Ejecutivos de gigantes de la gestión de activos revelan la estrategia futura para los activos digitales

En la opinión de figuras importantes en el ámbito de la gestión de activos globales, los mercados financieros se encuentran en un período de transformación clave. En un diálogo profundo, esta ejecutiva que gestiona 6.6 billones de dólares en activos compartió sus perspectivas únicas sobre el ETF de activos digitales, el proceso de modernización del mercado y la integración de la tecnología blockchain con las finanzas tradicionales.

Impulsar la modernización del mercado

Esta ejecutiva, antes de unirse a la industria de los ETF, trabajó en un importante banco de inversión enfocándose en negocios de renta fija y derivados. Se describe a sí misma como "impulsora de la modernización del mercado", comprometida a mejorar la resiliencia del mercado, aumentar la transparencia y ampliar la participación de los inversores. En su empresa actual, colabora estrechamente con el responsable del departamento de activo digital para explorar conjuntamente el potencial de las criptomonedas y el ámbito de los activos digitales.

Ella cree que el ETF en sí mismo es una tecnología disruptiva, alineada con los objetivos de la tecnología blockchain: modernizar el mercado y lograr la innovación y transformación del mercado financiero. Señaló que la innovación tecnológica siempre ha sido la piedra angular de la modernización del mercado, y esta regla nunca ha cambiado en los últimos miles de años.

La fusión de la blockchain con el mercado tradicional

La ejecutiva afirmó que actualmente estamos en una fase de fusión entre los activos digitales y los mercados financieros tradicionales. Señaló que el lanzamiento del ETP de Bitcoin en EE. UU. marca un momento de inflexión importante, aunque también es solo el comienzo.

La importancia de estos ETP de Bitcoin radica en que construyen un puente entre el mundo de las criptomonedas y el mundo de las finanzas tradicionales. Sorprendentemente, este puente ha tenido un efecto positivo en los participantes de ambos mundos:

• Los inversores tradicionales pueden acceder a Bitcoin a través de herramientas de inversión familiares.
• Los inversores nativos digitales también han descubierto que el ETP puede satisfacer sus necesidades.

Los datos muestran que muchos inversores han tenido su primer contacto con esta categoría de productos a través de los ETP de Bitcoin, y luego se han expandido a otros ETP. Esta fusión actualmente solo involucra unos pocos activos digitales y depende de la infraestructura financiera tradicional. Ella cree que la dirección ideal de desarrollo es crear puentes, aprovechando las mejores prácticas de todos los lados, en lugar de destruir completamente el sistema existente.

Evolución tecnológica y transformación del mercado

El ejecutivo compara la transición de la conexión dial-up a Internet de banda ancha con el desarrollo actual de los activos digitales. Existen dos perspectivas sobre el futuro desarrollo de los activos digitales:

1. Etapa actual ("fase de marcación de acceso a Internet"):

• ETF de Bitcoin, ETF de Ethereum, etc. son versiones "simuladas" de los activos digitales.
• Equivale a forzar la tecnología de criptografía dentro del marco financiero tradicional.

2. Visión futura ("Era de banda ancha"):

• Los negocios de las instituciones financieras tradicionales pueden trasladarse a la blockchain
• Puede haber bloques de cadenas de instituciones financieras especializadas.

Pero ella planteó una pregunta clave: ¿es realmente esta visión completamente descentralizada la más adecuada para el mercado y los inversores actuales? Ella analiza el problema desde la perspectiva de la necesidad de un equilibrio:

• Reconocer las ventajas de la tecnología criptográfica en términos de transparencia y auditoría
• Cuestionar la necesidad de una descentralización completa
• Señalar el valor histórico de las instituciones intermediarias: permite a las personas concentrarse en su propio campo de especialización.
• Se sugiere utilizar la tecnología de criptografía para mejorar los mecanismos de confianza, en lugar de reemplazar completamente a los intermediarios.

El desarrollo del mercado de opciones

El ETF de Bitcoin y el ETP de Ethereum de una plataforma de intercambio dominan en términos de volumen de operaciones de opciones. La empresa ha establecido un ecosistema de opciones en colaboración con otras instituciones, donde las opciones del ETF de Bitcoin se lanzan un día antes que productos similares.

La plataforma de la empresa abarca múltiples clases de activos y mercados nacionales, estableciendo amplias conexiones con el ecosistema de trading. En el mercado de Bitcoin, las siguientes características son el enfoque de atención del mercado:

• Alta volatilidad
• La volatilidad de la volatilidad (volatilidad de la volatilidad) es alta
• Tiene características de sesgo positivo (la volatilidad tiende a aumentar cuando el precio sube)

El desarrollo del mercado de opciones ha traído nuevos mecanismos de negociación para los ETF de criptomonedas. Aunque hay muchas fuentes de información sobre los precios en el mercado de criptomonedas, al introducir herramientas de volatilidad en las bolsas y negociar en el mercado, se ha logrado lo siguiente:

• Estandarización de métodos de inversión
• Medibilidad de la dirección de la volatilidad
• Monitoreo en tiempo real de la situación del comercio

Los datos muestran que el mercado de ETFs ha experimentado un crecimiento significativo en los últimos 20 años, y una parte considerable de los inversionistas institucionales inicialmente ingresó al mercado a través de opciones de ETF. El mercado de opciones ofrece a los inversionistas una forma adicional de participar en el mercado, permitiéndoles ajustar su exposición al riesgo según sus necesidades.

El desarrollo del mercado de opciones ha ampliado la diversidad de formas de participación en el mercado, concretamente en:

• Estandarización de los métodos de negociación
• Perfeccionamiento del mecanismo de descubrimiento de precios
• Aumento de herramientas de gestión de riesgos
• Mejora de la liquidez del mercado

La educación es el mejor marketing

Desde la perspectiva de la empresa, la educación es la mejor forma de marketing para Bitcoin. Esta educación se centra principalmente en la gestión de riesgos, cómo utilizar los riesgos para diversificar la cartera de inversiones y en el estudio de las interacciones entre las carteras.

A pesar de que el Bitcoin alcanzó un nuevo máximo a finales de año, los inversores aún deben ser conscientes: aunque la volatilidad del precio del Bitcoin ha disminuido en los últimos años, sigue siendo un activo de alto riesgo y alta volatilidad en comparación con otros activos en la cartera de los inversores. Justamente esta característica de volatilidad le da al Bitcoin un valor único como herramienta de diversificación de la cartera. Sin estas características de volatilidad, el Bitcoin podría no tener el mismo argumento de inversión que tiene ahora.

Para las instituciones que se dirigen principalmente a inversores a largo plazo, es más importante comunicar estos factores fundamentales a los inversores que centrarse en la tendencia de precios de Bitcoin. Esto también revela un malentendido común en el mundo de las criptomonedas: muchas personas creen que el éxito de un ETF está directamente relacionado con el aumento del precio de los activos subyacentes. Sin embargo, esto es completamente diferente de los estándares reales para medir el éxito de los productos ETF.

El criterio que la empresa utiliza para medir el éxito o fracaso de un ETP es:

• ¿El producto satisface las necesidades de los inversores?
• ¿Se ha proporcionado un mecanismo de acceso al mercado efectivo?
• ¿Tiene buena liquidez?
• ¿Es posible lograr un descubrimiento de precios efectivo?

Criterios de éxito de un ETF

La ejecutiva destacó especialmente que muchas personas creen que el ETF de Ethereum no es tan exitoso como el ETF de Bitcoin, pero desde el estándar profesional de la industria de ETFs, el lanzamiento del ETF de Ethereum es en realidad bastante exitoso. Ella enfatizó que el principal criterio para juzgar si un ETF es exitoso es si puede lograr los objetivos esperados.

Criterios de éxito para un ETF:

1. Precisión de seguimiento

• Debe rastrear con precisión el índice subyacente
• La importancia del ETF de Bitcoin radica en resolver los problemas que enfrentaban los inversores anteriormente.
• Ofreció una nueva opción además de la custodia propia y la tenencia en exchanges.
• Se evitó el problema de las limitaciones de posición de los ETF de futuros

2. Calidad del mercado

• Se necesita un soporte completo del ecosistema
• Incluye volumen de transacciones, liquidez, acceso a la bolsa
• Autorizar a los participantes (AP) a establecer un mecanismo de redención.
• El ETF de Bitcoin y el ETF de Ethereum han mostrado una buena calidad de mercado

Análisis de discrepancias de tráfico:

• El ETF en sí no impulsa directamente el flujo de capital.
• La emoción del inversor y la filosofía de inversión son la clave
• La filosofía de inversión en Bitcoin en 2020 es más específica y clara que la de Ethereum.
• Esto explica la diferencia en el flujo de fondos de ambos.

Desempeño real:

• El ETF de Bitcoin ha batido récords históricos
• El ETF de Ethereum sigue en el 20% superior de emisiones de ETF en EE. UU. este año.
• Ambos se consideran productos exitosos

Descubrimiento clave:

• La historia de marketing de Bitcoin es más simple y directa (21 millones de unidades limitadas, oro digital)
• El éxito de un producto no solo depende del rendimiento técnico, sino también de una narrativa clara y una identificación de marca.

Tendencia ETF

Sobre la evolución del ETF de Ethereum:

• Las autoridades regulatorias aprobaron inesperadamente el ETF de Ethereum en mayo de 2023.
• La industria enfrenta incertidumbre sobre el tiempo de inicio de las transacciones entre junio y julio.
• Es necesario preparar simultáneamente la cartera de inversiones, la operación de comercio y las estrategias educativas.

Análisis de la tendencia del mercado actual:

1. Características del inversor

• Desde inversores minoristas hasta inversores complejos hay
• Los inversores autónomos son el principal motor
• Los inversores generalmente entienden la diferencia entre Bitcoin y Ethereum

2. Ventajas del tema de inversión en Bitcoin

• Se ajusta a la actual tensión geopolítica
• Responder a las preocupaciones sobre el déficit de dólares
• Como herramienta de diversificación de carteras de inversión tradicionales
• Especialmente en el contexto de la doble caída de acciones y bonos en 2022, parece ser más valioso.

3. Desafíos que enfrenta Ethereum

• Para los inversores estadounidenses que ya poseen acciones tecnológicas
• Ethereum es más como un "amplificador" de las inversiones existentes en lugar de un "dispersor".
• Existe una alta correlación con las grandes acciones tecnológicas

Proceso de educación del mercado:

• La comprensión de los inversores sobre los dos activos está profundizándose.
• Bitcoin se ajusta mejor a las necesidades de configuración de la cartera de inversión actual.
• La educación del mercado aún está en curso

Actualización del protocolo ETF

Sobre las posibles actualizaciones de protocolo en el futuro de las blockchains de Ethereum y Bitcoin, la posición y opinión de la empresa como organismo emisor de ETF se basa principalmente en los siguientes principios:

• Prestar atención a cómo el ecosistema puede servir al máximo las necesidades de la empresa y los clientes.
• Tiende a apoyar arquitecturas abiertas e interoperabilidad
• Considerar las necesidades operativas reales según la escala de la institución

Debido a que la operación de la empresa es a gran escala, operar en un ecosistema cerrado a menudo enfrenta muchas limitaciones. Esta es también la razón por la cual, en términos de tokenización, la empresa ha cambiado claramente su enfoque hacia el apoyo a las cadenas de bloques públicas en lugar de las cadenas de bloques permitidas en los últimos años. Este cambio refleja la importancia que las instituciones otorgan a la apertura y la escalabilidad.

En cuanto a las posiciones específicas, la empresa tiende a centrarse en:

• Escalabilidad del sistema
• Condiciones de participación de la contraparte
• El grado de apertura del ecosistema en su conjunto, en lugar de una declaración sobre una plataforma de criptomonedas específica.

Predicción del desarrollo de ETF

En cuanto a las perspectivas de desarrollo de ETF para 2025, la empresa ha presentado varios puntos clave de observación y expectativas.

• En primer lugar, esperan ver que la investigación sobre Bitcoin en la construcción de carteras continúe profundizándose. El enfoque de la discusión debe cambiar de "si invertir en Bitcoin" a "cómo utilizar Bitcoin de manera razonable en la cartera".
• El segundo desarrollo importante es el lanzamiento de opciones sobre el ETP de Bitcoin. Esta innovación ya ha mostrado su importancia en noviembre de 2023. En general, el ecosistema de opciones ayuda a crear dinámicas de negociación más equilibradas, con compras en mercados a la baja y ventas en mercados al alza. Sin embargo, la innovación a menudo viene acompañada de complejidad. Aunque muchas instituciones están entusiasmadas por lanzar y comercializar estrategias basadas en opciones, no todas las estrategias son fáciles de entender para los inversores. Por lo tanto, fortalecer la educación de los inversores se volverá cada vez más importante.

Otros planes de ETF

Sobre la planificación futura de la empresa en relación con el ETF de activos digitales, la empresa adopta una actitud relativamente cautelosa y pragmática. A continuación se presenta un análisis de los principales puntos:

Diferencias entre la percepción del mercado y la realidad:

• Existe un malentendido general en el mercado que cree que el lanzamiento de un ETF necesariamente llevará al aumento del precio de los activos subyacentes.
• El éxito del ETF de Bitcoin ha reforzado esta percepción en cierta medida.
• El rendimiento del ETF de Ethereum muestra que esta relación no es necesariamente inevitable.

Impacto real de los ETF en los activos:

• Proporciona canales de inversión más convenientes
• Traer un cierto grado de reconocimiento de legalidad
• Redujo el riesgo regulatorio
• Puede atraer nuevos fondos

Los principios de toma de decisiones de inversión de la empresa:

• Basado en una clara justificación de inversión
• Enfocarse en la evaluación del flujo de efectivo de los activos subyacentes
• Valorar la medición de riesgos
• Considerar las necesidades de la cartera de clientes

Observaciones sobre la entrada de fondos:

• El ETF de Bitcoin ha acumulado aproximadamente 36 mil millones de dólares en flujos netos.
• El volumen de transacciones en el mercado secundario es 9 veces el del mercado primario.
• Los inversores institucionales participan a través de múltiples canales, el ETF es solo uno de ellos.

La estrategia actual de la empresa en cuanto a activos digitales es la siguiente:

• Operación y desarrollo de ETFs de Bitcoin y Ethereum
• Proyectos de tokenización, especialmente la tokenización de fondos de bonos del gobierno
• Negocios relacionados con los activos digitales estables

Perspectivas futuras:

• La empresa se centra principalmente en los ETF de Bitcoin y Ethereum
• La estrategia de activo digital abarca tres pilares: criptomonedas, stablecoins y tokens.
• El desarrollo de nuevos productos continuará orientándose a las necesidades del cliente.

Influencia del nuevo gobierno

El nuevo gobierno está a punto de asumir el poder, y su enfoque tiende más hacia el mercado libre y políticas amigables con el mercado. Para la industria de las criptomonedas, un cambio importante es que el presidente del regulador dejará su puesto. Este cambio no solo afecta a las empresas nativas de criptomonedas, sino que también es de gran interés para esta empresa como institución financiera convencional. Es importante señalar que la influencia del regulador no se limita al mercado estadounidense, sino que también tiene un.