Revisión macroeconómica de enero de 2024: Nuevos máximos en el mercado de valores de EE. UU., mercado de criptomonedas bajo presión a corto plazo

La economía de Estados Unidos mostró un fuerte desempeño a inicios de 2024. A pesar de que el aumento de los datos de inflación podría retrasar la bajada de tasas de interés, los excelentes indicadores económicos han inyectado confianza en los mercados y los consumidores. En enero, las acciones estadounidenses continuaron alcanzando nuevos máximos, y las acciones tecnológicas (especialmente las relacionadas con la IA) volvieron a ser el foco del mercado. Sin embargo, Tesla experimentó una caída en su margen de ganancia por primera vez en años. Los mercados de Asia-Pacífico se destacaron, mientras que los mercados europeos se mantuvieron estables. El ETF de Bitcoin fue aprobado como se esperaba, pero luego, debido a la presión de ventas, el mercado de criptomonedas se vio presionado a corto plazo. Sin embargo, a medida que la presión de venta disminuyó, el mercado se ha estabilizado y ha mostrado cierto rebote.

Datos económicos de EE. UU. destacan

Los datos de empleo no agrícola de EE.UU. de diciembre, publicados el 5 de enero, superaron las expectativas, con 216,000 nuevos puestos de trabajo, de los cuales 164,000 corresponden al sector privado, superando ampliamente las estimaciones del mercado. Este buen inicio brinda confianza a los inversores.

Sin embargo, los sólidos datos de empleo también han suscitado preocupaciones sobre la inflación. El IPC de diciembre aumentó un 3.4% interanual, por encima de la expectativa del 3.2%, superando con creces el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal. A pesar de que la inflación ha repuntado, el mercado en general considera que la fecha de una posible reducción de tasas será más tardía de lo esperado anteriormente, pero casi nadie prevé un aumento adicional de tasas.

En la actualidad, se espera que la probabilidad de un recorte de tasas en marzo haya disminuido del 75.6% anterior al 42.4%, y se anticipa que los recortes de tasas podrían comenzar a mediados de año. El rendimiento de los bonos del tesoro a diez años de EE. UU. mostró una tendencia al alza en enero, reflejando las expectativas del mercado sobre un aumento del CPI.

Otros indicadores económicos también muestran un rendimiento sólido. El índice PMI compuesto preliminar de Markit para enero es de 52.3, superior a lo esperado; el PMI manufacturero preliminar alcanza 50.3, alcanzando un máximo de 16 meses. La tasa de crecimiento anualizada del PIB del cuarto trimestre es del 3.3%, muy por encima del 2% esperado, con una tasa de crecimiento anual del 2.5%. El índice de confianza del consumidor también ha mejorado, con el índice de confianza de la Universidad de Michigan alcanzando un máximo de un año y medio.

Las acciones de EE. UU. siguen alcanzando máximos históricos

Después de que el índice Dow Jones alcanzara un nuevo máximo histórico el mes pasado, el índice S&P 500 también superó el máximo anterior del 4 de enero de 2022 este mes. Actualmente, solo el índice compuesto Nasdaq no ha alcanzado un nuevo máximo, pero está a solo un 5% de distancia. Cabe destacar que el índice Nasdaq 100 ya ha logrado un nuevo máximo.

El enfoque del mercado vuelve a las acciones tecnológicas, con Nvidia y Microsoft alcanzando nuevos máximos históricos. La ola de IA se considera una tendencia revolucionaria que durará varios años e incluso décadas, convirtiéndose en un consenso del mercado. Al mirar hacia atrás en 2023, las acciones tecnológicas "Big Seven" en EE. UU. lograron un aumento significativo, convirtiéndose en la principal fuente de rendimientos excesivos en el mercado.

La preferencia de las instituciones por las acciones de gran capitalización es una característica notable del mercado de valores estadounidense en 2023. Al comparar el índice S&P 500 y el índice Russell 2000, se puede ver que las acciones de gran capitalización han tenido un rendimiento claramente superior al de las acciones de pequeña capitalización. Esto se debe, por un lado, a la demanda de los inversores por acciones de gran capitalización "de alto rendimiento" en un entorno de aumento de tasas de interés, y por otro lado, también refleja el optimismo del mercado sobre las perspectivas de la encriptación.

Sin embargo, las acciones de Tesla han estado en caída continua, y el 25 de enero abrieron con un gran hueco a la baja, con una caída superior al 12%. Esto se debe principalmente a que la posición de Tesla como líder mundial en vehículos eléctricos está siendo desafiada. Los datos del cuarto trimestre muestran que Tesla entregó 484,500 vehículos, superando las expectativas, pero no alcanzando la cantidad de 526,400 vehículos eléctricos puros entregados por una empresa china en el mismo período. La ganancia bruta total de Tesla en 2023 ha disminuido por primera vez en años, cayendo un 15% en comparación con 2022, y el flujo de caja también se redujo en un 42%.

Desempeño del mercado global

En enero, los mercados de otros países también mostraron un desempeño positivo, especialmente en Japón e India. El índice Sensex30 de Bombay alcanzó un nuevo máximo histórico, superando los 73400 puntos; el índice Nikkei 225 se acerca a los 37000 puntos, estando a poca distancia del máximo histórico de 38957 puntos de 1990, con la esperanza de recuperar "los treinta años perdidos"; el DAX alemán y el índice CAC40 francés se encuentran actualmente en un estado de consolidación alta, sin riesgos técnicos evidentes.

Dinámicas del mercado de criptomonedas

El 11 de enero, 11 empresas recibieron la aprobación de ETF de Bitcoin al contado como se esperaba. Esto significa que los inversores comunes pueden comprar activos de Bitcoin directamente, como si compraran y vendieran acciones, lo que trae un potencial de fondos incrementales al mercado de criptomonedas.

Sin embargo, el mercado no ha subido como se esperaba, sino que ha caído. La razón principal es que los inversores que compraron temprano en un cierto fondo de fideicomiso comenzaron a vender en grandes cantidades. Este fondo ha sido durante mucho tiempo una de las instituciones de compra importantes en el mundo de la encriptación, así como uno de los "grandes ballenas" más grandes. Con su transformación en un ETF, los inversores tempranos finalmente tuvieron la oportunidad de vender sus participaciones a través del ETF, lo que llevó a una presión de venta significativa en el mercado.

A partir de los datos de posiciones, se puede ver que la reducción masiva de posiciones de este fondo comenzó el día 11. Es notable que, aparte de este fondo, otros ETF de Bitcoin muestran una tendencia de compra.

Una importante banca de inversión había estimado anteriormente que la salida neta de este fondo alcanzaría aproximadamente 3 mil millones de dólares. En el último informe de investigación, la banca indicó: "Dado que la salida neta ya ha alcanzado los 4.3 mil millones de dólares, consideramos que la fase de toma de ganancias está prácticamente completa, y la presión a la baja sobre el bitcoin debería haber terminado en gran medida". A raíz de esta noticia, el precio del bitcoin comenzó a estabilizarse entre 40,000 y 41,000 dólares, y se observó un cierto grado de recuperación.

A pesar de que los precios a corto plazo se ven afectados por diversos eventos, la lógica fundamental del mercado alcista — la afluencia de capital incremental — sigue siendo válida. Los ETF proporcionan canales de inversión en Bitcoin más convenientes para los minoristas y las instituciones, por lo que las expectativas para el mercado alcista de 2024 siguen siendo optimistas.

En general, el mercado de valores comenzó fuerte en 2024, pero el mercado de criptomonedas ha experimentado algunas turbulencias. Actualmente, no hay riesgos evidentes en la liquidez del mercado en general, y la economía de EE.UU. se mantiene en buena forma. En este entorno, se espera que el mercado de criptomonedas pueda digerir gradualmente el impacto de la presión de venta y volver a un canal ascendente. La lógica básica del capital incremental sigue siendo válida, por lo que, después de superar el invierno de enero, se espera que el mercado dé la bienvenida a la primavera.