Análisis de la situación de staking después de la actualización de Ethereum Shanghai: Tasa de porcentaje anual promedio del 5.45%, aumento del staking de 38.72 mil ETH

Desde que Ethereum completó la actualización de Shanghái el 12 de abril, han pasado dos semanas desde que se abrió el retiro de staked. Antes de la actualización, el mercado estaba preocupado por que la apertura de los retiros pudiera causar presión de venta, pero esta situación no ha ocurrido. Hasta el 26 de abril, aunque el monto total de retiros de staked supera los 1.7 millones de ETH, el precio de ETH sigue en una tendencia ascendente, superando los 2100 dólares durante varios días, alcanzando un nuevo máximo en casi 10 meses. Al mismo tiempo, el valor total bloqueado en DeFi de Ethereum se ha mantenido bastante estable, y los protocolos LSD y LSDFi siguen activos.

Actualmente, hay nuevas preocupaciones en el mercado, ya que se considera que la alta Tasa de porcentaje anual de Ethereum podría restringir otras actividades en la cadena, lo que no es favorable para el desarrollo a largo plazo. Para comprender el impacto de la Tasa de porcentaje anual de staking, analizamos la situación de staking y retiros de Ethereum hasta el 26 de abril, así como las tasas de staking ofrecidas por las principales entidades/protocolos de staking y los principales mercados de aplicación de los certificados de staking. Los principales hallazgos son los siguientes:

1. Después de la actualización, el monto total de retiros de staking de Ethereum es de aproximadamente 1,724,200 ETH, donde los retiros totales representan el 44.23% y los retiros parciales el 55.77%. Actualmente, el monto total disponible para retiros es de aproximadamente 635,800 ETH, de los cuales una plataforma de intercambio representa el 30.20%.

2. Los retiros completos ocurren aproximadamente cada 5 días con retiros de gran volumen, algunos de los cuales son significativos en los primeros 5 días (del 12 al 16), y luego disminuyen notablemente.

3. La estructura de retiros refleja las actividades de staking y las tendencias del mercado. Considerar algunos retiros como retiros pasivos y los retiros completos como retiros activos, la estructura actual de retiros muestra que la mayoría de las instituciones/protocolos se basan en retiros pasivos, las expectativas de staking son bastante estables, y es más probable que los retiros pasivos regresen, lo que podría ser una de las razones por las que el monto de staking y el precio de la moneda están subiendo de manera estable.

4. Después de la actualización, el total acumulado de ETH en stake subió 387.2 mil ETH, con un aumento del 2.13%, un aumento promedio diario del 0.15%, ligeramente superior al aumento promedio diario del 0.13% en el año anterior a la actualización, lo que indica que las actividades de stake son en general más activas.

5. La tasa de porcentaje anual promedio de rendimiento por staking de 18 instituciones/protocolos de staking es de aproximadamente 5.45%, superior a la "tasa de referencia" de 4.27%. Por categoría, los protocolos LSD tienen la tasa de porcentaje anual promedio de rendimiento por staking más alta, de aproximadamente 6.17%.

6. LSDFi puede afectar la ruta de retroalimentación negativa incorporada en el staking de Ethereum. Cuando el staking cíclico se convierte en un caso de uso de alto rendimiento, el aumento en la cantidad de staked puede ya no llevar a una disminución de los rendimientos del staking, lo que podría tener un profundo impacto en la lógica económica de Ethereum.

Análisis de la situación de los retiros

Los retiros de staking de Ethereum se dividen en retiros totales y parciales. Durante los 15 días del 12 al 26 de abril, el total de retiros de staking fue de aproximadamente 1,724,200 ETH, con retiros totales de 722,700 ETH (44.23%) y retiros parciales de 961,600 ETH (55.77%).

El mecanismo de retiro de Ethereum tiene un ciclo de aproximadamente 2 a 5 días. Con 5 días como el ciclo más corto, algunos retiros son significativamente altos en el primer período de 5 días (del 12 al 16), y luego disminuyen notablemente. Los retiros totales ocurren aproximadamente cada 5 días, con retiros diarios totales que superan los 160,000 ETH el 15, el 20 y el 24.

Desde la perspectiva de los retiros de instituciones/protocolos, una plataforma de intercambio ha retirado 59.88 mil ETH debido a requisitos regulatorios, ocupando el primer lugar. Un protocolo LSD y una plataforma de intercambio también han superado un total de 23 mil ETH en retiros. Además, algunos intercambios y proveedores de servicios de staking han retirado más de 10 mil ETH en total. Excepto por una plataforma de intercambio, los demás son principalmente retiros parciales, y el protocolo LSD ha sido completamente un retiro parcial.

Considerar parte de los retiros como retiros pasivos y los retiros totales como retiros activos. La estructura actual de retiros muestra que la mayoría de las instituciones/protocolos se basan principalmente en retiros pasivos, con expectativas de staking relativamente estables. Es más probable que los retiros pasivos regresen, lo que podría ser una de las razones por las cuales el precio de la moneda se mantiene estable y en aumento.

Estimación del tamaño futuro de los retiros, hasta el 26 de abril, el total de ETH que se puede retirar de varias instituciones/protocolos y direcciones de marcado principales es de aproximadamente 635,800 ETH. Una plataforma de intercambio puede retirar un total de aproximadamente 192,000 ETH (30.20%), mientras que otra plataforma de intercambio aproximadamente 96,300 ETH (15.10%).

Cambio en el total de stake

Después de la actualización, la red Ethereum funciona de manera estable, el total acumulado de staking ha subido de 18,165,900 ETH el día de la actualización a 18,553,100 ETH, un aumento de 387,200 ETH, con un incremento del 2.13%, y un aumento diario promedio del 0.15%, ligeramente superior al aumento diario promedio del 0.13% del año anterior a la actualización, lo que indica que la actividad de staking es más activa.

El cambio diario en comparación con el día anterior tiende a estabilizarse, y el rango de cambio muestra una tendencia a la baja. Solo el 15, 20 y 24 de cada mes, el monto total de staking diario en comparación con el día anterior es negativo, lo que corresponde a los picos de retiros totales. Actualmente, la escala de retiros totales no muestra una relación evidente con la tendencia de precios del mercado secundario en el mismo día, pero los cambios en la escala de retiros totales y su relación con los retiros parciales en el futuro merecen atención a largo plazo.

Específicamente para cada institución/protocolo, después de la actualización, un cierto protocolo LSD atrajo la mayor cantidad de staked, aproximadamente 20.74 mil ETH. Algunos proveedores de servicios de staking también atrajeron 12.28 mil ETH y 9.27 mil ETH. Algunos intercambios atrajeron un monto de staking de alrededor de 40 mil ETH.

Considerando el flujo neto de staking, aparte de una plataforma de intercambio, otra plataforma de intercambio es la institución con el mayor flujo neto de salida después de la actualización, con una salida neta de aproximadamente 19.82 mil ETH. Un cierto protocolo LSD y una cierta plataforma de intercambio también tienen un flujo neto de salida considerable, de aproximadamente 5.75 mil ETH y 2.92 mil ETH, respectivamente. Mientras tanto, algunos proveedores de servicios de staking, plataformas de intercambio y protocolos LSD tienen un flujo neto de entrada considerable, todos por encima de 20 mil ETH, alcanzando hasta cerca de 100 mil ETH.

Análisis de la rentabilidad del stake

La tasa de porcentaje anual de staking afecta directamente el tamaño del staking. Cuando se espera que la tasa de porcentaje anual de staking sea alta, es más probable que se realicen más staking y menos retiros. La tasa de staking se convertirá en un estándar para regular las actividades en la cadena de Ethereum.

Actualmente, la Tasa de porcentaje anual de staking de Ethereum se espera que sea de aproximadamente 4.27%, después de la corrección de ganancias es aproximadamente 3.86%, y presenta una tendencia de descenso exponencial con el tiempo.

En comparación, las tasas de interés de los productos de staking ofrecidos por varias instituciones/protocolos de staking son generalmente más altas que la "tasa de referencia". La tasa de rendimiento anual esperada promedio de 18 instituciones/protocolos de staking es de aproximadamente 5.45%. El protocolo LSD tiene la tasa de rendimiento anual esperada de staking más alta, de aproximadamente 6.17%. Le siguen los pools de staking, con aproximadamente 5.81%. Los exchanges centralizados tienen la más baja, de aproximadamente 4.63%.

Una plataforma de intercambio tiene la tasa de rendimiento por staking más alta, ya que ofrece un 10% adicional de ganancias y recompensas en stablecoins gracias a una actividad de marketing. Además, algunos protocolos LSD y proveedores de servicios de staking ofrecen rendimientos superiores al 7%, y las ganancias adicionales pueden provenir de MEV.

El protocolo LSD merece atención. Estos protocolos resuelven el problema de la liquidez del ETH apostado mediante la emisión de certificados de apuesta, y ahora estos certificados de apuesta ofrecen a los usuarios la posibilidad de obtener mayores rendimientos a través del "LEGO" DeFi.

Por ejemplo, el 25.77% de los certificados de staking emitidos por un determinado protocolo LSD con el mayor monto de staking se empaquetó en nuevos certificados, y las principales direcciones de los poseedores de tokens incluyen ciertos protocolos DeFi y gateways cross-chain, permitiendo a los usuarios participar en una amplia variedad de actividades DeFi a través de estos certificados.

Otra "pieza" que merece atención es el re-staking, ya que ciertos protocolos de LSDFi integran la liquidez de LSD, ofreciendo a los usuarios piscinas de minería de rendimientos extremadamente altos o préstamos colaterales de stablecoins. Sin embargo, estos protocolos pueden amenazar la ruta de retroalimentación negativa incorporada en el staking de Ethereum. Cuando el re-staking cíclico se convierte en un caso de uso de alto rendimiento, el aumento en la cantidad apostada puede dejar de llevar a una disminución de los rendimientos de staking, lo que restablece la lógica económica de Ethereum y podría tener un impacto más profundo que la crisis de liquidez que se transmitió a Ethereum después de la "crisis minera".