Strategy lanza acciones preferentes STRD: riesgos y estrategias detrás de la innovación estructural

La estrategia ha lanzado recientemente un nuevo producto de acciones preferentes llamado STRD, lo que representa otro gran movimiento de la empresa en la ruta de acumulación de Bitcoin. STRD planea emitir públicamente 2.5 millones de acciones, y los fondos recaudados se utilizarán principalmente para comprar Bitcoin y complementar el capital operativo.

STRD continúa el marco básico de las acciones preferentes STRK y STRF de Strategy, pero ha realizado un nuevo diseño en la distribución de ingresos y en el mecanismo de salida. El cupón anual de STRD es del 10%, pero Strategy no tiene obligación de pago forzoso, y los intereses no pagados no se acumulan. Esta estructura se considera una estrategia de "defensa ofensiva".

En teoría, Strategy puede pagar los intereses de STRD mediante la venta de posiciones en Bitcoin, financiamiento continuo o flujos de efectivo operativos de la empresa. Aunque la empresa tiene el derecho de no pagar intereses, hacerlo podría dañar gravemente su reputación en el mercado y su capacidad de financiamiento futura. Por lo tanto, siempre que el mercado de Bitcoin se comporte de manera estable, es muy probable que Strategy elija cumplir con su compromiso de pago de intereses a tiempo.

El lanzamiento de STRD ha formado una estructura de acciones preferentes de múltiples niveles para Strategy. STRK, STRF y STRD tienen características distintas en cuanto a su orden de liquidación, diseño de ingresos y estructura de riesgos, dirigidas a diferentes inversores con diferentes perfiles de riesgo. Este diseño de estructura de capital tiene como objetivo optimizar la estructura de financiamiento global de la empresa.

Sin embargo, la emisión de STRD ha generado controversia en el mercado. Algunas opiniones consideran que es una "magia del capital" o un "esquema Ponzi". Algunos análisis señalan que STRD es en realidad una opción de aumento de bitcoins disfrazada como una herramienta de rendimiento. Cuando el precio de bitcoin sube considerablemente, la estrategia puede ser redimida al valor nominal; mientras que en caso de que el precio baje drásticamente, puede optar por no pagar intereses.

También hay opiniones que sostienen que la emisión de STRD en realidad ha mejorado la calidad crediticia de STRF, siendo un "diseño genial". Algunos incluso predicen que Strategy podría transformarse en un banco basado en Bitcoin en el futuro, manteniendo el flujo de caja a través de préstamos en Bitcoin o participando en trading cuantitativo.

La acción de Strategy se puede ver como un experimento financiero basado en la fe, empaquetando la fe a través de productos estructurados y utilizando un modelo de riesgo y rendimiento para ocultar las apuestas unilaterales, con el fin de atraer la atención del mercado con "altos intereses". Esta compleja operación financiera y sus posibles impactos merecen la atención continua del mercado.