Labubu y Moutai: el choque y la fusión del consumo nuevo y viejo

Recientemente, una gran institución financiera en Estados Unidos publicó un informe que compara en profundidad el nuevo IP de juguetes emergentes Labubu con los gigantes tradicionales del vino blanco, intentando explorar si esto es una repetición histórica del ciclo de consumo o una profunda transformación de paradigma.

Los analistas de la institución señalan que, aunque Labubu y Moutai tienen propiedades de moneda social, las funciones sociales de ambos presentan diferencias fundamentales. Las propiedades sociales de Labubu se basan más en los intereses y valores compartidos del grupo joven, mientras que Moutai se apoya más en relaciones de poder y jerarquía. Esta diferencia refleja la distinción fundamental entre el "nuevo consumo" y el "consumo tradicional".

Los analistas creen que, al igual que Moutai, Pop Mart también enfrenta el doble desafío de los ciclos de IP y las características de inversión. Si Labubu tiene un período de vacío prolongado entre él y el próximo IP exitoso, el crecimiento global de la empresa podría desacelerarse.

Además, el riesgo regulatorio y la saturación del mercado son dos factores de riesgo que los inversores no pueden ignorar. El informe advierte que la actual afluencia de capital hacia el sector de "nuevo consumo" es bastante similar a la anterior concentración de fondos en acciones de consumo de gran capitalización representadas por Moutai. La fragilidad de este tipo de transacciones abarrotadas podría tener un gran impacto en las valoraciones.

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Diferencias intergeneracionales en monedas sociales

El equipo de investigación considera que, aunque Labubu y Moutai comparten atributos de moneda social, existen diferencias generacionales notables:

1. Diferencias en atributos sociales: La propiedad social de Moutai depende más del poder y el sistema de jerarquías, sirviendo principalmente a ocasiones de negocios; Labubu, por otro lado, representa a la generación más joven que se basa en intereses y valores para socializar, enfatizando el valor emocional y la satisfacción instantánea.

2. Motivación de consumo: Moutai puede servir como "herramienta de productividad" (lubricante de negocios), mientras que Labubu satisface la búsqueda de los jóvenes en un entorno de socialización digital por el valor emocional y el consumo "tipo dopamina", reflejando la tendencia de China de una economía impulsada por la inversión a una impulsada por el consumo.

3. Proceso de globalización: Moutai está profundamente arraigada en la cultura tradicional china, la globalización aún se encuentra en sus primeras etapas; Labubu, en cambio, ya ha logrado un éxito significativo a nivel global, alineándose con las tendencias mundiales.

La espada de doble filo de los riesgos de los ciclos de IP y las propiedades de inversión

A medida que crece rápidamente, los analistas también señalan los desafíos similares entre Pop Mart y Moutai, es decir, la doble prueba que representan el ciclo de vida de la propiedad intelectual y las características de inversión en productos.

1. Riesgo del ciclo de vida del IP: Moutai, con una historia de cien años y respaldo oficial, ha demostrado su capacidad para atravesar ciclos. En cambio, Bubble Mart y LABUBU tienen historias de solo 15 años y 10 años, respectivamente, por lo que el ciclo de vida del IP sigue siendo un riesgo clave.

2. Ventajas y desventajas de las propiedades de inversión: La historia de Moutai indica que la "invertibilidad" es una espada de doble filo; actúa como un potenciador en ciclos de ascenso y se convierte en un amplificador en ciclos de descenso.

El informe señala que Pop Mart está gestionando activamente los precios del mercado de segunda mano para asegurar su atractivo para los jóvenes consumidores y crear un entorno favorable para el lanzamiento de nuevas IP y productos. La reciente caída de los precios de segunda mano de la serie de peluches LABUBU se considera el resultado de la gestión proactiva de Pop Mart de la dinámica de oferta y demanda.

La regulación y la congestión del mercado no se pueden ignorar

El informe enfatiza al final que la regulación y el sentimiento del mercado son otros dos factores de riesgo que los inversores deben enfrentar.

1. Riesgo regulatorio: Moutai siempre está influenciado por políticas como el control de precios y la lucha contra la corrupción. De igual manera, Pop Mart no se encuentra en un vacío regulatorio. Los analistas creen que, a medida que la base de consumidores de Pop Mart se diversifica, la "normalización" reduce su exposición al riesgo de menores en el mercado chino. Al mismo tiempo, el creciente negocio en el extranjero también ayuda a mitigar el riesgo regulatorio de depender de un solo mercado. Sin embargo, este riesgo aún puede tener un impacto negativo en los fundamentos de la empresa o provocar "ruido de titulares" que lleve a la volatilidad de las acciones.

2. La vulnerabilidad del trading en "grupos": en cada ciclo del mercado de capitales puede surgir un "trading masivo" dominante. Desde 2016 hasta 2021, el capital fluyó hacia acciones de consumo de alta calidad representadas por Moutai, lo cual es bastante similar a la actual concentración de capital en el sector de "nuevo consumo" centrado en Pop Mart. Los cambios en el flujo de capital y las posiciones pueden tener un gran impacto en la valoración. A pesar de que los recientes cambios en el flujo de capital han ejercido cierta presión sobre las acciones de "nuevo consumo" como Pop Mart, el informe sugiere que, en un contexto de escasez de inversiones de calidad, esta situación de "masificación" podría continuar durante un tiempo.