Análisis detallado de la encriptación en el Congreso de EE. UU.: contenido de tres proyectos de ley, mercado y opiniones de la industria

Deng Tong, Jinse Caijing

El Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU. ha anunciado que la "Semana de Cripto" comenzará el 14 de julio y finalizará el 18. Los legisladores debatirán y posiblemente votarán sobre tres importantes proyectos de ley sobre criptomonedas: el "Proyecto de Ley CLARITY", que definirá la supervisión regulatoria del mercado de criptomonedas; el "Proyecto de Ley GENIUS", que establece un marco para las monedas estables y ya ha sido aprobado en el Senado; y el "Proyecto de Ley contra la Vigilancia de CBDC", que prohibirá la creación de una moneda digital de banco central en EE. UU.

¿Qué dicen las tres leyes? ¿Cómo afectan el mercado de criptomonedas? ¿Qué opinan los profesionales de la industria? ¿Cuál es el cronograma específico de la "Semana de las Criptomonedas"?

I. Revisión del contenido de las tres leyes

1. Ley de CLARITY

La Ley CLARITY se basa en la Ley de Innovación y Tecnología Financiera del siglo XXI y es una ley de estructura de mercado.

El 29 de mayo de 2025, el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, French Hill, presentó el "Proyecto de Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales", que tiene como objetivo eliminar la ambigüedad en la regulación de activos digitales a largo plazo al aclarar las responsabilidades de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC).

El 23 de junio, el Comité de Servicios Financieros y el Comité de Agricultura de la Cámara de Representantes presentaron el proyecto de ley, que define los bienes digitales como activos digitales cuyo valor tiene una "conexión intrínseca" con el uso de blockchain.

• La Ley CLARITY exige que el valor de los bienes digitales relacionados con blockchains maduras "provenga principalmente del uso y funcionamiento de la blockchain", no debe limitarse ni otorgar privilegios a ningún usuario, y debe restringir a los tenedores específicos a poseer menos del 20% de las unidades en circulación. La madurez (o la madurez esperada) será un requisito previo para ciertas características del marco de esta ley. La ley ofrecerá una exención de los requisitos de registro de la Ley de Valores de 1933 para los contratos de inversión que involucren bienes digitales en blockchains maduras que cumplan con ciertas condiciones.
• La ley permitirá a los participantes del mercado de valores tradicionales ya registrados en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) participar en transacciones en el mercado secundario después de notificar a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) (pero sin necesidad de registrarse), siempre que la supervisión de ambas agencias sea "consistente". La ley otorgará a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) la jurisdicción exclusiva sobre cualquier transacción de productos digitales (incluidos los mercados al contado o de efectivo) realizada por entidades registradas o que se requiera que estén registradas ante ella.

Más contenido disponible en: "Enfoque en la Ley CLARITY: Análisis completo del contenido, significado y evaluación en la industria"

2. "Ley GENIUS"

El 17 de junio de 2025, el Senado de Estados Unidos aprobó la trascendental "Ley GENIUS", impulsando los esfuerzos del gobierno federal de Estados Unidos para regular las stablecoins.

• La ley prohíbe a cualquier "emisor de monedas estables de pago no autorizado" emitir monedas estables de pago en los Estados Unidos.
• El proyecto de ley define "stablecoin de pago" como un activo digital que mantiene un valor fijo respaldado por moneda fiduciaria u otras reservas seguras.
• La ley impone estándares federales a las instituciones autorizadas a emitir monedas estables de pago, incluidos los requisitos de reservas totalmente respaldadas, aislamiento de reservas, certificación mensual, así como requisitos de capital y liquidez, y prohíbe la reutilización de garantías.
• Este proyecto de ley permite a los emisores de stablecoins regulados por el estado emitir stablecoins, siempre que el régimen regulatorio aplicable sea fundamentalmente similar al régimen federal.
• La ley otorga a las agencias bancarias federales la autoridad para hacer cumplir la emisión de monedas estables de pago aprobadas, similar a la autoridad que otorga la sección 8 de la Ley de Seguro de Depósitos Federales a las instituciones de depósitos asegurados, así como a sus empresas matrices y entidades afiliadas.
• La ley establece normas de protección al cliente para las personas que brindan servicios de custodia para monedas estables aprobadas para su pago, incluidas supervisión y regulación, separación de fondos, estándares de prohibición de mezcla y informes de auditoría mensual de reservas legales.
• La ley prohíbe a las instituciones bancarias federales, NCUA y SEC exigir que los activos en custodia sean considerados pasivos. La ley también modifica la ley de valores federal, especificando que las stablecoins de pago no son valores.

Más contenido disponible en: "La ley GENIUS aprobada por el Senado de EE. UU. ¿Qué impacto tendrá en la industria de criptomonedas?"

3. "Ley Nacional contra la Vigilancia de CBDC"

El 25 de marzo de 2025, el Senado presentó el "Proyecto de Ley para Combatir la Vigilancia Nacional de CBDC".

• Se prohíbe a la Reserva Federal ofrecer ciertos productos o servicios a individuos, así como la emisión directa de moneda digital del banco central.
• Prohibido que la Reserva Federal emita indirectamente criptomonedas de banco central.
• El Congreso considera que la Junta de la Reserva Federal no tiene autoridad para emitir moneda digital del banco central, ni para emitir activos digitales que sean esencialmente similares bajo cualquier otro nombre o etiqueta, y que no tendrá tal autoridad a menos que el Congreso le otorgue dicho poder de acuerdo con la Cláusula 8 de la Sección 1 de la Constitución de los Estados Unidos.

Dos, el impacto en el mercado de criptomonedas

1. Impacto a corto plazo: impulsar el aumento del mercado de criptomonedas

Con la llegada de la "Semana de las Criptomonedas", el mercado de criptomonedas ha mostrado una gran expectativa. El BTC ha superado hoy un nuevo máximo de 122,000 dólares, alcanzando 122,096 dólares al momento de escribir esto, con un aumento del 3.5% en el día. Otras criptomonedas también han experimentado un aumento generalizado.

La "Semana de las criptomonedas" no solo trae buenas noticias a corto plazo para el mercado cripto, sino que a largo plazo, el aumento de la certeza regulatoria atraerá más fondos institucionales, impulsando a Bitcoin y otras monedas principales hacia un canal de "toros lentos". Al mismo tiempo, segmentos como DeFi y NFT podrían experimentar un auge innovador gracias a las cláusulas de exención de la Ley CLARITY.

2. Impacto a largo plazo: atraer a inversores institucionales.

El ETF de Bitcoin al contado y el ETF de Ethereum al contado han logrado múltiples días de entradas netas continuas:

Del 7 al 11 de julio, hora del Este de EE. UU., los flujos netos semanales de ETF de Bitcoin al contado alcanzaron los 2,720 millones de dólares. El ETF de Bitcoin al contado con mayores flujos netos la semana pasada fue el ETF de Bitcoin de BlackRock, IBIT, que registró un flujo neto semanal de 1,760 millones de dólares, y actualmente el flujo neto total histórico de IBIT asciende a 54,400 millones de dólares. En segundo lugar está el ETF de Fidelity, FBTC, con un flujo neto semanal de 400 millones de dólares, y actualmente el flujo neto total histórico de FBTC es de 12,610 millones de dólares.

El flujo neto semanal de ETF de spot de Ethereum fue de 908 millones de dólares, y ninguno de los nueve ETF tuvo salida neta. El ETF ETHA de BlackRock tuvo un flujo neto de 675 millones de dólares, alcanzando un total histórico de 6,290 millones de dólares; el ETF FETH de Fidelity tuvo un flujo neto de 87.04 millones de dólares, acumulando 1,830 millones de dólares. El valor neto total de los activos de ETF de spot de Ethereum es de 13,530 millones de dólares, representando el 3.77% de la capitalización de mercado de Ethereum. El flujo neto acumulado histórico ha alcanzado los 5,310 millones de dólares.

Los datos anteriores indican que los inversores institucionales están "votando con los pies", los inversores institucionales son optimistas sobre el mercado de criptomonedas y seguirán impulsando el aumento del precio de criptomonedas como el BTC a largo plazo.

Tres, la opinión de los expertos de la industria

• Presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, French Hill: "Estamos tomando medidas históricas para asegurar que Estados Unidos continúe siendo líder mundial en innovación. Espero la 'Semana de las Criptomonedas' en la Cámara de Representantes. Después de años de trabajo en el Congreso en el campo de los activos digitales, estamos promoviendo una legislación histórica para establecer un marco regulatorio claro para los activos digitales, protegiendo los derechos de los consumidores y los inversores, estableciendo reglas para la emisión y operación de stablecoins respaldadas por el dólar, y bloqueando permanentemente la creación de monedas digitales del banco central (CBDC) para proteger la privacidad financiera de los estadounidenses. Agradezco la colaboración y el liderazgo de mis colegas en el Congreso y del gobierno de Trump, y estoy listo para trabajar junto al Senado para avanzar en la legislación sobre la estructura del mercado independiente antes de finales de septiembre."
• Presidente de la Cámara de Representantes Mike Johnson: "Los republicanos de la Cámara de Representantes están tomando medidas decisivas para implementar plenamente la agenda de activos digitales y criptomonedas del presidente Trump. Durante la 'Semana de las Criptomonedas', la Cámara de Representantes espera revisar a tiempo tres leyes de gran importancia. Aprecio la estrecha colaboración entre el Comité de Servicios Financieros y el Comité de Agricultura, así como el liderazgo del presidente French Hill y GT Thompson, y espero que el presidente Trump firme estas leyes."
• Líder de la mayoría Steve Scalise: "Para cumplir con la promesa del presidente Trump de convertir a Estados Unidos en el líder mundial en el ámbito de los activos digitales, los republicanos de la Cámara de Representantes presentarán tres proyectos de ley durante la 'Semana de las Criptomonedas'. Esta legislación avanzará aún más la agenda de crecimiento y comercial del presidente, y proporcionará un marco regulatorio claro para los activos digitales. Quiero agradecer al presidente del Comité de Servicios Financieros, French Hill, y al presidente del Comité de Agricultura, GT Thompson, por su liderazgo en este asunto, y espero presentar esta legislación al presidente."
• Líder de la mayoría Tom Emmer: “Esta es una oportunidad histórica para Estados Unidos. Después de años de esfuerzo, los innovadores de Estados Unidos están más cerca de construir el marco claro que se necesita en el país, al mismo tiempo que garantizan que el futuro de la economía digital refleje nuestros valores de privacidad, soberanía personal y competitividad en el mercado libre. Al presentar esta legislación al presidente Trump, protegeremos los derechos de privacidad financiera de los estadounidenses y cumpliremos nuestra promesa de convertir a Estados Unidos en la capital mundial de las criptomonedas. La era de la excelencia de Estados Unidos finalmente ha llegado, y ahora es el momento de completar este trabajo.”
• Presidente del Comité de Agricultura de la Cámara de Representantes GT Thompson: “Me alegra que la Cámara de Representantes examine este mes el Proyecto de Ley CLARITY y otros proyectos de ley relacionados con los activos digitales. Como he dicho antes, la legislación sobre la estructura del mercado de activos digitales debería haberse promulgado hace tiempo. En numerosas audiencias, mesas redondas y otros eventos, hemos escuchado las voces de innumerables innovadores, creadores, académicos, abogados y votantes. Una y otra vez, hemos escuchado los llamados a lograr transparencia regulatoria y certeza en este ecosistema. El Comité de Agricultura de la Cámara de Representantes y el Comité de Servicios Financieros han trabajado juntos para facilitar la aprobación del Proyecto de Ley CLARITY, y la Cámara pronto cumplirá su promesa al pueblo estadounidense y presentará el Proyecto de Ley CLARITY al Senado para su consideración. Agradezco a los líderes de la Cámara de Representantes por reconocer que el Proyecto de Ley CLARITY es fundamental para consolidar el liderazgo de Estados Unidos en el ámbito de los activos digitales.”
• El presidente de la Cámara de Representantes, Tim Scott:** "La acción de la Cámara de Representantes marca un hito histórico en nuestros esfuerzos por construir un marco claro y propicio para la innovación en los activos digitales.** Aplaudo los esfuerzos de mis colegas en la Cámara por avanzar en la legislación sobre stablecoins y espero ver la promulgación de la ley GENIUS. Bajo el liderazgo del presidente Trump, tenemos una verdadera oportunidad de consolidar la posición de Estados Unidos como líder en innovación de activos digitales, al mismo tiempo que protegemos los derechos de los consumidores y mantenemos la libertad financiera. Espero trabajar junto con la Cámara de Representantes para impulsar la legislación sobre la estructura del mercado y asegurar que Estados Unidos lidere el futuro de los activos digitales."
• Senadora Cynthia Lummis del Partido Republicano de Wyoming: "Por primera vez en la historia de Estados Unidos, tenemos un presidente que ha visto el valor de abrazar los activos digitales, y ya estamos trabajando para aprovechar esto. En Wyoming, hemos estado esforzándonos durante casi una década para abrazar los activos digitales, y me alegra ver que el gobierno federal está comenzando a seguir los pasos del 'Estado Vaquero'. En esta Semana de las Criptomonedas, me complace colaborar con el presidente Hill y el presidente Thompson, a través de una legislación integral sobre monedas estables, para establecer reglas claras sobre la estructura del mercado y garantizar que cualquier moneda digital del banco central respete la privacidad y la libertad financiera de los estadounidenses. Juntos, mantendremos la ventaja competitiva de Estados Unidos y aseguraremos que Estados Unidos siga siendo líder global en tecnología financiera, mientras nos adherimos a los principios que hacen de nuestra economía la más poderosa del mundo."
• El congresista Brian Steel: "La era dorada de los activos digitales ha llegado, y Estados Unidos liderará el camino. A través de la legislación sobre monedas estables y la estructura del mercado, y prohibiendo las CBDC, se garantizará que Estados Unidos gane la competencia en Web3. Esta propuesta fomenta la innovación y el desarrollo de negocios Web3 en Estados Unidos, protege a los consumidores de fraudes y nos permite superar a nuestros competidores, asegurando que Estados Unidos domine el futuro de la tecnología blockchain."
• Mason Lynaugh, Director de la Comunidad de Stand With Crypto: La industria de las criptomonedas considera que este momento es extremadamente urgente y decisivo. "Hemos visto un impulso increíble en el tema de las criptomonedas, una atención y un enfoque increíbles, así como el apoyo bipartidista."
• Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales de VanEck:** Es más probable que la Ley GENIUS sea aprobada, ya que las empresas de tecnología financiera, los bancos y las empresas de internet ya están trabajando para lanzar tokens respaldados por el dólar.**
• Eugene Cheung, Director Comercial de la plataforma de criptomonedas OSL:** es posible que BTC alcance entre 130,000 y 150,000 dólares para fin de año.**
• Analista de BTC Markets en Australia, Rachael Lucas:** "El hecho de que Bitcoin supere los 120,000 dólares no es solo un hito, sino que también marca cuán profundamente se encuentra el activo digital en las carteras institucionales.** Esperamos que, a medida que los traders diversifiquen sus carteras y asuman más riesgos, las altcoins continúen siguiendo la tendencia de Bitcoin."

Además de la "Semana de las Criptomonedas", los factores que vale la pena observar en el mercado de criptomonedas este mes:

• El grupo de trabajo sobre activos digitales de Trump publicará un informe de política criptográfica el 22 de julio, que podría incluir una propuesta de reserva estratégica de Bitcoin.
• La Reserva Federal celebrará una reunión el 30 de julio, y se espera que reduzca las tasas de interés.

Cuatro, Apéndice: ¿Cuáles son los arreglos específicos para "Semana de Criptomonedas"?

• Hora del Este de EE. UU. 14 de julio, lunes, 4:00 p. m.: El Comité de Reglas de la Cámara de Representantes se reunirá para discutir el "Proyecto de Ley CLARITY", el "Proyecto de Ley GENIUS" y el "Proyecto de Ley de Monitoreo Anti-CBDC".
• Hora del Este de EE. UU. 15 de julio, martes a las 3:00 p. m.: el Comité de Agricultura del Senado llevará a cabo una audiencia sobre la legislación de la estructura del mercado.
• Martes 15 de julio, hora del este de EE. UU. (hora específica por determinar): la Cámara de Representantes podría celebrar una reunión y comenzar a votar sobre las tres facturas mencionadas.
• Hora del Este de EE. UU. 16 de julio, miércoles a las 9:00 a.m.: El Comité de Finanzas de la Cámara de Representantes llevará a cabo una audiencia sobre la tributación de criptomonedas.
• Hora del este de EE. UU. jueves 17 de julio: No hay arreglos por el momento.
• Hora del Este de EE. UU. viernes 18 de julio: si la Cámara de Representantes vota el martes para avanzar con el "Proyecto de Ley GENIUS", podría firmarse una ley.