Nueva situación tras la transformación del ETF de Bitcoin: la presión de venta continua de Grayscale GBTC genera preocupación en el mercado

Grayscale, que alguna vez fue un importante participante en el campo de las inversiones en criptomonedas, ha llamado la atención del mercado recientemente debido al rendimiento de su fondo fiduciario GBTC tras su transformación en un ETF de Bitcoin. Como una de las principales instituciones que proporcionaron canales de inversión en criptomonedas regulados para los inversores en sus inicios, Grayscale ha desempeñado un papel crucial en el mercado de criptomonedas.

Sin embargo, desde que el 11 de enero GBTC se convirtió con éxito en un ETF de Bitcoin al contado, la situación ha cambiado dramáticamente. Hasta ahora, GBTC ha acumulado una salida de aproximadamente 3,450 millones de dólares, convirtiéndose en el único producto ETF de Bitcoin en el mercado que presenta un estado de salida neta. Este fenómeno ha suscitado preocupaciones en el mercado sobre la tendencia del precio de Bitcoin a corto plazo, ya que la presión de venta continua de GBTC se ha convertido en uno de los factores principales que afectan al mercado.

Al revisar la trayectoria de Grayscale, podemos ver su importante posición en el campo de las inversiones en criptomonedas. Como subsidiaria de Digital Currency Group, Grayscale ha estado comprometida desde su fundación en 2013 a proporcionar canales de inversión en criptomonedas regulados para inversores institucionales y fondos de pensiones. Antes de la aprobación del ETF de Bitcoin al contado, los activos gestionados por Grayscale alcanzaron un tamaño de 25 mil millones de dólares, convirtiéndose en un líder en el campo de la custodia de criptomonedas.

La cartera de Grayscale no solo incluye Bitcoin, sino que también abarca Ethereum, Litecoin, Bitcoin Cash y una variedad de otros activos criptográficos de primer nivel, lo que refleja su estilo de inversión sólido. Este modelo de "fideicomiso de largo desnudo" ha desempeñado un papel activo en el último mercado alcista, no solo impulsando el aumento de precios de las criptomonedas, sino también facilitando la entrada de inversores tradicionales en el mercado criptográfico.

Sin embargo, a medida que cambia el entorno del mercado, el problema de la prima negativa de los productos de Grayscale se está haciendo evidente. Especialmente después de que en junio de 2023 se conociera la noticia de que BlackRock solicitaba un ETF de Bitcoin al contado, la prima negativa de GBTC comenzó a reducirse. En este proceso, muchos inversores tempranos se enfrentan a pérdidas potenciales, ya que el fideicomiso GBTC no permite el canje directo de los activos subyacentes.

Después de que GBTC se convirtiera en un ETF, su continua salida de fondos se ha convertido en el centro de atención del mercado. Según los últimos datos, la salida diaria de GBTC supera los 640 millones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico. Esta gran salida de fondos no solo ejerce presión sobre el precio de Bitcoin, sino que también ha generado un debate en el mercado sobre si el flujo neto hacia otros productos ETF es suficiente para compensar la presión de venta de GBTC.

Una de las razones de la salida de fondos de GBTC es su relativamente alta tarifa de gestión. En comparación con las tarifas de otros productos de ETF de Bitcoin que oscilan entre el 0.2% y el 0.9%, la tarifa de gestión del 1.5% de GBTC parece demasiado alta, lo que puede llevar a los inversores a buscar alternativas más rentables.

A pesar de esto, GBTC todavía posee más de 500,000 monedas de Bitcoin, con un valor de aproximadamente 20,000 millones de dólares. Esto significa que durante un tiempo en el futuro, las operaciones de GBTC seguirán teniendo un impacto importante en el mercado. Los inversores e instituciones pueden esperar el momento adecuado para absorber gradualmente esta parte de activos.

Al revisar la trayectoria de Grayscale, podemos ver el profundo impacto que los cambios en el entorno del mercado tienen en las estrategias de inversión. Aquellas instituciones que alguna vez fueron vistas como "motores del mercado alcista" se han convertido en una de las fuentes de riesgo potencial en el mercado. Esto nos recuerda que, en el rápido desarrollo del mercado de criptomonedas, depender en exceso de una sola institución o estrategia puede traer consecuencias inesperadas.

Para toda la industria, esta puede ser una oportunidad para reevaluar las estrategias de inversión y diversificar riesgos. Mantener la racionalidad y la perseverancia en medio de las fluctuaciones del mercado puede ser una de las experiencias más valiosas para los participantes en este ciclo especial.