Activos del continente en Hong Kong para la emisión de RWA: restricciones y oportunidades

Recientemente, ha aumentado significativamente la consulta sobre la tokenización de activos físicos ( RWA ), abarcando una amplia gama de campos, desde productos agrícolas hasta bienes raíces, desde metales preciosos hasta proyectos puramente conceptuales. Sin embargo, en el actual entorno regulatorio, a excepción de los proyectos que han sido rigurosamente revisados por el sandbox regulatorio de Hong Kong, otros proyectos de RWA, especialmente aquellos dirigidos a residentes del continente, presentan un alto riesgo.

Este artículo detallará qué activos continentales se pueden utilizar para RWA en el sandbox de Hong Kong y cuáles no, para ayudar a las partes interesadas a llevar a cabo sus negocios de manera más eficiente.

Reconocimiento básico y criterios de juicio para los activos en el continente que hacen RWA

Es importante señalar que los activos ubicados en el continente y que operan principalmente para residentes del continente pueden realizar emisión de RWA, y ya hay casos de éxito que lo demuestran. Sin embargo, la emisión de RWA en Hong Kong enfrenta algunas limitaciones. Según la experiencia práctica, las siguientes tres categorías de activos no son adecuadas para hacer RWA:

1. Activos que no cumplen con las disposiciones legales de Hong Kong
2. Activos que no cumplen con las disposiciones legales de la parte continental.
3. Actualmente no es adecuado para la emisión de activos en Hong Kong

Principio de "doble cumplimiento" para la emisión de RWA de activos continentales en Hong Kong

Teniendo en cuenta que los activos están en el continente, pero los activos tokenizados se emiten y operan en Hong Kong, toda la cadena de financiación abarca dos lugares, por lo tanto, es necesario seguir el "principio de doble cumplimiento" - los activos subyacentes deben ser conformes tanto en el continente como en Hong Kong.

Normativa de Hong Kong

Como una región que asume principalmente la tokenización y la operación financiera de activos en proyectos RWA, la normativa financiera de Hong Kong tiene requisitos específicos para los activos subyacentes. Aunque Hong Kong aún no ha emitido documentos legales normativos claros en cuanto a la emisión y regulación de RWA, y sigue en una etapa de exploración, comprender los principios regulatorios constantes de Hong Kong sobre activos financieros y referirse a las reglas de emisión específicas de productos financieros similares puede aumentar considerablemente la tasa de éxito del proyecto.

Hong Kong adopta el "principio de regulación sustantiva" para los activos financieros, lo que significa que la conformidad se juzga según la sustancia del activo y no según su apariencia. Las regulaciones específicas deben juzgarse de acuerdo con las reglas regulatorias aplicables a los activos físicos correspondientes al RWA.

Aspectos de regulación en el continente

Debido a que los activos subyacentes se encuentran realmente en el continente, es necesario prestar especial atención a la legalidad de los propios activos y a la legalidad de la forma de operación.

La legitimidad del activo en sí puede evaluarse desde la perspectiva de su circulación:

1. Bienes en circulación: bienes que son libremente circulantes según la ley.
2. Bienes restringidos: bienes cuya circulación está sujeta a ciertas limitaciones por la ley.
3. Bienes prohibidos: bienes cuya circulación y transferencia están expresamente prohibidas por la ley

Los objetos adecuados para RWA deben ser "bienes circulantes" o "bienes de circulación restringida" con licencia.

En cuanto a la legalidad de la forma de operación, dado que Hong Kong tiene requisitos de flujo de efectivo para los activos subyacentes de los proyectos RWA, la operación de los activos subyacentes también debe cumplir con las regulaciones legales del continente, mantenerse alejada de la línea roja y obtener los permisos administrativos necesarios.

actualmente no es adecuado para la emisión de activos en Hong Kong

Aunque algunos activos pueden cumplir con el "principio de doble conformidad", es posible que no sean adecuados para la emisión en Hong Kong en esta etapa. Las razones incluyen:

1. El proyecto RWA de Hong Kong todavía se encuentra en la fase de prueba de sandbox, con una tendencia a seleccionar activos que tengan atributos de "alta tecnología" o "verde y limpio".
2. Los activos que tienen dificultades para generar un buen flujo de efectivo es poco probable que pasen la auditoría, como algunos bienes inmuebles de bajo valor económico.

Activos continentales específicos que no son adecuados para RWA

joyería y artículos de colección

La consulta sobre proyectos RWA de joyería y objetos de colección es considerable, pero también es la más difícil para dar un asesoramiento legal claro. En general, en la etapa actual, no se recomienda utilizar joyería y objetos de colección como activos subyacentes de RWA. Las siguientes situaciones pueden ser rechazadas directamente:

1. Productos de gemas con naturaleza de juego
2. Joyas y piedras preciosas procesadas
3. El país prohíbe la venta de productos biológicos
4. Jade de baja calidad o productos de imitación de jade
5. En países como el oro puro y la plata pura, existen leyes específicas que limitan o prohíben la circulación de metales preciosos.

propiedad intelectual

Aunque actualmente no se han visto casos de éxito en los proyectos RWA en Hong Kong, la propiedad intelectual no es un activo subyacente RWA inexplorado. Si este resultado intelectual tiene un gran valor comercial, se puede intentar solicitarlo una vez que se hayan aclarado las regulaciones.

agricultura y productos agrícolas

Para los proyectos RWA de agricultura y productos agrícolas, si cumplen con los estándares de revisión ética en tecnología y tienen un alto contenido tecnológico, valor de investigación y buen valor comercial, también se puede intentar solicitar después de que se hayan clarificado las regulaciones.

tipo puramente conceptual

Es necesario dejar en claro que RWA no es lo mismo que el crowdfunding. Para proyectos de tipo puramente conceptual, generalmente se dará una opinión de rechazo directamente.

Conclusión

Cabe mencionar que, para los activos subyacentes que no se encuentran ni en el continente ni en Hong Kong, ¿es posible hacer RWA en Hong Kong? Actualmente no hay restricciones que indiquen que los activos deben estar en una región específica para solicitar RWA en Hong Kong. Desde la perspectiva de Hong Kong como "centro financiero internacional", la ubicación de los activos no debería ser un obstáculo; lo clave es si los activos en sí son reales, confiables, cumplen con la normativa y tienen valor de inversión.