Autor: Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates. Fuente: X, @RayDalio. Compilado por: Shaw, Jinse Caijing.
La disputa entre Trump y Powell es, en esencia, una lucha por el control del valor de la moneda. Como se mencionó anteriormente, cuando hay demasiada deuda y préstamos, la solución tradicional es reducir las tasas de interés reales y permitir que la moneda se deprecie, lo que afecta negativamente a los acreedores y beneficia a los deudores. Esto es lo que Trump está promoviendo, mientras que Powell se opone firmemente.
Estos debates son normales, pero esta vez el debate es más intenso. Los jefes de estado generalmente desean más medidas de estímulo para fomentar el gasto en los mercados financieros, bienes y servicios, lo que hace que la población se sienta feliz, hasta que la inflación se vuelva tan grave que incluso ellos crean que se debe endurecer la política monetaria, y los excelentes presidentes de bancos centrales intentan encontrar un equilibrio entre la excesiva flexibilidad y la excesiva rigidez, observando varios indicadores para juzgar la dirección de la situación, y así "navegar contra el viento". Por lo tanto, hay una relación de tensión natural entre los líderes de los bancos centrales y los jefes de estado en funciones que desean complacer a la población y ser reelegidos. En tiempos normales, la gente reconoce y respeta esta separación de poderes, pero en situaciones extremas, esta separación de poderes puede desmoronarse.
¿Cómo se debe formular la política monetaria?
¿Qué medidas deberían tomarse según los indicadores? Hay indicadores de mercado, indicadores económicos y otros factores que deben considerarse.
En cuanto a los indicadores del mercado, estos indican claramente que el entorno monetario es laxo y que la economía no ha caído en crisis, porque cuando el mercado de valores sube, la moneda se deprecia, los diferenciales de crédito se estrechan y los rendimientos reales son bajos, esto refleja una "liquidez" "laxa". Más concretamente:
En el último año, el mercado de valores de EE. UU. subió un 14%, alcanzando niveles históricos, y la mayoría de los indicadores de valoración muestran que el mercado está caro.
Al mismo tiempo, el dólar ha caído un 5% frente a las principales monedas, un 27% frente al oro y un 45% frente al bitcoin.
El diferencial de crédito se encuentra cerca de niveles históricamente bajos, por ejemplo, el diferencial de bonos corporativos con calificación BAA es solo aproximadamente 1% más alto que el de los bonos del Tesoro de EE. UU.
La tasa de interés real a 10 años de EE. UU. es ligeramente superior al 2%, situándose en un rango neutro y bajo.
Desde el punto de vista de los indicadores económicos, la operación económica es en general bastante equilibrada, aunque ligeramente ralentizada.
La tasa de desempleo se mantiene en un bajo 4.1%, pero muestra una tendencia de aumento lento.
El sector tecnológico, especialmente las inversiones y los ingresos relacionados con la IA, ha experimentado un fuerte crecimiento, mientras que el sentimiento del mercado y el mercado inmobiliario están relativamente débiles.
El desempeño general de la economía mundial es débil.
La situación actual es así. De cara al futuro, existen enormes incertidumbres y riesgos en cuestiones de deuda y comercio, así como en el ámbito político y geopolítico, todos ellos con tendencia inflacionaria. Al mismo tiempo, hay un gran avance tecnológico, con efectos deflacionarios, que además exacerba la brecha entre ricos y pobres.
Defender el valor de la moneda no es fácil, pero es crucial
Defender la disciplina monetaria, al igual que defender la disciplina fiscal, no es popular, ya que esencialmente requiere que las personas reduzcan sus gastos. Sin embargo, lograr un equilibrio es crucial, porque la deuda de una persona es el activo de otra; si la moneda ha de funcionar con éxito, debe poder circular de manera efectiva y mantener su valor.
¿Se defenderá el valor de la moneda? A partir de la experiencia histórica y la situación actual, creo que es evidente que el valor de la moneda no será defendido antes de que los problemas clásicos de debilidad monetaria/inflación se vuelvan graves - incluso puede que no se tomen medidas incluso si los problemas se agravan, porque el dolor que estos problemas traen es enorme. Un ejemplo típico es el ciclo de 1970 a 1982. Por lo tanto, incluso si en algún día futuro se endurecen las políticas monetarias, se puede afirmar casi con certeza que no ocurrirá a corto plazo.
Por lo tanto, en mi opinión, los inversores todavía deberían inclinarse a apostar por la tendencia de "monedas débiles" - es decir, la caída del dólar, con tasas de interés reales manteniéndose bajas o incluso disminuyendo aún más.
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El fundador de Bridgewater, Dalio: Defendiendo el valor de la moneda
Autor: Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates. Fuente: X, @RayDalio. Compilado por: Shaw, Jinse Caijing.
La disputa entre Trump y Powell es, en esencia, una lucha por el control del valor de la moneda. Como se mencionó anteriormente, cuando hay demasiada deuda y préstamos, la solución tradicional es reducir las tasas de interés reales y permitir que la moneda se deprecie, lo que afecta negativamente a los acreedores y beneficia a los deudores. Esto es lo que Trump está promoviendo, mientras que Powell se opone firmemente.
Estos debates son normales, pero esta vez el debate es más intenso. Los jefes de estado generalmente desean más medidas de estímulo para fomentar el gasto en los mercados financieros, bienes y servicios, lo que hace que la población se sienta feliz, hasta que la inflación se vuelva tan grave que incluso ellos crean que se debe endurecer la política monetaria, y los excelentes presidentes de bancos centrales intentan encontrar un equilibrio entre la excesiva flexibilidad y la excesiva rigidez, observando varios indicadores para juzgar la dirección de la situación, y así "navegar contra el viento". Por lo tanto, hay una relación de tensión natural entre los líderes de los bancos centrales y los jefes de estado en funciones que desean complacer a la población y ser reelegidos. En tiempos normales, la gente reconoce y respeta esta separación de poderes, pero en situaciones extremas, esta separación de poderes puede desmoronarse.
¿Cómo se debe formular la política monetaria?
¿Qué medidas deberían tomarse según los indicadores? Hay indicadores de mercado, indicadores económicos y otros factores que deben considerarse.
En cuanto a los indicadores del mercado, estos indican claramente que el entorno monetario es laxo y que la economía no ha caído en crisis, porque cuando el mercado de valores sube, la moneda se deprecia, los diferenciales de crédito se estrechan y los rendimientos reales son bajos, esto refleja una "liquidez" "laxa". Más concretamente:
Desde el punto de vista de los indicadores económicos, la operación económica es en general bastante equilibrada, aunque ligeramente ralentizada.
La situación actual es así. De cara al futuro, existen enormes incertidumbres y riesgos en cuestiones de deuda y comercio, así como en el ámbito político y geopolítico, todos ellos con tendencia inflacionaria. Al mismo tiempo, hay un gran avance tecnológico, con efectos deflacionarios, que además exacerba la brecha entre ricos y pobres.
Defender el valor de la moneda no es fácil, pero es crucial
Defender la disciplina monetaria, al igual que defender la disciplina fiscal, no es popular, ya que esencialmente requiere que las personas reduzcan sus gastos. Sin embargo, lograr un equilibrio es crucial, porque la deuda de una persona es el activo de otra; si la moneda ha de funcionar con éxito, debe poder circular de manera efectiva y mantener su valor.
¿Se defenderá el valor de la moneda? A partir de la experiencia histórica y la situación actual, creo que es evidente que el valor de la moneda no será defendido antes de que los problemas clásicos de debilidad monetaria/inflación se vuelvan graves - incluso puede que no se tomen medidas incluso si los problemas se agravan, porque el dolor que estos problemas traen es enorme. Un ejemplo típico es el ciclo de 1970 a 1982. Por lo tanto, incluso si en algún día futuro se endurecen las políticas monetarias, se puede afirmar casi con certeza que no ocurrirá a corto plazo.
Por lo tanto, en mi opinión, los inversores todavía deberían inclinarse a apostar por la tendencia de "monedas débiles" - es decir, la caída del dólar, con tasas de interés reales manteniéndose bajas o incluso disminuyendo aún más.