El precio de Ethereum se dispara a un nuevo máximo en 15 semanas, 1.8 mil millones de dólares en posiciones en corto enfrentan riesgo de liquidación

El 10 de junio de 2025, el precio de Ethereum superó con fuerza los 2,827 dólares, alcanzando un nuevo máximo de 15 semanas. Detrás de esta tendencia de precios se esconde una posible tormenta de liquidación que involucra posiciones en corto por un valor de 1,800 millones de dólares. En esta aparentemente casual situación del mercado, la trayectoria de operaciones de un inversor misterioso se convierte en una clave para interpretar las tendencias del mercado.

Según los datos en la cadena, una dirección anónima realizó dos operaciones precisas en 44 días:

1. 27 de abril: Compra de 30,000 ETH a un precio promedio de 1,830 dólares, inversión total de 54,900,000 dólares;
2. 27 de mayo: se vendieron cantidades iguales de ETH a un precio de 2,621 dólares, obteniendo una ganancia de 23.73 millones de dólares, con un rendimiento del 43%;
3. 10 de junio: se vendieron 30,000 ETH a través de operaciones fuera de bolsa por 82.76 millones de dólares, asegurando un beneficio de 7.3 millones de dólares, con un beneficio acumulado de 31 millones de dólares.

Esta operación no es un caso aislado. Los datos muestran que los contratos no liquidados de futuros de Ethereum (OI) han superado por primera vez los 40 mil millones de dólares, y la tasa de apalancamiento del mercado se acerca al punto crítico. Actualmente, el mercado presenta un equilibrio sutil: hay un riesgo de liquidación de posiciones largas de 2 mil millones de dólares cerca de los 2,600 dólares, mientras que por encima de los 2,900 dólares hay un peligro oculto de liquidación de posiciones en corto de 1.8 mil millones de dólares. Esta situación de confrontación entre largos y cortos es similar al mercado de derivados durante la crisis financiera, donde cualquier ruptura en una dirección podría desencadenar una reacción en cadena.

Mientras tanto, el ecosistema de Ethereum está experimentando una transformación estructural. En el segundo trimestre, las direcciones activas independientes aumentaron un 70%, alcanzando un pico de 16.4 millones el 10 de junio. Una de las redes Layer2, con un 72.81% (11.29 millones de direcciones), se convirtió en el motor de crecimiento, superando con creces el 14.8% (2.23 millones de direcciones) de la red principal de Ethereum. Este modelo de "cadena satélite que retroalimenta a la cadena principal" es radicalmente diferente de la lógica de desarrollo de la DeFi Summer de la década de 2020.

A pesar de que Ethereum todavía ocupa el 61% del mercado DeFi con 66 mil millones de dólares en TVL, su modelo de ingresos central ha mostrado preocupaciones.

• Las tarifas de transacción han disminuido drásticamente: las tarifas de red de los últimos 30 días fueron de solo 43,3 millones de dólares, lo que representa una caída del 90% en comparación con antes de la actualización;
• Rendimiento de staking bajo: el rendimiento anualizado de los stakers sigue rondando el 3.12%, muy por debajo de otras cadenas de bloques competitivas.
• Presión regulatoria: La revisión del staking de ETH ha llevado a que los fondos de ETF al contado registren salidas netas de 369 millones de dólares durante 8 días consecutivos, desafiando la confianza institucional.

Esta contradicción es claramente visible en los datos en cadena: la proporción de direcciones que mantienen ETH a largo plazo ha disminuido del 63% al 55%, mientras que la cantidad de ventas de los tenedores a corto plazo ha aumentado un 47%. Cuando las actualizaciones tecnológicas no logran traducirse eficazmente en beneficios para los tenedores, la prosperidad del ecosistema puede convertirse en un motor de dilución de valor.

En el mercado de futuros, el contrato de futuros de ETH con posiciones abiertas (OI) ha superado por primera vez los 40 mil millones de dólares, lo que sugiere una alta volatilidad potencial. Los datos de liquidación revelan la intensidad del juego de capital:

• Zona de riesgo de posiciones en corto: rango de 2,600-2,665 dólares con un riesgo de liquidación de 2,000 millones de dólares;
• Peligro de posiciones en corto: posiciones en corto de 1.8 mil millones de dólares enfrentan la amenaza de liquidación por encima de 2,900 dólares;
• Actitud divergente de las instituciones: la proporción de instituciones en los contratos no liquidados de futuros de ETH es solo del 9%, en contraste con el 24% de la dominación institucional en futuros de BTC.

Desde el punto de vista técnico, el mercado actual presenta las siguientes características:

• Contracción de la volatilidad: el ancho de las bandas de Bollinger diarias se ha reducido al 5%, el nivel más bajo desde febrero de 2024, lo que sugiere que podría haber una ruptura inminente;
• Conflicto semanal: aunque el precio se mantiene por encima de la media móvil clave, los indicadores de momentum muestran divergencia y la fuerza alcista es insuficiente;
• Precio clave: El cierre diario de 2,800 dólares se convertirá en el punto de inflexión entre alcistas y bajistas. Un突破 podría abrir un espacio ascendente de 3,200-3,500 dólares; de lo contrario, podría retroceder a 2,500 dólares en busca de soporte.

En cuanto al entorno macroeconómico, la situación geopolítica y las expectativas de política de la Reserva Federal constituyen factores de influencia dual. El mercado tiene altas expectativas de recortes en las tasas de interés para 2025, pero si la trayectoria real se desvía, el mercado de criptomonedas podría ser el primero en verse afectado.

A medida que miramos hacia el futuro, Ethereum enfrenta múltiples desafíos y oportunidades:

• Optimización de la economía de staking: Ajustar el límite de staking de los nodos de validación a través de propuestas, optimizar el mecanismo de salida para aliviar la presión de liquidez;
• Distribución del valor de Layer2: considerar la exigencia de que Layer2 distribuya parte de los ingresos por comisiones a la cadena principal para resolver la contradicción de "prosperidad ecológica, caída de los ingresos de la cadena principal";
• Ruptura regulatoria: Si el ETF de staking es aprobado en el tercer trimestre, podría traer un aumento a corto plazo del 15-20% y bloquear aproximadamente el 8% de la circulación.

Se ha analizado que, si se rompe el nivel clave de 2,800 dólares, Ethereum podría iniciar una nueva ronda de aumento hasta 5,232 dólares. Sin embargo, los inversores deben tener cuidado, ya que el mercado actualmente sigue siendo un juego de liquidez impulsado por el apalancamiento. El destino de las posiciones en corto de 1,800 millones de dólares se convertirá en un indicador clave para validar la verdadera dirección del mercado.