La competencia global en tokenización se intensifica, Hong Kong lucha por liderar la posición

Con la aceleración de la tokenización de activos del mundo real (RWA) hacia la corriente principal, el panorama financiero global está experimentando una profunda transformación. En esta transformación que reconfigura la formación de capital, la distribución de activos y el acceso a oportunidades financieras, Hong Kong está esforzándose por construir una nueva generación de infraestructura financiera gracias a un marco regulatorio claro, estrategias de mercado abiertas y políticas innovadoras activas.

Actualmente, hay más de 24 mil millones de dólares en RWA circulando en cadenas públicas, abarcando múltiples áreas como bonos del Tesoro de EE. UU. de rendimiento, fondos de crédito privado, Token de mercancías tokenizadas y bienes raíces. Este intento, que alguna vez se consideró un "experimento curioso de criptomonedas", está convirtiéndose poco a poco en una parte importante de la infraestructura financiera global, y los conductos subyacentes del mercado de capitales se están reconfigurando silenciosamente.

En este contexto, la "Declaración de Política de Desarrollo de Activos Digitales 2.0" publicada por Hong Kong el 26 de junio destaca su determinación de liderar el desarrollo de la industria. Esta declaración introdujo el marco regulatorio "Leap", ampliando el alcance de la regulación a los emisores de stablecoins, custodios y plataformas RWA. Más importante aún, envía una señal clara: Hong Kong no solo permite la tokenización, sino que también está promoviendo activamente esta tendencia.

El marco "Leap" abarca la simplificación de leyes y regulaciones, la expansión de productos tokenizados, la promoción de escenarios de aplicación y el desarrollo de talento y socios en cuatro aspectos. A través de la creación de un sistema de licencias para monedas estables, la clarificación del marco regulatorio para ETFs tokenizados y la continuación de pruebas anteriores en bonos digitales y finanzas verdes, Hong Kong está promoviendo la formación de una visión más amplia, alentando la tokenización de diversos activos, desde metales preciosos hasta infraestructuras de energía renovable.

En comparación con otros mercados, el enfoque de Hong Kong es más abierto e inclusivo. A diferencia del enfoque prudente de Singapur, que se centra en la participación institucional y limita a los inversores minoristas, Hong Kong permite la participación de usuarios minoristas bajo la premisa de establecer reglas de idoneidad claras y apropiadas, ampliando así el espacio del mercado potencial. Al mismo tiempo, en comparación con el marco normativo del mercado de activos criptográficos de la UE y la actitud reguladora fragmentada de EE. UU., Hong Kong ofrece un sistema más unificado y basado en principios, proporcionando la claridad necesaria para innovadores e inversores.

Sin embargo, simplemente establecer las vías no significa que el tren pueda operar a tiempo. La emisión de activos tokenizados es relativamente fácil, el verdadero desafío radica en si hay personas dispuestas a poseer, comerciar y confiar en ellos. Muchos proyectos de tokenización se han quedado en el camino debido a la falta de canales de distribución, demanda del mercado o relevancia práctica, lo que resalta la importancia del valor comercial. La verdadera prueba es si un activo tokenizado puede resolver problemas reales para un grupo de usuarios claramente definido.

Algunos casos de éxito ya han demostrado el potencial de la tokenización de activos. Por ejemplo, los productos de deuda pública tokenizada de EE. UU. han ganado una amplia adopción entre los ahorradores globales debido a su capacidad de ofrecer rendimientos estables y transparentes, siendo especialmente bien recibidos en mercados emergentes que carecen de canales de ingresos seguros. Además, algunos protocolos han abierto nuevos caminos en el ámbito del crédito privado, al facilitar la conexión entre prestatarios institucionales y prestamistas nativos de criptomonedas, logrando así una gestión de riesgos transparente en la cadena.

El ecosistema local de Hong Kong también está evolucionando en esta dirección. El "Project Ensemble" de la Autoridad Monetaria está experimentando con la tokenización de bonos, fondos, créditos de carbono, infraestructura de estaciones de carga y escenarios de financiamiento de cadenas de suministro. Estos proyectos tienen un gran potencial, pero aún no ha surgido un proyecto exitoso que pueda conectar a gran escala los activos, la audiencia y los escenarios de uso.

La competencia futura estará determinada por la "adecuación del producto al mercado", y no por más políticas. Los desafíos que enfrenta Hong Kong incluyen: ¿puede atraer a los ahorradores del sudeste asiático para invertir en productos de monedas estables que realmente generen ingresos? ¿Puede conectar los activos de la industria china con el capital global a través de un embalaje digital conforme? ¿Puede incubar una nueva generación de productos RWA que no solo sean legales y conformes, sino que también tengan una demanda real en el mercado?

Estas cuestiones determinarán si RWA es solo una moda pasajera o si puede convertirse en una transformación duradera; también decidirán si Hong Kong puede convertirse en la capital global de la tokenización de la nueva era. Si tiene éxito, Hong Kong no solo será un líder, sino que también se convertirá en uno de los importantes definidores de la futura forma del financiamiento.