negociación de activos descentralizado que sea adoptado en gran medida, es decir, una cadena pública principal que soporte funciones de contratos inteligentes. Mirando todo el ámbito de Activos Cripto, ahora solo Ethereum y Solana pueden asumir esta importante tarea. La infraestructura financiera en la cadena de Ethereum es más completa y el volumen de activos es mayor. Por otro lado, Solana, como representante de las finanzas en cadenas de alto rendimiento, también ha atraído a una gran cantidad de usuarios y fondos. Aunque hay algunas nuevas cadenas públicas que están ansiosas por probar, desde la perspectiva de la fuerza de consenso y el tamaño de la adopción, actualmente solo ETH y SOL son los más dignos de atención.