Activos Cripto y su asombrosa similitud con el esquema piramidal

El mercado de Activos Cripto ha replicado lo peor de las estafas piramidales, solo que esta vez es una versión nativa de Internet, con una eficiencia de propagación mucho mayor, pero con menor transparencia. La mayoría de las monedas ya se han convertido en un sofisticado juego piramidal: la cima obtiene los mayores beneficios, mientras que los minoristas en la base al final solo quedan con un montón de "monedas de aire" sin valor.

Esto no es una coincidencia, sino un problema estructural.

En los proyectos tradicionales de venta piramidal, los productos a menudo tienen precios inflados, pero su efectividad no es mejor que la de los productos alternativos en el mercado. La diferencia clave no está en el producto en sí, sino en la forma de venta: no se vende a través de tiendas minoristas, sino que los agentes individuales compran primero y luego buscan a sus propios clientes.

El resultado rápidamente pasó de "vender productos" a "atraer personas". La motivación de cada persona para comprar no es para usar, sino para revender a un precio alto en el futuro. Al final, cuando solo quedan especuladores en el mercado y no hay usuarios reales, la pirámide es difícil de sostener. La parte superior obtiene todos los beneficios asimétricos, mientras que los participantes en la parte inferior solo pueden quedarse mirando su inventario desatendido.

Pirámide de Token

La lógica de funcionamiento de los activos cripto es muy similar a la de un sistema de pirámide. El token en sí mismo es un "producto": un activo digital con un precio inflado y casi sin utilidad más allá de la especulación. Los poseedores de moneda compran el token no para usarlo, sino para venderlo a otros a un precio más alto más adelante.

Esta estructura piramidal es similar a la venta directa tradicional, pero los activos cripto tienen su propio ecosistema de participantes único, que forma diferentes niveles. En comparación con los productos de venta directa tradicionales, los tokens son un vehículo más ideal: pueden aprovechar internet y las redes sociales de manera más eficiente, son más fáciles de negociar y obtener, se propagan más rápido y se difunden más ampliamente.

En el esquema tradicional de venta piramidal, si desarrollas a tus subordinados y ellos venden productos o continúan comprando, puedes obtener ganancias de ello. El juego con los tokens es el mismo: haces que otros acepten tu "mercancía" y luego traes a algunos nuevos que ingresan más tarde que tú. Esto beneficia tanto a ti como a quienes están por encima de ti, porque los nuevos proporcionan "liquidez de salida", y los precios suben. Al mismo tiempo, los nuevos, al poseer tokens, también comenzarán a promocionar activamente, mientras que los primeros poseedores de tokens pueden retirar en altos niveles. Este mecanismo es idéntico al de un esquema piramidal, solo que con un poder mucho mayor.

Cuanto más alto estés en la pirámide, más motivación tendrás para seguir emitiendo nuevas monedas y continuar impulsando este sistema de juego.

La jerarquía de la pirámide

exchange

En la cima de la pirámide de encriptación están los intercambios. Casi todos los tokens "exitosos" dependen de la manipulación profunda de los intercambios y sus creadores de mercado asociados. Ellos controlan la distribución y la liquidez de los tokens; si un proyecto quiere acceder a la plataforma y obtener recursos de distribución, a menudo debe "rendir tributo" - es decir, entregar gratuitamente una parte de sus monedas.

Si no se siguen sus reglas, los tokens no podrán salir al mercado, o solo podrán permanecer en el "infierno" de baja liquidez, y eventualmente desaparecerán en silencio. Los intercambios pueden expulsar a los creadores de mercado en cualquier momento, exigir a los proyectos que proporcionen préstamos de tokens a sus empleados para convertirlos en efectivo, e incluso cambiar unilateralmente los términos del servicio en el último momento. Esta hegemonía es algo que todos los propietarios saben muy bien, pero solo pueden soportarlo en silencio—porque ese es el precio que se paga por obtener "liquidez" y "distribución".

Para los emprendedores, un intercambio es un muro difícil de superar. La posibilidad de listar en los principales intercambios a menudo depende de la "red de relaciones" en lugar de la calidad del proyecto en sí. Esto también explica por qué hoy en día tantos proyectos han presentado figuras de "cofundadores invisibles" o "ex-empleados de intercambios", quienes se encargan de hacer conexiones y abrir canales. Debido a la falta de experiencia o contactos, intentar avanzar en este proceso de listado de monedas es casi una misión imposible.

Creadores de mercado

Los creadores de mercado, en teoría, son los que proporcionan liquidez al mercado, pero en la práctica a menudo ayudan a los proyectos a vender en secreto a través de transacciones extrabursátiles, mientras aprovechan su ventaja informativa para cosechar beneficios a expensas de los usuarios comunes. Por lo general, poseen una parte considerable del suministro total de monedas, y con esto manipulan las transacciones para obtener oportunidades de arbitraje asimétricas. Para las monedas con una circulación muy baja, este impacto se amplifica enormemente, colocándolos en una posición extremadamente ventajosa en las transacciones.

Ganar dinero simplemente "proporcionando liquidez" es extremadamente limitado, pero se puede ganar mucho dinero a través de operaciones inversas con usuarios desinformados. Y entre todos los participantes del mercado, los creadores de mercado son los que mejor comprenden el volumen de circulación de los tokens, ya que conocen tanto el verdadero volumen de fluctuación del mercado como poseen una gran cantidad de tokens. Ellos están en la cúspide de la ventaja informativa.

Para los promotores del proyecto, la "cotización" de los creadores de mercado también es muy difícil de evaluar. A diferencia de un servicio como el corte de cabello que tiene precios claros, el precio del servicio de creación de mercado varía de persona a persona. Como promotor de un proyecto en etapa inicial, no sabes cuáles términos son razonables y cuáles precios son excesivos, lo que ha dado lugar a otro fenómeno gris: la proliferación de cofundadores invisibles y "asesores de creación de mercado". Ellos, bajo la apariencia de asesores, te conectan con otros, pero aumentan aún más la complejidad de emitir moneda y el costo del juego.

VC y el equipo del proyecto

Debajo de la bolsa, están los equipos de proyectos y los fondos de inversión, que capturan la mayor parte del valor en la fase de financiación privada. Antes de que el público haya oído hablar de un proyecto, ellos obtienen los tokens a un precio muy bajo, y luego tejen narrativas para crear un "salida de liquidez" para la venta.

El modelo de negocio del capital de riesgo encriptado se ha vuelto extremadamente distorsionado. En comparación con el capital de riesgo tradicional, obtener un "evento de liquidez" en la industria de los Activos Cripto es mucho más fácil, por lo que no realmente fomentan a los constructores a largo plazo. De hecho, la situación es exactamente la opuesta: siempre que sea beneficioso para ellos, los capitalistas de riesgo pueden cerrar un ojo y permitir modelos económicos de tokens depredadores. Muchos capitalistas de riesgo ya no pretenden apoyar negocios sostenibles, sino que participan sistemáticamente y apoyan todo tipo de comportamientos especulativos de "subir - aplastar".

Los tokens también han dado lugar a un mecanismo de incentivos peculiar: los capitalistas de riesgo tienen el incentivo de aumentar artificialmente la valoración de su cartera para elevar la tarifa de gestión del fondo (en realidad, "cosechar" a sus socios limitados). Esto es especialmente común en tokens de baja liquidez: pueden utilizar la valoración completamente diluida para marcar su capitalización de mercado contable, inflando así la valoración del proyecto. Esta práctica es extremadamente poco ética, ya que una vez que los tokens se desbloquean por completo, es prácticamente imposible retirarse a ese precio. Esta es también una de las razones clave por las cuales muchos capitalistas de riesgo encontrarán difícil recaudar nuevos fondos en el futuro.

Aunque plataformas como algunas mejoran ligeramente esta realidad, detrás del telón de la industria de encriptación, todavía hay una gran cantidad de operaciones en la caja negra que los inversionistas comunes no pueden ver en absoluto.

líder de opinión

Un nivel más abajo son los líderes de opinión, que generalmente obtienen tokens de forma gratuita al inicio del proyecto, a cambio de contenido publicitario. La "ronda de financiamiento de líderes de opinión" se ha convertido en la norma de la industria: los líderes de opinión participan en la inversión y, después del evento de generación de tokens, reciben el reembolso completo. Utilizan sus canales de difusión para obtener fichas gratuitas y luego realizan un lavado de cerebro a sus seguidores, quienes finalmente se convierten en su "liquidez de salida".

miembros de la comunidad y jugadores de airdrop

"Comunidad" y los jugadores de airdrop constituyen la mano de obra en la base de la pirámide. Ellos asumen las tareas más básicas: probar productos, generar contenido, crear actividad, a cambio de la distribución de monedas. Pero incluso estas actividades, hoy en día, han sido "industrializadas": las recompensas son cada vez menores, mientras que el trabajo requerido es cada vez mayor.

La mayoría de los miembros de la comunidad tienden a darse cuenta, después de haber "trabajado" gratis para el proyecto durante mucho tiempo, de que en realidad son solo una subcontratación del departamento de marketing del proyecto; y cuando llega el evento de generación de monedas, el proyecto comienza a hundirse sin piedad. Una vez que se dan cuenta de esto, la ira se extiende, "toman las armas". Esta "comunidad enojada" es extremadamente perjudicial para los proyectos que realmente quieren hacer productos, porque crea interferencias y ruidos adicionales.

inversores minoristas

La capa más baja de la pirámide es el inversor minorista ideal que se encuentra debajo de todos los que "tienen una salida". Se les alimenta con diversas narrativas e historias, otorgando a un activo "una prima de meme", atrayendo a más personas a comprar, para que los jugadores en la parte superior, como las fundaciones, puedan vender sin problemas.

Sin embargo, este ciclo es diferente de los anteriores, ya que los pequeños inversores no han entrado realmente en el mercado. Los pequeños inversores de hoy son más cautelosos y escépticos, lo que deja a los miembros de la comunidad sosteniendo un montón de tokens de airdrop sin valor, mientras que los informantes ya han monetizado a través de transacciones extrabursátiles. Esta es también una de las razones por las que siempre puedes ver en las redes sociales a alguien quejándose con enojo por la caída de los tokens o por el airdrop sin valor: porque en este ciclo, los pequeños inversores prácticamente no han tomado el control, mientras que los fundadores siguen enriqueciendo.

Consecuencias

En la actualidad, la industria de los Activos Cripto no se centra en hacer productos, sino en contar historias: narrar un relato de "altas tasas de rendimiento ilusorias" para inducir a otros a comprar una moneda. En cambio, centrarse en la construcción de productos se ha convertido en un comportamiento no alentado (aunque esto está cambiando lentamente).

Todo el sistema de valoración de tokens se ha distorsionado completamente, ya no se basa en los fundamentos, sino que se realiza una comparación horizontal a través de "referencias de capitalización de mercado". La cuestión central del proyecto ha pasado de "¿Qué problema resuelve este token?" a "¿Cuántas veces puede aumentar como máximo?" En este entorno, es prácticamente imposible valorar o evaluar el proyecto de manera razonable. No estás comprando una empresa en construcción, sino un billete de lotería; es crucial reconocer esto al invertir en Activos Cripto.

Vender un guion narrativo es muy simple: solo necesitas inventar una historia que "suene razonable pero que en realidad no se puede valorar", por ejemplo:

"Este es un proyecto de moneda estable respaldado por inversores reconocidos, y su token puede considerarse como una exposición indirecta a la propiedad de una gran empresa de moneda estable. Se tiene una perspectiva positiva sobre este token porque la capitalización de mercado de un competidor es de varios miles de millones de dólares, mientras que los ingresos y beneficios de este proyecto superan con creces a los del competidor, y los costos operativos son más bajos. Actualmente, no hay ningún producto en el mercado que te permita invertir directamente en esta empresa, ¡y este token llena ese vacío! También están construyendo una infraestructura similar a una red de pagos y planean introducir funciones de privacidad. ¡Este es el futuro de las finanzas, con una capitalización de mercado que podría superar los mil millones!"

Si deseas que tus amigos compren un token, este tipo de narrativa es muy útil. La clave está en: la historia debe ser "suficientemente clara", pero también debe "dejar espacio para la imaginación", de modo que ellos puedan imaginar un futuro de alta valoración.

Perspectivas Futuras

La industria de la encriptación sigue siendo uno de los pocos campos que puede ofrecer grandes rendimientos asimétricos a las personas comunes, pero esta ventaja está desapareciendo gradualmente. La especulación es el punto de convergencia del producto principal de los Activos Cripto y también es el "gancho" que inicialmente atrajo la atención de los participantes del mercado hacia todo lo que estamos construyendo. Por eso, necesitamos urgentemente reparar toda la estructura del mercado.

En el futuro, ciertas plataformas emergentes podrían cambiar por completo las reglas del juego. Se espera que aporten un entorno de transacciones más justo y transparente al mercado, reduciendo la asimetría de información y brindando a más inversionistas comunes la oportunidad de participar en la economía encriptada. Pero antes de eso, necesitamos más educación, regulación e innovación tecnológica para impulsar toda la industria hacia un desarrollo más saludable.