Resumen y perspectiva del mercado

Señales anormales del mercado

Esta semana, los mercados financieros han experimentado un raro fenómeno de triple caída en acciones, bonos y divisas. Las acciones de EE. UU. han tenido una fuerte volatilidad, con un aumento del 5% en el índice S&P 500 durante la semana. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se dispararon, alcanzando un máximo del 4.47% en los bonos a 10 años. El índice del dólar, por su parte, cayó por debajo de 100, marcando un nuevo mínimo desde julio de 2023.

Los activos de refugio seguro muestran un rendimiento divergente. El precio del oro se dispara, superando los 3200 dólares/onza. Monedas tradicionales de refugio seguro como el yen y el franco suizo se fortalecen. Esto refleja que la posición tradicional de refugio seguro del dólar está en declive.

Datos económicos contradictorios

Los últimos datos económicos muestran señales tempranas de estanflación. El CPI ha disminuido en general, principalmente debido a la caída de los precios de la gasolina. Sin embargo, los precios de la vivienda y los alimentos en la inflación subyacente siguen aumentando. El PPI disminuyó un 0.4% en comparación con el mes anterior, reflejando una contracción de la demanda y rigidez en los costos.

Es importante señalar que los datos actuales aún no reflejan el impacto de los nuevos aranceles, y el mercado reacciona de manera más pesimista.

Crisis de liquidez evidente

El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. ha entrado en una espiral de ventas. La caída drástica en los precios de los bonos a largo plazo ha llevado a una disminución en el valor de las garantías, obligando a los fondos de cobertura a vender, lo que a su vez ha aumentado aún más los rendimientos.

La presión en el mercado de recompra está aumentando. La diferencia entre BGCR y SOFR se está ampliando, lo que refleja un aumento brusco en el costo de financiamiento de colaterales y una intensificación de la estratificación de la liquidez.

Políticas y riesgos externos

La disputa de aranceles comerciales continúa. Los aranceles de EE. UU. sobre China han aumentado al 145%, y China ha respondido con un 125%. Aunque hay cierta relajación parcial, los riesgos a largo plazo aún persisten.

La refinanciación de la deuda estadounidense enfrenta desafíos. Casi 9 billones de dólares en deuda vencerán en 2025, si los tenedores extranjeros venden en masa, se intensificará la presión sobre la liquidez.

Perspectivas para la próxima semana

El mercado puede cambiar hacia una lógica defensiva. Los fondos podrían dirigirse aún más hacia activos refugio no estadounidenses como el oro, el yen y el franco suizo. Las transacciones de estanflación pueden dominar, y los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo y los activos de capital con alta palanca enfrentan riesgos de venta.

Los indicadores clave de monitoreo incluyen: la liquidez de los bonos del Tesoro de EE. UU. ( si el rendimiento a 10 años supera el 5% ), los cambios en la tenencia de bonos de China, la intervención de tipo de cambio del Banco de Japón, el diferencial de bonos de alto rendimiento, entre otros.

Los inversores deben estar alerta ante la doble presión de la crisis de crédito del dólar y la estanflación, ajustando oportunamente sus estrategias de asignación de activos.