Conversación con el comerciante Murphy: Los datos on-chain no son como buscar una espada en un barco, ¿cuatro dimensiones te dicen en qué posición del ciclo te encuentras ahora?

Invitado de esta edición: Murphy, investigador de datos on-chain.

*Todo el contenido es solo para compartir y no constituye ningún consejo de inversión.

sobre el comerciante Murphy

El núcleo del comercio es "la persona", las experiencias, el trasfondo, la personalidad y las características del capital de una persona determinan el desarrollo de su estrategia de trading.

¿Cuál es la estrategia de trading de Murphy?

1. Volumen de fondos y proporción de asignación: fondos propios, 90% asignados a monedas principales (BTC, ETH, BNB), 10% asignados a altcoins.

2）Rendimiento esperado: 200%-300%

3. Retrocesos sostenibles:

• Para las monedas principales (BTC, ETH, BNB), solo mira el ciclo, no establezcas stop loss, una corrección del 20%-30% es muy normal
• Para las altcoins, establece un stop loss si cae por debajo del 20%

4. Lógica de la transacción:

• Temporización de grandes ciclos, es decir, comprar en el intervalo de precios relativamente bajo en un gran ciclo y vender en el intervalo de precios relativamente alto, sin hacer operaciones de corto plazo, contratos ni trading de alta frecuencia.
• A través del análisis de datos on-chain, es decir, conclusiones con alta certeza derivadas de varios indicadores de datos, para guiar el comercio.

¿Por qué Murphy formó esta estrategia de trading?

1. Experiencia de trading: Murphy no tenía una estrategia de trading estable en el ciclo anterior. Comenzó a vender gradualmente sus activos cuando el mercado alcanzó por primera vez los 63,000, y luego, cuando el precio superó el nuevo máximo de 69,000, se sintió muy arrepentido y ansioso debido a la variedad de emociones de FOMO en el mercado. Así que en 2022, decidió encontrar una estrategia de trading que estuviera dentro de su ámbito de conocimiento, basada en datos, que pudiera ejecutarse de manera efectiva, ser replicable y cerrada, para evitar ser perturbado por las emociones.

2. Antecedentes profesionales: Antes de entrar en el mundo de las criptomonedas, Murphy trabajó durante muchos años en marketing en la industria financiera tradicional, donde necesitaba utilizar datos para rastrear y ajustar diversas campañas de marketing. Esta experiencia le permitió a Murphy acumular sensibilidad hacia los datos, por lo que al buscar una "base sólida" para sus estrategias de trading, eligió naturalmente los datos como fundamento.

3）Personalidad: La personalidad de Murphy es muy cautelosa, busca alta certeza, al mismo tiempo desea que su estrategia de trading sea ejecutable, replicable y cerrada, por lo que eligió "temporización de grandes ciclos" y "usar análisis de datos para guiar el trading".

4. Atributo de los fondos: El atributo de los fondos determina el ciclo de los fondos, y el ciclo de los fondos a su vez determina el método de inversión. El capital de Murphy es capital propio, no tiene apalancamiento, y proviene de las ganancias del ciclo anterior, lo que genera un costo relativamente bajo.

¿Para qué tipo de persona es adecuada la estrategia de trading de Murphy?

Satisfacer dos características:

1. Conservador, busca alta certeza, puede mantener los activos a largo plazo.

2. Los traders de tendencia, la mayor parte de la posición está en monedas principales.

La historia de la transacción de Murphy

El conocimiento verdadero se valida a través de la acción; revisar y reflexionar sobre transacciones específicas permite entender y aprender de manera más intuitiva la aplicación de las estrategias de trading.

¿Qué indicadores/datos utiliza Murphy para juzgar el momento de comprar en la parte inferior durante este ciclo?

Principalmente hay 5 puntos de datos:

1. CVDD, Valor Acumulado-Días Destruidos, CVDD (USD) = ∑(CDD × precio) / (días × 6,000,000)

Cuando BTC se transfiere de un inversor a otro, la transacción no solo tiene un valor en dólares, sino que también destruye el valor temporal asociado con el tiempo que el inversor original ha mantenido los tokens. El índice CVDD es un valor calculado a partir de un modelo matemático, cuyo numerador es el índice de destrucción de monedas-días, es decir, CDD. Por ejemplo, si mantienes dos BTC durante tres días y después de tres días los mueves, al moverlos, el valor de tu destrucción de monedas-días se pone a cero. La característica más destacada del índice CVDD es que nunca retrocede, es decir, el valor de CVDD de cada día será siempre más alto que el de ayer. Dado que históricamente el precio de BTC nunca ha caído efectivamente por debajo del valor de CVDD, se puede evaluar de manera efectiva el precio mínimo del mercado a través de CVDD.

En octubre de 2022, el precio de BTC estaba alrededor de 19,000 dólares, mientras que el CVDD era aproximadamente de 14,800 dólares. Murphy estima que, si se compra en ese momento, el costo de compra de BTC estaría alrededor de 20,000, y al mismo tiempo, la expectativa conservadora para el techo de precios en un mercado alcista es de 50,000 dólares, lo que representa un aumento dentro de lo esperado, por lo que decide comprar en la parte baja.

2）RP(Precio Realizado) y BP(Precio de Balance)

RP no incluye el intercambio de la bolsa, es el costo promedio de intercambio en la cadena; BP es el costo de BTC que ha eliminado el valor temporal del dinero (los ingresos de usar el dinero para otros fines como depósitos, etc.), refleja el precio justo del mercado. En un mercado bajista, cuando el precio de BTC cae por debajo de RP, y se consolida en el canal intermedio entre BP y RP, es un muy buen punto de compra.

3）PSIP（Person Supply in Profit）

La esencia de PSIP es la proporción de los chips de ganancias de BTC entre los chips en circulación. Cuando es inferior al 50%, significa que más de la mitad de las personas están perdiendo, y en la mayoría de los casos, esto ocurre en el fondo extremadamente extremo de un mercado bajista.

4）LTH(Long Time Holder) de NUPL y MVPV

• NUPL utiliza diferentes colores para representar los niveles de pérdidas/ganancias en la cadena de Bitcoin; cuando se vuelve rojo, significa que los holders a largo plazo han capitulado (es decir, han vendido sus activos a precios de pérdida), en ese momento es el punto bajo del mercado, se puede comprar.

• El MVRV considera la relación entre la capitalización de mercado circulante de BTC y su capitalización de mercado realizada. El método de cálculo de la capitalización de mercado realizada consiste en sumar el precio de todos los BTC que se han movido por última vez, y la diferencia entre la capitalización de mercado circulante y la capitalización de mercado realizada es la capitalización de mercado no realizada. Cuando la relación entre ambos es mayor, indica que hay más burbuja en el mercado, lo que hace más probable que se produzcan ventas por ganancias; si la relación es menor, indica que está severamente subestimado. Los números comúnmente referenciados son: MVRV mayor que 3, vender; menor que 1, comprar. Al mismo tiempo, en una tendencia alcista de mercado, se debe observar el MVRV de los tenedores a corto plazo durante las correcciones, mientras que en un mercado bajista se debe buscar el MVRV de los tenedores a largo plazo; la lógica aquí es que en un mercado alcista, el precio de BTC es determinado por los tenedores a corto plazo, mientras que en un mercado bajista, es determinado por los tenedores a largo plazo.

5. Desde la perspectiva de los mineros, tomando como ejemplo dos datos.

• Costo de minería: Se puede calcular el costo de minería de los mineros a través de diferentes modelos. Cuanto más se acerque el precio del mercado al costo, significa que hemos llegado a un fondo temporal, y se puede comprar.

• Índice de pulso de minería: el intervalo de tiempo promedio de bloques generados durante 14 días y la desviación del objetivo (se considera 14 días porque es un período de ajuste de dificultad). Si la desviación es positiva, significa que algunos mineros han apagado sus máquinas, y este es un buen momento para comprar.

¿Cómo acumuló Murphy estos indicadores?

Dividido en tres pasos:

El primer paso es encontrar un profesor. Estudia el contenido compartido por los analistas de datos on-chain en el mercado, aclara la lógica y luego experimenta y calcula siguiendo sus algoritmos. Si encuentras problemas, ajusta los parámetros por tu cuenta.

El segundo paso es acumular y clasificar tu propia biblioteca de indicadores. Registra y rastrea los indicadores en una hoja de Excel, organizándolos por nombre, fuente, algoritmo, función, categoría (clase de emociones, clase de tendencias, para identificar máximos, para identificar mínimos, etc.), y continúa optimizando e iterando. Luego, puedes usar diferentes indicadores según el contexto.

El tercer paso, la retroalimentación. A través de la retroalimentación, corrige continuamente y mejora la efectividad del indicador.

Murphy tiene una famosa conclusión: el macro domina las expectativas, las expectativas cambian las emociones, y las emociones a su vez afectan la relación de oferta y demanda, que finalmente determina el precio del BTC. A través de la observación y análisis de datos en la cadena, se pueden encontrar los factores y la lógica detrás de los datos que impactan la relación de oferta y demanda, con el fin de juzgar las tendencias que podrían formarse a continuación, o los posibles cambios en estos ciclos. Luego, combinando otros métodos, como el análisis técnico de las velas K, se pueden obtener conclusiones con mayor certeza para guiar las decisiones de trading. Sin embargo, es importante tener en cuenta que incluso los indicadores más perfectos no pueden proporcionar puntos de compra precisos; solo pueden dar señales en un rango de precios específico. Cuando aparece la señal, se debe actuar de manera decisiva y firme para ejecutar la estrategia previamente establecida, teniendo en cuenta la capacidad de asumir riesgos y gestionando adecuadamente las posiciones.

¿Cómo juzgará Murphy el momento de "pico" en esta ronda de mercado alcista?

1. Lógicamente hablando:

Durante todo el ciclo de BTC, el lado de la oferta son los tenedores a largo plazo (LTH), y el lado de la demanda son los tenedores a corto plazo (STH). Desde el mercado bajista hasta el mercado alcista, es un proceso en el que los tenedores a largo plazo distribuyen constantemente las fichas que tienen a los tenedores a corto plazo. Luego, durante el ciclo desde el pico del mercado alcista hasta el mercado bajista, es un período en el que los tenedores a corto plazo están constantemente cortando pérdidas y devolviendo las fichas. Cuando en este ciclo aún no se ha visto que los LTH hayan tomado ganancias o se hayan retirado, se puede considerar que este ciclo aún no ha terminado. Por otro lado, cuando los LTH ya han comenzado a vender, o ya están casi vendidos, es el momento de "salir en la cima".

En cada ciclo de transición entre toros y osos, los poseedores a corto plazo suelen tener dos grandes acoplamientos. La primera vez suele ocurrir antes de la reducción a la mitad, por tres razones principales: primero, la expectativa de la reducción a la mitad; segundo, la necesidad urgente de liberar la emoción acumulada durante un largo mercado bajista; tercero, a medida que el mercado se recupera, parte de los fondos a medio y largo plazo distribuirán sus activos a los STH.

La primera absorción de este ciclo ocurrió cuando BTC superó los 70,000, y la principal razón por la que el momento es diferente al de los dos ciclos anteriores es que la aprobación del ETF cambió el ritmo de todo el ciclo. Sin embargo, desde el punto de vista de los datos, las posiciones absorbidas en esta primera fase no son muchas, por lo que habrá una absorción de mayor escala en el futuro. La absorción ocurre al mismo tiempo que los poseedores a largo plazo distribuyen sus posiciones; estos dos momentos marcan el rango de la parte superior relativa del ciclo del mercado alcista. Sin embargo, este rango superior podría ser un doble techo o un triple techo, pero en términos de precio, no necesariamente el siguiente techo será más alto que el anterior.

2. En términos de indicadores, los principales a los que se puede referir son los siguientes 2:

• MVRV

Cuando el MVRV sea mayor que 3, se puede establecer una estrategia de trading para comenzar a vender. Se puede completar la venta utilizando una curva de sonrisa invertida durante el proceso en el que el valor de MVRV aumenta gradualmente y luego vuelve a caer a 3.

• URPD

URPD es un dato que refleja la estructura de los chips on-chain, que puede indicarnos cuántos chips han cambiado de manos en un determinado rango de precios. Cuantos más chips se acumulen, más fuerte será el consenso, y este rango de precios formará un intervalo de consenso, generando así efectos de resistencia y pegajosidad. La resistencia se refiere a que al intentar romper hacia arriba, las ventas no harán que el precio supere fácilmente este rango, mientras que la pegajosidad se refiere a que al romper hacia abajo, incluso si el precio cae por debajo del intervalo en poco tiempo, sin haber formado un gran consenso de precios y cambio de manos, el precio volverá a subir rápidamente. Pero el URPD por sí solo no puede utilizarse para juzgar un techo; cuando otros datos múltiples muestran señales de techo, se puede usar el URPD para validar la efectividad de los datos.

Por lo tanto, la conclusión es que el juicio sobre la parte superior será más complejo que el juicio sobre la parte inferior, y se debe analizar de manera integral combinando múltiples datos (y no un solo indicador). Sin embargo, desde la perspectiva del indicador "tres líneas en uno", este rango relativo de la parte superior ocurrirá aproximadamente entre marzo y abril de 2025, aunque no hay un apoyo lógico objetivo, y se necesita combinar los datos macroeconómicos para seguir avanzando paso a paso. En referencia a los tres ciclos anteriores, en la zona de máximo se observa un fenómeno, que es que el MVRV supera 3.

¿Cuándo dejará de ser válido el indicador de Murphy? ¿Qué es la lista de cosas que dejar de hacer que uno mismo establece?

Primero, no es un indicador "exacto", no se puede juzgar la posición larga o corta en un período de tiempo muy corto, ni el precio específico de subida o bajada.

En segundo lugar, no se puede utilizar para analizar altcoins. Debido a que la característica de BTC es la estructura UTXO, y UTXO tiene la función de marca de tiempo, puede registrar el momento en que se generan las salidas de transacciones no gastadas, así como el valor en dólares de BTC correspondiente a ese momento. A través de estos dos datos se pueden generar muchos indicadores, pero para las altcoins que no tienen la estructura UTXO, muchos datos on-chain no se pueden contabilizar.

La lista de cosas que no hacer tiene un total de 5 puntos:

1. Deja de lado la mentalidad de suerte. Puedes envidiar la riqueza de otros, pero no debes tener la mentalidad de "si él puede, yo también puedo" y probar aleatoriamente en la pista de otros.

2. Deja de ser emocional. En el mundo de las criptomonedas hay muchas opiniones y mucho ruido, hay que pensar con calma y enfrentar los datos de manera objetiva.