La crisis de transparencia en el mercado de Token y soluciones

La industria de las criptomonedas tiene más de diez años de historia y se encuentra en un punto de inflexión clave. A pesar de que algunas empresas de criptomonedas han comenzado a cotizar en bolsa, el mercado de tokens aún enfrenta graves problemas de falta de transparencia, lo que obstaculiza el desarrollo de la industria.

Los tokens se consideran la dirección de la formación de capital en el futuro, pero si no se resuelve el problema de la transparencia, será difícil lograr un desarrollo adicional. Actualmente, el mercado de tokens enfrenta la trampa del "mercado de limones" - debido a la falta de mecanismos efectivos para distinguir entre proyectos de alta y baja calidad, todos los proyectos son valorizados de manera promedio. El resultado es que los proyectos de alta calidad no quieren emitir tokens, mientras que los proyectos especulativos proliferan, lo que causa un deterioro en la calidad de todo el mercado.

En el mercado de tokens, los inversores se enfrentan a muchos problemas de los que los inversores de capital no tienen que preocuparse:

• Protección legal insuficiente: la protección legal de los titulares de tokens es muy inferior a la de los titulares de acciones.
• Problemas con múltiples tokens: el equipo podría emitir un segundo token para un nuevo negocio, perjudicando los intereses de los primeros inversores.
• Problema de derechos de propiedad parasitarios: los tenedores de Token no están seguros de si el flujo de caja irá hacia el Token o hacia la propiedad.
• Comportamiento del fundador: El fundador puede abandonar el proyecto después de vender en gran medida los tokens durante un mercado alcista.
• Abuso de la fundación: algunos equipos extraen en gran medida el flujo de caja del proyecto a través de la fundación.

Estos problemas estructurales han llevado a que la prima de riesgo del Token alcance hasta el 20%, muy por encima del 5% de las acciones. Según la lógica de valoración del mercado de capitales, esta alta prima ha causado que la valoración del Token se vea descontada en aproximadamente un 80%.

Algunos expertos de la industria creen que en esta situación, los excelentes fundadores pueden optar por emitir acciones en lugar de Token, creando un ciclo vicioso. Cada vez hay menos buenos proyectos que emiten Token, y el mercado podría colapsar finalmente.

En respuesta a estos problemas, están surgiendo algunos cambios positivos. Por ejemplo, hay proyectos que están convirtiendo su entidad en una subsidiaria de propiedad total sin accionistas, asegurando que el valor fluya hacia el Token. También ha habido algunas nuevas propuestas regulatorias que brindan orientación para la transición de proyectos de entidades centralizadas a redes descentralizadas.

Sin embargo, todavía existen numerosos problemas en la industria. Algunos proyectos, después de lograr un flujo de efectivo considerable, abandonan directamente el Token original y dejan los beneficios al equipo central. Otros proyectos pagan altas "comisiones de asesoría" al equipo central a través de fundaciones, acelerando de manera encubierta el proceso de liquidación. Las condiciones para listar monedas en algunos intercambios también son muy rigurosas, exigiendo a los proyectos proporcionar una gran cantidad de Token y altas tarifas.

Para abordar estos problemas, los profesionales de la industria han propuesto un marco de transparencia de Token. Este es un template de auto divulgación abierto y estandarizado, que requiere que los proyectos respondan aproximadamente 20 preguntas, abarcando descripciones de negocio, cronogramas de suministro y acuerdos con intercambios, entre otros contenidos. El marco utiliza un mecanismo de puntuación, asignando diferentes pesos según la importancia de las preguntas, y finalmente genera un nivel fácil de entender.

Este marco prioriza la promoción de la vinculación de datos en la cadena, como etiquetar billeteras de equipos, registros de transacciones públicas, etc. Para las partes que no se pueden verificar, se depende de que el proyecto se declare a sí mismo. A largo plazo, el mecanismo de reputación impulsará la divulgación honesta de los proyectos.

Se espera que los profesionales del sector, los proyectos que participen y obtengan una calificación razonable, su Token a largo plazo podría obtener una prima debido a la transparencia. Este cambio, aunque no se manifestará de inmediato, aumentará la atención de más fondos de Token de liquidez. Si este marco es adoptado ampliamente en el mercado, podría impulsar una mayor afluencia de capital institucional al mercado de Token de liquidez.

A corto plazo, los proyectos con buenos fundamentos pero que son ignorados por el mercado pueden convertirse en los principales beneficiarios. Al aplicar públicamente este marco, estos proyectos pueden mostrar más claramente sus verdaderos fundamentos y aumentar la conciencia del mercado.

Por el contrario, aquellos proyectos que ven los Token como herramientas de arbitraje, carecen de productos reales o abusar de la estructura del mercado, perderán el favor del mercado debido a la falta de transparencia. La aparición de este marco promete poner fin a la sobrevaloración de los "Token fraudulentos", permitiendo que los recursos fluyan de manera más eficiente hacia los proyectos que realmente tienen una correspondencia de mercado de productos.