De la liquidez desbordante al valor impulsado: el camino de la encriptación en un nuevo ciclo

Para los inversores que vivieron la gran tendencia alcista de 2020-2021, el mercado actual sin duda resulta confuso y angustiante. Fue una era de festividades encendida por las políticas de expansión masiva de los bancos centrales globales, donde la Liquidez abundaba y todo subía, parecía que comprar cualquier proyecto al azar podría generar rendimientos asombrosos. Sin embargo, esos días ya han quedado atrás. Hoy en día, los mercados financieros globales se encuentran en un delicado punto de equilibrio: por un lado, unos inesperadamente fuertes datos económicos de Estados Unidos, y por el otro, la firme postura agresiva de la Reserva Federal, un entorno de tasas de interés históricamente altas que pesa sobre todos los activos de riesgo.

Esta transformación de paradigma impulsada por el entorno macroeconómico ha convertido este ciclo de encriptación en el momento más oscuro para los inversores minoristas. El antiguo modelo, que dependía de la Liquidez y de la pura especulación emocional, ha quedado obsoleto, siendo reemplazado por un mercado de valores que se enfoca más en el valor intrínseco, impulsado por narrativas claras y fundamentos.

Sin embargo, la otra cara de la dificultad es precisamente la oportunidad. Cuando la marea baja, los verdaderos inversores de valor se encontrarán con su era dorada. Porque es en este entorno donde la entrada regulada de las instituciones, la deflación programática de la tecnología y las aplicaciones reales que se combinan con la economía real destacan su verdadero valor, que trasciende los ciclos. Este artículo tiene como objetivo desglosar esta profunda transformación y explicar por qué esta era, que resulta difícil para los especuladores, es precisamente el camino dorado preparado para los inversores que están listos.

I. La época más difícil: cuando la marea de políticas de relajación se retira

Las dificultades de este ciclo se deben a un cambio fundamental en la política monetaria macroeconómica. En comparación con el entorno de extrema flexibilización de la última fase alcista, el mercado actual se enfrenta a los vientos macroeconómicos más severos en décadas. La Reserva Federal, para frenar la inflación más grave en cuarenta años, ha iniciado un ciclo de endurecimiento sin precedentes, lo que ha traído una doble presión al mercado de encriptación y ha puesto fin al antiguo modelo de ganancias fáciles.

1. El laberinto de datos macroeconómicos: la reducción de tasas de interés está lejos

La clave para resolver el dilema actual del mercado radica en entender por qué la Reserva Federal se resiste a aflojar su postura al final del ciclo de aumentos de tasas. La respuesta se encuentra en los recientes datos macroeconómicos: estos datos que parecen "buenos" se han convertido en "malas noticias" para los inversores que esperan una flexibilización.

A pesar de que la inflación ha retrocedido desde su pico, su resistencia supera con creces lo esperado. Los últimos datos muestran que la tasa interanual del IPC de EE. UU. en mayo, aunque ligeramente por debajo de lo esperado, aún mantiene obstinadamente una alta tasa de inflación subyacente del 2.8%. Esto todavía representa una diferencia significativa respecto al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esta obstinación se refleja directamente en las últimas previsiones económicas de la Reserva Federal y en el muy seguido "gráfico de puntos". Tras la reunión de política monetaria de junio, los funcionarios de la Reserva Federal redujeron drásticamente las expectativas de recortes, bajando la mediana de recortes para este año de tres a solo uno. Este cambio hacia una postura más agresiva ha golpeado fuertemente el optimismo del mercado.

Al mismo tiempo, el mercado laboral de Estados Unidos continúa mostrando una sorprendente resiliencia. El informe de empleo no agrícola de mayo reveló que se crearon 139,000 puestos de trabajo, superando las expectativas del mercado, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en un bajo 4.2%. Un mercado laboral fuerte significa que el gasto del consumidor tiene respaldo, lo que a su vez puede ejercer presión alcista sobre la inflación, lo que hace que la Reserva Federal sea más indecisa en cuestión de recortes de tasas.

2. La "gravedad" de las altas tasas de interés: el efecto de "pérdida de sangre" de los activos encriptados

Este contexto macroeconómico ha llevado directamente a la difícil situación del mercado de encriptación:

Exhaustión de liquidez: altas tasas de interés significan una reducción del "dinero caliente" en el mercado. Para un mercado de encriptación que depende en gran medida de la entrada de nuevos fondos para impulsar el aumento de precios, especialmente en altcoins, el endurecimiento de la liquidez es su golpe más mortal. La época en que "todo subía" ha sido reemplazada en este ciclo por una tendencia estructural de "rotación de sectores" e incluso "solo unos pocos puntos calientes."

Aumento drástico del costo de oportunidad: cuando los inversores pueden obtener fácilmente más del 5% de rendimiento sin riesgo de los bonos del Tesoro de EE. UU., el costo de oportunidad de mantener activos como Bitcoin, que no generan flujo de caja y tienen una volatilidad de precios extrema, aumenta drásticamente. Esto ha llevado a que una gran cantidad de fondos que buscan retornos estables salgan del mercado de encriptación, exacerbando aún más el efecto de "pérdida de sangre" en el mercado.

Para los inversores minoristas que están acostumbrados a seguir tendencias en un ambiente de Liquidez abundante, este cambio de entorno es cruel. La falta de investigación profunda y las estrategias de seguir la corriente son propensas a sufrir grandes golpes en este ciclo, que es precisamente el núcleo de lo "difícil" de este ciclo.

Dos, la época más dorada: de la especulación al valor, la aparición de nuevas oportunidades

Sin embargo, el otro lado de la crisis es una oportunidad. Los vientos macroeconómicos en contra son como una prueba de estrés, que están expulsando las burbujas del mercado y seleccionando los verdaderos activos y narrativas con valor a largo plazo, abriendo así una era dorada sin precedentes para los inversores preparados. La resiliencia de este ciclo está impulsada precisamente por varias potentes fuerzas endógenas independientes de la política monetaria macroeconómica.

1. Puente de oro: el ETF de contado inicia el año de institucionalización

A principios de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. aprobó históricamente la salida al mercado de un ETF de bitcoin al contado. Esto no es solo el lanzamiento de un producto, sino una revolución en el mundo de la encriptación. Abre una "puerta dorada" para que billones de dólares en el ámbito financiero tradicional inviertan en bitcoin de manera compliant y conveniente.

Hasta el segundo trimestre de 2025, solo dos ETF principales han superado los cientos de miles de millones de dólares en activos gestionados, y el flujo neto diario continuo ha proporcionado un fuerte poder de compra al mercado. Este "nuevo flujo" de Wall Street ha compensado en gran medida la contracción de la Liquidez causada por las altas tasas de interés.

El CEO de una de las mayores compañías de gestión de activos del mundo ha calificado el éxito del ETF de Bitcoin como "una revolución en los mercados de capitales" y ha afirmado que esto es solo "el primer paso hacia la tokenización de activos". Este respaldo de instituciones de primer nivel ha aumentado enormemente la confianza del mercado y ha proporcionado a los inversores minoristas una señal clara para seguir el ritmo de las instituciones y realizar inversiones de valor a largo plazo.

2. La fe en el código: el soporte duro bajo la narrativa de la reducción a la mitad

La cuarta "reducción a la mitad" de Bitcoin en abril de 2024 disminuirá su suministro diario nuevo de 900 monedas a 450 monedas. Esta contracción de suministro predecible, establecida por código, es el atractivo único de Bitcoin que lo diferencia de todos los activos financieros tradicionales. En un contexto donde la demanda se mantiene estable o incluso crece, la reducción a la mitad proporciona un sólido respaldo matemático al precio de Bitcoin. Los datos históricos muestran que en los 12-18 meses posteriores a las tres primeras reducciones a la mitad, el precio de Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos. Para los inversores en valor, esto no es una mera especulación a corto plazo, sino una lógica de inversión a largo plazo confiable que atraviesa los ciclos.

3. La revolución de la narrativa: cuando Web3 comienza a resolver problemas reales

Los vientos macroeconómicos han obligado a los participantes del mercado a pasar de la mera especulación a la exploración del valor intrínseco de los proyectos. El núcleo de este ciclo ya no son los "dogecoin" sin fundamento, sino aquellas narrativas innovadoras que intentan resolver problemas del mundo real:

• Inteligencia Artificial (IA) + Crypto: Combinar la capacidad de cálculo de la IA con los mecanismos de incentivos de la blockchain y la propiedad de datos para crear nuevas aplicaciones inteligentes descentralizadas.
• Tokenización de activos del mundo real (RWA): llevar activos del mundo real como bienes raíces, bonos, obras de arte, etc. a la cadena, liberando su Liquidez y rompiendo las barreras entre las finanzas tradicionales y las finanzas digitales.
• Red de Infraestructura Física Descentralizada (DePIN): Utiliza incentivos de tokens para permitir que usuarios de todo el mundo construyan y operen conjuntamente una red de infraestructura del mundo físico, como estaciones base 5G, redes de sensores, etc.

El surgimiento de estas narrativas marca un cambio fundamental en la industria de encriptación, de "especulación" a "inversión en valor". Para los inversores minoristas, esto significa que las oportunidades de descubrir valor a través de una investigación profunda han aumentado considerablemente, y el conocimiento y la percepción se han vuelto más importantes que simplemente el atrevimiento y la suerte en este mercado.

Tres, la ley de supervivencia del nuevo ciclo: planificar pacientemente entre el epílogo y la obertura.

Estamos en la encrucijada de una era. El "capítulo final de la política monetaria restrictiva" de la Reserva Federal se está desarrollando, y la obertura del aflojamiento aún no ha comenzado. Para los inversores minoristas, comprender y adaptarse a las nuevas reglas del juego es clave para atravesar ciclos y aprovechar oportunidades doradas.

1. Cambio fundamental en el paradigma de inversión

• De perseguir tendencias a la inversión en valor: renunciar a la ilusión de encontrar "la próxima moneda que se multiplique por cien", y centrarse en el estudio de los fundamentos del proyecto, comprendiendo su tecnología, equipo, modelo económico y el panorama competitivo en el que se encuentra.
• De la especulación a corto plazo a la tenencia a largo plazo: en un mercado "bull" de valor, los verdaderos rendimientos pertenecen a aquellos inversores que pueden identificar activos clave y mantenerlos a largo plazo, atravesando la volatilidad, en lugar de a los traders frecuentes de corto plazo.
• Construir un portafolio diferenciado: en el nuevo ciclo, el papel de los diferentes activos será más claro. Bitcoin, como el "oro digital" reconocido por las instituciones, es el "lastre" del portafolio; Ethereum, gracias a su fuerte ecosistema y expectativas de ETF, es un activo central que combina propiedades de almacenamiento de valor y medios de producción; mientras que las altcoins de alto crecimiento deben ser "cohetes propulsores" basados en una investigación profunda y una asignación de pequeñas posiciones, enfocándose en campos de vanguardia como IA y DePIN que tienen un verdadero potencial.

2. Mantén la paciencia y planifica con anticipación

La investigación de datos ha revelado un fenómeno interesante: en los últimos 12 meses de mandato de los tres últimos presidentes de la Reserva Federal, incluso cuando las tasas de interés se mantuvieron altas, el índice S&P 500, en promedio, también subió un 16%. Esto sugiere que, una vez que el mercado está convencido de que el ciclo de ajuste ha terminado, incluso si no ha ocurrido una reducción de tasas, la preferencia por el riesgo podría recuperarse anticipadamente.

Este tipo de行情 de "carrera" también puede aparecer en el mercado de encriptación. Cuando la atención del mercado está comúnmente enfocada en la apuesta a corto plazo de "cuándo habrá recortes en las tasas de interés", los verdaderos sabios ya han comenzado a pensar en qué activos y qué sectores ocuparán la posición más favorable en este futuro festín impulsado por la resonancia de vientos macroeconómicos y ciclos industriales, cuando finalmente suene la sinfonía de la flexibilización.

Conclusión

Este ciclo de encriptación, sin duda, es una prueba extrema de la comprensión y la mentalidad de los inversores minoristas. La era en la que se podía obtener ganancias fácilmente con valentía y suerte ha llegado a su fin; ha llegado una era de valor que requiere investigación profunda, pensamiento independiente y paciencia a largo plazo. Esta es precisamente su "dificultad".

Sin embargo, también es en esta era donde los fondos institucionales han fluido a una escala sin precedentes, proporcionando una base sólida para el mercado; la lógica de valor de los activos centrales se vuelve cada vez más clara; las aplicaciones que realmente pueden crear valor comienzan a echar raíces. Para aquellos minoristas dispuestos a aprender, abrazar el cambio y ver la inversión como un viaje de monetización cognitiva, sin duda es una "era dorada" en la que pueden competir en la misma liga que las mentes más brillantes y compartir los dividendos del crecimiento a largo plazo de la industria. La historia no se repite simplemente, pero siempre es sorprendentemente similar. Entre el capítulo final y la obertura, la paciencia y la visión serán el único camino hacia el éxito.