Nuevas tendencias en la regulación de las monedas estables: de la caja de arena a la evolución de las regulaciones

La regulación de moneda estable de Hong Kong ha sido aprobada oficialmente

En mayo de 2025, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente la "Ley de Monedas Estables", marcando a Hong Kong como la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. La ley define las monedas estables como tokens anclados a activos de moneda fiduciaria y establece tres tipos de actividades relacionadas que requieren licencia.

La normativa exige que los emisores de moneda estable soliciten una licencia a la autoridad de gestión financiera, con un capital mínimo registrado de 25 millones de dólares de Hong Kong. Se han establecido cuatro requisitos para los titulares de licencia: mantener un mecanismo de reservas sólido, garantizar los derechos de redención de los tenedores, cumplir con las regulaciones de gestión de riesgos y anti-lavado de dinero, y realizar transacciones en plataformas autorizadas. La promulgación de esta normativa sienta las bases para el desarrollo normativo del mercado de monedas estables en Hong Kong.

Plan de Sandbox para Emisores de Monedas Estables

Antes de la legislación formal, la Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó en marzo de 2024 un programa de sandbox para emisores de moneda estable, con el objetivo de probar los requisitos regulatorios propuestos. Los primeros participantes incluyen a JD Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology y un consorcio formado por Standard Chartered Bank, ANZ Group y Hong Kong Telecom.

JD Coin Chain Technology está probando una moneda estable vinculada al dólar de Hong Kong o al dólar estadounidense, con planes de aplicarla en pagos transfronterizos, transacciones de inversión y otros escenarios. Yuan Coin Innovation Technology se centra en las pruebas operativas de la moneda estable vinculada al dólar de Hong Kong. Un consorcio de tres partes, incluyendo Standard Chartered Bank, se dedica a explorar aplicaciones innovadoras de la moneda estable en pagos locales y transfronterizos.

Consideraciones estratégicas de Hong Kong para el desarrollo de moneda estable

Frente al rápido desarrollo del mercado global de criptomonedas, Hong Kong ha optado por una estrategia de regulación de "desbloqueo" en lugar de "bloqueo". Hasta mayo de 2025, la capitalización de mercado global de criptomonedas ha alcanzado los 3.25 billones de dólares, de los cuales la capitalización total de las monedas estables supera los 250 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual del 70%. Las monedas estables están adquiriendo una posición cada vez más destacada en el ámbito de los pagos globales, y el volumen de transacciones procesadas en 2024 ya ha superado al de Visa y Mastercard.

Esta acción de Hong Kong también es una respuesta a la "Ley de Orientación e Institución de la Innovación de Monedas Estables de Estados Unidos para 2025". Esta ley tiene como objetivo reforzar el papel dominante del dólar en las monedas estables a nivel mundial. A través de la elaboración de regulaciones locales sobre monedas estables, Hong Kong apoya la innovación financiera local y, al mismo tiempo, mantiene la independencia de su mercado financiero.

El equilibrio entre la regulación y la innovación

La regulación del mercado de criptomonedas es necesaria, pero el nivel de regulación debe ser considerado con precaución. Un costo de cumplimiento excesivamente alto puede afectar la competitividad de las empresas, especialmente en un mercado donde coexisten empresas reguladas y no reguladas. Por lo tanto, los reguladores de Hong Kong deben encontrar un equilibrio entre la protección de los intereses de los inversores y la promoción de la innovación en el mercado.

Perspectivas de desarrollo de la moneda estable en dólares de Hong Kong

A pesar de que actualmente el 99% de las monedas estables en el mercado están ancladas al dólar, las monedas estables en dólares de Hong Kong todavía tienen espacio para desarrollarse. La clave está en crear escenarios de negociación adecuados para las monedas estables en dólares de Hong Kong, donde la tokenización de activos reales RWA( y la estrategia de despliegue son especialmente importantes.

Hong Kong, como centro financiero, cuenta con una rica variedad de activos de alta calidad, como las acciones azules de Hong Kong. Al mismo tiempo, Hong Kong también puede proporcionar una plataforma para la emisión de RWA de activos de la parte continental en el extranjero. Actualmente, ya hay tres casos de éxito que involucran la tokenización de activos de nueva energía de la parte continental.

Las monedas estables de Hong Kong y los RWA pueden formar una interacción positiva, representando respectivamente el lado del capital y el lado de los activos. Los activos RWA de alta calidad ayudan a atraer flujos de capital, promoviendo el uso de la moneda estable en dólares de Hong Kong. Esto no solo se alinea con la tendencia del mercado de criptomonedas hacia la economía real, sino que también puede ayudar a Hong Kong a establecer un mercado de criptomonedas abierto basado en activos reales.

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Perspectivas futuras

Hong Kong ha mostrado una actitud abierta hacia la innovación financiera en criptomonedas a través de la "Ley de Monedas Estables", con el objetivo de consolidar su posición como centro financiero internacional. Sin embargo, la implementación específica de la regulación aún debe equilibrar los costos de cumplimiento empresarial con el entorno competitivo del mercado. Al mismo tiempo, promover el desarrollo de RWA será una medida importante para apoyar el ecosistema de monedas estables. Se espera que Hong Kong, a través de estos esfuerzos, ocupe una posición importante en el mapa financiero criptográfico global.

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