El comercio de derechos de deuda de FTX está en auge, los inversores compiten por comprar

Varias conocidas empresas de inversión están en conversaciones para adquirir las deudas de FTX, incluidas algunas grandes compañías de gestión de activos. Al mismo tiempo, algunas instituciones de inversión más pequeñas han comenzado a comprar deudas de fondos de cobertura que buscan salir rápidamente. Estas transacciones podrían completarse a un precio inferior al monto final de distribución en el procedimiento de quiebra.

Como un antiguo gigante del intercambio de criptomonedas, FTX dejó aproximadamente un millón de acreedores después de solicitar protección por quiebra el mes pasado, con una deuda total que asciende a decenas de miles de millones de dólares. Según documentos judiciales, FTX debe $3.1 mil millones solo a los 50 principales acreedores. Aunque muchos acreedores optan por esperar a que se complete el proceso de quiebra, lo que podría llevar años, también hay algunos acreedores que comienzan a buscar una salida rápida a través de corredores de deuda y compradores.

Actualmente, vender derechos de deuda significa asumir enormes pérdidas, ya que el precio de venta de los derechos de deuda es solo un pequeño porcentaje de su valor nominal. Por otro lado, los compradores de derechos de deuda deben tener suficiente paciencia para esperar el avance del proceso de quiebra, con la esperanza de recuperar más fondos al final.

Un inversor enfocado en el comercio de activos criptográficos complejos dijo: "El mercado está muy interesado en estos derechos de crédito, pero muchas personas no comprenden los riesgos involucrados. Algunos ni siquiera entienden los conceptos básicos de las criptomonedas."

Este inversor tiene una amplia experiencia en el manejo de activos criptográficos complejos y ha adquirido los derechos de deuda de varias empresas de activos digitales que han colapsado. Destaca que la compra de este tipo de derechos de deuda requiere una gran paciencia, ya que algunas disputas legales pueden tardar años en resolverse por completo.

Los clientes de fondos de cobertura enfrentan dificultades

FTX atrajo a numerosos inversores institucionales, incluidos fondos de cobertura de criptomonedas, gracias a su profunda liquidez. Algunas empresas de gestión de activos revelaron públicamente que tienen grandes cantidades de capital atrapadas en la plataforma de FTX. Por ejemplo, el responsable de una empresa de gestión de activos de criptomonedas declaró en las redes sociales que la "gran mayoría" de los activos de la empresa están atrapados en FTX.

Los expertos de la industria indican que la mayoría de las compañías de fondos desean deshacerse de sus activos lo más pronto posible, y no quieren enfrentarse a largos procedimientos legales. Algunos clientes de FTX incluso han expresado su deseo de completar la venta de sus deudas antes de fin de año para poder llevar a cabo deducciones por pérdidas al momento de declarar impuestos.

Actualmente, el precio de negociación de las deudas de FTX en el mercado es generalmente bajo. Un inversor ha declarado que adquirió varias deudas de FTX a un precio de entre el 5% y el 6% de su valor nominal, con valores nominales de 2 millones de dólares, 3 millones de dólares y 8 millones de dólares respectivamente. Al mismo tiempo, también está negociando una deuda de aproximadamente 100 millones de dólares y ha contactado a un fondo extranjero que está involucrado en una deuda de 23 millones de dólares. Los precios que piden estos fondos suelen estar cerca del 10% de su valor nominal.

Evaluación de créditos: más arte que ciencia

La evaluación del valor futuro de los derechos de crédito en quiebra se asemeja más a un arte que a una ciencia exacta. Aunque se puede tener una idea general de los activos y pasivos disponibles mediante cálculos aproximados, los grandes retornos a menudo dependen de los argumentos judiciales y las estrategias legales.

Algunas estrategias legales en las que los inversores están apostando son: el tribunal reconocerá que los activos de los clientes se mantienen en forma de fideicomiso, basándose en la ley de fideicomiso. Esto significa que los activos mantenidos en fideicomiso disfrutarán de derechos preferenciales, y los clientes correspondientes podrán esperar recibir el pago de manera prioritaria.

Sin embargo, no todas las deudas están relacionadas con los activos de los clientes. También circulan en el mercado algunos contratos de trabajo complejos que contienen cláusulas que pueden ser difíciles de ejecutar. Por ejemplo, un contrato de trabajo supuestamente proveniente de FTX promete una garantía salarial de hasta 9 años, pero los expertos legales creen que es poco probable que un tribunal estadounidense ejecute tales cláusulas, lo que hace que las deudas relacionadas tengan casi ningún valor en las reclamaciones de quiebra.

Con el avance del caso de quiebra de FTX, la dinámica del mercado de negociación de deudas sigue cambiando. Los inversores deben evaluar cuidadosamente los riesgos y tener un profundo conocimiento de las particularidades de la industria de las criptomonedas para poder buscar oportunidades en este complejo mercado.